Robeco Euro Credit Bonds D EUR

Peter Kwaak ist Portfoliomanager Investment Grade im Credit-Team. Bevor er 2005 zu Robeco kam, war er drei Jahre lang als Portfoliomanager Credits bei Aegon Asset Management und zwei Jahre bei NIB Capital tätig. Peter Kwaak arbeitet seit 1998 in der Finanzbranche. Er hat einen Master in Economics der Erasmus Universität Rotterdam und ist CFA® Charterholder. Jan Willem de Moor ist Portfoliomanager Investment Grade im Credit-Team. Bevor er 2005 zu Robeco kam, arbeitete er bei der niederländischen Pensionskasse für Mediziner als Aktienportfoliomanager und bei SNS Asset Management als Aktienportfoliomanager. Jan Willem de Moor arbeitet seit 1994 in der Finanzbranche. Er hat einen Master in Economics von der Universität Tilburg. Der Robeco Euro Credit Bonds-Fonds wird von Robecos Credit-Team gemanagt, dem neun Portfoliomanager und dreiundzwanzig Credit-Analysten angehören (vier davon Finanzspezialisten). Die Portfoliomanager sind für die Zusammenstellung und das Management der Unternehmensanleihe-Portfolios zuständig, die Analysten für die Erstellung der Fundamentalanalysen. Unsere Analysten besitzen langjährige Erfahrung in ihren jeweiligen Sektoren, für die sie weltweit verantwortlich sind. Alle Analysten beobachten sowohl Investment-Grade- als auch High-Yield-Papiere, sodass sie einen Informationsvorsprung besitzen und von traditionell zwischen beiden Marktsegmenten bestehenden Ineffizienzen profitieren können. Außerdem wird das Credit-Team von quantitativen Spezialisten und Fixed Income-Tradern unterstützt. Die Mitglieder des Credit-Teams verfügen über eine durchschnittliche Erfahrung von siebzehn Jahren im Anlagenmanagement, acht davon bei Robeco.

Der Fonds ist in Luxemburg aufgelegt und unterliegt den Steuergesetzen und Bestimmungen in Luxemburg. Für den Fonds fällt in Luxemburg weder Körperschaftssteuer noch Gewerbesteuer an, auch die Kapitalerträge und Dividenden werden nicht besteuert. Der Fonds hat in Luxemburg eine jährliche Abonnementssteuer ('taxe d'abonnement') in Höhe von 0,05 Prozent des Nettoinventarwerts des Fonds zu zahlen. Diese Steuer wird bei der Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds berücksichtigt. Grundsätzlich kann der Fonds die Luxemburger Verträge nutzen, um Quellensteuer auf seine Erträge zurückzufordern.

Die steuerlichen Folgen einer Kapitalanlage in diesem Fonds hängen von der persönlichen Situation des Anlegers ab. Bei in den Niederlanden wohnhaften Privatanlegern sind reale Zins- und Dividendenerträge oder Veräußerungsgewinne aus Kapitalanlagen nicht steuerbar. Anleger zahlen jährlich Einkommenssteuer auf den Wert ihres Nettovermögens zum 1. Januar, sofern und insoweit dieses Nettovermögen den Steuerfreibetrag des Anlegers übersteigt. Jeder in den Fonds investierte Betrag ist Teil des Nettovermögens eines Anlegers. Privatanleger mit Wohnsitz außerhalb der Niederlande müssen in den Niederlanden keine Steuern auf ihre Kapitalanlagen in dem Fonds bezahlen. Diese Anleger werden aber möglicherweise in ihrem Wohnsitzland für Erträge aus einer Kapitalanlage in diesem Fonds auf der Grundlage des dort anwendbaren nationalen Steuerrechts zur Steuer herangezogen. Für juristische Personen oder professionelle Anleger gelten andere steuerliche Vorschriften. Wir empfehlen Anlegern, die steuerlichen Konsequenzen einer Kapitalanlage in diesem Fonds unter Berücksichtigung ihrer spezifischen Umstände mit ihrem Finanz- bzw. Steuerberater durchzusprechen, bevor sie sich für eine Anlage in dem Fonds entscheiden.

Der Fonds bindet Nachhaltigkeit über Ausschlüsse, ESG-Integration, eine Mindestallokation auf Anleihen mit ESG-Kennzeichnung und Engagement in den Investmentprozess ein. Der Fonds investiert nicht in Emittenten von Unternehmensanleihen, die gegen internationale Normen verstoßen oder deren Aktivitäten laut Ausschlusspolitik von Robeco als gesellschaftlich schädlich eingestuft wurden. In die Bottom-up-Wertpapieranalyse werden finanziell bedeutende ESG-Faktoren einbezogen, um deren Auswirkungen auf die grundlegende Kreditqualität eines Emittenten zu beurteilen. Bei der Auswahl von Unternehmensanleihen schränkt der Fonds seine Positionen bei Emittenten mit erhöhten Nachhaltigkeitsrisiken ein. Darüber hinaus investiert der Fonds mindestens 5 % in grüne, soziale, nachhaltige und/oder nachhaltigkeitsbezogene Anleihen. Und schließlich werden Emittenten, die in der laufenden Überwachung für Verstöße gegen internationale Normen ausgesondert werden, Gegenstand eines Engagements.In den folgenden Abschnitten werden die für diesen Fonds ESG-Kennzahlen mit kurzen Beschreibungen aufgeführt. Weitere Informationen finden Sie in den nachhaltigkeitsbezogenen Offenlegungen.Der für die Nachhaltigkeitsvisualisierung verwendete Index basiert auf dem Bloomberg Euro Aggregate: Corporates.

Der Oktober war ein magerer Monat für die Anleihenmärkte, da sich die Credit Spreads ausweiteten. Der Konflikt im Nahen Osten, der mit dem Angriff der Hamas auf Israel am 7. Oktober begann, beherrschte die Schlagzeilen. Das Ereignis schürte die Besorgnis über einen längeren Konflikt, daher wurden Rohstoffe wie Öl und Gold höher gehandelt. Die meisten Unternehmen meldeten ordentliche Quartalsergebnisse, obwohl viele berichteten, dass sich die Wirtschaftstätigkeit verlangsamt. In den USA stieg das BIP aufgrund der guten Verbraucherausgaben. Die Arbeitsmärkte in den USA sind nach wie vor stark, die Arbeitskosten sind weiter gestiegen. Die Renditen der US-Staatsanleihen stiegen weiter an, wobei die 10-Jährigen am 23. Oktober kurz über 5 % lag. Anleger waren besorgt über länger höhere Zinsen und die Finanzierungslücke und die Diskussion über die Schuldenobergrenze in den USA. In Europa fielen die Makrodaten schwächer aus, das BIP für Q3 war leicht rückläufig. Positiv, dass die Inflationsdaten der Eurozone bei einem Zweijahrestief stehen. Die EZB beschloss, die Leitzinsen beizubehalten. Sie wird weiterhin Rücknahmen aus dem PEPP-Programm reinvestieren.

Basierend auf den Transaktionskursen erzielte der Fonds eine Rendite von 0,47%. Das zugrundeliegende Portfolio übertraf seinen Benchmarkindex vor Abzug von Gebühren. Hauptfaktor für die Rendite der Benchmark war der Rückgang der zugrunde liegenden Renditen für Staatsanleihen. So sank die Rendite der 10-jährigen Bunds um 3 Bp. und die Rendite der 5-jährigen deutschen Staatsanleihen, die die Benchmark-Duration besser widerspiegelt, um 12 Bp. Im Gegensatz dazu erhöhten sich die Credit Spreads, da der Euro Aggregate Corporate Index gegenüber den zugrunde liegenden Staatsanleihen um 7 Bp. auf 160 Bp. stieg. Die relative Performance ist auf die Beta-Positionierung und die Emittentenauswahl im Einklang mit unserem Investmentprozess zurückzuführen. Unsere kleine Übergewichtung in der Beta-Position wirkte sich leicht negativ aus, da sich die Index-Spreads ausweiteten. Wir behielten während des gesamten Zeitraums eine Beta-Position von über eins bei. Die Überschussrendite ist besonders auf unseren signifikant positiven Beitrag zur Emittentenauswahl, insbesondere im Bankensektor, sowie übergewichtete Positionen in International Flavors & Fragrances, NIBC Bank und Deutsche Bank zurückzuführen.

Die Konsenseinschätzung des Markts ist von einer hohen Rezessionswahrscheinlichkeit zu einer hohen Wahrscheinlichkeit einer sanften Landung umgeschwenkt, zumindest in den USA. Wir vertreten die Meinung, dass sich genau jetzt eine weiterhin vorsichtige Haltung empfiehlt. Die US-Wirtschaft ist trotz des schnellsten Zinserhöhungszyklus seit Jahrzehnten widerstandsfähig. Die Faktoren, die Verzögerung bei der geldpolitischen Transmission verursachten, sind jetzt weitgehend nicht mehr wirksam. Die europäische Wirtschaft hat nicht den gleichen fiskalischen Impuls erhalten und ist nicht immun gegen die Schwäche in China, einem wichtigen Handelspartner. Dies kommt zum geopolitischen Risiko hinzu, das bereits durch den Krieg in der Ukraine besteht. Die chinesische Wirtschaft zeigt deutliche Anzeichen von Schwäche, und die geld- und steuerpolitischen Unterstützung war nicht ausreichend. China steht vor ähnlichen Herausforderungen wie Japan nach 1990. Daher sind wir in IG leicht long beta und in HY konservativ positioniert. Auf den IG-Märkten bieten Banken den besten Wert. Vorrangige Bankpapiere werden nach wie vor weiter gehandelt als im historischen Durchschnitt. Die europäischen Kreditspreads sind weiter als die US-Pendants. Bei Schwellenländern sind wir ggü. den risikoreichsten Ländern einschl. China vorsichtig.