Robeco Asian Stars Equities D EUR

Vicki Chi es gestora de carteras del equipo de Asia-Pacífico y se ocupa de Filipinas. Antes de incorporarse a este equipo en 2014, fue analista en el equipo de Mercados emergentes en Robeco, dedicada a los valores chinos de los sectores de telecomunicaciones y banca. La carrera profesional de Vicki empezó en 2006 en Robeco. Su lengua materna es el chino mandarían y posee un máster en Administración de Empresas por la Universidad Erasmo de Róterdam. También posee la acreditación de analista financiero CFA®. Joshua Crabb es gestor de cartera jefe de Asia Pacific Equities. Se encarga de Tailandia y Vietnam dentro del universo de mercados emergentes. Antes de incorporarse a Robeco en 2018, Joshua fue jefe de renta variable asiática en Old Mutual y gestor de carteras en BlackRock y Prudential en Hong Kong. Empezó su carrera profesional en el mundo de la inversión en 1996, como analista sectorial en BT Financial Group. Joshua está licenciado con distinción especial en Finanzas por la Universidad de Australia Occidental y posee la acreditación de analista financiero CFA®.

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,05% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Las consecuencias fiscales de la inversión en este fondo dependen de la situación personal del inversor. Para inversores privados residentes en los Países Bajos, el interés real y los ingresos sobre los dividendos o plusvalías recibidos por sus inversiones no son relevantes para fines fiscales. Cada año, los inversores pagan impuestos sobre el valor de sus activos netos a fecha 1 de enero, siempre y cuando dichos activos netos superen el capital exento de impuestos. Toda cantidad invertida en el fondo forma parte de los activos netos del inversor. Los inversores privados que residen fuera de los Países Bajos no tributarán en dicho país por sus inversiones en el fondo. Sin embargo, tales inversores podrían tributar en su país de residencia por cualquier ingreso derivado de la inversión en este fondo, de conformidad con la legislación fiscal nacional que sea de aplicación. Para las personas jurídicas o los inversores profesionales son de aplicación otras normas fiscales. Aconsejamos a los inversores que consulten con su asesor fiscal o financiero sobre las consecuencias fiscales de una inversión en este fondo en sus circunstancias específicas antes de decidir invertir en el mismo.

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG, implicación y ejercicio de los derechos de voto. El fondo no invierte en emisores que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de inversiones bottom-up para evaluar riesgos y oportunidades ASG existentes y potenciales. En la selección de valores, el fondo limita la exposición a riesgos para la sostenibilidad elevados. Además, cuando un emisor de valores sea señalado en la supervisión continua por infringir normas internacionales, el fondo iniciará un proceso de implicación con el emisor. Por último, el fondo hace uso de los derechos asociados a las acciones y aplica el voto por delegación conforme a las directrices de delegación de voto de Robeco.

Los mercados asiáticos, que empezaron el año con el espíritu animal, subieron un 8,2% en enero, superando al MSCI World (+7,1%) por tercer mes consecutivo. Los bonos bajaron, el interés a 10 años del bono estadounidense cayó 37 pb, hasta un 3,5%, ya que las previsiones de desinflación alentaron las expectativas de un fin del ciclo de subidas, lo que provocó un repunte de las acciones growth. El ritmo de reapertura de China fue más rápido de lo previsto, con datos sólidos sobre el CNY y sin que aumentasen los contagios. Aparte de China (MSCI China +11,7%, CSI 300 +9,6%), Corea del Sur (+12,1%) y Taiwán (+12,6%) también subieron, impulsadas por un repunte del sector tecnológico, donde las valoraciones ya habían tenido en cuenta la importante ralentización del sector. India (-2,8%) fue el mercado más débil en enero, lastrado por la debilidad del sector bancario y las acciones de Adani tras las acusaciones del vendedor en corto Hindenburg Research.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del -2,44%. La rentabilidad de la cartera superó a la de su índice, impulsada por la selección de valores y la distribución por países. Nuestra prolongada posición infraponderada en India por fin funcionó bien. En India, el sector de TI subió frente a la debilidad general del mercado y los bancos afrontaron una venta masiva. La selección de títulos en Corea y Hong Kong también contribuyó positivamente. Por sectores, consumo discrecional y servicios públicos fueron los que mejor se comportaron, mientras que asistencia sanitaria y servicios de comunicación perdieron. Del lado positivo, Alibaba repuntó con fuerza tras haber estado rezagada en la recuperación de los mercados de China/Hong Kong. Las empresas de semiconductores de la región se recuperaron junto con el Nasdaq. En nuestra cartera, se beneficiaron SK hynix y GlobalWafers. Hyundai Motor presentó unos resultados mejores de lo esperado y su cotización repuntó. Por el contrario, nuestra exposición al banco indio ICICI Bank se vio afectada por el temor al contagio de la huida de Adani. Según la información publicada, ICICI Bank está muy poco expuesto a las empresas del grupo Adani. Los valores del sector sanitario en China cayeron por el reparto de beneficios. Nuestras participaciones en Shandong Weigao y China Resources Pharma se vieron afectadas a pesar de su valoración.

Los mercados asiáticos recuperaron la preferencia cuando China abandonó su política de cero Covid. En el primer repunte desde el mínimo, muchos valores muy cortos con perspectivas de beneficios débiles obtuvieron mejores resultados en China. Aunque estamos posicionados para la reapertura, seleccionamos compañías con un sólido modelo de negocio, que puedan ofrecer una recuperación de beneficios más sólida el próximo año. Aunque, con la desaceleración del crecimiento mundial, aumentarán los riesgos para los beneficios, la política fiscal y monetaria más sólida que se ha adoptado en Asia debería mejorar la resiliencia de los mercados. Recientemente, un viaje a ASEAN confirmó que la inversión y el crecimiento se mantienen robustos, pese a ciertas presiones inflacionarias, especialmente en Indonesia. Las inquietudes acerca del crecimiento probablemente persistan en sectores cíclicos como el hardware tecnológico, pero las valoraciones basadas en activos se aproximan a un punto mínimo, lo que debería marcar un suelo. La reciente desbandada del mercado de las empresas de Adani pone de relieve la importancia de incorporar el análisis del gobierno corporativo a las valoraciones en los mercados emergentes. India es una buena opción a largo plazo, pero nos mantenemos selectivos y disciplinados con nuestro enfoque de valor.