Robeco Global Total Return Bond Fund IH USD

Bob Stoutjesdijk es gestor de cartera y miembro del equipo Global Macro de Robeco. Se incorporó a Robeco en 2019. En el período 2011-2019, trabajó en Shell Asset Management Company como gestor de cartera de renta fija, crédito soberano. Antes de eso fue gestor de cartera de renta fija en SNS Asset Management. Su carrera profesional se inicia en 2008 como analista cuantitativo de APG Asset Management. Bob tiene un máster en Economía y Empresa por la Universidad Erasmus de Róterdam y posee la acreditación de analista financiero CAIA®. Michiel de Bruin es jefe de Global Macro y gestor de cartera. Previamente a su incorporación a Robeco en 2018, Michiel había trabajado para BMO Global Asset Management en Londres como jefe de Global Rates y Money Markets. Antes de ello ocupó varios cargos, como el de jefe de Euro Government Bonds. Previamente a su fichaje por BMO en 2003 había desempeñado distintos puestos, como el de Director de Negociación de Renta Fija para Deutsche Bank en Ámsterdam. Michiel inició su carrera en esta industria en 1986. Posee un diploma de postgrado en análisis de inversión por la VU University de Ámsterdam, además de la acreditación Certified EFFAS Analyst (CEFA). Es licenciado en Ciencias Aplicadas por la Universidad de Ciencias Aplicadas de Ámsterdam. Stephan van IJzendoorn es gestor de cartera y miembro del equipo Global Macro de Robeco. Antes de unirse a Robeco en 2013, Stephan trabajó para F&C Investments como gestor de cartera de renta fija, habiendo desempeñado con anterioridad puestos similares en Allianz Global Investors y A&O Services. Stephan comenzó su carrera en el sector de inversiones en el año 2003. Posee una licenciatura en Gestión Financiera y un máster en Gestión de Inversiones de la Universidad VU de Ámsterdam, además de tener la acreditación de analista financiero europeo (CEFA).

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,01% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Los inversores no sujetos al (exentos del) impuesto de sociedades en los Países Bajos (como es el caso de los planes de pensiones) no están gravados por los resultados obtenidos. Los inversores sujetos al impuesto de sociedades holandés pueden ser gravados por los resultados provenientes de las inversiones en el fondo. Las entidades sujetas al impuesto de sociedades holandés deben declarar los ingresos provenientes de intereses, dividendos y ganancias. Los inversores residentes fuera de los Países Bajos se rigen por su legislación fiscal nacional en materia de fondos de inversión extranjeros. Recomendamos al inversor individual que, antes de tomar la decisión de invertir en este fondo, consulte primero su situación particular con su asesor financiero o fiscal sobre las consecuencias fiscales derivadas de la inversión en este fondo.

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, filtrado excluyente, integración de criterios ASG y límites de inversión en empresas y países en función de su desempeño ASG, así como con la interacción y una asignación mínima a bonos calificados como ASG. En cuanto a la deuda pública y los bonos relacionados con el Estado, el fondo cumple la política de exclusión de países de Robeco, excluye el 15 % peor clasificado según el indicador de gobernanza mundial «Control de la corrupción» y garantiza que las inversiones tengan una puntuación media ponderada mínima de 6 según el ranking de sostenibilidad por países elaborado por Robeco. El ranking de sostenibilidad por países puntúa a los países en una escala de 1 (el peor) a 10 (el mejor), en función de 40 indicadores ambientales, sociales y de gobernanza. En cuanto a los bonos corporativos, el fondo no invierte en emisores de crédito que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG en el análisis de valores bottom-up para evaluar el impacto en la calidad del análisis fundamental crediticio del emisor. En la selección de créditos, el fondo limita la exposición a emisores con un perfil de riesgo para la sostenibilidad elevado. El fondo iniciará un proceso de interacción con los emisores cuando la supervisión continua detecte que infringen normas internacionales. Por último, el fondo invierte como mínimo el 2,5% en bonos verdes, sociales, sostenibles o vinculados a la sostenibilidad.Las siguientes secciones muestran las métricas ASG para este fondo, junto con una breve descripción. Para más información, consulte la información relativa a la sostenibilidad.

Durante el mes de octubre, las rentabilidades del mercado de deuda pública fueron dispares. Las rentabilidades fueron positivas para la deuda pública de la Eurozona, mientras que fueron negativas en la mayoría de las demás regiones, especialmente en Estados Unidos, Japón y Australia. Estos últimos registraron rentabilidades excepcionalmente negativas, al quedar claro para el mercado que el Banco de la Reserva de Australia no ha aumentado los tipos de interés oficiales lo suficiente como para enfriar las presiones inflacionistas. Mientras tanto, en Estados Unidos, los datos económicos mostraron una resistencia continuada y el crecimiento del PIB en el 3T se situó en una asombrosa tasa anualizada del 4,9%. El mercado también comenzó a centrarse en el déficit presupuestario estadounidense y sus implicaciones para el aumento de la oferta de bonos del Tesoro en el futuro. La rentabilidad de los bonos estadounidenses a 10 años comenzó el mes en el 4,58% y superó brevemente el nivel del 5% intradía, para terminar el mes ligeramente a la baja, en el 4,93%. En la Eurozona, la reunión del BCE transcurrió en general sin incidentes. La Presidenta Lagarde mencionó explícitamente que no se había discutido la posibilidad de adelantar la fecha de finalización de las reinversiones del PEPP, algo que algunos participantes en el mercado esperaban que ocurriera. Esto provocó un estrechamiento de los diferenciales de la deuda pública periférica frente a los bunds alemanes.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del -0,22%. El fondo registró una rentabilidad absoluta negativa en octubre, al aumentar los tipos de interés en Estados Unidos y ampliarse los diferenciales de crédito. Las posiciones de mayor empinamiento del fondo en Estados Unidos, Canadá, Suecia y Nueva Zelanda contribuyeron a la rentabilidad, mientras que la contribución de la duración también fue positiva, generándose principalmente por la posición de duración infraponderada de Japón.

La mayoría de los bancos centrales están ahora en -o cerca de- su tipo de interés máximo de este ciclo. Al mantener los tipos oficiales de interés nominales estables, en los niveles actuales, junto con el descenso de la inflación, los tipos de interés efectivos reales de las economías se están volviendo más restrictivos de cara al futuro. El mercado prevé que los tipos de interés oficiales se mantengan en estos niveles restrictivos durante mucho tiempo, mientras que se espera que la inflación siga bajando durante el mismo periodo. Nos parece poco probable que los bancos centrales no vuelvan a bajar sus tipos de interés si esta senda de inflación se materializa según lo previsto y, por lo tanto, consideramos que la deuda pública es atractiva de cara al futuro. Seguimos siendo optimistas con respecto a la deuda pública griega, ya que cualquier nuevo aumento de la calificación soberana por parte de Moody's o Fitch probablemente hará que la deuda pública griega se incluya en la mayoría de los principales índices de deuda pública. Mantenemos una opinión de prudencia con respecto a los BTP italianos. El Gobierno italiano elevó el déficit fiscal en 2023 y 2024, lo que deja más expuestas a las cuentas públicas si el crecimiento económico defrauda las previsiones.