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Robeco High Yield Bonds DH USD

Solide Anlagelösung für Unternehmensanleihen mit Rating unterhalb Investment Grade

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Anteilklasse

Anteilklasse

Alle Anteilklassen eines Produkts sind in demselben Wertpapierportfolio investiert und haben dieselben Anlageziele und Anlagerichtlinien. Allerdings können sie sich in einzelnen Parametern unterscheiden. Unter anderem kann es beispielsweise Abweichungen im Hinblick auf Ertragsverwendung, Währungs-Exposure oder Gebühren und Kosten geben. Die gängigsten Anteilklassen bei Robeco sind folgende:
a) D/DH-Anteile, dies sind reguläre Anteile, die allen Anlegern offenstehen;
b) I/IH-Anteile für institutionelle Investoren wie von Zeit zu Zeit von der Luxemburger Finanzaufsichtsbehörde definiert. Mehr Informationen zu den Anteilklassen finden Sie im Verkaufsprospekt.

DH-USD

0DH-EUR

0DH-USD

0EH-EUR

0FH-EUR

0IH-EUR

0IH-USD

CH-EUR

DH-CHF

DH-EUR

EH-EUR

FH-EUR

FH-USD

IBXH-EUR

IEH-EUR

IEH-USD

IH-CHF

IH-EUR

IH-GBP

IH-USD

ZH-EUR

Gattung und Codes

Anlagegattung:

Anleihen

ISIN:

LU0594695099

Bloomberg:

RGCGDHU LX

Benchmark

Bloomberg US Corporate High Yield + Pan Euro HY ex Financials 2.5% Issuer Cap

Angaben zur Nachhaltigkeit

Angaben zur Nachhaltigkeit

Gemäß der Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) der EU können Produkte als Fonds gemäß Artikel 6, 8 oder 9 klassifiziert werden.

Artikel 6-Fonds: Produkt ohne ausführliche Offenlegungen bzgl. Nachhaltigkeit im Unterschied zu Fonds gemäß Art. 8 und 9.
Artikel 8-Fonds: Produkt ohne nachhaltigkeitsbezogenes Anlageziel, das jedoch ökologische oder soziale Charakteristika anstrebt und bei dem ausführliche Offenlegungen bzgl. Nachhaltigkeit stattfinden.
Artikel 9-Fonds: Produkt mit nachhaltigkeitsbezogenem Anlageziel, bei dem ausführliche Offenlegungen bzgl.

Nachhaltigkeit stattfinden Unabhängig von Artikel 8 oder 9 müssen die Unternehmen, in die investiert wird, Praktiken der guten Unternehmensführung einhalten, und nachhaltigkeitsbezogene Investments dürfen keine bedeutenden Schäden verursachen.

Artikel 8

Morningstar

Morningstar

Copyright © Morningstar, Inc. Alle Rechte vorbehalten. Die hier enthaltenen Informationen: (1) sind Eigentum von Morningstar und/oder seinen Inhalte-Anbietern; (2) dürfen weder vervielfältigt noch verbreitet werden; und (3) deren Genauigkeit, Vollständigkeit und Aktualität wird nicht gewährleistet. Weder Morningstar noch deren Inhalte-Anbieter haften für etwaige Schäden oder Verluste, die durch die Verwendung dieser Informationen entstehen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Laden Sie The Morningstar Rating for Funds (Kapitel: The Morningstar Rating: Three-, Five-, and 10-Year) auf der Morningstar-Website herunter.

Rating (31/03)

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Fondsthemen

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Kommentar
Unterlagen
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Merkmale

  • Verwaltet mit einem aktiven qualitätsorientierten Investmentstil
  • Klar geregelter und wiederholbarer Investmentprozess
  • Erfahrenes und stabiles Investmentteam

Über diesen Fonds

Der Robeco High Yield Bonds ist ein aktiv verwalteter Fonds, der in auf High Yield-Unternehmensanleihen investiert. Die Auswahl der Anleihen basiert überwiegend auf einer Fundamentalanalyse. Das Ziel des Fonds ist es, langfristigen Kapitalzuwachs zu liefern. Der Fonds investiert in Unternehmensanleihen mit einem Rating unterhalb von Investment Grade, hauptsächlich von Emittenten in Industrieländern (Europa/USA). Das Portfolio ist breit diversifiziert, mit einer strukturellen Bevorzugung des High Yield-Bereichs mit höherem Rating. Performancetreiber sind die Top-Down-Betapositionierung sowie die Bottom-up-Emittentenauswahl.

Wichtige Fakten

Per 31-03-2025

Fondsvolumen

$ 5.917.713.635

Größe der Anteilsklasse

$ 499.492.668

Auflegungsdatum der Anteilsklasse

14-03-2011

1 Jahr Wertentwicklung

4,97%

Ertragsverwendung

No

Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.

Fondsmanagement

Sander Bus

Sander Bus

Roeland Moraal

Roeland Moraal

Christiaan Lever

Christiaan Lever

Daniel de Koning

Daniel de Koning

Sander Bus ist CIO und Portfoliomanager High Yield Bonds im Credit-Team. Er ist seit 1998 bei Robeco auf Hochzinsanleihen spezialisiert. Davor arbeitete er zwei Jahre lang als Anleihenanalyst bei der Rabobank, wo er 1996 seine Laufbahn in der Anlagebranche begann. Er hat einen Master in Financial Economics der Erasmus Universität Rotterdam und ist CFA® Charterholder. Roeland Moraal ist Portfoliomanager High Yield im Credit-Team. Zuvor war er Portfoliomanager im Robeco Duration-Team und war als Analyst für IRIS (Institute for Research and Investment Services) tätig. Roeland begann seine Karriere in der Branche 1997. Er hat einen Master-Abschluss in Angewandter Mathematik von der Universität Twente und einen Master-Abschluss in Rechtswissenschaft von der Erasmus-Universität Rotterdam. Christiaan Lever ist Portfoliomanager High Yield and Emerging Credits im Credit-Team. Vor Übernahme dieser Rolle im Jahr 2016 arbeitete er als Financial Risk Manager bei Robeco. Sein Schwerpunkt lag dabei auf Marktrisiken, Kontrahentenrisiken und Liquiditätsrisiken an den Anleihenmärkten. Christiaan Lever arbeitet seit 2010 in der Finanzbranche. Er hat einen Master in quantitativen Finanzen und Ökonometrie der Erasmus Universität Rotterdam und ist Chartered Financial Analyst (CFA®). Daniel de Koning ist Portfoliomanager High Yield im Credit-Team. Bevor er 2020 zu Robeco kam, war er Portfoliomanager High Yield bei NN Investment Partners. Herr de Koning begann seine berufliche Laufbahn 2011 bei APG Asset Management, wo er als Credit-Analyst und Portfoliomanager High Yield tätig war. Er hat einen Master-Abschluss der Universität Amsterdam in Business Economics und ist CFA® und CAIA® Charterholder. Der Robeco High Yield Bonds-Fonds wird von unserem Team für Unternehmensanleihen gemanagt, dem neun Portfoliomanager und 23 Kreditanalysten angehören. Die Portfoliomanager sind für die Zusammenstellung und das Management der Unternehmensanleihe-Portfolios zuständig, die Analysten für die Erstellung der Fundamentalanalysen. Unsere Analysten besitzen langjährige Erfahrung in ihren jeweiligen Sektoren, für die sie weltweit verantwortlich sind. Alle Analysten beobachten sowohl Investment-Grade- als auch High-Yield-Papiere, sodass sie einen Informationsvorsprung besitzen und von traditionell zwischen beiden Marktsegmenten bestehenden Ineffizienzen profitieren können. Darüber hinaus wird das Team für Unternehmensanleihen durch drei auf quantitative Studien spezialisierte Kollegen und vier Anleihehändler unterstützt. Die Mitglieder des Credit-Teams verfügen über eine durchschnittliche Erfahrung von siebzehn Jahren im Anlagenmanagement, acht davon bei Robeco.

Merkmale
Über diesen Fonds
Wichtige Fakten
Fondsmanagement

Wertentwicklung

Per 31-03-2025
Pro Zeitraum Fonds Benchmark

1 Monat

-0,98%

-1,06%

3 Monate

0,62%

0,87%

Lfd. Jahr

0,62%

0,87%

1 Jahr

4,97%

7,68%

2 Jahre

6,89%

9,46%

3 Jahre

4,10%

5,29%

5 Jahre

5,73%

7,49%

10 Jahre

4,52%

5,07%

Seit Auflegung 03/2011

5,23%

5,74%

Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
Annualisiert (für Zeiträume, die länger als ein Jahr sind).
Die Performance-Zahlen sind abzüglich Gebühren und basieren auf den Transaktionspreisen.

Statistiken

Statistiken

Hit Ratio

Charakteristika

  • Statistiken
  • Hit Ratio
  • Charakteristika
Per 31-03-2025
Statistiken 3 Jahre 5 Jahre

Ex-post Tracking-Error (%)

Der ex-post Tracking-Error gibt die Volatilität der erzielten Überschussrendite eines Fonds gegenüber der Rendite des Index wieder. Bei der Verwaltung der meisten Investmentfonds bestimmt ein ex-ante (d.h. vorab bestimmter) Tracking-Error, wie viel zusätzliches Risiko die Fondsmanager beim Versuch die Benchmark zu übertreffen, eingehen dürfen. Der ex-post Tracking-Error erklärt die Streuung der Ergebnisse des Fonds aus der Vergangenheit im Vergleich zu der jeweiligen Benchmark. Wenn ein Fonds einen höheren Tracking-Error hat, weichen die Ergebnisse des Fonds stärker von den Ergebnissen des Index ab. Es besteht dann also eine größere Wahrscheinlichkeit, dass der Fonds eine Outperformance erzielt. Je stärker die Ergebnisse von der Benchmark abweichen, desto aktiver wird der Fonds gemanagt. Ein niedriger Tracking-Error deutet dagegen auf eine passiveres Fondsmanagement hin.

1,38

1,32

Information-Ratio

Diese Kennziffer wird, da sie auch das eingegangene aktive Risiko berücksichtigt, dazu verwendet, die Qualität der Überschussrendite, die ein Fondsmanager erzielt hat, zu beurteilen. Die Information-Ratio erhält man, indem man die Überschussrendite gegenüber der Benchmark durch den Tracking-Error des Fonds teilt. Je höher die Information-Ratio, desto besser. Ein Fonds mit einem Tracking-Error von 4% und einer Überschussrendite von 2% gegenüber der Benchmark hat eine Information-Ratio von 0,5, was ein guter Wert ist.

0,12

-0,32

Sharpe-Ratio

Diese Kennziffer misst die risikobereinigte Wertentwicklung und ermöglicht das Vergleichen unterschiedlicher Anlagen. Die Kennziffer wird folgendermaßen ermittelt: Der risikofreie Zins wird von der Wertentwicklung abgezogen und das Ergebnis anschließend durch die Standardabweichung (das Risiko) des Fonds geteilt. Die Sharpe-Ratio gibt also an, ob die Erträge eines Fonds das Ergebnis guter Anlageentscheidungen sind oder auf dem Eingehen eines zusätzlichen Risikos beruhen. Je höher die Kennziffer, desto besser; denn dies bedeutet, dass ein höherer Ertrag je Risikoeinheit erzielt wurde. Diese Kennziffer ist nach ihrem Erfinder, dem Nobelpreisgewinner William Sharpe, benannt.

0,13

0,64

Alpha (%)

Das Alpha gibt an, um wie viel besser als das erwartete Ergebnis ein Fonds im Vergleich zur Benchmark unter Berücksichtigung des eingegangenen Risikos abgeschnitten hat. Ein positives Alpha bedeutet, dass der Fonds unter Berücksichtigung des eingegangenen Risikos besser abgeschnitten hat als erwartet. Das Beta dient dazu, das Risiko im Vergleich zur Benchmark zu bestimmen.

0,20

0,02

Beta

Maßstab für die Volatilität oder das systematische Risiko eines Portfolios im Vergleich zur Benchmark. Ein Beta von 1 bedeutet, dass die Volatilität des Portfolios derjenigen der Benchmark entspricht. Ein Beta von weniger als 1 bedeutet, dass das Portfolio voraussichtlich weniger volatil sein wird als die Benchmark. Ein Beta von mehr als 1 bedeutet, dass das Portfolio voraussichtlich volatiler als die Benchmark sein wird. Ein Portfolio mit einem Beta von 1,2 ist theoretisch um 20 % volatiler als die Benchmark.

0,92

0,90

Standardabweichung

Die Standardabweichung misst die Streuung einer Gruppe von Daten im Vergleich zu ihrem Durchschnitt. Je größer die Streuung, desto größer die mittlere Abweichung. In der Finanzwelt wird die Standardabweichung auf die Rendite von Anlagen angewendet, um die Volatilität (das Risiko) der Anlage zu messen.

7,38

6,72

Max. monatlicher Gewinn (%)

Die höchste absolute positive monatliche Wertentwicklung im zurückliegenden Zeitraum.

5,28

5,28

Max. monatlicher Verlust (%)

Die höchste absolute negative monatliche Wertentwicklung im zurückliegenden Zeitraum.

-5,59

-5,59

Die oben angegebenen Kennzahlen basieren auf den Renditen vor Abzug von Gebühren.
Hit Ratio 3 Jahre 5 Jahre

Monate der Outperformance

Anzahl der Monate, in denen ein Fonds im jeweiligen Zeitraum die Benchmark übertroffen hat.

16

25

Hit-Ratio (%)

Dieser Prozentwert gibt an, in wie vielen Monaten innerhalb eines Zeitraums der Fonds eine Outperformance erzielt hat.

44.4

41.7

Hausse-Monate

Anzahl der Monate, in denen die Benchmark im zurückliegenden Zeitraum eine positive Wertentwicklung erzielt hat.

22

40

Monate der Outperformance in einer Hausse

Anzahl der Monate, in denen der Fonds im zurückliegenden Zeitraum bei positiver Entwicklung der Benchmark diese übertroffen hat.

7

11

Hit-Ratio Hausse (%)

Dieser Prozentwert gibt an, in wie vielen Monaten innerhalb eines Zeitraums in der Vergangenheit der Fonds bei positiver Entwicklung der Benchmark eine Outperformance erzielt hat.

31.8

27.5

Baisse-Monate

Anzahl der Monate, in denen die Benchmark im zurückliegenden Zeitraum eine negative Wertentwicklung erzielt hat.

14

20

Monate der Outperformance in einer Baisse

Anzahl der Monate, in denen der Fonds im zurückliegenden Zeitraum bei negativer Entwicklung der Benchmark diese übertroffen hat.

9

14

Hit-Ratio Baisse (%)

Dieser Prozentwert gibt an, in wie vielen Monaten innerhalb eines Zeitraums in der Vergangenheit der Fonds bei negativer Entwicklung der Benchmark eine Outperformance erzielt hat.

64.3

70

Die oben angegebenen Kennzahlen basieren auf den Renditen vor Abzug von Gebühren.
Charakteristika Fonds Benchmark

Bonitäts-Rating

Durchschnittliche Bonität der Wertpapiere im Portfolio. AAA, AA, A und BAA (Investment Grade) bedeuten geringeres Risiko und BB, B, CCC, CC, C (High Yield) höheres Risiko.

BA2/BA3

BA3/B1

Option Angepasste Modifizierte Duration (in Jahren)

Zinssensitivität des Portfolios.

3,00

3,00

Restlaufzeit (in Jahren)

Durchschnittliche Fälligkeit der Wertpapiere im Portfolio.

4,60

4,00

Green Bonds (%)

Prozentanteil des gesamten Fondsvolumens (marktwertgewichtet), der in die Bloomberg-Kategorie „Green Bond“ fällt. Green Bonds sind alle regulären Anleiheninstrumente, deren Erlös ausschließlich in Umweltprojekte investiert wird.

4,60

3,40

Die oben angegebenen Kennzahlen basieren auf den Renditen vor Abzug von Gebühren.

Gebühren

Per 31-03-2025
Kosten dieses Fonds Prozentsatz

Laufende Gebühren

Laufende Gebühren

1,32%

Inklusive Verwaltungsgebühr

Ein vom Fonds an die Vermögensverwaltungsgesellschaft gezahlte Vergütung für die professionelle Verwaltung des Fonds.

1,10%

Inklusive Servicegebühr

Mit der Servicegebühr werden administrative Kosten wie beispielsweise Kosten für Jahresberichte, Hauptversammlungen oder Preispublikationen abgedeckt.

0,16%

Transaktionskosten

Die ausgewiesenen Transaktionskosten sind die durchschnittlichen Transaktionskosten p. a. über die letzten drei Jahren, die auf der Grundlage des europäischen Rechts ermittelt wurden.

0,04%

Steuerliche Behandlung des Produkts

Der Fonds ist in Luxemburg aufgelegt und unterliegt den Steuergesetzen und Bestimmungen in Luxemburg. Für den Fonds fällt in Luxemburg weder Körperschaftssteuer noch Gewerbesteuer an, auch die Kapitalerträge und Dividenden werden nicht besteuert. Der Fonds hat in Luxemburg eine jährliche Abonnementssteuer ('taxe d'abonnement') in Höhe von 0,05 Prozent des Nettoinventarwerts des Fonds zu zahlen. Diese Steuer wird bei der Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds berücksichtigt. Grundsätzlich kann der Fonds die Luxemburger Verträge nutzen, um Quellensteuer auf seine Erträge zurückzufordern.

Steuerliche Behandlung des Anlegers

Die steuerlichen Folgen einer Kapitalanlage in diesem Fonds hängen von der persönlichen Situation des Anlegers ab. Bei in den Niederlanden wohnhaften Privatanlegern sind reale Zins- und Dividendenerträge oder Veräußerungsgewinne aus Kapitalanlagen nicht steuerbar. Anleger zahlen jährlich Einkommenssteuer auf den Wert ihres Nettovermögens zum 1. Januar, sofern und insoweit dieses Nettovermögen den Steuerfreibetrag des Anlegers übersteigt. Jeder in den Fonds investierte Betrag ist Teil des Nettovermögens eines Anlegers. Privatanleger mit Wohnsitz außerhalb der Niederlande müssen in den Niederlanden keine Steuern auf ihre Kapitalanlagen in dem Fonds bezahlen. Diese Anleger werden aber möglicherweise in ihrem Wohnsitzland für Erträge aus einer Kapitalanlage in diesem Fonds auf der Grundlage des dort anwendbaren nationalen Steuerrechts zur Steuer herangezogen. Für juristische Personen oder professionelle Anleger gelten andere steuerliche Vorschriften. Wir empfehlen Anlegern, die steuerlichen Konsequenzen einer Kapitalanlage in diesem Fonds unter Berücksichtigung ihrer spezifischen Umstände mit ihrem Finanz- bzw. Steuerberater durchzusprechen, bevor sie sich für eine Anlage in dem Fonds entscheiden.

Wertentwicklung
Kursentwicklung
Statistiken
Gebühren
Steuerlich: Produkt
Steuerlich: Anleger

Fondsallokation

Country

Currency

Duration

Rating

Sector

Top 10

  • Country
  • Currency
  • Duration
  • Rating
  • Sector
  • Top 10
Per 31-03-2025
Eine Länderrisikoanalyse wird in unsere hauseigene Bonitätsanalyse einbezogen, aber wir implementieren keine spezielle Top-down-Länderpolitik im Portfolio. Aufgrund der Bewertungen bevorzugen wir Europa gegenüber den USA.

Richtlinien

  • Sämtliche Währungsrisiken werden abgesichert.

  • Der Robeco High Yield Bonds-Fonds setzt Derivate zu Absicherungs- wie auch zu Anlagezwecken ein. Die betreffenden Derivate sind sehr liquide.

  • Der Fonds schüttet keine Dividende aus. Alle Erträge, die der Fonds erwirtschaftet, erhöhen den Preis der Anteile.

  • Der Robeco High Yield Bonds ist ein aktiv verwalteter Fonds, der in auf High Yield-Unternehmensanleihen investiert. Die Auswahl der Anleihen basiert überwiegend auf einer Fundamentalanalyse. Das Ziel des Fonds ist es, langfristigen Kapitalzuwachs zu liefern. Der Fonds investiert in Unternehmensanleihen mit einem Rating unterhalb von Investment Grade, hauptsächlich von Emittenten in Industrieländern (Europa/USA). Das Portfolio ist breit diversifiziert, mit einer strukturellen Bevorzugung des High Yield-Bereichs mit höherem Rating. Performancetreiber sind die Top-Down-Betapositionierung sowie die Bottom-up-Emittentenauswahl. Der Fonds fördert E&S-Merkmale (Umwelt und Soziales) im Sinne von Artikel 8 der europäischen Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor, integriert Nachhaltigkeitsrisiken in den Investmentprozess und wendet die Good Governance Policy von Robeco an. Der Fonds wendet nachhaltigkeitsorientierte Indikatoren an, wozu insbesondere normative, auf Aktivitäten oder auf Regionen basierende Ausschlüsse und Engagement gehören.

  • Das Risikomanagement ist voll in den Investitionsprozess eingebettet, um sicherzustellen, dass die Positionen sich stets an vorab definierte Richtlinien halten.

Fondsallokation
Richtlinien

Angaben zur Nachhaltigkeit

  • Angaben zur Nachhaltigkeit (Zusammenfassung)
  • Angaben zur Nachhaltigkeit

Nachhaltigkeitsprofil

Per 31-03-2025
Ausschlüsse
ESG-Integration
Engagement

ESG Important Information

Die folgenden Informationen zur Nachhaltigkeit können Anlegern dabei helfen, Nachhaltigkeitsaspekte in ihren Prozess zu integrieren. Diese Informationen dienen nur zur Veranschaulichung. Die dargelegten Nachhaltigkeitsinformationen dürfen keinesfalls in Bezug auf verbindliche Elemente für diesen Fonds verwendet werden. Bei einer Anlageentscheidung sollten alle im Prospekt beschriebenen Merkmale oder Ziele des Fonds berücksichtigt werden.

Nachhaltigkeit

Per 31-03-2025

Der Fonds bindet Nachhaltigkeit über Ausschlüsse, ESG-Integration, eine Mindestallokation auf Anleihen mit ESG-Kennzeichnung und Engagement in den Investmentprozess ein. Der Fonds investiert nicht in Emittenten von Unternehmensanleihen, die gegen internationale Normen verstoßen oder deren Aktivitäten laut Ausschlusspolitik von Robeco als gesellschaftlich schädlich eingestuft wurden. In die Bottom-up-Wertpapieranalyse werden finanziell bedeutende ESG-Faktoren einbezogen, um deren Auswirkungen auf die grundlegende Kreditqualität eines Emittenten zu beurteilen. Bei der Auswahl von Unternehmensanleihen schränkt der Fonds seine Positionen bei Emittenten mit erhöhten Nachhaltigkeitsrisiken ein. Darüber hinaus investiert der Fonds mindestens 2 % in grüne, soziale, nachhaltige und/oder nachhaltigkeitsbezogene Anleihen. Schließlich wird mit Emittenten, die in der laufenden Überwachung für Verstöße gegen internationale Normen ausgesondert werden, ein aktiver Aktionärsdialog aufgenommen.In den folgenden Abschnitten sind die ESG-Kennzahlen dieses Fonds aufgeführt und werden kurz beschrieben. Weitere Informationen finden Sie in den nachhaltigkeitsbezogenen Offenlegungen.Der für die Illustration des Nachhaltigkeitsprofils verwendete Index basiert auf dem [Indexname].

Angaben zur Nachhaltigkeit
Profil
ESG Important Information
Nachhaltigkeit
Sustainability metrics

Marktentwicklungen

Per 31-03-2025

Im März weiteten sich die Spreads am US-High-Yield-Markt kräftig um 66 Bp. auf 356 Bp. aus, während die Renditen in ähnlicher Weise um 62 Bp. auf 7,44 % stiegen. Die Ungewissheit über das Ausmaß von Trumps Importzöllen, die am „Tag der Befreiung“, dem 2. April, angekündigt werden sollten, trieb die Spreads in die Höhe. Dennoch herrschte weiter starke Aktivität auf dem Primärmarkt, da viele Unternehmen das Zeitfenster mit der immer noch starken Nachfrage nach HY-Papieren und den historisch engen Spreads nutzen wollten. Die Unruhe der Anleger verstärkte sich, als die wirtschaftlichen Frühindikatoren begannen, die Risiken für die Wirtschaft widerzuspiegeln, die von Trumps politischen Ankündigungen ausgehen. Die US-Klimaindikatoren sanken deutlich, während die Inflationsindikatoren auf hohem Niveau blieben. US-amerikanische HY-Papiere schnitten deutlich schlechter ab als europäische, die durch die Ankündigung umfangreicher deutscher Konjunkturmaßnahmen in den Bereichen Verteidigung und Infrastruktur unterstützt wurden. Die erwartete positive Auswirkung dieser Investitionen auf die europäische Wirtschaft hielt die Spreads zunächst in Grenzen. Am stärksten abverkauft wurden die Sektoren, die von den Befürchtungen eines Zollkriegs am stärksten betroffen sind: Grundstoffindustrie, Investitionsgüter und Nicht-Basiskonsumgüter (Automobilindustrie, Einzelhandel). Der Telekommunikationssektor galt als relativ immun gegen Zollrisiken angesehen und verzeichnete die geringste Ausweitung.

Erläuterungen zur Wertentwicklung

Per 31-03-2025

Basierend auf den Transaktionskursen erzielte der Fonds eine Rendite von -0,98%. Im März verzeichnete der HY-Anleihenindex eine Gesamtrendite von -1,15 %. Die Credit Spreads wuchsen sich im Laufe des Monats um mehr als 50 Bp., da die Unsicherheit im Zusammenhang mit Trumps Zollpolitik in Stagflationsängste überging. Staatsanleihen erholten sich im Laufe des Monats, da der Markt angesichts der Konjunkturabkühlung mit weiteren Zinssenkungen rechnet. Das Portfolio erzielte im Monat eine Outperformance von 15 Bp. Die Beta-Positionierung (+14 Bp.) trug positiv zur Performance bei und der Effekt der Emittentenauswahl war nahezu neutral. Auf Rating-Ebene gab es keine große Streuung auf risikoadjustierter Basis. Etwas schwach schnitt der Single-B-Bereich im USD-Markt ab. Aus regionaler Sicht übertraf Europa die USA, was sich positiv auf die Ergebnisse des Fonds auswirkte. Unser übergewichtetes Risiko im Bankensektor trug zur Performance bei (+4 Bp.), während unsere Untergewichtung im Kommunikationssektor am abträglichsten war (-12 Bp.). Die größten Beiträge auf Emittentenebene lieferten unsere Untergewichtungen in Label und Hertz. Letzteres leidet stark unter der Schwäche des US-Binnenreiseverkehrs. Unsere Position in Fortrea schmälerte unsere Perofrmance leicht. Die Unsicherheit in der Wirkstoffpipeline führt zu einer Schwäche des Verhältnisses von Auftragseingang zu Auftragsauslieferung bei diesem CRO.

Prognose des Fondsmanagements

Sander Bus

Sander Bus

Roeland Moraal

Roeland Moraal

Christiaan Lever

Christiaan Lever

Daniel de Koning

Daniel de Koning

Zu Jahresbeginn herrschte Einigkeit darüber, dass Trump Zölle lediglich als Verhandlungsinstrument einsetzen würde, um bessere Ergebnisse für die USA zu erzielen, und letztlich rational im Interesse von US-Unternehmen und seiner eigenen Wählerschaft handeln würde. Damit wurde die These der Ausnahmestellung der USA unterstützt. Inzwischen wissen wir es besser. Die US-Regierung hat sogar ihre engsten Verbündeten verprellt. Die mit einem Handelskrieg verbundenen Risiken geraten außer Kontrolle. Die enorme Zollunsicherheit und die daraus resultierende wirtschaftliche Instabilität begründen wesentlich die Angst vor einer Stagflation und dem möglichen Ende der Ausnahmestellung der USA. Mehrere US-Wachstumsindikatoren deuten eindeutig auf eine Verlangsamung hin, während die Inflationserwartungen weiterhin hoch sind – ein durchaus ungünstiges Umfeld für Risikoanlagen. Das technische Umfeld, das für die Credit-Märkte in den letzten zwei Jahren so günstig war, hat sich stark verändert. Das die Gesamtrenditen in den negativen Bereich rutschen, drohen Mittelabflüsse, was einen Teufelskreis in Gang setzen könnte. In der Regel bieten solche Verwerfungen die Möglichkeit, das Beta-Engagement bei attraktiven Einstiegskursen zu erhöhen. Es würde uns nicht überraschen, wenn sich bald entsprechende Gelegenheiten ergeben. Die konservative Emittentenauswahl des Fonds sollte ihm helfen, diesen Sturm zu überstehen und überdurchschnittlich abzuschneiden.

Marktentwicklungen
Erläuterungen zur Wertentwicklung
Prognose des Fondsmanagements

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Die Informationen auf der nachfolgenden Website der Robeco Deutschland, Zweigniederlassung der Robeco Institutional Asset Management B.V., richten sich ausschließlich an professionelle Kunden im Sinne von § 31a Abs. 2 Wertpapierhandelsgesetz (WpHG) wie beispielsweise Versicherungen, Banken und Sparkassen. Die auf dieser Website dargestellten Informationen sind NICHT für Privatanleger bestimmt und entsprechen nicht den für Privatanleger maßgeblichen gesetzlichen Bestimmungen.