Robeco Global Credits - Short Maturity IH EUR

Evert Giesen es gestor de cartera Investment Grade del equipo de Crédito. Anteriormente fue analista del equipo de Crédito, encargado del sector de automoción. Con anterioridad a incorporarse a Robeco en 2001, Evert trabajó durante cuatro años en AEGON Asset Management como gestor de cartera de renta fija. Lleva presente en el sector desde 1997, y posee un máster en Econometría por la Universidad de Tilburgo. Reinout Schapers es gestor de cartera Investment Grade del equipo de Crédito. Antes de incorporarse a Robeco en 2011, Reinout trabajó en Aegon Asset Management, en el puesto de jefe de High Yield europeo. Previamente, había trabajado en Rabo Securities en el departamento de Fusiones y Adquisiciones, y en Credit Suisse First Boston como analista de finanzas corporativas. Reinout trabaja en el sector desde 2003. Tiene un máster en Arquitectura por la Universidad Tecnológica de Delft. El fondo Robeco Global Credits - Short Maturity está gestionado por nuestro equipo de crédito, compuesto por nueve gestores de cartera y veintitrés analistas de crédito (de los cuales cuatro son analistas financieros). Los gerentes de cartera son responsables del diseño y la gestión de las carteras de crédito, mientras que la función de los analistas se centra en la investigación fundamental del equipo. Nuestros analistas tienen una gran experiencia en sus respectivos sectores, que abarcan a nivel mundial. Cada analista cubre créditos tanto de grado de inversión como high yield, lo que les proporciona una ventaja de cara a la información y beneficios por las ineficiencias que existen tradicionalmente entre ambos mercados segmentados. Además, el equipo de crédito está asistido por competentes investigadores cuantitativos y operadores bursátiles de renta fija. Como media, los miembros del equipo de crédito tienen diecisiete años de experiencia en el sector de gestión de activos, y ocho de esos años en Robeco.

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,01% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Los inversores no sujetos al (exentos del) impuesto de sociedades en los Países Bajos (como es el caso de los planes de pensiones) no están gravados por los resultados obtenidos. Los inversores sujetos al impuesto de sociedades holandés pueden ser gravados por los resultados provenientes de las inversiones en el fondo. Las entidades sujetas al impuesto de sociedades holandés deben declarar los ingresos provenientes de intereses, dividendos y ganancias. Los inversores residentes fuera de los Países Bajos se rigen por su legislación fiscal nacional en materia de fondos de inversión extranjeros. Recomendamos al inversor individual que, antes de tomar la decisión de invertir en este fondo, consulte primero su situación particular con su asesor financiero o fiscal sobre las consecuencias fiscales derivadas de la inversión en este fondo.

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG, asignación mínima a bonos calificados como ASG e interacción. El fondo no invierte en emisores de crédito que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de valores bottom-up para evaluar el impacto en la calidad del análisis fundamental crediticio del emisor. En la selección de créditos, el fondo limita la exposición a emisores con un perfil de riesgo para la sostenibilidad elevado. Además, el fondo invierte al menos un 5% en bonos verdes, sociales, sostenibles o vinculados a la sostenibilidad. Por último, el fondo iniciará un proceso de interacción con los emisores cuando la supervisión continua detecte que infringen normas internacionales.Las siguientes secciones muestran las métricas ASG para este fondo, junto con una breve descripción. Para más información, consulte la información relativa a la sostenibilidad.El índice empleado para todos los gráficos de sostenibilidad se basa en Bloomberg Global Aggregate Corporate 1-5 years (hedged into EUR).

Octubre fue un mes débil para los mercados de crédito, con una ampliación de los diferenciales de crédito. Los diferenciales del Bloomberg Global Agg Corp 1-5 aumentaron 9 pb, hasta el 1,29%, causando una rentabilidad excedente sobre los títulos del Tesoro del -0,19% para el índice. El conflicto en Oriente Medio, que comenzó con el ataque perpetrado por Hamás contra Israel el 7 de octubre, dominó los titulares. El suceso suscitó preocupación por un conflicto más amplio, y materias primas como el petróleo y el oro cotizaron al alza durante el mes. La mayoría de las empresas presentó beneficios trimestrales aceptables, aunque muchas indicaron una ralentización de la actividad económica. En Estados Unidos, el PIB aumentó gracias al saludable gasto del consumidor. Los mercados laborales de EE.UU. siguen siendo fuertes y los costes laborales continuaron subiendo. Además, los inversores están preocupados por el déficit de financiación de EE.UU., las discusiones sobre el techo de la deuda y el nuevo presidente de la Cámara de Representantes, Mike Johnson. La rentabilidad de los títulos del Tesoro a 5 años subió del 4,61% al 4,85%. En Europa, los datos macroeconómicos fueron más débiles y el PIB del 3T registró una ligera contracción. Como nota positiva, los datos de inflación de la Eurozona cayeron a su nivel más bajo en dos años. Las rentabilidades alemanas a 5 años descendieron 12 pb durante el mes.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del 0,11%. Con una beta reducida hasta superar ligeramente 1, la contribución del posicionamiento de beta apenas fue negativo en octubre. La selección de emisores contribuyó positivamente al rendimiento. La exposición a bonos bancarios Tier-1 contribuyó positivamente. La posición en IFF dio buen resultado cuando la empresa anunció una venta de activos. El banco austriaco Raiffeisen generó beneficios, pues la publicación de resultados mostró una sólida rentabilidad en sus negocios fuera de Rusia.

La economía de EE. UU. se ha mantenido muy sólida pese a sufrir el mayor ciclo de subidas en décadas. En buena medida ya han disipado los factores responsables del desfase en los efectos de la política monetaria. La economía europea no ha disfrutado del mismo impulso fiscal y no es inmune a la debilidad de China, un socio comercial clave. La economía china ha mostrado señales claras de debilidad y el nivel de apoyo monetario y fiscal ha sido escaso. Prevemos que la debilidad económica continuará. El consenso del mercado y las valoraciones se han movido hacia un escenario de desaceleración suave, que nosotros vemos poco probable. Este es uno de los motivos que nos hacen mantener la cautela. En los mercados IG, los bancos ofrecen el mejor valor, ya que los diferenciales de este sector consideran algo de riesgo de recesión. Mantenemos la cautela en sectores cíclicos con valoraciones que no consideran el riesgo de recesión.