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Identificar los nichos de crecimiento que prosperan a la sombra de las “grandes tecnológicas”

Identificar los nichos de crecimiento que prosperan a la sombra de las “grandes tecnológicas”

03-12-2021 | Visión

Muchos piensan que en el sector de las “grandes tecnológicas” el ganador se lo lleva todo. Por ello, se considera que medrar a la sombra de los gigantes tecnológicos resulta extremadamente complicado. Pero hay muchos actores especializados en ciertos nichos que están poniendo a prueba esta creencia. Así pues, aunque es probable que el número de ganadores a largo plazo de la tendencia general de digitalización siga siendo reducido, consideramos que los inversores deberían esforzarse por ver el bosque más allá de este puñado de árboles gigantes.

  • Jack  Neele
    Jack
    Neele
    Portfolio Manager
  • Richard  Speetjens
    Richard
    Speetjens
    Portfolio Manager

Lectura rápida

  • Las grandes empresas tecnológicas dominan el mercado, pero también sufren disrupciones
  • La innovación no se concentra únicamente en los grandes gigantes tecnológicos
  • Miramos más allá de las “big tech” para identificar a los nuevos beneficiarios de la tendencia de digitalización

El éxito a largo plazo en el sector de Internet a menudo se considera esencialmente una cuestión de envergadura y alcance. Así parece confirmarlo el hecho de que, en las últimas dos décadas, un pequeño número de empresas tecnológicas han sabido expandir enormemente sus actividades y convertirse en los “gigantes tecnológicos” dominantes que hoy conocemos.

Estos gigantes se caracterizan sobre todo por ofrecer una gama cada vez mayor de productos y servicios, distribuidos a lo largo y ancho del mundo, a un colectivo de consumidores potenciales que no deja de crecer. Las empresas que han adoptado modelos de negocio tipo plataforma o mercado de agregación (“marketplace”), en particular, han demostrado ser extremadamente rápidas a la hora de expandir su alcance más allá del segmento de mercado y la huella geográfica desde los que comenzaron a operar.

Uber o Airbnb son ejemplos de estas plataformasque se han convertido en pioneras globales de gran renombre.1 Estas empresas comenzaron generando una disrupción en mercados tradicionales de ámbito nacional, para después replicar con éxito sus modelos en muchas otras zonas geográficas. De esta forma, sus marcas se han convertido en sinónimos de actividades tan cotidianas como tomar un taxi o buscar alojamiento.

El éxito de los actuales gigantes de Internet ha sido tan espectacular que a menudo se los ve como colosos imparables. Como resultado de ello, los reguladores de todo el mundo han tratado de contenerlos cada vez más, en un intento por controlar su posición de dominio en muchos ámbitos. Las medidas adoptadas por China contra varias de las empresas más emblemáticas del país es buen ejemplo de ello.2

‘A pesar de la aparente supremacía de este puñado de gigantes de Internet, bajo la superficie, la competencia sigue siendo intensa’

Sin embargo, a pesar de la aparente supremacía de este puñado de gigantes de Internet, bajo la superficie, la competencia sigue siendo intensa. Los disruptores sufren ahora la disrupción generada por los nuevos actores. Un ejemplo de esta batalla constante por la cuota de mercado es la famosa “desagrupación de Craigslist”, propuesta inicialmente hace más de una década por un analista de la gestora de capital riesgo estadounidense Spark Capital.3

Los recién llegados pueden arrebatar cuota de mercado a los líderes, ofreciendo productos y servicios que resultan mucho mejores en términos de satisfacción de las necesidades concretas de al menos una parte de la base de clientes de estos operadores mayoritarios, empleando modalidades de entrega más ágiles y cómodas, o mejor servicio al cliente, por ejemplo. Esto pone en tela de juicio la idea generalizada de que la mayor parte de la innovación se concentra en el seno de los grandes gigantes tecnológicos.

Los gigantes con pies de barro del comercio electrónico

Por una parte, el comercio electrónico es seguramente una de las industrias en las que la revolución digital ha dado lugar a un cambio más profundo. En las últimas dos décadas, las compras digitales han experimentado un auge espectacular en todo el mundo, que ha dado lugar a que “vuelvan a repartirse las cartas” entre los operadores minoristas. Este fenómeno se vio impulsado aún más por las medidas de distanciamiento social adoptadas a causa de la pandemia de Covid-19.

En este contexto, los ganadores más evidentes de la “gran aceleración” del comercio electrónico han sido los gigantes de la venta minorista a través de Internet. Sin embargo, estos grandes minoristas digitales no son ni mucho menos los únicos beneficiados por la masiva transformación de los hábitos de compra que se ha producido en los últimos años. De hecho, muchos actores de nicho, de menor envergadura, también han ido prosperando entre bastidores.

Algunos de estos aspirantes son establecimientos minoristas locales que a menudo adoptan mejores estrategias digitales. Lo mismo sucede con miles de pequeños comercios locales que han podido tener acceso a herramientas digitales de última generación a través de software y servicios. Pero hay muchos otros ejemplos de empresas que ofrecen soluciones innovadoras para el comercio electrónico. Hablamos de ámbitos que van desde la gestión de centros de distribución hasta la administración de programas de fidelización.

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Las herramientas de teletrabajo prosperan en la era post-Covid

Las herramientas de colaboración son otro ámbito en el que los confinamientos relacionados con el Covid-19 han desencadenado una gran aceleración en el lado de la demanda. A medida que la gente se vio obligada a quedarse en casa y teletrabajar, los productos que permitían una comunicación fluida se convirtieron en una necesidad esencial, tanto para los particulares como para las empresas. Los gigantes de Internet tuvieron que hacer frente a un drástico aumento de la demanda de sus herramientas de colaboración online.4

Pero estos gigantes no fueron los únicos beneficiados por esta bonanza. Muchos actores de menor envergadura también vieron florecer su negocio. Zoom Video Communications, por ejemplo, pasó de la relativa oscuridad del mundo de las soluciones de software para empresas a convertirse prácticamente de la noche a la mañana en algo cotidiano, a nivel mundial.5

Figura 1: Cifras anualizadas de minutos de Zoom (en miles de millones)

Fuente: Datos de la empresa, Robeco; el ejercicio fiscal concluye el 31 de enero; datos recabados el último mes de cada trimestre, anualizados.

Ahora que se reabren las economías, el futuro del trabajo sigue siendo incierto. En muchas empresas, sin embargo, parece que se está creando un consenso en torno a un diseño híbrido más flexible.6 Mantener a todos conectados, ya sea en la oficina o trabajando desde casa, probablemente incremente la confianza en las herramientas digitales de colaboración, así como en otros servicios relacionados.

Servicios financieros: big tech vs. fintech

En la última década, las grandes tecnológicas (o “big tech”) han ido adentrándose progresivamente en el sector de servicios financieros, aventurándose en ámbitos como los servicios de pago, seguros y créditos. Estas incursiones en los servicios financieros han cosechado diversos grados de éxito. Pero sus avances han sido lo suficientemente significativos como para hacer sonar las alarmas entre los reguladores financieros.

Sin embargo, a pesar de los impresionantes esfuerzos de las grandes tecnológicas, sus progresos todavía distan mucho de ser abrumadores. Hasta ahora, las entidades financieras mayoritarias se han mostrado notablemente resistentes ante la aparición y proliferación de los innumerables disruptores de la tecnología financiera (fintech). El veloz auge de las empresas dedicadas a actividades como pagos por móvil, préstamos digitales o la gestión patrimonial, da testimonio de este dinamismo.

Así queda patente también en el récord de flujos de financiación con capital riesgo dirigidos hacia el sector de fintech desde principios de año: en el segundo trimestre de 2021, estas financiaciones registraban un crecimiento interanual del 192%, alcanzando los 31.000 millones de USD.7 En particular, el subsegmento de pagos ha gozado de especial protagonismo, y ha captado cantidades considerables de dinero.

El auge de los campeones locales en mercados emergentes

En los últimos años, Internet ha venido experimentando enormes cambios en su uso, su velocidad de desarrollo, y en dónde y de la mano de quién nacen las nuevas tecnologías. Esta transformación se hace especialmente evidente al analizar la composición global del colectivo de usuarios de Internet: el centro gravitacional de Internet se está trasladando paulatinamente de los países desarrollados a los emergentes.

Este fenómeno ha propiciado la aparición de ecosistemas tecnológicos locales en muchos mercados emergentes. China, con su bien desarrollado sector de Internet, es el ejemplo más obvio, pero dista mucho de ser un caso aislado. Estos ecosistemas locales están madurando y han dado lugar a la creación de nuevos productos y servicios, así como a la aparición de campeones locales y regionales de Internet.

Figura 2: Origen geográfico de las empresas tecnológicas creadas en los mercados emergentes entre 2014 y 2020 (%)

Fuentes: Análisis de BCG; BCG Center for Growth and Innovation Analytics, noviembre de 2020. Nota: CapIQ extrajo datos sobre más de 10.000 empresas constituidas desde 2014. Su vocación tecnológica se determina según la clasificación sectorial de CapIQ.

Estas empresas están desafiando a los gigantes tecnológicos globales ofreciendo productos y servicios adaptados a las necesidades concretas de las poblaciones locales, así como a su entorno regulador. En un estudio de 20208, Boston Consulting Group determinó que estos aspirantes, aunque relativamente pequeños aún, estaban aumentando sus ingresos, de media, seis veces más rápido que las tecnológicas incluidas en el índice S&P 500.

1 Véase, por ejemplo: Wu, K., diciembre de 2020, “The platform economy”, informe de Sparkline Capital.
2 Fuente: Lockett, H., 27 de octubre de 2021, “China tech stocks rebound on hopes peak regulatory risk has passed”, artículo en The Financial Times.
3 Fuente: Parker, A., 21 de enero de 2010, “The Spawn of craigslist”, publicación de blog.
4 Véase, por ejemplo: ResearchAndMarkets.com, 12 de marzo 2021, “Team Collaboration Tools Market - Growth, Trends, COVID-19 Impact, and Forecasts (2021 - 2026)”, informe de mercado.
5 Véase, por ejemplo: Braithwaite, T., 18 de junio de 2021, “Tech’s pandemic winners offer clues to the future of work”, artículo de prensa en The Financial Times.
6 Véase, por ejemplo: De Smet, A., Dowling, B., Mysore, M. y Reich, A., 9 de julio de 2021, “It’s time for leaders to get real about hybrid”, artículo de McKinsey.
7 Fuente: CB Insights, 22 de julio de 2021 “State Of Fintech Q2’21 Report: Investment & Sector Trends To Watch”, informe.
8 Fuente: Chan, T., Dantas, O., Ivers, L., Kotov, I., Kurbay, A., Lang, N., Meyer, M., Rival, O., Verma, S. y Kim, Y., noviembre de 2020, informe “2020 BCG Tech Challengers”.

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