Robeco Chinese Equities I USD

Nuestro equipo de renta variable china está compuesto por cinco profesionales de la inversión con una media de 10 de años de experiencia, que presentan diversas trayectorias en el ámbito de la inversión a nivel mundial y cuyas capacidades se complementan a la perfección. Los gestores del equipo adaptan la visión local a una perspectiva más amplia en el contexto regional y global. Su presencia local en Hong Kong y Shanghái les permite realizar una cobertura óptima tanto del mercado interior como exterior, respectivamente. El Sr. Lu es Jefe de Inversiones China. Es responsable de las inversiones y actividades de investigación generales de Robeco en China. Antes de su incorporación a Robeco en noviembre de 2015, el Sr. Lu fue entre 2011 y 2015 gestor de cartera de Norges Bank Investment Management en Shanghái, después de haber sido analista en Hong Kong entre 2009 y 2011. Con anterioridad, había trabajado en el departamento de M&A de Morgan Stanley Asia Ltd. La carrera profesional del Sr. Lu se inició en 2000 en Motorola, Inc. como ingeniero, para después ejercer distintos cargos directivos. El idioma materno del Sr. Lu es el chino mandarín. Tiene un MBA con Honores en Finanzas y Marketing por la Kellogg School of Management de la Universidad Northwestern de EE.UU. También posee un Máster en Ingeniería Electrónica e Informática por la Universidad de Illinois en EE.UU., y es licenciado en Bioquímica por la Universidad Fudan de China.

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,01% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Los inversores no sujetos al (exentos del) impuesto de sociedades en los Países Bajos (como es el caso de los planes de pensiones) no están gravados por los resultados obtenidos. Los inversores sujetos al impuesto de sociedades holandés pueden ser gravados por los resultados provenientes de las inversiones en el fondo. Las entidades sujetas al impuesto de sociedades holandés deben declarar los ingresos provenientes de intereses, dividendos y ganancias. Los inversores residentes fuera de los Países Bajos se rigen por su legislación fiscal nacional en materia de fondos de inversión extranjeros. Recomendamos al inversor individual que, antes de tomar la decisión de invertir en este fondo, consulte primero su situación particular con su asesor financiero o fiscal sobre las consecuencias fiscales derivadas de la inversión en este fondo.

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG, implicación y ejercicio de los derechos de voto. El fondo no invierte en emisores que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de inversiones bottom-up para evaluar riesgos y oportunidades ASG existentes y potenciales. En la selección de valores, el fondo limita la exposición a riesgos para la sostenibilidad elevados. Además, cuando un emisor de valores sea señalado en la supervisión continua por infringir normas internacionales, el fondo iniciará un proceso de implicación con el emisor. Por último, el fondo hace uso de los derechos asociados a las acciones y aplica el voto por delegación conforme a las directrices de delegación de voto de Robeco.Las siguientes secciones muestran las métricas ASG para este fondo, junto con una breve descripción. Para más información, consulte la información relativa a la sostenibilidad.El índice empleado para todos los gráficos de sostenibilidad se basa en MSCI China 10/40 Index (Net Return, USD).

Los índices PMI de Caixin y NBS sugieren unas perspectivas prudentes a corto plazo para la economía china. El sector exportador se ha mostrado como un motor importante, pero la debilidad de la vivienda y el consumo podrían seguir siendo un lastre. A su vez, la preocupación por el comercio, las elecciones en EE.UU. y la competitividad de los precios de los exportadores añaden incertidumbre. En general, la dinámica económica de China parece moderada, con una debilidad persistente en los servicios y el consumo como vulnerabilidad clave. La estabilización del crecimiento mediante el apoyo a las políticas será fundamental en el segundo semestre de 2024. En julio de 2024, el Tercer Pleno de China cumplió las expectativas, pero la atención se centrará en la aplicación. En especial, se mencionó el objetivo de crecimiento del PIB del 5%, lo que históricamente se ha hecho en períodos de crisis como 1998 y 2008. Ello indica que el Gobierno ve la necesidad de actuar con urgencia. Ante las próximas bajadas de tipos de la Fed, probablemente el PBOC también tendrá margen para bajar los tipos. A continuación, China anunció nuevas medidas para impulsar su programa de intercambio, asignando 300.000 millones de yuanes en bonos especiales para respaldar la renovación de equipos en sectores como la energía, el transporte y la agricultura.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del -4,04%. En julio, Robeco Chinese Equities obtuvo peores resultados que su índice de referencia. Las aportaciones negativas por sectores procedieron de la industria, la TI y el consumo discrecional. La contribución positiva correspondió a la energía, los servicios públicos y los materiales.

Tenemos una opinión cauta y constructiva sobre el mercado chino, a raíz de los últimos anuncios del Tercer Pleno de China sobre el objetivo de alcanzar una tasa de crecimiento del PIB en torno al 5% para 2024, junto con la prolongada ralentización del sector inmobiliario y las crecientes preocupaciones geopolíticas. Las revisiones de beneficios son escasas, indicativo de una recuperación macroeconómica apagada y desigual, que ha estado dominada por los problemas del mercado inmobiliario. Sin embargo, en algunos sectores se detectan incipientes señales de estabilización. En la actualidad, la valoración es muy inferior a la de otros mercados emergentes, por no mencionar la de Estados Unidos. Teniendo en cuenta la gran calidad y perspectivas de crecimiento a largo plazo de muchas empresas del universo chino, sobre todo en ámbitos como la recuperación del consumo, la autosuficiencia tecnológica y la modernización industrial, creemos que esos grandes descuentos no se mantendrán durante mucho tiempo. En la reunión de julio del Politburó se adoptó un tono más favorable. Si bien las políticas inmobiliarias tendrán un carácter creciente y reactivo, es necesario que la expansión fiscal se convierta en el principal motor en el 2S de 2024. La esperada bajada de tipos de la Fed dará más margen para seguir flexibilizándola más adelante.