Robeco Sustainable European Stars Equities D EUR

Mathias Büeler ist Leiter von Sustainable European Equities und Portfoliomanager der Robeco Sustainable European Equities-Strategie sowie Equity Analyst für die Sektoren Finanzen, Immobilien und Nicht-Basiskonsumgüter. Vor 2011 arbeitete Mathias Büeler für mehr als vier Jahre als Sell-Side Equity Analyst bei Kepler Capital Markets, wo er für Schweizer Banken und diversifizierte Finanztitel zuständig war. Davor war er zweieinhalb Jahre lang Head of Product Management Structured Products bei Man Investments, wo er seine berufliche Laufbahn 2004 begann. Mathias Büeler hat einen Abschluss als Master of Arts mit Schwerpunkt Business Administration der Universität Zürich und ist CFA® Charterholder. Oliver Girakhou ist Portfoliomanager für Robecos Sustainable Global Stars Equities-Strategie. Innerhalb des Teams leitet er die Forschung in den Branchen Rohstoffe, Industrie, Energie und Versorger. Bevor er 2014 zu Robeco kam, arbeitete er sechs Jahre lang bei Credit Agricole – Cheuvreux (später: KeplerCheuvreux) als Sell-Side-Aktienanalyst, wo er europäische Industrieunternehmen abdeckte. Außerdem sammelte er Geschäftserfahrung aus erster Hand als Business Analyst im BMW-Konzern, wo er seine Laufbahn 2008 im China Strategy Department begann. Oliver Girakhou hat einen Master in Sozial- und Wirtschaftswissenschaft der School of Economics and Business Administration der Universität Wien und einen MBA der ESCP Europe.

Der Fonds ist in Luxemburg aufgelegt und unterliegt den Steuergesetzen und Bestimmungen in Luxemburg. Für den Fonds fällt in Luxemburg weder Körperschaftssteuer noch Gewerbesteuer an, auch die Kapitalerträge und Dividenden werden nicht besteuert. Der Fonds hat in Luxemburg eine jährliche Abonnementssteuer ('taxe d'abonnement') in Höhe von 0,05 Prozent des Nettoinventarwerts des Fonds zu zahlen. Diese Steuer wird bei der Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds berücksichtigt. Grundsätzlich kann der Fonds die Luxemburger Verträge nutzen, um Quellensteuer auf seine Erträge zurückzufordern.

Die steuerlichen Folgen einer Kapitalanlage in diesem Fonds hängen von der persönlichen Situation des Anlegers ab. Bei in den Niederlanden wohnhaften Privatanlegern sind reale Zins- und Dividendenerträge oder Veräußerungsgewinne aus Kapitalanlagen nicht steuerbar. Anleger zahlen jährlich Einkommenssteuer auf den Wert ihres Nettovermögens zum 1. Januar, sofern und insoweit dieses Nettovermögen den Steuerfreibetrag des Anlegers übersteigt. Jeder in den Fonds investierte Betrag ist Teil des Nettovermögens eines Anlegers. Privatanleger mit Wohnsitz außerhalb der Niederlande müssen in den Niederlanden keine Steuern auf ihre Kapitalanlagen in dem Fonds bezahlen. Diese Anleger werden aber möglicherweise in ihrem Wohnsitzland für Erträge aus einer Kapitalanlage in diesem Fonds auf der Grundlage des dort anwendbaren nationalen Steuerrechts zur Steuer herangezogen. Für juristische Personen oder professionelle Anleger gelten andere steuerliche Vorschriften. Wir empfehlen Anlegern, die steuerlichen Konsequenzen einer Kapitalanlage in diesem Fonds unter Berücksichtigung ihrer spezifischen Umstände mit ihrem Finanz- bzw. Steuerberater durchzusprechen, bevor sie sich für eine Anlage in dem Fonds entscheiden.

Der Fonds bindet systematisch Nachhaltigkeit über Ausschlüsse, negatives Screening, ESG-Integration, Ziele für ESG- und Umweltbilanzen sowie Stimmrechtsausübung in den Investmentprozess ein. Der Fonds investiert nicht in Emittenten, die gegen internationale Normen verstoßen oder deren Aktivitäten laut Ausschlusspolitik von Robeco als gesellschaftlich schädlich eingestuft wurden. Darüber hinaus wird negatives Screening angewendet, um die 20 % der Aktien mit den schlechtesten ESG-Scores aus dem Anlageuniversum auszuschließen. In die fundamentale Bottom-up-Anlageanalyse werden finanziell bedeutende ESG-Faktoren einbezogen, um vorhandene und potenzielle ESG-Risiken und -Chancen zu beurteilen. Bei der Aktienauswahl schränkt der Fonds seine Positionen mit erhöhten Nachhaltigkeitsrisiken ein. Der Fonds strebt außerdem einen besseren ESG-Score und eine um mindestens 20 % bessere CO2-, Wasser- und Müllbilanz an als der Referenzindex. Außerdem wird, wenn ein Aktienemittent in der laufenden Überwachung für Verstöße gegen internationale Normen ausgesondert wird, der Emittent von Investitionen ausgeschlossen. Und schließlich nutzt der Fonds Aktionärsrechte und nimmt in Übereinstimmung mit der Abstimmungspolitik von Robeco Stimmrechte wahr.

Nach einem starken Juli fielen im August europäische Aktien erneut um über 2 %. Genau genommen sind die wichtigsten europäischen Indizes seit Anfang März praktisch seitwärts gelaufen. Der gesamte bisherige Jahresgewinn von rund 11 % wurde in den ersten 2 Monaten des Jahres erzielt. Seitdem folgten auf die monatlichen Anstiege Rückschläge in ähnlicher Größenordnung. Die zugrundeliegenden Wirtschaftsdaten können als gemischt bezeichnet werden, wobei die Erwartungen eines Höchststandes von Inflation und Zinssätzen durch Rezessionsängste, nachlassende US-Konsumdaten und Spannungen auf dem chinesischen Immobilienmarkt abgeschwächt werden. Auch die europäischen Märkte entwickeln sich wieder schlechter als die USA. Die Aktienkurse bewegen sich um die Allzeithochs, da vom Szenario einer weichen Landung ausgegangen wird. Öl- und Gasaktien legten vor dem Hintergrund eines negativen Aktienmarktes und steigenden Ölpreises um über 3 % zu.

Basierend auf den Transaktionskursen erzielte der Fonds eine Rendite von -2,03%. Im August übertraf der Fonds die Benchmark knapp um 50 Bp. Dies geschah trotz der strukturellen Untergewichtung des Energiesektors, der sich im Berichtsmonat gut entwickelte. Diese Untergewichtung kostete den Fonds 30 Bp. an relativer Performance und erklärt den größten Teil des negativen Allokationseffekts. Die Selektion war mit ~+70 Bp. stark, was auf starke Beiträge von Finanzwerten und Nicht-Basiskonsumgütern beruht, die durch eine geringfügige Beeinträchtigung bei IT, wo die Selektion leicht negativ war, etwas ausgeglichen wurde. Die besten Einzelwerte zum relativen Ergebnis gemessen an der Benchmark waren Novo Nordisk, Münchener Rück und Allianz. Die größten Einzelwerte, die das relative Ergebnis beeinträchtigten, waren das Luxusunternehmen Richemont, STMicroelectronics und die Werbeagentur WPP.

Die Strategie des Fonds zielt darauf ab, in qualitativ hochwertige Unternehmen mit nachhaltigen, differenzierten Geschäftsmodellen unter Berücksichtigung des gesamten Zyklus zu investieren. Angesichts dieses Ansatzes erwarten wir, dass der Fonds seine volle Stärke entfalten wird, wenn die Renditen der einzelnen Aktien aufgrund der geringeren allgemeinen Marktunterstützung erheblich voneinander abweichen. Die Positionen des Fonds werden tendenziell weniger von Annahmen über die allgemeinen Markttrends als vielmehr von unternehmensspezifischen Eigenschaften bestimmt, die sowohl im positiven als auch im negativen Umfeld Bestand haben dürften. Getrieben von der erwarteten Widerstandfähigkeit des Geschäfts und vergleichsweise moderaten Bewertungen können unsere wichtigsten Überzeugungen in volatilen Zeiten etwas Komfort bieten.