Robeco Investment Grade Corporate Bonds DH EUR

Las circunstancias del mercado cambiaron ligeramente durante el mes de septiembre. A principios del mes, los mercados de renta variable se debilitaron, pues las acciones tecnológicas sufrieron presión tras meses de rendimiento excedente. Los diferenciales del crédito se mantuvieron estables al principio, pero se ampliaron ligeramente durante la segunda mitad del mes. Ello se debió principalmente a los marcados incrementos de nuevos casos de Covid-19 en diversos países, suscitando inquietudes acerca de una segunda oleada. De nuevo, está claro que algunos países están sufriendo mucho más que otros. España es uno de los países europeos que ha vuelto a ser duramente golpeado, y ello está lastrando al sector bancario. Las fusiones en el sector bancario español continúan siendo tema de interés, pues CaixaBank anunció la adquisición de Bankia, mientras que Sabadell y BBVA también han sido mencionados. El mercado teme otro escenario de confinamiento, lo cual perjudicaría la recuperación económica. Pero a los inversores les reconforta también el constante apoyo de los bancos centrales y de los gobiernos. El BCE fue de nuevo muy activo en el mercado, con su programa de compras de títulos corporativos. Como resultado, muchos bonos han recuperado la mayor parte de las pérdidas en que incurrieron a principios de este año. Pero para los sectores más perjudicados por el virus, como hoteles y aerolíneas, la rentabilidad del diferencial en lo que llevamos de año continúa siendo negativa.

El fondo invierte únicamente en valores denominados en euros.

El fondo Robeco Investment Grade Corporate Bonds hace uso de derivados con fines de cobertura. Estos derivados son activos muy líquidos.

El fondo no distribuye dividendos. Todos los ingresos del fondo se reflejan en la cotización de sus acciones. Esto implica que se refleja el rendimiento absoluto del fondo en el precio por acción.

Nuestro análisis de los emisores no se limita a los factores financieros tradicionales, e incluye el desempeño del emisor en factores ASG. Consideramos que para un proceso inversor bien fundamentado es crucial tener en cuenta los factores ASG que puedan afectar significativamente al rendimiento financiero del emisor. De esa forma se cubre a la perfección la necesidad básica de la gestión del crédito de evitar los perdedores, ya que en el pasado muchos supuestos de crédito se han debido a cuestiones como el mal diseño de los marcos de gobierno corporativo, problemas medioambientales o unos criterios de salud y seguridad deficientes. El objeto de la integración ASG consiste en mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad de las inversiones, sin perseguir un objetivo de impacto. El análisis ASG está plenamente integrado en el análisis bottom-up de los valores. Hemos definido factores ASG clave para los distintos sectores, y en todas las empresas analizamos cuál es su situación respecto a estos factores ASG esenciales y cómo afectan a su calidad crediticia por fundamentales.

Robeco Investment Grade Corporate Bonds ofrece una exposición diversificada de aproximadamente 80 emisores corporativos al mercado de crédito de grado de inversión Euro (sólo corporativos). El fondo excluye la exposición a empresas financieras. El fondo contiene bonos principalmente y puede hacer un uso muy limitado de derivados. El objetivo del fondo es superar el rendimiento de su índice Barclays Euro-Aggregate: Corporates ex financials 2% Issuer Cap. El índice aplica un límite por emisor para evitar el riesgo de concentración. La filosofía de inversión se basa en la gestión de una cartera sólida y diversificada con una visión a largo plazo. El posicionamiento beta top-down se basa en el resultado de nuestra reunión de Perspectiva Trimestral de crédito, en la que el equipo debatirá la perspectiva fundamental del mercado, la valoración de mercados de bonos y aspectos técnicos del mercado. Nuestros analistas de crédito investigan a los emisores bottom-up y ejecutan un análisis fundamental. Aproximadamente 500 comités de crédito al año analizan los informes de investigación de nuestros analistas. Se emplea un modelo cuantitativo propio para asistir en la selección de emisores. Los gestores de la cartera son responsables de su diseño. Un enfoque de gestión de riesgos propios desarrollados evita la alta concentración de riesgos en la cartera. Con el paso del tiempo, el proceso de inversión mejora su estructura y demuestra su eficacia, contribuyendo así a ofrecer buenos resultados de forma continuada.

La gestión de riesgos está totalmente integrada en el proceso de inversión para garantizar que las posiciones del fondo se mantienen dentro de los límites definidos en todo momento.