Robeco FinTech I USD

Patrick Lemmens es gestor de cartera jefe del equipo de renta variable por tendencias. Está especializado en sector financiero/fintech. Antes de unirse a Robeco en 2008, se ocupó de gestionar el fondo ABN AMRO Financials entre octubre de 2003 y diciembre de 2007. Con anterioridad ejerció de analista del Sector Financiero Global en ABN AMRO y fue coordinador sectorial global del grupo de renta variable de entidades financieras en ABN AMRO. Patrick comenzó su carrera en el sector de inversiones en el año 1993. Posee un máster en Economía de Empresa de la Universidad Erasmus de Róterdam y está acreditado como analista financiero europeo certificado. Michiel van Voorst es cogestor de cartera del equipo de renta Variable por tendencias. Está especializado en sector financiero/fintech/next digital billion. Michiel se ha reincorporado a Robeco en 2019 procedente de Union Bancaire Privée en Hong Kong, donde era CIO Asian Equities. Con anterioridad, Michiel había colaborado durante 12 años con Robeco en distintos puestos de relevancia, como los de gestor de cartera senior del fondo Rolinco Global Growth y de Robeco Asian Stars. Antes de incorporarse a Robeco en 2005, trabajó como gestor de cartera US Equity en PGGM y fue economista en Rabobank Países Bajos. Su carrera en el sector de inversiones dio comienzo en el año 1996. Michiel van Voorst posee un título de Master en Economía por la Universidad de Utrecht y es titular de la cualificación CFA®. Koos Burema es cogestor de cartera del equipo de renta variable por tendencias. Está especializado en sector financiero/fintech. Koos fue analista del equipo de mercados emergentes encargado de Corea y del sector tecnológico de Taiwán y China continental. Además de ello, también se encargó de la integración ASG en el proceso inversor. Antes de unirse al equipo en enero de 2010, trabajó como gestor de cartera en distintos equipos sectoriales de Robeco. Comenzó su carrera en el sector en 2007. Koos tiene un máster en Administración de Empresas de la Universidad de Groningen y posee la acreditación de analista financiero CFA®.

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,01% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Los inversores no sujetos al (exentos del) impuesto de sociedades en los Países Bajos (como es el caso de los planes de pensiones) no están gravados por los resultados obtenidos. Los inversores sujetos al impuesto de sociedades holandés pueden ser gravados por los resultados provenientes de las inversiones en el fondo. Las entidades sujetas al impuesto de sociedades holandés deben declarar los ingresos provenientes de intereses, dividendos y ganancias. Los inversores residentes fuera de los Países Bajos se rigen por su legislación fiscal nacional en materia de fondos de inversión extranjeros. Recomendamos al inversor individual que, antes de tomar la decisión de invertir en este fondo, consulte primero su situación particular con su asesor financiero o fiscal sobre las consecuencias fiscales derivadas de la inversión en este fondo.

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG, implicación y ejercicio de los derechos de voto. El fondo no invierte en emisores que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de inversiones bottom-up para evaluar riesgos y oportunidades ASG existentes y potenciales. En la selección de valores, el fondo limita la exposición a riesgos para la sostenibilidad elevados. Además, cuando un emisor de valores sea señalado en la supervisión continua por infringir normas internacionales, el fondo iniciará un proceso de implicación con el emisor. Por último, el fondo hace uso de los derechos asociados a las acciones y aplica el voto por delegación conforme a las directrices de delegación de voto de Robeco.

En agosto, fueron tres las categorías en las que el rendimiento del fondo alcanzó la máxima diferencia frente al índice MSCI AC World Index: pagos, gestión financiera y análisis de datos. En pagos, Adyen registró unos resultados por debajo del consenso, pero aun así exhibió un sólido crecimiento de los ingresos (21%) y un satisfactorio margen de EBITDA (43%). La confianza en los gestores estaba en entredicho, y fueron necesarios unos buenos resultados para recuperar la credibilidad. PayPal nombró un nuevo CEO, Alex Chriss, y necesita corregir el rumbo para mejorar la cotización. MercadoLibre sobresalió con un crecimiento interanual de los ingresos del 31% y una mejora de los márgenes operativos. En gestión financiera, NU Holdings impresionó con su crecimiento de clientes y aumento de ingresos por cliente activo. Intuit presentó unos resultados sólidos y unas previsiones optimistas, mientras que Credit Karma acusó los retos macroeconómicos. En análisis de datos, Verisk evolucionó satisfactoriamente, pero está considerada cara, mientras que London Stock Exchange obtuvo resultados desiguales e Intercontinental Exchange ofrece el aliciente de unas posibles sinergias.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del -4,97%. En agosto, el fondo fue superado por el índice MSCI AC World. En particular, análisis de datos e infraestructura financiera contribuyeron positivamente, con Tradeweb, Verisk Analytics e Intercontinental Exchange a la cabeza del primer sector, y Qualys, EPAM Systems y Sapiens a la cabeza del segundo. Pagos fue el sector más flojo, lastrado por Adyen, Block y PayPal. Por regiones, Norteamérica fue la única que contribuyó positivamente, mientras que Europa, Asia-Pacífico, incluido Japón, y Sudamérica restaron.

Hasta la fecha, 2023 ha sorprendido las previsiones de muchos partícipes del mercado. La renta variable mundial ha tenido un comportamiento muy sólido, aunque a los sectores financiero y de FinTech les costó inicialmente seguir el ritmo y se quedaron muy rezagados frente al MSCI All Countries. Finanzas y FinTech se han recuperado con fuerza desde finales de mayo. En lo que queda de 2023, la atención seguirá puesta en la capacidad para ser rentables y generar caja. Las empresas de FinTech con mayor crecimiento serán recompensadas con valoraciones más altas. Para que suban los múltiplos tendrá que bajar la inflación y la rentabilidad de los bonos a largo plazo, lo que reducirá la tasa de descuento implícita de los activos de larga duración. Los pagos deberían seguir creciendo más que el PIB nominal, sobre todo los pagos digitales, dado el crecimiento más rápido del comercio electrónico, con unas tasas de adopción elevadas y persistentes. Consideramos que la tasa de penetración del comercio electrónico aumentará paulatinamente los próximos años, lo que propiciará un crecimiento superior. Nos centramos en modelos de negocio con mayor crecimiento y sólidos equipos gestores. Tras un 2022 difícil, que siguió a un 2020/2021 tan bueno que parecía mentira, es de esperar que a partir de 2023 el fintech ofrezca grandes oportunidades de crecimiento a largo plazo, con múltiplos de valoración muy reducidos.