
Robeco Corporate Hybrid Bonds IH EUR
Invirtiendo en bonos corporativos híbridos de entidades no financieras del segmento investment grade
Clase de acción
Clase de acción
Cada clase de acciones de un producto invierte en la misma cartera de valores, y tiene las mismas políticas y objetivos de inversión. Sin embargo, sus parámetros pueden ser diferentes. Por ejemplo, su tipo de distribución, exposición a divisas o gastos y comisiones pueden variar, entre otras características. En Robeco, las clases de acciones más habituales son:
a) acciones D/DH, que son acciones ordinarias que están disponibles para todos los inversores;
b) acciones I/IH, para los inversores institucionales definidos por la autoridad supervisora de Luxemburgo. Para más información sobre las cases de acciones, consulte el folleto.
IH-EUR
Clase y códigos
Clase de activos:
Renta Fija
ISIN:
LU1700711663
Bloomberg:
ROCHBIH LX
Índice
Bloomberg Global Corporate Hybrids 3% Issuer Cap
Información sobre sostenibilidad
Información sobre sostenibilidad
Según el Reglamento de información de finanzas sostenibles de la UE, los productos se catalogan como fondos de los artículos 6, 8 o 9.
Artículo 6: el fondo no divulga la información de sostenibilidad reforzada de los artículos 8 o 9.
Artículo 8: el fondo no tiene un objetivo de inversión sostenible, pero fomenta características sociales y medioambientales y divulga información de sostenibilidad reforzada.
Artículo 9: el fondo tiene un objetivo de inversión sostenible y divulga información de sostenibilidad reforzada.
Con independencia de los artículos 8 y 9, las inversiones sostenibles no podrán provocar daños significativos; además, las empresas participadas seguirán prácticas de buen gobierno.
Artículo 8
Morningstar
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Rating (30/08)
- Visión general
- Rentabilidad & costes
- Cartera de valores
- Sostenibilidad
- Comentario
- Documentos
Temas de fondos
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Puntos clave
- Invertir en bonos subordinados de alto rendimiento emitidos por empresas no financieras con calificación de investment grade.
- Dentro de la renta fija, los híbridos corporativos ofrecen unas valoraciones interesantes.
- Los híbridos corporativos se han convertido en una clase de activo madura, estándar y diversificada.
Acerca de este fondo
Robeco Corporate Hybrid Bonds es un fondo de gestión activa que invierte en bonos corporativos híbridos de todo el mundo emitidos por empresas no financieras. La selección de estos bonos se basa en el análisis por fundamentales. El objetivo del fondo es generar un crecimiento del capital a largo plazo. Los híbridos corporativos son bonos altamente subordinados con características parecidas a la renta variable. Estos bonos son fundamentalmente emitidos por empresas con calificación de Investment Grade. El fondo selecciona los bonos híbridos mejores de su categoría con las características de riesgo/rendimiento más interesantes.
Hechos clave
Tamaño del fondo
€ 207.119.797
Tamaño de la clase de acción
€ 198.048.360
Fecha de inicio del fondo
19-10-2017
Rendimiento de 1 año
3,80%
Pago de dividendos
No
Gestor del fondo

Peter Kwaak
Peter Kwaak es gestor de carteras Investment Grade del equipo de Crédito. Antes de unirse a Robeco en 2005, fue gestor de carteras de crédito en Aegon Asset Management durante tres años y en NIB Capital durante dos años. Peter trabaja en el sector desde 1998. Tiene un máster en Economía de la Universidad Erasmo de Róterdam y posee la acreditación de analista financiero CFA®. El fondo Robeco Corporate Hybrid Bonds está gestionado por nuestro equipo de crédito, compuesto por nueve gestores de cartera y veintitrés analistas de crédito. Los gerentes de cartera son responsables del diseño y la gestión de las carteras de crédito, mientras que la función de los analistas se centra en la investigación fundamental del equipo. Nuestros analistas tienen una gran experiencia en sus respectivos sectores, que abarcan a nivel mundial. Cada analista cubre créditos tanto de grado de inversión como high yield, lo que les proporciona una ventaja de cara a la información y beneficios por las ineficiencias que existen tradicionalmente entre ambos mercados segmentados. Además, el equipo de crédito está asistido por competentes investigadores cuantitativos y operadores bursátiles de renta fija. Como media, los miembros del equipo de crédito tienen diecisiete años de experiencia en el sector de gestión de activos, y ocho de esos años en Robeco.
Rentabilidad
Por periodo
Por año
- Por periodo
- Por año
1 mes
-0,35%
-0,12%
3 meses
1,15%
1,12%
YTD
3,14%
3,57%
1 año
3,80%
2,42%
2 años
-4,92%
-4,60%
3 años
-1,57%
-1,29%
5 años
0,88%
0,87%
Desde inicio 10/2017
0,44%
0,49%
2022
-11,25%
-11,49%
2021
0,59%
1,76%
2020
4,35%
3,86%
2019
11,92%
11,37%
2018
-4,96%
-4,84%
2020-2022
-2,33%
-2,20%
2018-2022
-0,18%
-0,18%
Estadísticas
Estadísticas
Ratio de acierto
Características
- Estadísticas
- Ratio de acierto
- Características
Error de seguimiento ex-post (%)
El error de seguimiento ex-post representa la volatilidad del exceso de retorno obtenido de un fondo en relación con el rendimiento del índice. En la gestión de fondos de inversión, la mayoría de los gestores de fondos tienen asociado un error de seguimiento ex-ante (determinado por adelantado) que indica cuánto riesgo adicional pueden asumir en sus intentos de batir el índice de referencia. El error de seguimiento ex-post explica la dispersión de los resultados del fondo en el pasado en comparación con los del índice de referencia subyacente. Si el fondo tiene un error de seguimiento mayor, los resultados del fondo se desvían más de los resultados del índice. Por tanto, hay una mayor posibilidad de que el fondo obtenga un resultado superior. Cuanto más difieren los rendimientos del índice de referencia, más activa es la gestión del fondo. Y al contrario, un error de seguimiento bajo es indicativo de una gestión más pasiva.
1,31
1,63
Ratio de información
Este ratio se utiliza para evaluar la calidad del exceso de retorno que ha obtenido un gestor del fondo, ya que el ratio también tiene en cuenta el riesgo activo que se asume. El ratio de información se obtiene dividiendo el exceso de retorno sobre el índice de referencia entre el error de seguimiento del fondo. Cuanto mayor sea el ratio de información, mejor. Por ejemplo, un fondo que presente un error de seguimiento del 4% y un exceso de retorno del 2% sobre su índice de referencia tendrá un ratio de información de 0,5, que es bastante bueno.
0,17
0,33
Ratio de Sharpe
Este ratio mide el resultado ajustado al riesgo y permite contrastar la calidad del resultado de diversas inversiones. Se calcula restando al resultado el interés sin riesgo y dividiendo luego la diferencia por la desviación estándar (el riesgo) del fondo. Así pues, el ratio de Sharpe indica si los rendimientos de un fondo son el resultado de buenas decisiones de inversión o se basan en la asunción de más riesgos. Cuanto mayor sea el ratio, mejor, ya que significa que se obtiene más rendimiento por unidad de riesgo. Este ratio recibe el nombre de su creador, el ganador del premio Nobel William Sharpe.
-0,24
0,16
Alpha (%)
Alpha mide la diferencia entre la rentabilidad real y la rentabilidad esperada de una cartera, dado el nivel de riesgo asumido, con respecto al índice de referencia. Un valor positivo de alpha significa que el fondo ha dado mejores resultados que los esperados, dado el riesgo asumido. Beta se utiliza para determinar el riesgo respecto al benchmark.
0,48
0,45
Beta
Beta es una medida de volatilidad de una cartera o el riesgo sistemático que ésta tiene con respecto al índice de referencia. Un valor beta igual a 1 indica que la cartera se moverá como el índice de referencia. Un valor beta menor que 1 indica que la cartera será menos volátil que el índice de referencia. Un valor beta mayor que 1 indica que la cartera será más volátil que el índice de referencia. Por ejemplo, si el beta de una cartera es 1,2, será teóricamente un 20% más volátil que el índice de referencia.
1,13
1,17
Desviación estándar
La desviación estándar mide la dispersión de un grupo de datos respecto a la media. Cuanto mayor sea la dispersión de los datos, mayor es la desviación. En el mundo financiero, la desviación estándar se aplica al rendimiento anual de una inversión para medir la volatilidad (el riesgo) de esa inversión.
6,43
8,17
Máx. ganancia mensual (%)
El resultado mensual positivo máximo absoluto (superior) en el periodo anterior.
3,78
7,29
Máx. pérdida mensual (%)
El resultado mensual negativo máximo absoluto (superior) en el periodo anterior.
-5,86
-10,81
Meses de resultados superiores
Número de meses que el fondo lo hace mejor que el benchmark, en el periodo pasado.
16
30
Ratio de acierto (%)
Este porcentaje representa el número de meses en que el fondo tuvo un resultado superior durante un periodo anterior.
44.4
50
Meses de mercado alcista
Número de meses que el benchmark ha tenido resultados positivos en el periodo pasado
17
35
Meses de resultados superiores en periodo alcista
El número de meses que el fondo tuvo un resultado superior en relación con el resultado positivo del benchmark en el periodo pasado
10
22
% de éxito en periodos alcistas
Este porcentaje representa el número de meses en que el fondo tuvo un resultado superior en relación con un resultado del índice de referencia positivo en un periodo determinado
58.8
62.9
Meses de mercado bajista
Número de meses que el benchmark ha tenido resultados negativos en el periodo pasado
19
25
Meses de resultados superiores en periodo bajista
El número de meses que el fondo tuvo un resultado superior en relación con el resultado negativo del benchmark en el periodo pasado
6
8
% de éxito en periodos bajistas
Este porcentaje representa el número de meses, dentro de un periodo determinado, en que el fondo obtuvo un resultado superior al rendimiento, negativo, del índice de referencia.
31.6
32
Calificación
La calidad crediticia media de los valores de la cartera. AAA, AA, A y BAA (Investment Grade) conlleva menos riesgo, y BB, B, CCC, CC y C (High Yield) más riesgo.
BAA1/BAA2
BAA2/BAA3
Duración modificada, ajustada por opciones (años)
La sensibilidad de la cartera a los tipos de interés.
3,20
3,20
Vencimiento (años)
El vencimiento medio de los valores de la cartera.
3,80
4,10
Green Bonds (%)
Porcentaje de los activos bajo gestión totales de la cartera (según ponderación de mercado) que Bloomberg muestra como bonos verdes. Los bonos verdes son un tipo de bono normal cuyos ingresos exclusivamente se aplican a proyectos medioambientales.
5,40
10,80
Coste
Gastos corrientes
Gastos corrientes
0,56%
Comisión de gestión incluida
Tasa abonada por el fondo a la compañía de gestión de activos por la gestión profesional del fondo.
0,40%
Comisión de servicio incluida
Este pago sirve para cubrir costes formales, como los de informes anuales, juntas de accionistas o publicaciones de precios.
0,12%
Gastos transaccionales
Los gastos transaccionales que se muestran corresponden a los gastos anuales durante los últimos tres años, calculados conforme a las normativas europeas.
0,01%
Tratamiento fiscal del producto
El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,01% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.
Tratamiento fiscal del inversor
Los inversores no sujetos al (exentos del) impuesto de sociedades en los Países Bajos (como es el caso de los planes de pensiones) no están gravados por los resultados obtenidos. Los inversores sujetos al impuesto de sociedades holandés pueden ser gravados por los resultados provenientes de las inversiones en el fondo. Las entidades sujetas al impuesto de sociedades holandés deben declarar los ingresos provenientes de intereses, dividendos y ganancias. Los inversores residentes fuera de los Países Bajos se rigen por su legislación fiscal nacional en materia de fondos de inversión extranjeros. Recomendamos al inversor individual que, antes de tomar la decisión de invertir en este fondo, consulte primero su situación particular con su asesor financiero o fiscal sobre las consecuencias fiscales derivadas de la inversión en este fondo.
Asignación del fondo
Currency
Duration
Rating
Sector
Subordination
Top 10
- Currency
- Duration
- Rating
- Sector
- Subordination
- Top 10
Políticas
Se han cubierto todos los riesgos de divisa.
Robeco Corporate Hybrid bonds hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados son activos muy líquidos.
El fondo no distribuye dividendos; mantiene todos los ingresos obtenidos y así la totalidad de su rendimiento se refleja en el precio de sus acciones.
Robeco Corporate Hybrid Bonds es un fondo de gestión activa que invierte en bonos corporativos híbridos de todo el mundo emitidos por empresas no financieras. La selección de estos bonos se basa en el análisis por fundamentales. El objetivo del fondo es generar un crecimiento del capital a largo plazo. El fondo fomenta criterios AS (ambientales y sociales) en el sentido del Artículo 8 del Reglamento europeo sobre divulgación de información relativa a las inversiones sostenibles, integra riesgos de sostenibilidad en el proceso de inversión, y aplica la política de buen gobierno de Robeco. El fondo aplica indicadores de sostenibilidad, como son las exclusiones regionales, normativas y de actividad. Los híbridos corporativos son bonos altamente subordinados con características parecidas a la renta variable. Estos bonos son fundamentalmente emitidos por empresas con calificación de Investment Grade. El fondo selecciona los bonos híbridos mejores de su categoría con las características de riesgo/rendimiento más interesantes. Aunque podrán incluirse bonos ajenos al índice de referencia, la mayor parte de los bonos seleccionados pertenecerá al índice de referencia. El fondo podrá apartarse significativamente de las ponderaciones del índice de referencia. El fondo tiene como objetivo superar a largo plazo al índice de referencia, sin dejar de controlar el riesgo relativo mediante la aplicación de límites (sobre monedas y emisores) respecto al grado de desviación frente al índice de referencia, lo que a su vez limitará la desviación de la rentabilidad frente a dicho índice. El índice de referencia es un índice ponderado del mercado exterior que no es coherente con los criterios ASG que fomenta el fondo.
La gestión de riesgos está plenamente integrada en el proceso de inversión para procurar que las posiciones permanezcan siempre dentro de las directrices establecidas.
Información sobre sostenibilidad
Perfil de sostenibilidad
Sostenibilidad
El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG, asignación mínima a bonos calificados como ASG e interacción. El fondo no invierte en emisores de crédito que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de valores bottom-up para evaluar el impacto en la calidad del análisis fundamental crediticio del emisor. En la selección de créditos, el fondo limita la exposición a emisores con un perfil de riesgo para la sostenibilidad elevado. Además, el fondo invierte al menos un 5% en bonos verdes, sociales, sostenibles o vinculados a la sostenibilidad. Por último, el fondo iniciará un proceso de interacción con los emisores cuando la supervisión continua detecte que infringen normas internacionales.
Evolución del mercado
Los diferenciales de crédito se ampliaron ligeramente en agosto, de la mano de diversos factores, como la perspectiva de que los tipos de interés se mantengan elevados más tiempo y el continuado empeoramiento de los datos económicos, sobre todo en Europa y China. En EE.UU. cabe destacar la decisión de Fitch Ratings de rebajar la calificación crediticia del país de AAA a AA+, el discurso de la Reserva Federal en la Conferencia de Jackson Hole, en el que subrayó la necesidad de nuevas medidas restrictivas para atajar los temores a la inflación, y la publicación de los datos JOLTS de ofertas de empleo de julio, que resultaron más flojos de lo esperado. En Europa creció la inquietud económica, ya que los índices PMI adelantados de agosto revelaron un descenso significativo: el PMI compuesto de la Eurozona cayó hasta 47,0 puntos, la lectura más baja desde finales de 2020, y el PMI compuesto del Reino Unido se contrajo hasta 47,9 puntos, la primera contracción desde enero. Pese a estos contratiempos, la inflación europea se mantuvo firme. En China persistió la inquietud en torno a la economía, con un agravamiento de los problemas en el sector inmobiliario tras el impago de sus bonos por parte de Country Garden. En consecuencia, el Banco Popular de China mantuvo su política de relajación gradual, incluyendo otro recorte de los tipos de interés oficiales e importantes inyecciones de liquidez en el sistema bancario.
Explicación del rendimiento
Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del -0,35%. Sin descontar comisiones, la cartera subyacente superó a su índice de referencia. Conforme a nuestro proceso de inversión, la rentabilidad relativa obedece a la posición de la beta y la selección de emisores. El posicionamiento beta contribuyó a la mayor parte de la rentabilidad superior de este mes, ya que la beta se situó muy por encima de uno, mientras que los diferenciales se estrecharon significativamente. A nivel de emisores, las grandes posiciones sobreponderadas en EDF y BHP Billiton contribuyeron positivamente. También nos beneficiamos de estar infraponderados en nombres como Adecco Group, Sempra Energy y Dominion Energy. Estas ganancias se vieron parcialmente contrarrestadas por las detracciones de las sobreponderaciones en TC Energy Corp y Southern Co.
Expectativas del gestor del fondo

Peter Kwaak
En híbridos corporativos buscamos una beta de cartera superior a 1. Los diferenciales se habían recuperado de los niveles muy amplios registrados el año pasado, pero la debilidad del sector financiero volvió a elevar los niveles de los diferenciales. Los actuales niveles de rendimiento del 6-7% parecen muy atractivos para los emisores corporativos con IG. Los híbridos corporativos ofrecen un notable repunte de la rentabilidad y son emitidos por corporaciones de gran calidad. Estos emisores con IG se encuentran bien posicionados para manejar una posible desaceleración del crecimiento económico, dada su magnitud y diversificación.