Robeco Circular Economy IE EUR

Natalie Falkman ist Portfoliomanagerin der Robeco Circular Economy-Strategie und Mitglied des Thematic Investing-Teams. Bevor sie 2022 zu Robeco kam, war sie Portfoliomanagerin für Kapitalinvest, einem globalen Aktienfonds mit 5-Sterne-Rating von Morningstar und AAA-Rating von Citywire (Kategorie Global Blend), bei der Swedbank Robur in Stockholm. Davor arbeitete sie bei Carnegie (der größten unabhängigen Investmentbank in den nordischen Ländern), zunächst als Leiterin des Emerging Markets Research und danach im Nordic Capital Goods Equity Research. Sie begann ihre Karriere 2002 als Aktienanalystin bei der Deutschen Bank in Moskau, wo sie in den Sektoren Versorgung und Schifffahrt tätig war. Natalie Falkman hat einen Master in Finanzen von der Stockholm School of Economics.

Der Fonds ist in Luxemburg aufgelegt und unterliegt den Steuergesetzen und Bestimmungen in Luxemburg. Für den Fonds fällt in Luxemburg weder Körperschaftssteuer noch Gewerbesteuer an, auch die Kapitalerträge und Dividenden werden nicht besteuert. Der Fonds hat in Luxemburg eine jährliche Abonnementssteuer ('taxe d'abonnement') von 0,01 Prozent des Nettoinventarwerts des Fonds zu zahlen. Diese Steuer wird bei der Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds berücksichtigt. Grundsätzlich kann der Fonds die Luxemburger Verträge nutzen, um Quellensteuer auf seine Erträge zurückzufordern.

Anleger, die nicht unter die niederländische Körperschaftsteuer fallen bzw. von ihr befreit sind (u. a. Pensionsfonds), zahlen keine Steuern auf das erzielte Ergebnis. Anleger, die unter die niederländische Körperschaftsteuer fallen, können für den auf ihre Anlage in den Fonds entfallenden Teil des Ergebnisses besteuert werden. Körperschaftsteuerpflichtige niederländische Körperschaften müssen Zins- und Dividendeneinkünfte in ihrer Steuererklärung angeben. Für Anleger außerhalb der Niederlande gilt ihre jeweilige nationale Steuergesetzgebung in Bezug auf ausländische Investmentfonds. Wir empfehlen dem individuellen Anleger, sich vor einer Anlage in diesen Fonds zunächst bei seinem Finanz- oder Steuerberater über die steuerlichen Folgen seiner Anlage zu erkundigen. Die steuerliche Behandlung hängt von den persönlichen Verhältnissen des Kunden ab und kann künftigen Änderungen unterworfen sein.

Das nachhaltigkeitsorientierte Anlageziel des Fonds ist die Finanzierung von Lösungen, die den Wechsel von herkömmlichen Produktions- und Konsummustern zu einer Kreislaufwirtschaft unterstützen. Überlegungen zu Kreislaufwirtschaft und Nachhaltigkeit werden durch die Definition eines Zieluniversums, Ausschlüsse, ESG-Integration und Stimmrechtsausübung in den Investmentprozess eingebunden. Der Fonds investiert nur in Unternehmen mit einer erheblichen thematischen Übereinstimmung gemäß des Ansatzes des thematischen Anlageuniversums von Robeco. Dank der Filterung anhand der intern entwickelten SDG-Systematik von Robeco und Robecos Ausschlusspolitik investiert der Fonds nicht in Emittenten, die eine negative Wirkung in Bezug auf die SDGs haben, gegen internationale Normen verstoßen oder deren Produkte als umstritten eingestuft wurden. In die fundamentale Bottom-up-Anlageanalyse werden finanziell bedeutende ESG-Faktoren einbezogen, um vorhandene und potenzielle ESG-Risiken und -Chancen zu beurteilen. Außerdem wird, wenn ein Aktienemittent in der laufenden Überwachung für Verstöße gegen internationale Normen ausgesondert wird, der Emittent von Investitionen ausgeschlossen. Und schließlich nutzt der Fonds Aktionärsrechte und nimmt in Übereinstimmung mit der Abstimmungspolitik von Robeco Stimmrechte wahr.In den folgenden Abschnitten werden die für diesen Fonds ESG-Kennzahlen mit kurzen Beschreibungen aufgeführt. Weitere Informationen finden Sie in den nachhaltigkeitsbezogenen Offenlegungen.Der für die Nachhaltigkeitsvisualisierung verwendete Index basiert auf dem MSCI World Index TRN.

Die Wirtschaftsdaten vom August schürten wieder Ängste vor einer harten Landung. Die Quartalsberichte zeigten, dass viele Unternehmen unter einer geringen Sichtbarkeit der kurzfristigen Nachfrage leiden. Dennoch zeigen die Gewinnschätzungen weiterhin, dass in den kommenden vier bis fünf Quartalen mit einem Gewinnwachstum im hohen ein- bis niedrigen zweistelligen Bereich ggü. dem Vorjahr zu rechnen ist. Die chinesische Nachfrage ist weiterhin schwach und entkoppelt. Die Hoffnungen einer kurzfristigen Erholung der allgemeinen Nachfrage durch Industrie und Verbraucher wurden weitgehend enttäuscht. Andererseits werden KI-Investitionen beschleunigt. Obwohl über die zukünftigen KI-Renditen diskutiert wird, hat dies das Tempo der KI-Investitionen nicht beeinträchtigt. Dennoch beunruhigt das Risiko einer Rezession die Anleger. Stark sinkende Gewinne könnten zu einem stärkeren Fokus auf Liquiditätserhaltung und zu sinkenden KI-Investitionen führen. Dies hat jedoch noch nicht stattgefunden.

Basierend auf den Transaktionskursen erzielte der Fonds eine Rendite von -1,14%. Im August unterlag der Fonds dem MSCI World. Dies ist auf eine Reihe von Faktoren zurückzuführen. Zunächst meldeten die Baustoffunternehmen Ergebnisse unter den Erwartungen und gaben relativ zurückhaltende Prognosen für H2. Zu dieser Gruppe gehören TopBuild und Trex. Eine Kursschwäche verzeichneten auch Unternehmen, die bei ihren Quartalsergebnissen im August konservative, kurzfristige Prognosen abgaben oder die Prognose für GJ 2024 nicht anhoben. Zu diesen Unternehmen gehören nVent und Snowflake. Die relative Underperformance ggü. dem MSCI World beruht auch darauf, dass die Strategie ein geringeres Engagement im Gesundheitssektor und kein Engagement in Konsumgüterunternehmen oder Finanzwerten aufweist. Positiv zur Strategie im August beigetragen haben Tetra Tech, das gute Finanzzahlen vorlegte und einen positiven Nachfrageausblick gab, Hermès, das auch gute Zahlen vorlegte und weiterhin eine herausragende Stellung im Luxussektor einnimmt, und schließlich Essity, das sowohl von guten Quartalszahlen als auch vom positiven Anlegervertrauen nach der Veräußerung des chinesischen Unternehmens Vinda profitierte. Im August lag der Fonds unter seiner internen Benchmark aus ähnlichen Gründen wie oben beschrieben.

Der September weist historisch gesehen schwächere Marktrenditen auf. In diesem Jahr beginnt der September mit einer starken Performance seit Jahresbeginn, aber die Anleger sind vorsichtig aufgrund der Präsidentschaftswahlen. Viele Unternehmen geben an, dass die Kunden bei Investitionsentscheidungen abwartend reagieren. Einige haben auch erwähnt, dass sich die Vorlaufzeiten für die meisten Waren normalisiert haben und für Kunden Bargeld jetzt Priorität hat. Im September ist mit der ersten Zinssenkung durch die Fed zu rechnen. Es ist unwahrscheinlich, dass Zinssenkungen zunächst zu großen Änderungen bei Investitionen und Ausgaben der Unternehmen führen werden. Wenn sich die Wirtschaftsdaten nicht verschlechtern und wir die Ungewissheit bzgl. der Wahlen überwinden können, sollten es dennoch mehr Investitionen von kleineren Unternehmen geben, da sie von niedrigeren Zinssätzen profitieren. Wir sehen die geopolitische Unsicherheit als großes kurzfristiges Risiko. Während wir auf Frieden und Wohlstand hoffen, könnten Konflikte und Spannungen zu einer höheren Volatilität führen. Wir behalten daher unseren ausgewogenen Risikoansatz bei und warten auf attraktivere Einstiegspunkte für einige Unternehmen, die zwar strukturell attraktiv, aber noch relativ teuer sind.