Robeco QI Dynamic High Yield EH EUR

Johan Duyvesteyn ist Quant Fixed Income-Portfoliomanager. Zu seinen Schwerpunkten gehören Markttiming für Staatsanleihen, Credit-Beta-Markttiming, Länder-Nachhaltigkeit und Schwellenländeranleihen. Er hat verschiedene Artikel im Financial Analysts Journal, im Journal of Empirical Finance, im Journal of Banking and Finance und im Journal of Fixed Income veröffentlicht. Johan Duyvesteyn begann 1999 bei Robeco seine Laufbahn in der Investmentbranche. Er hat einen Doktortitel in Finance, einen Master-Abschluss in Financial Econometrics (cum laude) der Erasmus-Universität Rotterdam und ist CFA®-Charterholder. Patrick Houweling ist Head of Quant Fixed Income und Lead Portfolio-Manager der quantitativen Anleihestrategien von Robeco. Er hat in verschiedenen akademischen Zeitschriften wie dem Journal of Banking and Finance, dem Journal of Empirical Finance und dem Financial Analysts Journal bahnbrechende Artikel über Duration Times-Spread, Factor-Investing an den Kreditmärkten, Liquidität von Unternehmensanleihen und Credit Default-Swaps veröffentlicht. Er war Mitverfasser des Artikels „Factor Investing in the Corporate Bond Market“, der 2017 den Graham and Dodd Scroll Award of Excellence erhielt. Patrick Houweling ist Gastdozent an verschiedenen Universitäten. Bevor er 2003 zu Robeco kam, war er Researcher in der Abteilung Risikomanagement bei Rabobank International, wo er seine Karriere 1998 begann. Patrick Houweling verfügt über einen Doktortitel in Finance und einen Master-Abschluss in Financial Econometrics (cum laude) der Erasmus-Universität Rotterdam. Lodewijk van der Linden ist Quant Fixed Income-Portfoliomanager. Er ist seit August 2018 für Robeco tätig. Von 2015 bis 2018 arbeitete er als Risk-Associate und als Team-Manager für Client-Reporting bei Aegon Asset Management. Lodewijk van der Linden begann 2013 seine Karriere bei PwC als versicherungsmathematischer Berater. Er hat einen Master in Versicherungsmathematik von der Universität Amsterdam und einen Master in Ökonometrie und Managementwissenschaften von der Erasmus-Universität Rotterdam.

Der Fonds ist in Luxemburg aufgelegt und unterliegt den Steuergesetzen und Bestimmungen in Luxemburg. Für den Fonds fällt in Luxemburg weder Körperschaftssteuer noch Gewerbesteuer an, auch die Kapitalerträge und Dividenden werden nicht besteuert. Der Fonds hat in Luxemburg eine jährliche Abonnementssteuer ('taxe d'abonnement') in Höhe von 0,05 Prozent des Nettoinventarwerts des Fonds zu zahlen. Diese Steuer wird bei der Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds berücksichtigt. Grundsätzlich kann der Fonds die Luxemburger Verträge nutzen, um Quellensteuer auf seine Erträge zurückzufordern.

Die steuerlichen Folgen einer Kapitalanlage in diesem Fonds hängen von der persönlichen Situation des Anlegers ab. Bei in den Niederlanden wohnhaften Privatanlegern sind reale Zins- und Dividendenerträge oder Veräußerungsgewinne aus Kapitalanlagen nicht steuerbar. Anleger zahlen jährlich Einkommenssteuer auf den Wert ihres Nettovermögens zum 1. Januar, sofern und insoweit dieses Nettovermögen den Steuerfreibetrag des Anlegers übersteigt. Jeder in den Fonds investierte Betrag ist Teil des Nettovermögens eines Anlegers. Privatanleger mit Wohnsitz außerhalb der Niederlande müssen in den Niederlanden keine Steuern auf ihre Kapitalanlagen in dem Fonds bezahlen. Diese Anleger werden aber möglicherweise in ihrem Wohnsitzland für Erträge aus einer Kapitalanlage in diesem Fonds auf der Grundlage des dort anwendbaren nationalen Steuerrechts zur Steuer herangezogen. Für juristische Personen oder professionelle Anleger gelten andere steuerliche Vorschriften. Wir empfehlen Anlegern, die steuerlichen Konsequenzen einer Kapitalanlage in diesem Fonds unter Berücksichtigung ihrer spezifischen Umstände mit ihrem Finanz- bzw. Steuerberater durchzusprechen, bevor sie sich für eine Anlage in dem Fonds entscheiden.

Der Fonds wird als Fonds eingestuft, der unter die Bestimmungen von Artikel 6 der Verordnung (EU) 2019/2088 vom 27. November 2019 über Angaben zur Nachhaltigkeit im Finanzsektor fällt.

Der globale High-Yield-Anleihe-Spread verengte sich etwas um -9 Bp. CDS-Indexspreads verengten sich auch: Der europäische iTraxx Crossover Index um -7 Bp und der US CDX High Yield Index um -9 Bp. Die USA schnitten somit besser ab als Europa. Die Rendite des globalen CDS-Index betrug 0,64 %, und die der zugrunde liegenden Staatsanleihen 0,76 %. Somit betrug die kombinierte Rendite von Investitionen in CDS-Indizes und Staatsanleihen diesen Monat 1,40 %, was den 1,40 % des Index für High-Yield-Baranleihen entsprach. Schwächer als erwartet ausgefallene US-Arbeitsmarktdaten führten aufgrund von Rezessionsängsten zu einer Ausweitung der Spreads. Aktien und Treasury-Renditen fielen im Gleichschritt stark, was durch die Auflösung von Positionen angesichts der steigenden Volatilität und die Auflösung eines langjährigen Yen-Carry Trades nach der Zinserhöhung der BoJ Ende Juli noch verstärkt wurde. In den folgenden Wochen beruhigten positivere Daten zu Beschäftigung, Inflation und Einzelhandelsumsätzen die Bedenken, ebenso wie die dovishe Botschaft des Fed-Vorsitzenden Powell in Jackson Hole. Für den Rest des Monats verengten sich die Spreads und die Aktienmärkte erholten sich vollständig. Die kurzfristigen Zinssenkungserwartungen des Marktes gingen von dem während der anfänglichen Panik erreichten Höchststand wieder zurück.

Basierend auf den Transaktionskursen erzielte der Fonds eine Rendite von 0,03%. Die Bruttorendite des Fonds blieb um -1,23 % unter dem Marktindex für HY-Baranleihen zurück. Die Beta-Untergewichtung bei Credits beeinträchtigte stark. Die regionale Allokation und die übergewichteten Durationspositionen waren positiv, aber nicht genug, um den negativen Beitrag der Beta-Untergewichtung auszugleichen. Das kombinierte Ergebnis von Anlagen in CDS-Indizes und Staatsanleihen entsprach der Rendite von High Yield-Baranleihen. Langfristig erwarten wir keine strukturellen Renditeunterschiede zwischen CDS-Indizes und Anleihen.

Die Positionen des Fonds werden komplett bestimmt von den Ergebnissen unserer selbst entwickelten Modelle. Am Monatsende hatte der Fonds eine untergewichtete Credit-Beta-Position. Die regionale Allokation war übergewichtet in den USA und untergewichtet in Europa. Der Fonds hatte in den USA und Deutschland übergewichtete Durationspositionen.