Robeco Emerging Stars Equities D EUR

Jaap van der Hart est gérant principal de portefeuille pour la stratégie High Conviction Emerging Stars de Robeco. Depuis, il a été responsable des investissements en Amérique du Sud, en Europe de l'Est, en Afrique du Sud, au Mexique, en Chine et à Taiwan. Il coordonne également le processus d’allocation géographique. Il a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1994 au sein du département de recherche quantitative de Robeco, puis a rejoint l’équipe Actions de marchés émergents en 2000. Jaap est titulaire d'un Master en économétrie de l'Université Érasme de Rotterdam. Il a publié plusieurs articles spécialisés concernant la sélection de titres dans les marchés émergents. Karnail Sangha est gérant de portefeuille au sein de l’équipe Actions des marchés émergents et analyste couvrant l’Inde. Il est co-gérant de portefeuille pour les stratégies Emerging Stars Equities et Sustainable Emerging Stars Equities. Avant de rejoindre Robeco en 2000, Karnail était Risk Manager/Controller chez AEGON Asset Management, où il a démarré sa carrière dans le secteur en 1999. Il est titulaire d'un Master en économie de l'Université Érasme de Rotterdam et d’un CFA® (Chartered Financial Analyst). D’autre part, Karnail parle couramment hindi et pendjabi.

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient des impôts sur le revenu en fonction de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds.

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d'investissement par l'application d'exclusions, l'intégration des critères ESG, l'engagement et le vote. Le fonds n'investit pas dans des émetteurs qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d'exclusion de Robeco. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l'analyse « bottom-up » des investissements afin d'évaluer les risques et opportunités ESG existants et potentiels. Le fonds limite l'exposition aux risques de durabilité élevés lors de la sélection de titres. De plus, si l'émetteur d'un titre est signalé pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, il fera alors l'objet d'un dialogue actif. Enfin, le fonds exerce ses droits d'actionnaire et utilise le vote par procuration conformément à la politique de vote par procuration de Robeco.Les sections suivantes montrent les données ESG pour ce fonds avec de brèves descriptions. Pour plus d'informations, veuillez consulter les informations relatives à la durabilité.L'indice utilisé pour tous les visuels de durabilité est basé sur MSCI Emerging Markets Index (Net Return, EUR).

Les marchés émergents se sont repliés de 3,73 % (en EUR), sous-performant les marchés développés en recul de 2,74 % (en EUR). En octobre, le sentiment a été globalement négatif en raison de la hausse des taux obligataires US à 10 ans à 5 %. Les problèmes persistants du secteur immobilier chinois ont aussi été préjudiciables. La principale contribution à la perf. négative des marchés émergents est demeurée la Chine continentale, suivie par la Corée et Taïwan. Les cours du pétrole brut se sont repliés de plus de 8 %, tandis que le gaz naturel a bondi de 22 % en raison de craintes croissantes concernant l'offre dues aux récentes tensions au Moyen-Orient. La plupart des devises émergentes se sont dépréciées face à un solide billet vert, le peso mexicain et la livre turque ayant accusé les plus fortes baisses. Le zloty a signé la meilleure perf. avec une appréciation de près de 4 % sous l'effet de résultats électoraux plus favorables à l'UE en Pologne. Le marché actions polonais a été de loin le plus performant. Les autres pays qui se sont distingués ont été la Grèce, la Rép. tchèque et la Hongrie. Les fonds d'actions émergentes ont continué d'enregistrer des sorties de capitaux de près de 9 Mds USD, portant le cumul des entrées de capitaux pour 2023 à moins de 14 Mds USD.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de -3,98%. En octobre, le fonds a sous-performé l'indice MSCI Emerging Markets. Ce contre-résultat a été dû à l'allocation géographique et à la sélection de titres. L'allocation géographique a été défavorable à Taïwan (sous-pondération), en Corée (surpondération) et en Malaisie (sous-pondération). Elle a en revanche été payante en Hongrie (surpondération), en Turquie (sous-pondération) et en Pologne (surpondération). En termes de sélection de titres, les banques présentes dans le fonds ont signé une robuste perf., Alpha Bank (Grèce), OTP Bank (Hongrie), Kasikornbank (Thaïlande) et Grupo Banorte (Mexique) ayant fortement progressé. PTT, le leader de l'énergie en Thaïlande, s'est distingué. KGHM, producteur de cuivre basé en Pologne, a lui aussi surperformé. Les titres en retrait ont été originaires de Chine où ont sous-performé Baidu (moteur de recherche sur Internet), Alibaba (e-commerce), Vipshop (distributeur en ligne), PICC P&C (assurance générale), Haier Electronics (électroménager), Ping An (assurance-vie) et Xinyi Solar (panneaux solaires). Les autres titres en retrait ont été Emaar Properties (EAU), Sendas Distribuidora (hypermarchés brésiliens), Hana Financial (Corée du Sud), LG Chemicals (Corée) et Macronix (Taïwan, puces mémoire).

L'environnement mondial reste difficile pour les marchés actions, car l'inflation reste relativement élevée, les banques centrales mondiales ont continué de relever les taux d'intérêt et les risques pour la croissance mondiale persistent. Les marchés émergents, en revanche, semblent assez bien placés. L'inflation y est plus faible dans de nombreux pays et la marge de manœuvre pour des réductions de taux d'intérêt est plus grande en raison d'un cycle de relèvement plus agressif ces dernières années. Le Brésil et d'autres pays d'Amérique latine ont déjà commencé à baisser leurs taux. La croissance des marchés émergents résiste relativement bien. En Chine, bien que le secteur de l'immobilier reste fébrile, la reprise post-Covid se fait toujours sentir et l'économie croît d'env. 5 %. La correction de l'an dernier a rendu les valorisations plus attractives. Les marchés émergents offrent des valorisations particulièrement attractives par rapport au monde développé, avec une décote d'env. 30 % sur la base des multiples C/B. La croissance des bénéfices a été décevante cette année, mais elle devrait reprendre des couleurs l'an prochain (prévisions de +18 %).