Robeco SDG High Yield Bonds FH USD

Christiaan Lever ist Portfoliomanager High Yield and Emerging Credits im Credit-Team. Vor Übernahme dieser Rolle im Jahr 2016 arbeitete er als Financial Risk Manager bei Robeco. Sein Schwerpunkt lag dabei auf Marktrisiken, Kontrahentenrisiken und Liquiditätsrisiken an den Anleihenmärkten. Christiaan Lever arbeitet seit 2010 in der Finanzbranche. Er hat einen Master in quantitativen Finanzen und Ökonometrie der Erasmus Universität Rotterdam. Sander Bus ist CIO und Portfoliomanager High Yield Bonds im Credit-Team. Er ist seit 1998 bei Robeco auf Hochzinsanleihen spezialisiert. Davor arbeitete er zwei Jahre lang als Anleihenanalyst bei der Rabobank, wo er 1996 seine Laufbahn in der Anlagebranche begann. Er hat einen Master in Financial Economics der Erasmus Universität Rotterdam und ist CFA® Charterholder. Roeland Moraal ist Portfoliomanager High Yield im Credit-Team. Zuvor war er Portfoliomanager im Robeco Duration-Team und war als Analyst für IRIS (Institute for Research and Investment Services) tätig. Roeland begann seine Karriere in der Branche 1997. Er hat einen Master-Abschluss in Angewandter Mathematik von der Universität Twente und einen Master-Abschluss in Rechtswissenschaft von der Erasmus-Universität Rotterdam. Daniel de Koning ist Portfoliomanager High Yield im Credit-Team. Bevor er 2020 zu Robeco kam, war er Portfoliomanager High Yield bei NN Investment Partners. Herr de Koning begann seine berufliche Laufbahn 2011 bei APG Asset Management, wo er als Credit-Analyst und Portfoliomanager High Yield tätig war. Er hat einen Master-Abschluss der Universität Amsterdam in Business Economics und ist CFA® und CAIA® Charterholder. Der Robeco SDG High Yield Bonds wird von Robecos Credit-Team gemanagt, dem neun Portfoliomanager und dreiundzwanzig Credit-Analysten angehören. Die Portfoliomanager sind für die Zusammenstellung und das Management der Unternehmensanleihe-Portfolios zuständig, die Analysten für die Erstellung der Fundamentalanalysen. Unsere Analysten besitzen langjährige Erfahrung in ihren jeweiligen Sektoren, für die sie weltweit verantwortlich sind. Alle Analysten beobachten sowohl Investment-Grade- als auch High-Yield-Papiere, sodass sie einen Informationsvorsprung besitzen und von traditionell zwischen beiden Marktsegmenten bestehenden Ineffizienzen profitieren können. Darüber hinaus wird das Team für Unternehmensanleihen durch drei auf quantitative Studien spezialisierte Kollegen und vier Anleihehändler unterstützt. Die Mitglieder des Credit-Teams verfügen über eine durchschnittliche Erfahrung von siebzehn Jahren im Anlagenmanagement, acht davon bei Robeco.

Der Fonds ist in Luxemburg aufgelegt und unterliegt den Steuergesetzen und Bestimmungen in Luxemburg. Für den Fonds fällt in Luxemburg weder Körperschaftssteuer noch Gewerbesteuer an, auch die Kapitalerträge und Dividenden werden nicht besteuert. Der Fonds hat in Luxemburg eine jährliche Abonnementssteuer ('taxe d'abonnement') in Höhe von 0,05 Prozent des Nettoinventarwerts des Fonds zu zahlen. Diese Steuer wird bei der Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds berücksichtigt. Grundsätzlich kann der Fonds die Luxemburger Verträge nutzen, um Quellensteuer auf seine Erträge zurückzufordern.

Die steuerlichen Folgen einer Kapitalanlage in diesem Fonds hängen von der persönlichen Situation des Anlegers ab. Bei in den Niederlanden wohnhaften Privatanlegern sind reale Zins- und Dividendenerträge oder Veräußerungsgewinne aus Kapitalanlagen nicht steuerbar. Anleger zahlen jährlich Einkommenssteuer auf den Wert ihres Nettovermögens zum 1. Januar, sofern und insoweit dieses Nettovermögen den Steuerfreibetrag des Anlegers übersteigt. Jeder in den Fonds investierte Betrag ist Teil des Nettovermögens eines Anlegers. Privatanleger mit Wohnsitz außerhalb der Niederlande müssen in den Niederlanden keine Steuern auf ihre Kapitalanlagen in dem Fonds bezahlen. Diese Anleger werden aber möglicherweise in ihrem Wohnsitzland für Erträge aus einer Kapitalanlage in diesem Fonds auf der Grundlage des dort anwendbaren nationalen Steuerrechts zur Steuer herangezogen. Für juristische Personen oder professionelle Anleger gelten andere steuerliche Vorschriften. Wir empfehlen Anlegern, die steuerlichen Konsequenzen einer Kapitalanlage in diesem Fonds unter Berücksichtigung ihrer spezifischen Umstände mit ihrem Finanz- bzw. Steuerberater durchzusprechen, bevor sie sich für eine Anlage in dem Fonds entscheiden.

Nachhaltigkeit wird durch ein Zieluniversum, Ausschlüsse, ESG-Integration und eine Mindestallokation auf Anleihen mit ESG-Kennzeichnung in den Investmentprozess eingebunden. Der Fonds investiert ausschließlich in Unternehmensanleihen von Unternehmen mit positivem oder neutralem Beitrag zu den SDGs. Der Beitrag von Emittenten zu den SDGs wird mit Robecos intern entwickelter dreistufiger SDG-Systematik beurteilt. Das Ergebnis ist ein quantifizierter Beitrag, der als SDG-Score dargestellt wird, in dem sowohl der Beitrag zu den SDGs (positiv, neutral oder negativ) als auch das Ausmaß dieses Beitrags (hoch, mittel oder niedrig) berücksichtigt ist. Außerdem investiert der Fonds nicht in Emittenten von Unternehmensanleihen, die gegen internationale Normen verstoßen oder deren Aktivitäten laut Ausschlusspolitik von Robeco als gesellschaftlich schädlich eingestuft wurden. In die Bottom-up-Wertpapieranalyse werden ESG-Faktoren einbezogen, um die Auswirkungen finanziell bedeutender ESG-Risiken auf die grundlegende Kreditqualität eines Emittenten zu beurteilen. Darüber hinaus investiert der Fonds mindestens 2 % in grüne, soziale, nachhaltige und/oder nachhaltigkeitsbezogene Anleihen. Schließlich wird, wenn ein Emittent von Unternehmensanleihen in der laufenden Überwachung für Verstöße gegen internationale Normen ausgesondert wird, der Emittent von Investitionen ausgeschlossen.In den folgenden Abschnitten werden die für diesen Fonds ESG-Kennzahlen mit kurzen Beschreibungen aufgeführt. Weitere Informationen finden Sie in den nachhaltigkeitsbezogenen Offenlegungen.Der für die Nachhaltigkeitsvisualisierung verwendete Index basiert auf dem Bloomberg Global High Yield Corporate Index.

Im Juli kam es am High-Yield-Markt in den USA zu einer gewissen Spreadausweitung, wobei der OAS um 7 Bp. auf 324 Bp. anstieg. Gleichzeitig verringerte sich der Yield-to-Worst um 27 Bp., auf 731 Bp. am Ende des Berichtszeitraums. Der starke Anstieg in den ersten zwei Wochen war auf die wachsende Erwartung zurückzuführen, dass die Fed auf ihrer September-Sitzung die Zinsen senken würde. Ursache waren schwache Daten: Die US-Arbeitsmarktberichte wiesen einen Anstieg der Arbeitslosigkeit im Juni auf 4,1 % aus, den höchsten Stand seit November 2021. Auch das NFP-Wachstum wurde nach unten korrigiert. Der größte Auslöser für die Hoffnung auf Zinssenkungen war die letzte VPI-Meldung mit dem schwächsten monatlichen Kern-VPI seit Januar 2021. Zusätzlich zu diesen überraschend schwachen Daten gab es auch einige enttäuschende Gewinnmeldungen, die Zweifel an der massiven Kursrally aufkommen ließen. In der Eurozone blieben die Zinssätze ebenfalls unverändert, und der Abwärtstrend der Inflation setzte sich fort. Die Neuemissionen im US-HY-Markt war die niedrigste im Jahr 2024, mit neuen Anleihen im Wert von 19,5 Mrd. USD. Die Zahl der Ausfälle war hingegen erhöht: 5 Unternehmen beantragten Insolvenzverfahren gemäß Chapter 11 (insgesamt 4,9 Mrd. EUR).

Basierend auf den Transaktionskursen erzielte der Fonds eine Rendite von 1,38%. Im Juli verzeichnete der HY-Anleihenindex eine Gesamtrendite von 1,62 %. Dieses Ergebnis beruht auf den durchgängig fallenden Renditen der zugrunde liegenden Staatsanleihenrenditen, während die Spreads im Monatsverlauf weiter wurden. Das Portfolio blieb um 33 Bp. hinter der Benchmark zurück. Die Emittentenauswahl belastete mit 27 Bp. Die Beta-Positionierung war leicht negativ. Auf risikobereinigter Basis schnitten die Bereiche des USD-Markts mit geringerem Rating besser ab, was ungünstig für unsere Positionierung für höhere Qualität war. Auch unsere Übergewichtung in EUR-Anleihen wirkte sich nachteilig aus, da der EUR-Markt auf risikobereinigter Basis gegenüber dem USD-Markt zurückblieb. Unsere geringe Allokation in Kommunikation war ungünstig, da der nachrangigste Teil vieler Kapitalstrukturen in diesem Sektor gut abschnitt. Besonders positiv war die Untergewichtung in zyklischen Konsumgütern. Unsere Position in Eurofins leistete den größten positiven Beitrag, da sich der Titel im Monat erholte, nachdem sie nach einem Bericht eines Leerverkäufers im Juni etwas nachgegeben hatte. Commscope und Level 3, zwei von uns untergewichtete Namen aus dem US-Kommunikationssektor gehörten zu den größten Bremsern, da ihre schwächste Junk-Position im Laufe des Monats zulegte. Auch unsere Position in Thames Water litt.

Die Konjunkturdaten in den USA zeichnen weiterhin das Bild einer robusten Wirtschaft. Der breite Marktkonsens geht nach wie vor von einem Ideal-Szenario aus, das schwächeres Wachstum, eine Abkühlung der Inflation und die Aussicht auf baldige Zinssenkungen beinhaltet. Aber die Risiken auf beiden Seiten dieses Basisfalls können nicht ignoriert werden. Bei der Betrachtung des Negativszenarios (Hard-Landing) sehen wir zunehmend Anzeichen dafür, dass die Verbraucher die höheren Zinsen zu spüren bekommen. Andererseits macht die hartnäckige Inflation die Situation für die Fed nicht leicht. Wenn der Markt wirklich anfängt, von Zinssenkungen für einen noch späteren Zeitpunkt oder sogar von weitere Erhöhungen auszugehen, würden wir dies erneut als ungünstig für Risikoanlagen betrachten. Auf dem HY-Markt sehen wir, dass die Unternehmen einsehen, ihre Schulden zu reduzieren. Dies ist positiv für Anleger in Emittenten, die in der Lage sind, dies auf eine gläubigerfreundliche Weise zu tun. Am unteren Ende des Spektrums finden wir jedoch Unternehmen, die ihre Verschuldung nur durch eine gläubigerfeindliche Umstrukturierung ihrer Kapitalstruktur abbauen können. In diesem Umfeld ist es wichtig, dass wir an unserer Qualitätstendenz festhalten und ein Beta unter eins akzeptieren.