RobecoSAM Circular Economy Equities D EUR

Natalie Falkman ist Portfoliomanagerin der RobecoSAM Circular Economy Equities-Strategie. Bevor sie 2022 zu Robeco kam, war sie Portfoliomanagerin für Kapitalinvest, einem globalen Aktienfonds mit 5-Sterne-Rating von Morningstar, bei der Swedbank Robur in Stockholm. Davor war sie Leiterin des Emerging Markets Research bei Carnegie (ehemals HQ Bank), wo sie Osteuropa und Afrika betreute, bevor sie ihren Schwerpunkt auf nordische Aktien verlagerte. Sie begann ihre Karriere 2002 als Aktienanalystin bei der Deutschen Bank in Moskau, wo sie in den Sektoren Versorgung und Schifffahrt tätig war. Natalie Falkman hat einen Master in Finanzen der Stockholm School of Economics.

Der Fonds ist in Luxemburg aufgelegt und unterliegt den Steuergesetzen und Bestimmungen in Luxemburg. Für den Fonds fällt in Luxemburg weder Körperschaftssteuer noch Gewerbesteuer an, auch die Kapitalerträge und Dividenden werden nicht besteuert. Der Fonds hat in Luxemburg eine jährliche Abonnementssteuer ('taxe d'abonnement') in Höhe von 0,05 Prozent des Nettoinventarwerts des Fonds zu zahlen. Diese Steuer wird bei der Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds berücksichtigt. Grundsätzlich kann der Fonds die Luxemburger Verträge nutzen, um Quellensteuer auf seine Erträge zurückzufordern.

Die steuerlichen Folgen einer Kapitalanlage in diesem Fonds hängen von der persönlichen Situation des Anlegers ab. Bei in den Niederlanden wohnhaften Privatanlegern sind reale Zins- und Dividendenerträge oder Veräußerungsgewinne aus Kapitalanlagen nicht steuerbar. Anleger zahlen jährlich Einkommenssteuer auf den Wert ihres Nettovermögens zum 1. Januar, sofern und insoweit dieses Nettovermögen den Steuerfreibetrag des Anlegers übersteigt. Jeder in den Fonds investierte Betrag ist Teil des Nettovermögens eines Anlegers. Privatanleger mit Wohnsitz außerhalb der Niederlande müssen in den Niederlanden keine Steuern auf ihre Kapitalanlagen in dem Fonds bezahlen. Diese Anleger werden aber möglicherweise in ihrem Wohnsitzland für Erträge aus einer Kapitalanlage in diesem Fonds auf der Grundlage des dort anwendbaren nationalen Steuerrechts zur Steuer herangezogen. Für juristische Personen oder professionelle Anleger gelten andere steuerliche Vorschriften. Wir empfehlen Anlegern, die steuerlichen Konsequenzen einer Kapitalanlage in diesem Fonds unter Berücksichtigung ihrer spezifischen Umstände mit ihrem Finanz- bzw. Steuerberater durchzusprechen, bevor sie sich für eine Anlage in dem Fonds entscheiden.

Das nachhaltigkeitsorientierte Anlageziel des Fonds ist die Finanzierung von Lösungen, die den Wechsel von herkömmlichen Produktions- und Konsummustern zu einer Kreislaufwirtschaft unterstützen. Überlegungen zu Kreislaufwirtschaft und Nachhaltigkeit werden durch die Definition eines Zieluniversums, Ausschlüsse, ESG-Integration und Stimmrechtsausübung in den Investmentprozess eingebunden. Der Fonds investiert nur in Unternehmen mit einer erheblichen thematischen Übereinstimmung gemäß des Ansatzes des thematischen Anlageuniversums von Robeco. Dank der Filterung anhand der intern entwickelten SDG-Systematik von Robeco und Robecos Ausschlusspolitik investiert der Fonds nicht in Emittenten, die eine negative Wirkung in Bezug auf die SDGs haben, gegen internationale Normen verstoßen oder deren Produkte als umstritten eingestuft wurden. In die fundamentale Bottom-up-Anlageanalyse werden finanziell bedeutende ESG-Faktoren einbezogen, um vorhandene und potenzielle ESG-Risiken und -Chancen zu beurteilen. Außerdem wird, wenn ein Aktienemittent in der laufenden Überwachung für Verstöße gegen internationale Normen ausgesondert wird, der Emittent von Investitionen ausgeschlossen. Und schließlich nutzt der Fonds Aktionärsrechte und nimmt in Übereinstimmung mit der Abstimmungspolitik von Robeco Stimmrechte wahr.

Marktstimmung und -entwicklung verbesserten sich weiter im Januar, als sich unter den Anlegern die Hoffnung auf eine weiche oder gar keine Landung anstelle einer harten Landung verbreitete. Die starke Marktentwicklung wurde durch eine Mischung aus defensiver Positionierung seitens der Anleger, dem Näherrücken eines Hochs im Zinszyklus und der Erwartung auf eine Wiederbelebung der Nachfrage in China ausgelöst. Die aktuellen Makrodaten zeichneten ein undeutliches Bild, am positivsten war jedoch das Ausbleiben großer negativer Überraschungen. Der Markt hofft, dass die Fed daraus die Zuversicht zumindest für eine Pause bei Zinserhöhungen in diesem Frühjahr gewinnt. Bisher könnte den Meldungen der Q4-Ergebnisse zufolge trotz moderater Zahlen die Ausgangslage für 2023 positiver sein.

Basierend auf den Transaktionskursen erzielte der Fonds eine Rendite von 5,29%. Im Januar lag der Fonds leicht über dem breiteren MSCI World Index. Der Sektorallokationseffekt trug negativ bei. Hauptursache war das Fehlen von Positionen in Finanzwerten, Kommunikationsdienstleistungen und Rohstoffen sowie eine Übergewichtung im Industriesektor, der hinter dem breiteren Markt zurückblieb. Die Aktienauswahl wirkte sich hingegen positiv auf das Ergebnis des Fonds aus. Besonders sichtbar war dies im Industriesektor: Zwei der drei besten Performancebeiträge des Fonds kamen von Industrieunternehmen. Am meisten trug der französische Leistungshalbleiterhersteller STMicroelectronics, der ein gutes Q4-Ergebnis und eine starke Prognose für 2023 vorlegte, zur Fondsperformance bei. Der Fonds blieb unter der internen Themen-Benchmark, weil er relativ stark bei Halbleitern, Software, Wohnungsbau und Verpackungsfirmen engagiert war. Viele dieser Unternehmen waren 2022 sehr schwach gewesen und durchliefen in den ersten Monaten von 2023 eine starke Kurserholung.

Langfristigen Anlegern bieten sich aufgrund der aktuellen Unsicherheit und Volatilität zahlreiche spannende Chancen. Für das Ende 2023 und den Anfang 2024 ist davon auszugehen, dass die Fed mit anderen Bedingungen arbeiten wird als bei den heute noch andauernden Zinserhöhungen. Das könnte Growth-Werte wie Technologien zur Bekämpfung des Klimawandels, Präzisionsagrartechnik, datengetriebene Technologie usw. unterstützen. Unabhängig von den Wirtschafts- und Marktentwicklungen im Jahres 2023 ergeben Anlagen in strukturellen Wachstumsbereichen und das geduldige Warten auf attraktive Einstiegspunkte eine Anlagestrategie, die langfristige Anlegern attraktive Renditen einbringen dürfte.