Robeco Global Credits DH EUR

El mes pasado, el índice Global Aggregate Corporate Bond registró un rendimiento del -1,14% (cubierto en EUR). Las fluctuaciones para el diferencial del crédito y los tipos de interés fueron variopintas. La rentabilidad de los títulos del Tesoro estadounidense a 10 años avanzó desde el 1,40% al 1,74%. Y la rentabilidad del bono alemán a 10 años se estrechó 3 pb, hasta el -0,29%. El diferencial del crédito para el índice Global Aggregate Corporate Bond se amplió en 2 pb, al 0,95%. El rendimiento de los diferenciales en los mercados de bonos corporativos fue casi nulo en marzo y el clima en los mercados de renta variable se mantuvo positivo. Al mismo tiempo, observamos cada vez mayor frecuencia de eventos idiosincráticos de ciclo tardío. El último ha sido la disolución de Archegos, un gran fondo de cobertura disfrazado de empresa familiar. Este cierre causó grandes caídas de precios en varios valores de crecimiento populares y algunas pérdidas significativas en los bancos que proporcionaban el apalancamiento. La mayor víctima fue Credit Suisse, un banco que ya se había visto afectado por la caída de Greensill Capital. Los diferenciales de los bonos de Credit Suisse se ampliaron, pero apenas afectó al mercado de crédito en general, con diferenciales casi planos en el mes. Las rentabilidades de la deuda pública siguieron aumentando en EE.UU. y se mantuvieron estables en Europa.

Se han cubierto todos los riesgos de divisa.

Robeco Global Credit hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados son activos muy líquidos.

Esta clase de acción no reparte dividendos.

Nuestro análisis de los emisores no se limita a los factores financieros tradicionales, e incluye el desempeño del emisor en factores ASG. Consideramos que para un proceso inversor bien fundamentado es crucial tener en cuenta los factores ASG que puedan afectar significativamente al rendimiento financiero del emisor. De esa forma se cubre a la perfección la necesidad básica de la gestión del crédito de evitar los perdedores, ya que en el pasado muchos supuestos de crédito se han debido a cuestiones como el mal diseño de los marcos de gobierno corporativo, problemas medioambientales o unos criterios de salud y seguridad deficientes. El objeto de la integración ASG consiste en mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad de las inversiones, sin perseguir un objetivo de impacto. El análisis ASG está plenamente integrado en el análisis bottom-up de los valores. Hemos definido factores ASG clave para los distintos sectores, y en todas las empresas analizamos cuál es su situación respecto a estos factores ASG esenciales y cómo afectan a su calidad crediticia por fundamentales.

Robeco Global Credits es un fondo de gestión activa que invierte fundamentalmente en una cartera diversificada de bonos corporativos internacionales investment grade. La selección de estos bonos se basa en el análisis de fundamentales.El objetivo del fondo es generar un crecimiento del capital a largo plazo.El fondo aspira a mejorar su perfil de sostenibilidad respecto al índice de referencia fomentando ciertos criterios ASG (ambientales, sociales y de gobierno corporativo) en el marco del Artículo 8 del Reglamento europeo sobre divulgación de información relativa a las inversiones sostenibles e integrando riesgos de sostenibilidad y ASG en el proceso de inversión. Además, el fondo aplica una lista de exclusión basada en conductas, países y productos controvertidos (que incluye armas controvertidas, tabaco, aceite de palma y combustibles fósiles), además de la interacción.El fondo tiene la flexibilidad de invertir en otras clases de activos de renta fija, como high yield, créditos emergentes y valores respaldados por activos. El fondo puede tomar posiciones limitadas de duración (sensibilidad a los tipos de interés) activa.Aunque podrán incluirse bonos ajenos al índice de referencia, la mayor parte de los bonos seleccionados pertenecerá al índice de referencia. El fondo podrá apartarse significativamente de las ponderaciones del índice de referencia. El fondo tiene como objetivo superar a largo plazo al índice de referencia, sin dejar de controlar el riesgo relativo, con la aplicación de límites (sobre monedas) respecto al grado de desviación frente al índice de referencia, lo que a su vez limitará la desviación de la rentabilidad frente a dicho índice. El índice de referencia es un índice ponderado del mercado exterior que no es coherente con los criterios ASG que fomenta el fondo.

La gestión de riesgos está plenamente integrada en el proceso de inversión para procurar que las posiciones permanezcan siempre dentro de las directrices establecidas.