RobecoSAM SDG Credit Income BxH EUR

Evert Giesen es gestor de cartera Investment Grade del equipo de Crédito. Anteriormente fue analista del equipo de Crédito, encargado del sector de automoción. Con anterioridad a incorporarse a Robeco en 2001, Evert trabajó durante cuatro años en AEGON Asset Management como gestor de cartera de renta fija. Lleva presente en el sector desde 1997, y posee un máster en Econometría por la Universidad de Tilburgo. Reinout Schapers es gestor de cartera Investment Grade del equipo de Crédito. Antes de incorporarse a Robeco en 2011, Reinout trabajó en Aegon Asset Management, en el puesto de jefe de High Yield europeo. Previamente, había trabajado en Rabo Securities en el departamento de Fusiones y Adquisiciones, y en Credit Suisse First Boston como analista de finanzas corporativas. Reinout trabaja en el sector desde 2003. Tiene un máster en Arquitectura por la Universidad Tecnológica de Delft. Jan Willem Knoll es analista del equipo de crédito y cubre el sector financiero, tanto bancos como aseguradoras. En 2016 se incorporó al equipo de crédito. Anteriormente, Jan Willem dirigió el equipo de análisis para clientes externos (sell-side) de acciones del sector financiero de ABN AMRO. Su carrera profesional en el sector se inicia en 1999 en APG, donde desempeñó distintos puestos, incluidos los de gestor de cartera de una cartera internacional de seguros y posteriormente de una cartera financiera paneuropea. Jan Willem posee un Máster en Economía de Empresa por la Universidad de Groninga, así como el título de la acreditación CFA®.

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,05% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Las consecuencias fiscales de la inversión en este fondo dependen de la situación personal del inversor. Para inversores privados residentes en los Países Bajos, el interés real y los ingresos sobre los dividendos o plusvalías recibidos por sus inversiones no son relevantes para fines fiscales. Cada año, los inversores pagan impuestos sobre el valor de sus activos netos a fecha 1 de enero, siempre y cuando dichos activos netos superen el capital exento de impuestos. Toda cantidad invertida en el fondo forma parte de los activos netos del inversor. Los inversores privados que residen fuera de los Países Bajos no tributarán en dicho país por sus inversiones en el fondo. Sin embargo, tales inversores podrían tributar en su país de residencia por cualquier ingreso derivado de la inversión en este fondo, de conformidad con la legislación fiscal nacional que sea de aplicación. Para las personas jurídicas o los inversores profesionales son de aplicación otras normas fiscales. Aconsejamos a los inversores que consulten con su asesor fiscal o financiero sobre las consecuencias fiscales de una inversión en este fondo en sus circunstancias específicas antes de decidir invertir en el mismo.

La sostenibilidad se incorpora al proceso de inversión mediante un universo objetivo, así como con exclusiones, integración de criterios ASG y una asignación mínima a bonos con calificación ASG. El fondo solo invierte en créditos emitidos por empresas con un impacto positivo o neutro en los ODS. El impacto de los emisores en los ODS se determina aplicando el marco sobre los ODS de tres pasos desarrollado internamente por Robeco. El resultado es una cuantificación de la contribución, expresada en forma de puntuación en ODS, que considera tanto la contribución a los ODS (positiva, neutra o negativa) como la magnitud de esa contribución (alta, media o baja). Además, el fondo no invierte en emisores de crédito que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG en el análisis de valores bottom-up para evaluar el impacto del riesgo ASG financieramente relevante en la calidad del análisis fundamental crediticio del emisor. Además, el fondo invierte al menos un 5% en bonos verdes, sociales, sostenibles o vinculados a la sostenibilidad. Por último, cuando un emisor de crédito sea señalado en la supervisión continua por infringir normas internacionales, el emisor quedará sujeto a exclusión.Las siguientes secciones muestran las métricas ASG para este fondo, junto con una breve descripción. Para más información, consulte la información relativa a la sostenibilidad.El índice empleado para todos los gráficos de sostenibilidad se basa en Bloomberg Customized BBB-BB rated Global Corporate index, 1-7 years (Hedged into EUR).

Octubre fue un mes adverso para los mercados de crédito. El diferencial del índice Global High Yield aumentó 40 pb, hasta el 5,21%, y el del Bloomberg Global Aggregate-Corporates subió 6 pb hasta el 1,42%. En mercados emergentes, el diferencial del CEMBI subió 10 pb, hasta el 3,38%. El conflicto en Oriente Medio, que comenzó con el ataque perpetrado por Hamás contra Israel el 7 de octubre, dominó los titulares. El suceso suscitó preocupación por un conflicto más amplio, y materias primas como el petróleo y el oro cotizaron al alza durante el mes. La mayoría de las empresas presentó beneficios trimestrales aceptables, aunque muchas indicaron una ralentización de la actividad económica. En Estados Unidos, el PIB aumentó gracias al saludable gasto del consumidor. Los mercados laborales de EE.UU. siguen siendo fuertes y los costes laborales continuaron subiendo. La rentabilidad de los títulos del Tesoro a 5 años subió del 4,61% al 4,85%. En Europa, los datos macroeconómicos fueron más débiles y el PIB del 3T registró una ligera contracción. Como nota positiva, los datos de inflación de la Eurozona cayeron a su nivel más bajo en dos años. El sector inmobiliario chino sigue de capa caída, sin verse la luz al final del túnel. Las ventas de viviendas nuevas continúan flojas, por las dudas de los consumidores ante las dificultades financieras de muchos promotores.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del -1,11%. El rendimiento total fue negativo en octubre, lastrado principalmente por el efecto negativo de la duración, ya que las rentabilidades de la deuda pública aumentaron durante el mes. Los rendimientos del crédito restaron ligeramente a la rentabilidad. La banca contribuyó positivamente, mientras que la industria básica fue el principal sector detractor. La débil contribución de la industria básica se explica principalmente por los malos resultados de los bonos de First Quantum tras la agitación en Panamá, donde la empresa explota una de sus minas más importantes. Ello se vio parcialmente compensado por la sólida rentabilidad de la química IFF, que anunció una venta de activos. En banca, la posición en Raiffeisen resultó provechosa, pues el banco austriaco registró buenos resultados en sus operaciones no rusas. La posición en convertibles de Nexi registró una rentabilidad positiva, ya que los bonos cotizaron al alza por los rumores de LBO. Una LBO llevaría a sacar los convertibles a la par.

La economía de EE. UU. se ha mantenido muy sólida pese a sufrir el mayor ciclo de subidas en décadas. En buena medida ya han disipado los factores responsables del desfase en los efectos de la política monetaria. La economía europea no ha disfrutado del mismo impulso fiscal y no es inmune a la debilidad de China, un socio comercial clave. La economía china ha mostrado señales claras de debilidad y el nivel de apoyo monetario y fiscal ha sido escaso. Prevemos que la debilidad económica continuará. El consenso del mercado y las valoraciones se han movido hacia un escenario de desaceleración suave, que nosotros vemos poco probable. Este es uno de los motivos que nos hacen mantener la cautela. En los mercados IG, los bancos ofrecen el mejor valor, ya que los diferenciales de este sector consideran algo de riesgo de recesión. Mantenemos la cautela en sectores cíclicos con valoraciones que no consideran el riesgo de recesión. Mantenemos la cautela en la exposición a HY en sectores cíclicos o con balances muy endeudados.