Robeco Euro Credit Bonds D EUR

Peter Kwaak ist Portfoliomanager Investment Grade im Credit-Team. Bevor er 2005 zu Robeco kam, war er drei Jahre lang als Portfoliomanager Credits bei Aegon Asset Management und zwei Jahre bei NIB Capital tätig. Peter Kwaak arbeitet seit 1998 in der Finanzbranche. Er hat einen Master in Economics der Erasmus Universität Rotterdam und ist CFA® Charterholder. Jan Willem de Moor ist Portfoliomanager Investment Grade im Credit-Team. Bevor er 2005 zu Robeco kam, arbeitete er bei der niederländischen Pensionskasse für Mediziner als Aktienportfoliomanager und bei SNS Asset Management als Aktienportfoliomanager. Jan Willem de Moor arbeitet seit 1994 in der Finanzbranche. Er hat einen Master in Economics von der Universität Tilburg. Der Robeco Euro Credit Bonds-Fonds wird von Robecos Credit-Team gemanagt, dem neun Portfoliomanager und dreiundzwanzig Credit-Analysten angehören (vier davon Finanzspezialisten). Die Portfoliomanager sind für die Zusammenstellung und das Management der Unternehmensanleihe-Portfolios zuständig, die Analysten für die Erstellung der Fundamentalanalysen. Unsere Analysten besitzen langjährige Erfahrung in ihren jeweiligen Sektoren, für die sie weltweit verantwortlich sind. Alle Analysten beobachten sowohl Investment-Grade- als auch High-Yield-Papiere, sodass sie einen Informationsvorsprung besitzen und von traditionell zwischen beiden Marktsegmenten bestehenden Ineffizienzen profitieren können. Außerdem wird das Credit-Team von quantitativen Spezialisten und Fixed Income-Tradern unterstützt. Die Mitglieder des Credit-Teams verfügen über eine durchschnittliche Erfahrung von siebzehn Jahren im Anlagenmanagement, acht davon bei Robeco.

Der Fonds ist in Luxemburg aufgelegt und unterliegt den Steuergesetzen und Bestimmungen in Luxemburg. Für den Fonds fällt in Luxemburg weder Körperschaftssteuer noch Gewerbesteuer an, auch die Kapitalerträge und Dividenden werden nicht besteuert. Der Fonds hat in Luxemburg eine jährliche Abonnementssteuer ('taxe d'abonnement') in Höhe von 0,05 Prozent des Nettoinventarwerts des Fonds zu zahlen. Diese Steuer wird bei der Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds berücksichtigt. Grundsätzlich kann der Fonds die Luxemburger Verträge nutzen, um Quellensteuer auf seine Erträge zurückzufordern.

Die steuerlichen Folgen einer Kapitalanlage in diesem Fonds hängen von der persönlichen Situation des Anlegers ab. Bei in den Niederlanden wohnhaften Privatanlegern sind reale Zins- und Dividendenerträge oder Veräußerungsgewinne aus Kapitalanlagen nicht steuerbar. Anleger zahlen jährlich Einkommenssteuer auf den Wert ihres Nettovermögens zum 1. Januar, sofern und insoweit dieses Nettovermögen den Steuerfreibetrag des Anlegers übersteigt. Jeder in den Fonds investierte Betrag ist Teil des Nettovermögens eines Anlegers. Privatanleger mit Wohnsitz außerhalb der Niederlande müssen in den Niederlanden keine Steuern auf ihre Kapitalanlagen in dem Fonds bezahlen. Diese Anleger werden aber möglicherweise in ihrem Wohnsitzland für Erträge aus einer Kapitalanlage in diesem Fonds auf der Grundlage des dort anwendbaren nationalen Steuerrechts zur Steuer herangezogen. Für juristische Personen oder professionelle Anleger gelten andere steuerliche Vorschriften. Wir empfehlen Anlegern, die steuerlichen Konsequenzen einer Kapitalanlage in diesem Fonds unter Berücksichtigung ihrer spezifischen Umstände mit ihrem Finanz- bzw. Steuerberater durchzusprechen, bevor sie sich für eine Anlage in dem Fonds entscheiden.

Der Fonds bindet Nachhaltigkeit über Ausschlüsse, ESG-Integration, eine Mindestallokation auf Anleihen mit ESG-Kennzeichnung und Engagement in den Investmentprozess ein. Der Fonds investiert nicht in Emittenten von Unternehmensanleihen, die gegen internationale Normen verstoßen oder deren Aktivitäten laut Ausschlusspolitik von Robeco als gesellschaftlich schädlich eingestuft wurden. In die Bottom-up-Wertpapieranalyse werden finanziell bedeutende ESG-Faktoren einbezogen, um deren Auswirkungen auf die grundlegende Kreditqualität eines Emittenten zu beurteilen. Bei der Auswahl von Unternehmensanleihen schränkt der Fonds seine Positionen bei Emittenten mit erhöhten Nachhaltigkeitsrisiken ein. Darüber hinaus investiert der Fonds mindestens 5 % in grüne, soziale, nachhaltige und/oder nachhaltigkeitsbezogene Anleihen. Und schließlich werden Emittenten, die in der laufenden Überwachung für Verstöße gegen internationale Normen ausgesondert werden, Gegenstand eines Engagements.In den folgenden Abschnitten werden die für diesen Fonds ESG-Kennzahlen mit kurzen Beschreibungen aufgeführt. Weitere Informationen finden Sie in den nachhaltigkeitsbezogenen Offenlegungen.Der für die Nachhaltigkeitsvisualisierung verwendete Index basiert auf dem Bloomberg Euro Aggregate: Corporates.

Im August schwankten die globalen Finanzmärkte wegen eines schwachen US-Arbeitsmarktberichts, der Ängste über einen etwaigen Wirtschaftsabschwung aufkommen ließ. Der VIX stieg kurzzeitig auf das Niveau von März 2020, der japanische TOPIX brach an einem Tag um mehr als 12% ein, da sich die globalen Carry-Trades stark auflösten. Die Credit Spreads weiteten sich in wenigen Sitzungen um mehr als 20 Bp. aus. Trotz Turbulenzen verbesserte sich die Anlegerstimmung dank positiver Daten und einer gemäßigten Rede von Fed-Chef Powell, was zu einer Erholung bei US-Aktien und Staatsanleihen führte. Die meisten Staatsanleihemärkte hatten einen starken Monat, wobei die Renditen kurzfristiger Anleihen fielen – jene 2-jähriger US-Staatsanleihen fiel um 34 Bp. auf 3,92%, jene 10-jähriger Anleihen sank um 13 Bp. auf 3,90%. Die 2- und 10-jährigen deutschen Staatsanleihen fielen ebenfalls um 14 bzw. 1 Bp. Der USD- und der EUR-Primärmarkt erreichten im August dank starker Nachfrage der Anleger nach neuen Transaktionen zur Sicherung relativ hoher Renditen ein Emissionsvolumen in Rekordhöhe. Sie führte dazu, dass Transaktionen mit minimalen oder keinen Konzessionen für Neuemissionen bepreist wurden, und unterstrich das hohe Interesse an Unternehmensanleihen.

Basierend auf den Transaktionskursen erzielte der Fonds eine Rendite von 0,35%. Das Portfolio übertraf seinen Benchmarkindex vor Abzug von Gebühren. Die Rendite der Benchmark wurde von einem Anstieg der zugrundeliegenden Staatsanleiherenditen beeinflusst, der teilweise durch einen Anstieg der Credit Spreads ausgeglichen wurde. Insbesondere stieg der Euro Aggregate Corporate Ex-Financials Index um 6 Bp. auf 116 Bp. über den Staatsanleihen, während die 10-jährige deutsche Rendite um 1 Bp. auf 2,29 % sank. Die Performancebeiträge entfallen auf die Beta-Positionierung und die Emittentenauswahl im Einklang mit unserem Investmentprozess. Unsere leicht übergewichtete Betaposition wirkte sich ungünstig auf die Performance aus, da die Index-Spreads wuchsen. Infolgedessen beruhte die Outperformance komplett auf der Emittentenauswahl. Die Übergewichtung nachrangiger Anleihen, insbesondere Banking Tier-1, Tier-2 und hybride Unternehmensanleihen, trug positiv bei. Wir profitierten auch von einer Übergewichtung in BB-Anleihen. Außerdem profitierten wir noch von gedeckten Anleihen, die aufgrund des Rückgangs der Swap-Spreads sehr gut abschnitten.

Für IG-Portfolios streben wir eine etwas übergewichtete Position in Bezug auf das Risiko ggü. der Benchmark an. Wir halten an einer Übergewichtung im Bankensektor fest, da die Fundamentaldaten gut und die relativen Bewertungen stark sind. Die jüngsten Entwicklungen in Europa könnten kurzfristig zu einer Underperformance französischer Banken führen, aber wir sehen kaum Gründe, dass sich dies letztlich zu einem wirklich systematischen Problem entwickeln könnte. Wir sind davon überzeugt, dass wir in naher Zukunft mit einer gründlichen, analysebasierten Titelauswahl im Gegensatz zum Beta-Management eine Outperformance erzielen werden. Wir wollen eine konservative Haltung hinsichtlich des Gesamtrisikos in den Portfolios beibehalten. Recency Bias kann viel bewirken, und wir haben in den letzten 20 Jahren zahlreiche Episoden erlebt, in denen sich die Anleger zu sehr mit der Vorstellung anfreundeten, dass niedrige Volatilität und unattraktive Bewertungen auf unbestimmte Zeit fortbestehen können. Das ist aber kaum der Fall. Mit Geduld und Disziplin bringen wir uns in eine starke Position, um weitere interessante Chancen nutzen zu können, sobald sie sich bieten.