Robeco Financial Institutions Bonds IH CHF

Jan Willem de Moor ist Portfoliomanager Investment Grade im Credit-Team. Bevor er 2005 zu Robeco kam, arbeitete er bei der niederländischen Pensionskasse für Mediziner als Aktienportfoliomanager und bei SNS Asset Management als Aktienportfoliomanager. Jan Willem de Moor arbeitet seit 1994 in der Finanzbranche. Er hat einen Master in Economics von der Universität Tilburg. Jan Willem Knoll ist Analyst im Credit-Team und deckt den Finanzsektor ab – sowohl Banken als auch Versicherer. Er kam 2016 in das Credit-Team. Davor leitete Jan Willem Knoll das Team für Sellside-Research im Bereich Financials bei ABN AMRO. Er begann seine Laufbahn in der Investmentbranche im Jahr 1999 bei APG. Dort hatte er diverse Positionen inne, unter anderem als Portfoliomanager eines globalen Versicherungsportfolios und anschließend eines paneuropäischen Portfolios aus Finanzwerten. Herr Knoll verfügt über einen Master-Titel in Business Economics der Universität Groningen und ist Chartered Financial Analyst (CFA®). Der Robeco Financial Institutions Bonds-Fonds wird von Robecos Credit-Team gemanagt, dem neun Portfoliomanager und dreiundzwanzig Credit-Analysten angehören (vier davon Finanzspezialisten). Die Portfoliomanager sind für die Zusammenstellung und das Management der Unternehmensanleihe-Portfolios zuständig, die Analysten für die Erstellung der Fundamentalanalysen. Unsere Analysten besitzen langjährige Erfahrung in ihren jeweiligen Sektoren, für die sie weltweit verantwortlich sind. Alle Analysten beobachten sowohl Investment-Grade- als auch High-Yield-Papiere, sodass sie einen Informationsvorsprung besitzen und von traditionell zwischen beiden Marktsegmenten bestehenden Ineffizienzen profitieren können. Außerdem wird das Credit-Team von quantitativen Spezialisten und Fixed Income-Tradern unterstützt. Die Mitglieder des Credit-Teams verfügen über eine durchschnittliche Erfahrung von siebzehn Jahren im Anlagenmanagement, acht davon bei Robeco.

Der Fonds ist in Luxemburg aufgelegt und unterliegt den Steuergesetzen und Bestimmungen in Luxemburg. Für den Fonds fällt in Luxemburg weder Körperschaftssteuer noch Gewerbesteuer an, auch die Kapitalerträge und Dividenden werden nicht besteuert. Der Fonds hat in Luxemburg eine jährliche Abonnementssteuer ('taxe d'abonnement') von 0,01 Prozent des Nettoinventarwerts des Fonds zu zahlen. Diese Steuer wird bei der Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds berücksichtigt. Grundsätzlich kann der Fonds die Luxemburger Verträge nutzen, um Quellensteuer auf seine Erträge zurückzufordern.

Anleger, die nicht unter die niederländische Körperschaftsteuer fallen bzw. von ihr befreit sind (u. a. Pensionsfonds), zahlen keine Steuern auf das erzielte Ergebnis. Anleger, die unter die niederländische Körperschaftsteuer fallen, können für den auf ihre Anlage in den Fonds entfallenden Teil des Ergebnisses besteuert werden. Körperschaftsteuerpflichtige niederländische Körperschaften müssen Zins- und Dividendeneinkünfte in ihrer Steuererklärung angeben. Für Anleger außerhalb der Niederlande gilt ihre jeweilige nationale Steuergesetzgebung in Bezug auf ausländische Investmentfonds. Wir empfehlen dem individuellen Anleger, sich vor einer Anlage in diesen Fonds zunächst bei seinem Finanz- oder Steuerberater über die steuerlichen Folgen seiner Anlage zu erkundigen. Die steuerliche Behandlung hängt von den persönlichen Verhältnissen des Kunden ab und kann künftigen Änderungen unterworfen sein.

Der Fonds bindet Nachhaltigkeit über Ausschlüsse, ESG-Integration, eine Mindestallokation auf Anleihen mit ESG-Kennzeichnung und Engagement in den Investmentprozess ein. Der Fonds investiert nicht in Emittenten von Unternehmensanleihen, die gegen internationale Normen verstoßen oder deren Aktivitäten laut Ausschlusspolitik von Robeco als gesellschaftlich schädlich eingestuft wurden. In die Bottom-up-Wertpapieranalyse werden finanziell bedeutende ESG-Faktoren einbezogen, um deren Auswirkungen auf die grundlegende Kreditqualität eines Emittenten zu beurteilen. Bei der Auswahl von Unternehmensanleihen schränkt der Fonds seine Positionen bei Emittenten mit erhöhten Nachhaltigkeitsrisiken ein. Darüber hinaus investiert der Fonds mindestens 5 % in grüne, soziale, nachhaltige und/oder nachhaltigkeitsbezogene Anleihen. Und schließlich werden Emittenten, die in der laufenden Überwachung für Verstöße gegen internationale Normen ausgesondert werden, Gegenstand eines Engagements.In den folgenden Abschnitten werden die für diesen Fonds ESG-Kennzahlen mit kurzen Beschreibungen aufgeführt. Weitere Informationen finden Sie in den nachhaltigkeitsbezogenen Offenlegungen.Der für die Nachhaltigkeitsvisualisierung verwendete Index basiert auf dem Bloomberg Euro Aggregate Corporates Financials Subordinated 2% Issuer Cap.

Der Oktober war für Anleihenmärkte schwach. Die Gesamtrendite des Marktes war weiterhin positiv, während sich die Credit Spreads etwas ausweiteten. Der Konflikt im Nahen Osten, der mit dem Angriff der Hamas auf Israel am 7. Oktober begann, beherrschte die Schlagzeilen. Die Wirtschaftsdaten zeigen weiterhin eine starke US-Konjunktur und das US-BIP-Wachstum für Q3 erreichte starke 4,9 %. Der Markt konzentrierte sich auch auf das US-Haushaltsdefizit und dessen Auswirkungen auf das erhöhte Angebot an Staatsanleihen. Die 10-jährigen US-Renditen begannen den Monat bei 4,58 % und überschritten im Tagesverlauf kurz die 5 %, schlossen den Monat aber bei 4,93 %. Die Wirtschaftsdaten in der Eurozone fielen schwächer aus, so dass der Anstieg der Staatsanleiherenditen verhaltener war. Aufgrund der Unsicherheit des Marktes, war die Neuemissionstätigkeit sehr begrenzt. Allgemein waren die Q3-Gewinne ziemlich stark, obwohl es von Land zu Land deutliche Unterschiede gibt. Britische Banken z. B. berichten bereits, dass die Zinsmargen ihren Höhepunkt erreicht haben, während spanische Banken weiter von steigenden Margen profitieren. Wir haben spanische Banken im Fonds übergewichtet.

Basierend auf den Transaktionskursen erzielte der Fonds eine Rendite von 0,43%. Die positive Rendite beruhte vor allem auf dem Carry der zugrunde liegenden Staatsanleihen im Oktober. Der durchschnittliche Index-Spread betrug am Monatsende 277 Bp., 8 Bp. mehr als Ende September. Die Index-Überschussrendite für nachrangige Anleihen ggü. zugrunde liegenden Staatsanleihen war deshalb mit -0,15 % negativ. Die Performance des zugrundeliegenden Portfolios vor Abzug von Gebühren war etwas besser als die des Index. Das Portfolio hatte im Berichtsmonat eine Beta-Übergewichtung, die sich negativ auswirkte, weil die Anlageklasse eine Überschussrendite im Vergleich zu Staatsanleihen erzielte. Der positive Beitrag der Einzelemittentenauswahl glich dies jedoch mehr als aus. Die Untergewichtung in Italien war positiv, ebenso wie die Untergewichtung in Immobilien-Hybriden. Bank-CoCos übertrafen den Markt, und das Portfolio profitierte von den Übergewichtungen in Raiffeisen Bank, Deutsche Bank, Commerzbank und LeasePlan.

Die Konsenseinschätzung des Markts ist von einer hohen Rezessionswahrscheinlichkeit zu einer hohen Wahrscheinlichkeit einer sanften Landung umgeschwenkt, zumindest in den USA. Die Anleger haben ihre Positionierungen im Laufe des Sommers entsprechend geändert. Wir vertreten die Meinung, dass sich genau jetzt eine weiterhin vorsichtige Haltung empfiehlt. Wirtschaftliche Gesetzmäßigkeiten haben immer gegolten, und auch dieses Mal dürfte das nicht anders sein. In der Vergangenheit haben stärkere geldpolitische Straffungen immer zu einer Rezession geführt, wobei nur der zeitliche Rahmen unterschiedlich ausfiel. Und die jetzige Zinsanhebung war die stärkste seit Jahrzehnten. Die höheren Zinssätze werden Unternehmen mit niedrigerem Rating bald empfindlich treffen, was zu einer Dekompression zwischen Investment Grade und High Yield führen dürfte. Sobald die Zentralbanken ihre Zinsen nicht mehr erhöhen und die Zinsvolatilität abnimmt, könnten sich die Investment Grade-Märkte im Vergleich zu risikoreichen Anlagen als attraktive Anlageklasse erweisen. Deshalb bevorzugen wir Investment Grade gegenüber Hochzinsanleihen. Banken profitierten weiterhin über höhere Zinsmargen von den höheren Zinsen. Vorrangige Bankpapiere werden weiterhin über dem historischen Durchschnitt gehandelt. Infolge der Probleme der Credit Suisse im März gilt dies auch für AT1-Bankanleihen.