RobecoSAM Euro SDG Credits IEH CHF

Jan Willem de Moor ist Portfoliomanager Investment Grade im Credit-Team. Bevor er 2005 zu Robeco kam, arbeitete er bei der niederländischen Pensionskasse für Mediziner als Aktienportfoliomanager und bei SNS Asset Management als Aktienportfoliomanager. Jan Willem de Moor arbeitet seit 1994 in der Finanzbranche. Er hat einen Master in Economics von der Universität Tilburg. Peter Kwaak ist Portfoliomanager Investment Grade im Credit-Team. Bevor er 2005 zu Robeco kam, war er drei Jahre lang als Portfoliomanager Credits bei Aegon Asset Management und zwei Jahre bei NIB Capital tätig. Peter Kwaak arbeitet seit 1998 in der Finanzbranche. Er hat einen Master in Economics der Erasmus Universität Rotterdam und ist CFA® Charterholder. Der RobecoSAM Euro SDG Credits-Fonds wird von Robecos Credit-Team gemanagt, dem neun Portfoliomanager und dreiundzwanzig Credit-Analysten angehören (vier davon Finanzspezialisten). Die Portfoliomanager sind für die Zusammenstellung und das Management der Unternehmensanleihe-Portfolios zuständig, die Analysten für die Erstellung der Fundamentalanalysen. Unsere Analysten besitzen langjährige Erfahrung in ihren jeweiligen Sektoren, für die sie weltweit verantwortlich sind. Alle Analysten beobachten sowohl Investment-Grade- als auch High-Yield-Papiere, sodass sie einen Informationsvorsprung besitzen und von traditionell zwischen beiden Marktsegmenten bestehenden Ineffizienzen profitieren können. Außerdem wird das Credit-Team von quantitativen Spezialisten und Fixed Income-Tradern unterstützt. Die Mitglieder des Credit-Teams verfügen über eine durchschnittliche Erfahrung von siebzehn Jahren im Anlagenmanagement, acht davon bei Robeco.

Der Fonds ist in Luxemburg aufgelegt und unterliegt den Steuergesetzen und Bestimmungen in Luxemburg. Für den Fonds fällt in Luxemburg weder Körperschaftssteuer noch Gewerbesteuer an, auch die Kapitalerträge und Dividenden werden nicht besteuert. Der Fonds hat in Luxemburg eine jährliche Abonnementssteuer ('taxe d'abonnement') von 0,01 Prozent des Nettoinventarwerts des Fonds zu zahlen. Diese Steuer wird bei der Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds berücksichtigt. Grundsätzlich kann der Fonds die Luxemburger Verträge nutzen, um Quellensteuer auf seine Erträge zurückzufordern.

Anleger, die nicht unter die niederländische Körperschaftsteuer fallen bzw. von ihr befreit sind (u. a. Pensionsfonds), zahlen keine Steuern auf das erzielte Ergebnis. Anleger, die unter die niederländische Körperschaftsteuer fallen, können für den auf ihre Anlage in den Fonds entfallenden Teil des Ergebnisses besteuert werden. Körperschaftsteuerpflichtige niederländische Körperschaften müssen Zins- und Dividendeneinkünfte in ihrer Steuererklärung angeben. Für Anleger außerhalb der Niederlande gilt ihre jeweilige nationale Steuergesetzgebung in Bezug auf ausländische Investmentfonds. Wir empfehlen dem individuellen Anleger, sich vor einer Anlage in diesen Fonds zunächst bei seinem Finanz- oder Steuerberater über die steuerlichen Folgen seiner Anlage zu erkundigen. Die steuerliche Behandlung hängt von den persönlichen Verhältnissen des Kunden ab und kann künftigen Änderungen unterworfen sein.

Nachhaltigkeit wird durch ein Zieluniversum, Ausschlüsse, ESG-Integration und eine Mindestallokation auf Anleihen mit ESG-Kennzeichnung in den Investmentprozess eingebunden. Der Fonds investiert ausschließlich in Unternehmensanleihen von Unternehmen mit positivem oder neutralem Beitrag zu den SDGs. Der Beitrag von Emittenten zu den SDGs wird mit Robecos intern entwickelter dreistufiger SDG-Systematik beurteilt. Das Ergebnis ist ein quantifizierter Beitrag, der als SDG-Score dargestellt wird, in dem sowohl der Beitrag zu den SDGs (positiv, neutral oder negativ) als auch das Ausmaß dieses Beitrags (hoch, mittel oder niedrig) berücksichtigt ist. Außerdem investiert der Fonds nicht in Emittenten von Unternehmensanleihen, die gegen internationale Normen verstoßen oder deren Aktivitäten laut Ausschlusspolitik von Robeco als gesellschaftlich schädlich eingestuft wurden. In die Bottom-up-Wertpapieranalyse werden ESG-Faktoren einbezogen, um die Auswirkungen finanziell bedeutender ESG-Risiken auf die grundlegende Kreditqualität eines Emittenten zu beurteilen. Darüber hinaus investiert der Fonds mindestens 10 % in grüne, soziale, nachhaltige und/oder nachhaltigkeitsbezogene Anleihen. Schließlich wird, wenn ein Emittent von Unternehmensanleihen in der laufenden Überwachung für Verstöße gegen internationale Normen ausgesondert wird, der Emittent von Investitionen ausgeschlossen.In den folgenden Abschnitten werden die für diesen Fonds ESG-Kennzahlen mit kurzen Beschreibungen aufgeführt. Weitere Informationen finden Sie in den nachhaltigkeitsbezogenen Offenlegungen.Der für die Nachhaltigkeitsvisualisierung verwendete Index basiert auf dem Bloomberg Euro Aggregate: Corporates.

Im Oktober blieben die Credit Spreads relativ stabil, im Gegensatz zu den Rückgängen bei anderen risikoreichen Anlagen. Die vorherrschende risikoarme Stimmung beruhte auf verschiedenen zugrundeliegenden Faktoren, vor allem der zunehmende Konsens darüber, dass die Zinssätze länger hoch bleiben werden. Inflationssorgen blieben weiter im Vordergrund, insbesondere nachdem WTI nach weiteren freiwilligen Produktionskürzungen durch Saudi-Arabien und Russland die Marke von 90 USD pro Barrel überschritten hatte. Die EZB erhöhte den Einlagensatz noch einmal um 25 Bp. auf ein Rekordhoch von 4,0 %. Unterdessen haben sowohl die Fed als auch die BoE eine hawkishe Pause eingelegt. Die Renditen stiegen nicht nur über die gesamte Kurve hinweg, sondern es gab auch eine deutliche Versteilerung. Das BIP der Eurozone für Q2 wurde auf 0,1 % revidiert, was eine Stagnation anzeigt. Die September-PMIs liegen noch unter 50. Der Service-PMI ist auf 48,4 gestiegen. Die Zukunftserwartungen sind gesunken, was sinkende PMIs bedeutet. In China brachten die Konjunkturdaten für August weitere Anzeichen dafür, dass sich die Wirtschaft nach vier Monaten mit nachlassender Dynamik stabilisiert. Die schrittweise Lockerung wurde fortgesetzt, und die PBoC senkte zum zweiten Mal in diesem Jahr den Mindestreservesatz.

Basierend auf den Transaktionskursen erzielte der Fonds eine Rendite von 0,30%. Das zugrundeliegende Portfolio übertraf seinen Benchmarkindex vor Abzug von Gebühren. Hauptfaktor für die Rendite der Benchmark war der Rückgang der zugrunde liegenden Renditen für Staatsanleihen. So sank die Rendite der 10-jährigen Bunds um 3 Bp. und die Rendite der 5-jährigen deutschen Staatsanleihen, die die Benchmark-Duration besser widerspiegelt, um 12 Bp. Im Gegensatz dazu erhöhten sich die Credit Spreads, da der Euro Aggregate Corporate Index gegenüber den zugrunde liegenden Staatsanleihen um 7 Bp. auf 160 Bp. stieg. Die relative Performance ist auf die Beta-Positionierung und die Emittentenauswahl im Einklang mit unserem Investmentprozess zurückzuführen. Unsere Übergewichtung in der Beta-Position wirkte sich leicht negativ aus, da sich die Index-Spreads ausweiteten. Wir behielten während des gesamten Zeitraums eine Beta-Position von über eins bei. Die Überschussrendite ist besonders auf unseren signifikant positiven Beitrag zur Emittentenauswahl, insbesondere im Bankensektor, sowie übergewichtete Positionen in International Flavors & Fragrances, NIBC Bank und Thermo Fisher Scientific zurückzuführen.

Die Konsenseinschätzung des Markts ist von einer hohen Rezessionswahrscheinlichkeit zu einer hohen Wahrscheinlichkeit einer sanften Landung umgeschwenkt, zumindest in den USA. Wir vertreten die Meinung, dass sich genau jetzt eine weiterhin vorsichtige Haltung empfiehlt. Die US-Wirtschaft ist trotz des schnellsten Zinserhöhungszyklus seit Jahrzehnten widerstandsfähig. Die Faktoren, die Verzögerung bei der geldpolitischen Transmission verursachten, sind jetzt weitgehend nicht mehr wirksam. Die europäische Wirtschaft hat nicht den gleichen fiskalischen Impuls erhalten und ist nicht immun gegen die Schwäche in China, einem wichtigen Handelspartner. Dies kommt zum geopolitischen Risiko hinzu, das bereits durch den Krieg in der Ukraine besteht. Die chinesische Wirtschaft zeigt deutliche Anzeichen von Schwäche, und die geld- und steuerpolitischen Unterstützung war nicht ausreichend. China steht vor ähnlichen Herausforderungen wie Japan nach 1990. Daher sind wir in IG leicht long beta und in HY konservativ positioniert. Auf den IG-Märkten bieten Banken den besten Wert. Vorrangige Bankpapiere werden nach wie vor weiter gehandelt als im historischen Durchschnitt. Die europäischen Kreditspreads sind weiter als die US-Pendants. Bei Schwellenländern sind wir ggü. den risikoreichsten Ländern einschl. China vorsichtig.