Robeco Euro SDG Credits F EUR

Jan Willem de Moor es gestor de carteras Investment Grade del equipo de Crédito. Antes de incorporarse a Robeco en 2005, trabajó en el fondo de pensiones para profesionales de la medicina de los Países Bajos como gestor de carteras de renta variable y en SNS Asset Management con la misma función. Jan Willem trabaja en este sector desde 1994. Tiene un máster en Economía de la Universidad de Tilburgo. Peter Kwaak es gestor de carteras Investment Grade del equipo de Crédito. Antes de unirse a Robeco en 2005, fue gestor de carteras de crédito en Aegon Asset Management durante tres años y en NIB Capital durante dos años. Peter trabaja en el sector desde 1998. Tiene un máster en Economía de la Universidad Erasmo de Róterdam y posee la acreditación de analista financiero CFA®. El fondo Euro Sustainable Credits está gestionado por nuestro equipo de crédito, compuesto por nueve gestores de cartera y veintitrés analistas de crédito (de los cuales cuatro son analistas financieros). Los gerentes de cartera son responsables del diseño y la gestión de las carteras de crédito, mientras que la función de los analistas se centra en la investigación fundamental del equipo. Nuestros analistas tienen una gran experiencia en sus respectivos sectores, que abarcan a nivel mundial. Cada analista cubre créditos tanto de grado de inversión como high yield, lo que les proporciona una ventaja de cara a la información y beneficios por las ineficiencias que existen tradicionalmente entre ambos mercados segmentados. Además, el equipo de crédito está asistido por competentes investigadores cuantitativos y operadores bursátiles de renta fija. Como media, los miembros del equipo de crédito tienen diecisiete años de experiencia en el sector de gestión de activos, y ocho de esos años en Robeco.

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,05% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

La sostenibilidad se incorpora al proceso de inversión mediante un universo objetivo, así como con exclusiones, integración de criterios ASG y una asignación mínima a bonos con calificación ASG. El fondo solo invierte en créditos emitidos por empresas con un impacto positivo o neutro en los ODS. El impacto de los emisores en los ODS se determina aplicando el marco sobre los ODS de tres pasos desarrollado internamente por Robeco. El resultado es una cuantificación de la contribución, expresada en forma de puntuación en ODS, que considera tanto la contribución a los ODS (positiva, neutra o negativa) como la magnitud de esa contribución (alta, media o baja). Además, el fondo no invierte en emisores de crédito que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG en el análisis de valores bottom-up para evaluar el impacto del riesgo ASG financieramente relevante en la calidad del análisis fundamental crediticio del emisor. Además, el fondo invierte al menos un 10% en bonos verdes, sociales, sostenibles o vinculados a la sostenibilidad. Por último, cuando un emisor de crédito sea señalado en la supervisión continua por infringir normas internacionales, el emisor quedará sujeto a exclusión.Las siguientes secciones muestran las métricas ASG para este fondo, junto con una breve descripción. Para más información, consulte la información relativa a la sostenibilidad.El índice empleado para todos los gráficos de sostenibilidad se basa en Bloomberg Euro Aggregate: Corporates.

En julio, las elecciones en Francia concluyeron con una sorprendente victoria de la alianza de izquierdas NFP, aunque ningún partido alcanzó la mayoría absoluta. La reacción inicial del mercado fue moderada, lo cual sugiere que se han evitado los peores escenarios. Al mismo tiempo, crece la preocupación por un posible debilitamiento de los mercados de consumo y laboral, al coincidir con el inicio de la temporada de resultados del 2T. En China se observaron indicios de debilidad en el mercado del lujo, y empresas como LVMH y Kering registraron una notable desaceleración de sus ingresos en la región. En EE.UU., el presidente Joe Biden decidió no presentarse a la reelección, y la actual vicepresidenta Kamala Harris se convirtió en la candidata demócrata y recortó distancias con Donald Trump en las encuestas. En Europa, el índice PMI compuesto para julio cayó a 50,1 desde los 50,9 de junio, lo que indica un estancamiento de la economía e incumple las expectativas generalizadas. La desaceleración económica, junto con el debilitamiento del consumo, refuerza la probabilidad de un recorte de los tipos de interés de 25 pb por parte del BCE en septiembre. En general, todos esos factores contribuyen a las expectativas de una mayor flexibilización monetaria como respuesta a la ralentización de la economía.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del 1,66%. Este mes, el índice Euro Aggregate Corporate Bond obtuvo una rentabilidad del 1,72% (en EUR), con un exceso de rentabilidad del 0,52%. Las TIRes de los valores públicos subyacentes se redujeron durante el período, incluido un descenso de 20 pb en el interés a 10 años alemán, que alcanzó el 2,30% a finales de mes. Además, el diferencial de crédito del índice repuntó 9 pb hasta situarse en 110 pb. Antes de comisiones, la rentabilidad de la cartera subyacente ha sido neutral frente a la de su índice de referencia. Conforme a nuestro proceso de inversión, la rentabilidad relativa obedece a la posición de la beta y la selección de emisores. La beta tuvo una contribución neutral, al rondar la unidad durante todo el mes. En consecuencia, la selección de emisores tuvo una rentabilidad casi neutra.

En términos de riesgo relativo frente al índice buscamos una ligera sobreponderación en las carteras IG. Estamos sobreponderados en el sector bancario, dados sus sólidos fundamentales y su mejor valoración relativa. Los últimos acontecimientos en Europa podrían hacer que los bancos franceses se quedasen rezagados a corto plazo, aunque no apreciamos motivos para que acabe por convertirse en un riesgo realmente sistémico. Creemos que, en contraposición a la gestión de la beta, a corto plazo generaremos outperformance con una selección de valores basada en un análisis meticuloso. En cuanto al riesgo global de las carteras, vamos a mantener un planteamiento conservador. El sesgo de actualidad es fuerte y en los últimos 20 años ha habido muchos episodios en que los inversores se han acostumbrado demasiado a la idea de que una baja volatilidad y unas valoraciones poco interesantes pueden persistir indefinidamente. No suele pasar. Si actuamos con paciencia y disciplina estaremos en condiciones de aprovechar las oportunidades que vayan surgiendo.