Robeco Emerging Stars Equities D EUR

Jaap van der Hart est gérant principal de portefeuille pour la stratégie High Conviction Emerging Stars de Robeco. Depuis, il a été responsable des investissements en Amérique du Sud, en Europe de l'Est, en Afrique du Sud, au Mexique, en Chine et à Taiwan. Il coordonne également le processus d’allocation géographique. Il a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1994 au sein du département de recherche quantitative de Robeco, puis a rejoint l’équipe Actions de marchés émergents en 2000. Jaap est titulaire d'un Master en économétrie de l'Université Érasme de Rotterdam. Il a publié plusieurs articles spécialisés concernant la sélection de titres dans les marchés émergents. Karnail Sangha est gérant de portefeuille au sein de l’équipe Actions des marchés émergents et analyste couvrant l’Inde. Il est co-gérant de portefeuille pour les stratégies Emerging Stars Equities et Sustainable Emerging Stars Equities. Avant de rejoindre Robeco en 2000, Karnail était Risk Manager/Controller chez AEGON Asset Management, où il a démarré sa carrière dans le secteur en 1999. Il est titulaire d'un Master en économie de l'Université Érasme de Rotterdam et d’un CFA® (Chartered Financial Analyst). D’autre part, Karnail parle couramment hindi et pendjabi.

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient des impôts sur le revenu en fonction de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds.

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d'investissement par l'application d'exclusions, l'intégration des critères ESG, l'engagement et le vote. Le fonds n'investit pas dans des émetteurs qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d'exclusion de Robeco. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l'analyse « bottom-up » des investissements afin d'évaluer les risques et opportunités ESG existants et potentiels. Le fonds limite l'exposition aux risques de durabilité élevés lors de la sélection de titres. De plus, si l'émetteur d'un titre est signalé pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, il fera alors l'objet d'un dialogue actif. Enfin, le fonds exerce ses droits d'actionnaire et utilise le vote par procuration conformément à la politique de vote par procuration de Robeco.

En juillet, les marchés émergents ont progressé de 5,1 % (EUR), surperformant les marchés développés en hausse de 2,3 % (EUR). Les nouvelles positives de la Chine ont dopé le sentiment et les marchés en général. L'examen réglementaire des grandes plateformes basées sur l'Internet semble prendre fin en Chine et un soutien accru et des promesses de rétablir la santé du secteur immobilier ont été bien accueillis. L'engagement à renforcer la confiance des consommateurs et à résoudre le problème de la dette des gouvernements locaux a aussi soutenu le marché chinois. Le sentiment général a en outre été soutenu par des chiffres économiques meilleurs que prévu aux USA (surtout pour l'inflation), ce qui augmente les chances que la Fed approche de la fin de son cycle de relèvement des taux. Les pays les plus performants en juillet étaient la Chine, la Malaisie, l'Afrique du Sud et la Turquie, à l'inverse de la Hongrie, l'Inde, l'Indonésie, l'Arabie saoudite et Taïwan. Les prix du pétrole brut ont augmenté en juillet, l'Arabie saoudite prolongeant une réduction de la production en août. Les flux entrants de capitaux vers les fonds d'actions émergentes en juillet ont dépassé les 2 Mds USD, contre moins de 1 Md USD en juin. Cette année, les flux cumulés dans les fonds d'actions émergentes approchent les 40 Mds USD.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 3,01%. En juillet, le fonds a sous-performé l'indice MSCI Emerging Markets. L'allocation géographique a été légèrement positive, tandis que la sélection des titres a nui à la performance d'ensemble. L'allocation géographique a été payante en Inde et en Arabie saoudite (2 pays sous-pondérés), et au Vietnam et en Afrique du Sud (2 pays surpondérés). La Chine (sous-pondération) et la Hongrie (surpondération) ont en revanche été des pays pénalisants. Les titres payants se trouvaient en Chine, où Alibaba (e-commerce), Vipshop (détaillant en ligne) et Ping An (assurance) se sont bien comportés. Wiwynn, le fournisseur taïwanais de solutions de stockage sur le Cloud a fortement progresser grâce à la hausse de la demande d'IA. Naspers (holding internet sud-africaine), Vinhomes (promoteur immobilier vietnamien) et Grupo Banorte (banque mexicaine) ont aussi été payants. Les valeurs pénalisantes étaient sud-coréennes avec une sous-performance de Kia Motors, LG Electronics et Samsung Electronics. Les valeurs tech. taïwanaises TSMC et Macronix (mémoire) ont aussi sous-performé. HCL Technologies, le fournisseur de solutions logicielles basé en Inde, a publié des chiffres faibles en termes de prise de commandes.

L'environnement mondial reste difficile pour les marchés actions, car l'inflation reste relativement élevée et les banques centrales mondiales ont continué de relever les taux d'intérêt. Cela a entraîné un stress financier pour certaines banques européennes et américaines, et la croissance mondiale devrait ralentir. Toutefois, les marchés émergents semblent assez bien positionnés, car l'inflation est en fait plus faible dans de nombreux pays, ils ont augmenté les taux d'intérêt plus tôt dans ce cycle et la croissance en Chine s'accélère après la fin de la politique zéro Covid. La correction de l'an dernier a rendu les valorisations plus attractives. Les marchés émergents offrent des valorisations particulièrement attractives par rapport au monde développé, avec une décote d'env. 30 % sur la base des multiples C/B.