Robeco Sustainable Global Stars Equities D EUR

Michiel Plakman es gestor jefe de cartera y miembro del equipo Global Equities. Es responsable de la renta variable global por fundamentales, y se centra en la inversión ODS y en empresas inmobiliarias y de tecnologías de la información, así como en la construcción de cartera. Ejerce este cargo desde 2009. Anteriormente se encargaba de gestionar el fondo Robeco IT Equities en el equipo TMT. Antes de incorporarse a Robeco en 1999, colaboró como gestor de cartera Japón en Achmea Global Investors (PVF Pensioenen). Entre 1995 y 1996 ejerció como gestor de cartera de renta variable europea en KPN Pension Fund. Posee un Máster en Econometría de la Vrije Universiteit Amsterdam (Universidad Libre de Ámsterdam) y la acreditación CFA®. Chris Berkouwer es gestor de cartera jefe y miembro del equipo Global Equities. Es responsable de la renta variable global por fundamentales, y se centra en la transición a una economía baja en carbono y en empresas de los sectores de energía, materiales e industria, así como en la construcción de cartera. Se incorporó a Robeco en 2010. Con anterioridad había trabajado como analista en el Centro de Estudios Estratégicos de La Haya. Ha realizado estudios de países, sectores y empresas para distintos equipos de renta variable antes de unirse al equipo Global Equities. Posee un Máster en Administración de Empresas y Gestión Pública Internacional por la Universidad Erasmus de Róterdam.

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,05% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Las consecuencias fiscales de la inversión en este fondo dependen de la situación personal del inversor. Para inversores privados residentes en los Países Bajos, el interés real y los ingresos sobre los dividendos o plusvalías recibidos por sus inversiones no son relevantes para fines fiscales. Cada año, los inversores pagan impuestos sobre el valor de sus activos netos a fecha 1 de enero, siempre y cuando dichos activos netos superen el capital exento de impuestos. Toda cantidad invertida en el fondo forma parte de los activos netos del inversor. Los inversores privados que residen fuera de los Países Bajos no tributarán en dicho país por sus inversiones en el fondo. Sin embargo, tales inversores podrían tributar en su país de residencia por cualquier ingreso derivado de la inversión en este fondo, de conformidad con la legislación fiscal nacional que sea de aplicación. Para las personas jurídicas o los inversores profesionales son de aplicación otras normas fiscales. Aconsejamos a los inversores que consulten con su asesor fiscal o financiero sobre las consecuencias fiscales de una inversión en este fondo en sus circunstancias específicas antes de decidir invertir en el mismo.

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG, objetivos ASG y de huella ambiental y ejercicio de los derechos de voto. El fondo no invierte en emisores que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis fundamental de inversiones bottom-up para evaluar riesgos y oportunidades ASG existentes y potenciales. En la selección de valores, el fondo limita la exposición a riesgos para la sostenibilidad elevados. El fondo también tiene como objetivo una puntuación ASG mejor y huellas de carbono, agua y residuos como mínimo un 20 % menores que el índice de referencia. Además, cuando un emisor de valores sea señalado en la supervisión continua por infringir normas internacionales, el emisor quedará sujeto a exclusión. Por último, el fondo hace uso de los derechos asociados a las acciones y aplica el voto por delegación conforme a las directrices de delegación de voto de Robeco.

En enero, la renta variable global desbordó optimismo y comenzó el año subiendo un 5% (en EUR). En nuestra humilde opinión, esta euforia debe acogerse con cierta cautela después del desastroso 2022. Los bancos centrales tratan de guardar el equilibrio entre luchar contra la inflación y evitar un aterrizaje duro de la economía, y el mercado interpreta los últimos comentarios de aquellos en clave contemporizadora. Sin embargo, frente al mensaje de las bolsas son numerosos los datos, como la caída de los PMI, la tensión en el mercado laboral o el menor gasto en construcción, que indican que el entorno económico sigue muy inseguro. No obstante, la esperanza mueve por ahora las cotizaciones, y la baza de la reapertura china impone un claro optimismo. Además, la suavidad del invierno hizo derrumbarse los precios del gas y mejoró radicalmente la percepción sobre las acciones europeas.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del 3,81%. Pese a su elevada rentabilidad absoluta en enero, nuestra estrategia se quedó rezagada frente al índice de referencia. La infraponderación en suministros públicos fue el mayor acierto del mes, con una sólida selección de acciones tecnológicas que también contribuyó. Por valores, la mayor contribución provino de STMicroelectronics, que se disparó tras presentar unos brillantes resultados y unas estimaciones optimista sobre la mayor demanda que el chip SiC registra en el segmento de automoción. Nuestra rentabilidad también se benefició del fuerte rebote de valores rezagados el año pasado, como Capital One y AMD. Por el contrario, la floja rentabilidad en asistencia sanitaria fue el principal lastre en enero, tras el brusco giro a la baja que ha dado el conjunto del sector. Al mismo tiempo, tampoco pudimos aprovechar del todo el fuerte rebote de consumo discrecional, donde la falta de exposición a empresas cíclicas de materiales también nos penalizó. En enero, las acciones que más nos lastraron fueron UnitedHealth, AstraZeneca, Eli Lilly y Colgate, a las que les fue muy bien el año pasado pero que fueron utilizadas para hacer caja en el brusco giro del mercado de inicios de 2023.

Un foco inesperado de optimismo lo constituye ahora China que, tras pasar los últimos años en confinamientos sucesivos, ha acelerado de pronto sus planes de reapertura. Aunque este proceso está lleno de incertidumbres y ocasionales movimientos pendulares, los consumidores chinos han salido del bache, al menor por ahora, con previsibles consecuencias positivas a nivel mundial. Por otro lado, la suave climatología invernal y la caída de la demanda han propiciado unas elevadas reservas de gas en Europa, lo que en parte alivia, al menos por ahora, los temores energéticos que tanto castigaron la región en 2022. Paralelamente, tras liderar el ciclo de recuperación posterior al Covid, EE.UU. se sitúa en terreno restrictivo con sus subidas de tipos, cuyos efectos aun no se notan del todo. Pese a las alentadoras señales recientes sobre el rumbo de la inflación, hay que tener presente que la inflación nunca ha desaparecido por arte de magia sin una recesión. Por tanto, dos de los tres principales motores de crecimiento económico muestran una mejora, mientras que el supuestamente mayor sigue en riesgo.