Robeco Sustainable Property Equities I EUR

Folmer Pietersma es gestor de cartera del fondo Robeco Sustainable Property Equities, además de pertenecer al equipo de renta variable global sostenible. Antes de unirse a Robeco en 2007, Folmer trabajó en ABN AMRO Asset Management como gestor de cartera y analista financiero. Su carrera profesional se inicia en ING en 1997. Posee un Máster en Economía por la Universidad de Tilburgo, así como la acreditación CEFA. Frank Onstwedder es gestor de cartera del fondo Robeco Sustainable Property Equities y miembro del equipo de renta variable global sostenible. Se reincorporó a Robeco en 2018. Previamente, trabajó para NN IP entre 2009 y 2018 como Jefe de Sector Financiero y analista inmobiliario del equipo de análisis de renta variable global, y como gestor de cartera en Lehman Brothers/Neuberger Berman en el período 2007-2009. En los períodos 1994-1998 y 2000-2007 ejerció distintos cargos en Robeco, incluido los de gestor de cartera del fondo Robeco Property; entre dichos intervalos de tiempo recaló en Aegon Investment Management. Frank posee un máster en Econometría de la Universidad Erasmo de Róterdam.

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,01% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Los inversores no sujetos al (exentos del) impuesto de sociedades en los Países Bajos (como es el caso de los planes de pensiones) no están gravados por los resultados obtenidos. Los inversores sujetos al impuesto de sociedades holandés pueden ser gravados por los resultados provenientes de las inversiones en el fondo. Las entidades sujetas al impuesto de sociedades holandés deben declarar los ingresos provenientes de intereses, dividendos y ganancias. Los inversores residentes fuera de los Países Bajos se rigen por su legislación fiscal nacional en materia de fondos de inversión extranjeros. Recomendamos al inversor individual que, antes de tomar la decisión de invertir en este fondo, consulte primero su situación particular con su asesor financiero o fiscal sobre las consecuencias fiscales derivadas de la inversión en este fondo.

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG, objetivos ASG y de huella ambiental y ejercicio de los derechos de voto. El fondo no invierte en emisores que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis fundamental de inversiones bottom-up para evaluar riesgos y oportunidades ASG existentes y potenciales. En la selección de valores, el fondo limita la exposición a riesgos para la sostenibilidad elevados. El fondo también tiene como objetivo una puntuación ASG mejor y huellas de carbono, agua y residuos como mínimo un 20 % menores que el índice de referencia. Además, cuando un emisor de valores sea señalado en la supervisión continua por infringir normas internacionales, el emisor quedará sujeto a exclusión. Por último, el fondo hace uso de los derechos asociados a las acciones y aplica el voto por delegación conforme a las directrices de delegación de voto de Robeco.

Tras el continuo endurecimiento monetario, el sector inmobiliario se movió lateralmente este mes, a la espera de orientaciones de los bancos centrales. Aunque la Fed subió los tipos otros 25 pb hasta el 5,5% en julio, el mercado no espera más subidas este año. Sí se espera que el BCE, que subió los tipos 25 pb hasta el 3,75% en julio, suba otros 25 pb antes de fin de año. Por su parte, el Banco de Japón ajustó el límite superior de su control de la curva de tipos a 10 años del 0,5% al 1%. A escala mundial, las presiones inflacionistas disminuyen por el debilitamiento de la economía china y el relajamiento de los mercados laborales.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del -1,84%. Excepto Japón, todas las regiones registraron un rendimiento negativo en agosto. La peor fue Asia Pacífico (sin Japón), al desplomarse la bolsa de Hong Kong por los decepcionantes datos macro chinos. Desde una perspectiva regional, los malos resultados del mes se debieron a una selección negativa de valores en EE. UU. Los REIT fueron a la zaga del mercado. Los intereses a 10 años subieron tras rebajar Fitch la calificación a largo plazo de EE. UU. de AAA a AA+. Los resultados de las distintas subindustrias variaron. Los REIT de centros de datos continuaron con buenos resultados. Los comentarios de NVIDIA sobre el impacto de la IA en la demanda de GPU y espacio para centros de datos impulsaron el repunte. Por tendencias, destacaron Oficinas de calidad y Tecnología inmobiliaria. En Oficinas de calidad, los tres promotores japoneses del fondo despuntaron: Hulic, Tokyo Fudosan y Mitsubishi. El Banco de Japón ha realizado múltiples compras de bonos, manteniendo el interés del JGB a 10 años cerca del 0,65%.

Los fundamentales del mercado inmobiliario comercial están en desaceleración, aunque desde niveles muy saludables. Los mercados laborales se encuentran ajustados y el crecimiento del empleo es sólido, aunque en desaceleración. Históricamente, el crecimiento del empleo ha sido un motor clave de la demanda de espacio inmobiliario. El suministro de nuevo espacio inmobiliario se restringe, pues los costes de la construcción aumentan y la financiación se ha secado. Se espera que las economías desarrolladas se mantengan en un entorno inflacionario. En general, para un propietario es más fácil negociar incrementos de alquiler cuando los precios de los demás bienes y servicios también van al alza. Si bien los fundamentales continúan favoreciendo las acciones de bienes inmuebles, los costes de financiación han subido con fuerza. Dado que la cotización del sector inmobiliario se ha reajustado por debajo de su NAV, ya se ha descontado el descenso en el valor de la propiedad. Si examinamos periodos más extensos en el histórico, vemos que el sector ha generado rentabilidades atractivas frente a la renta variable general. Los activos inmobiliarios ofrecen una atractiva fuente de ingresos y la oportunidad de aprovechar la apreciación del valor del suelo. Su atractiva rentabilidad es incluso más valorable gracias a las características del sector, de cobertura frente a la inflación.