Robeco Sustainable Global Stars Equities F EUR

Michiel Plakman est gérant de portefeuille principal et membre de l'équipe Actions internationales. Il est responsable des actions internationales fondamentales, spécialisé dans l'investissement ODD et les sociétés des technologies de l'information et de l'immobilier, et la construction de portefeuille. Il occupe cette position depuis 2009. Il était auparavant en charge de la gestion du fonds Robeco IT Equities au sein de l'équipe TMT. Avant de rejoindre Robeco en 1999, il a travaillé tant que gérant de portefeuille Japon chez Achmea Global Investors (PVF Pensioenen). De 1995 à 1996, il a été gérant de portefeuille Actions européennes pour le fonds de pension de KPN. Il est détenteur d'un Master en économétrie de l'Université libre d'Amsterdam et titulaire de la charte CFA®. Chris Berkouwer est gérant de portefeuille principal et membre de l'équipe Actions internationales. Il est responsable des actions internationales fondamentales, spécialisé dans la transition énergétique, dans les entreprises des secteurs de l'énergie, des matériaux et de l'industrie, ainsi que dans la construction de portefeuille. Il a rejoint Robeco en 2010. Avant cela, il a travaillé comme analyste pour le Centre d'études stratégiques de La Haye. Il a réalisé des recherches sur les pays, les secteurs et les entreprises pour diverses équipes chargées des actions avant de rejoindre l'équipe Actions internationales. Il est titulaire d'un Master en administration des affaires et en gestion publique internationale de l'Université Érasme de Rotterdam.

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient des impôts sur le revenu en fonction de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds.

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d’investissement par l’application d’exclusions, l’intégration des critères ESG, l’établissement d’objectifs (ESG et empreinte environnementale) et le vote. Le fonds n’investit pas dans des émetteurs qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d’exclusion de Robeco. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l’analyse fondamentale « bottom-up » des investissements afin d’évaluer les risques et opportunités ESG existants et potentiels. Le fonds limite l’exposition aux risques de durabilité élevés lors de la sélection de titres. Le fonds vise également un score ESG supérieur et une empreinte environnementale (carbone, eau et déchets) réduite d’au moins 20 % par rapport à l’indice de référence. De plus, si l’émetteur d’un titre est signalé pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, il fera alors l’objet d’une exclusion. Enfin, le fonds exerce ses droits d’actionnaire et utilise le vote par procuration conformément à la politique de vote par procuration de Robeco.

En février, l’euphorie du début d’année est quelque peu retombée pour les marchés actions mondiaux (statu quo en EUR et -2 % en USD). Fait intéressant, les données macroéconomiques se sont révélées meilleures que prévu, soulignant que la lutte contre l’inflation n’est peut-être pas encore arrivée à son terme. Pour l’heure, les craintes de récession ne se sont pas réellement matérialisées non plus, ce qui signifie vraisemblablement que la fin des taux élevés n’est pas pour tout de suite et que les banques centrales vont maintenir des conditions austères. À ce stade, l’environnement macroéconomique dicte toujours l’orientation du marché et après la récente correction des actions, la plupart des investisseurs optent pour la prudence. En l’absence de récession imminente, le risque de retracement pourrait s’atténuer pour les actions, reportant alors potentiellement l’attention des investisseurs sur la sélection bottom-up des valeurs et la recherche d’alpha parmi les entreprises résilientes. Toute position trop tranchée reste malaisée alors que quantité d’incertitudes règnent sur le marché : le mieux est de ne pas bouger ou à tout le moins d’opérer des choix très sélectifs.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 0,36%. Bien qu’elle ait fait jeu égal avec l’indice en performance absolue en février, notre stratégie l’a surpassé en performance relative. Au niveau sectoriel, la performance a le plus bénéficié de l’énergie, des technologies et des matériaux, tandis que la consommation discrétionnaire et les services financiers sont restés à la traîne. Au niveau des valeurs, STMicroelectronics s’est à nouveau distinguée, poursuivant sur sa lancée après la publication de résultats positifs et la révision à la hausse des prévisions. Meta Platforms a également poursuivi sa progression, puisque les investisseurs l’ont récompensée d’avoir revu sa position concernant les dépenses excessives consacrées au développement du métavers, pour plutôt se concentrer sur la performance. En février, un léger retour aux valeurs défensives européennes a profité au groupe d’édition RELX et à la compagnie pharmaceutique AstraZeneca, qui ont joliment porté la performance. Celle-ci a en revanche souffert des résultats décevants du géant chinois de l’e-commerce Alibaba, plus particulièrement de l’évolution de son chiffre d’affaires. Nous tablons néanmoins toujours sur une belle progression de l’entreprise. Le Nouvel An chinois est derrière nous et les dépenses reprennent en Chine dans l’après-Covid-19. Alphabet a également pénalisé la performance car l’incertitude plane sur le titre aussi longtemps que les dépenses de publicité en ligne restent atones.

En l’état actuel des choses, le redressement récent des actions pourrait se maintenir, du moment que la croissance demeure résiliente. Le cœur du problème est précisément là : nous avons trop de données macroéconomiques contradictoires pour dégager une orientation claire. Ce que nous savons, c’est que les actions en général – et les actions américaines en particulier – s’échangent à des multiples probablement trop élevés. Dès lors que l’inflation s’avère plus tenace que beaucoup ne l’avaient espéré et prévu, la plupart des actions commencent à intégrer un retour plutôt rapide à des niveaux plus normaux. Or, cela nous paraît peu vraisemblable à court terme, car pour une nouvelle correction du marché, nous avons encore quelques obstacles à franchir. Comme nous l’avons déjà indiqué dans un précédent bulletin, la Chine reste selon nous la carte de l’espoir, puisque les récents frémissements de son indice des directeurs d’achat donnent à penser que le moteur industriel du monde revient lentement à la vie. Reste à voir si ce retour sera rugissant, mais il peut certainement avoir des retombées positives sur les autres économies. Notre positionnement prudent dans les segments de qualité du marché semble à nouveau pouvoir trouver écho favorable. Il s’agit donc clairement d’une approche que nous entendons maintenir.