Robeco Sustainable European Stars Equities G EUR

Mathias Büeler es jefe de renta variable sostenible europea y gestor de cartera de la estrategia Robeco Sustainable European Stars Equities. Además, es analista de renta variable de los sectores financiero, inmobiliario y de consumo discrecional. Antes de unirse a Robeco en 2011, Mathias trabajó como analista de renta variable para clientes en Kepler Capital Markets durante más de cuatro años, a cargo de bancos suizos y diversas empresas del sector financiero. Previamente, fue jefe de gestión de productos estructurados en Man Investments durante dos años y medio, donde empezó su carrear en 2004. Mathias tiene un máster en Administración de Empresas de la Universidad de Zúrich y posee la acreditación de analista financiero CFA®. Oliver Girakhou es gestor de carteras de la estrategia Robeco Sustainable European Stars Equities. Cubre y lidera la investigación en los sectores de materiales, industria, energía y servicios públicos dentro del equipo. Antes de incorporarse a Robeco en 2014, trabajo seis años en Crédit Agricole – Cheuvreux (posteriormente, KeplerCheuvreux), como analista de renta variable para clientes, cubriendo el sector industrial europeo. También adquirió experiencia empresarial de primera mano como analista de negocios de BMW Group, donde trabajó en el departamento de estrategia de China. Empezó su carrera en 2008. Oliver obtuvo su máster en Ciencias Sociales y Económicas en la Escuela de Economía y Administración de Empresas de la Universidad de Viena. También tiene un MBA por ESCP Europe.

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,05% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Las consecuencias fiscales de la inversión en este fondo dependen de la situación personal del inversor. Para inversores privados residentes en los Países Bajos, el interés real y los ingresos sobre los dividendos o plusvalías recibidos por sus inversiones no son relevantes para fines fiscales. Cada año, los inversores pagan impuestos sobre el valor de sus activos netos a fecha 1 de enero, siempre y cuando dichos activos netos superen el capital exento de impuestos. Toda cantidad invertida en el fondo forma parte de los activos netos del inversor. Los inversores privados que residen fuera de los Países Bajos no tributarán en dicho país por sus inversiones en el fondo. Sin embargo, tales inversores podrían tributar en su país de residencia por cualquier ingreso derivado de la inversión en este fondo, de conformidad con la legislación fiscal nacional que sea de aplicación. Para las personas jurídicas o los inversores profesionales son de aplicación otras normas fiscales. Aconsejamos a los inversores que consulten con su asesor fiscal o financiero sobre las consecuencias fiscales de una inversión en este fondo en sus circunstancias específicas antes de decidir invertir en el mismo.

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, cribado excluyente, integración de criterios ASG, objetivos ASG y de huella ambiental y ejercicio de los derechos de voto. El fondo no invierte en emisores que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Además, se aplica un cribado para excluir del universo de inversión el 20 % de los valores con peor puntuación ASG. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis fundamental de inversiones bottom-up para evaluar riesgos y oportunidades ASG existentes y potenciales. En la selección de valores, el fondo limita la exposición a riesgos para la sostenibilidad elevados. El fondo también tiene como objetivo una puntuación ASG mejor y huellas de carbono, agua y residuos como mínimo un 20 % menores que el índice de referencia. Además, cuando un emisor de valores sea señalado en la supervisión continua por infringir normas internacionales, el emisor quedará sujeto a exclusión. Por último, el fondo hace uso de los derechos asociados a las acciones y aplica el voto por delegación conforme a las directrices de delegación de voto de Robeco.

Tras los altibajos de marzo, en abril se estabilizó la tendencia alcista iniciada el 4T del año pasado. El MSCI Europe subió un 2,6%, al reducirse la preocupación sobre la salud del sistema bancario después del rescate de los bancos en dificultades en EE.UU. y Europa. Además, varios indicadores macroeconómicos muestran una mejora. La inflación afloja, la percepción de la economía mejora, el desempleo se mantiene en mínimos históricos y aumentan las previsiones de crecimiento del PIB en Europa Occidental. Sin embargo, no todas las señales son favorables. La fortaleza del mercado laboral ejerce una elevada presión inflacionista, las curvas de rentabilidad siguen invertidas, indicativo de una alta probabilidad de recesión, y la temporada de beneficios corporativos da señales de agotamiento, con un mercado que apenas reacciona a los beneficios en máximos presentados por las empresas. Las acciones del sector de asistencia sanitaria evolucionaron favorablemente, ayudadas por el sólido comportamiento de las empresas de equipos médicos. Las acciones de recursos básicos retrocedieron un 5%, ya que las preocupaciones sobre la demanda mundial, en particular de China, pasan factura a los precios del cobre, el hierro y el acero.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del 2,57%. En abril, el fondo rindió un +2,7%, en línea con la evolución del mercado en lo que llevamos de año, incluido abril. El mayor lastre relativo del mes fue energía, al estar el fondo infraponderado en un sector que exhibió un brillante comportamiento. En el sector financiero, el fondo no logró aprovechar plenamente el rally de alivio, ya que la posición en Deutsche Boerse, un valor defensivo dentro del sector, cayó cerca de un 3,5%. La posición infraponderada en el sector de TI contribuyó positivamente a la rentabilidad, tras perder las acciones tecnológicas más del 5%. La posición mantenida en empresas de consumo discrecional batió al índice gracias a su acertada selección. Las acciones con exposición a los viajes internacionales, como la compañía de software de hoteles y reservas de viajes Amadeus o la franquicia hotelera IHG, evolucionaron favorablemente.

La estrategia del fondo apunta a realizar inversiones en empresas de alta calidad, con modelos de negocio sostenibles y diferenciados que adopten una visión completa del ciclo. Dado ese enfoque, esperamos que el fondo muestre toda su fuerza cuando las rentabilidades de las acciones individuales comiencen a diferir significativamente debido a un menor respaldo general del mercado. Las posiciones del fondo tienden a recibir menos impulso por suposiciones sobre las tendencias generales del mercado, y mucho más por las cualidades específicas de la empresa que probablemente perduren en entornos positivos y negativos. Nuestras convicciones clave pueden servir de apoyo en momentos de volatilidad, dada la resiliencia empresarial prevista y sus valoraciones relativamente modestas.