Robeco Asia-Pacific Equities D EUR

Joshua Crabb ist leitender Portfoliomanager und Leiter von Asia Pacific Equities. Bei den Schwellenmärkten ist er für Thailand und Vietnam zuständig. Bevor er 2018 zu Robeco kam, war Joshua Crabb Leiter von Asian Equities bei Old Mutual und Portfoliomanager bei BlackRock und Prudential in Hongkong. Er begann seine Laufbahn in der Investmentbranche 1996 als Sektoranalyst bei BT Financial Group. Joshua Crabb hat einen Bachelor mit Auszeichnung in Finanzwesen von der University of Western Australia und ist CFA® Charterholder. Harfun Ven ist Portfoliomanager im Asia Pacific-Team mit Schwerpunkt zyklische Sektoren. Er war Portfoliomanager von European Equities bei Alliance Trust, bevor er 2008 zu Robeco kam. Außerdem managte Harfun Ven den Premier Alliance Trust Japan Equity, einen Fonds, der im oberen Quartil rangiert. Davor war er sechs Jahre lang bei Bowen Capital Management tätig und managte sowohl reine Japan- als auch Asien-Pazifik-Fonds. Er begann seine Laufbahn in der Investmentbranche 1998. Er ist in Japan aufgewachsen und spricht fließend Japanisch, Kantonesisch und Englisch. Harfun Ven hat einen MBA der Boston University und einen Bachelor der University of Massachusetts.

Der Fonds ist in Luxemburg aufgelegt und unterliegt den Steuergesetzen und Bestimmungen in Luxemburg. Für den Fonds fällt in Luxemburg weder Körperschaftssteuer noch Gewerbesteuer an, auch die Kapitalerträge und Dividenden werden nicht besteuert. Der Fonds hat in Luxemburg eine jährliche Abonnementssteuer ('taxe d'abonnement') in Höhe von 0,05 Prozent des Nettoinventarwerts des Fonds zu zahlen. Diese Steuer wird bei der Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds berücksichtigt. Grundsätzlich kann der Fonds die Luxemburger Verträge nutzen, um Quellensteuer auf seine Erträge zurückzufordern.

Die steuerlichen Folgen einer Kapitalanlage in diesem Fonds hängen von der persönlichen Situation des Anlegers ab. Bei in den Niederlanden wohnhaften Privatanlegern sind reale Zins- und Dividendenerträge oder Veräußerungsgewinne aus Kapitalanlagen nicht steuerbar. Anleger zahlen jährlich Einkommenssteuer auf den Wert ihres Nettovermögens zum 1. Januar, sofern und insoweit dieses Nettovermögen den Steuerfreibetrag des Anlegers übersteigt. Jeder in den Fonds investierte Betrag ist Teil des Nettovermögens eines Anlegers. Privatanleger mit Wohnsitz außerhalb der Niederlande müssen in den Niederlanden keine Steuern auf ihre Kapitalanlagen in dem Fonds bezahlen. Diese Anleger werden aber möglicherweise in ihrem Wohnsitzland für Erträge aus einer Kapitalanlage in diesem Fonds auf der Grundlage des dort anwendbaren nationalen Steuerrechts zur Steuer herangezogen. Für juristische Personen oder professionelle Anleger gelten andere steuerliche Vorschriften. Wir empfehlen Anlegern, die steuerlichen Konsequenzen einer Kapitalanlage in diesem Fonds unter Berücksichtigung ihrer spezifischen Umstände mit ihrem Finanz- bzw. Steuerberater durchzusprechen, bevor sie sich für eine Anlage in dem Fonds entscheiden.

Der Fonds bindet Nachhaltigkeit durch Ausschlüsse, ESG-Integration, Engagement und Stimmrechtsausübung in den Investmentprozess ein. Der Fonds investiert nicht in Emittenten, die gegen internationale Normen verstoßen oder deren Aktivitäten laut Ausschlusspolitik von Robeco als gesellschaftlich schädlich eingestuft wurden. In die Bottom-up-Anlageanalyse werden finanziell bedeutende ESG-Faktoren einbezogen, um vorhandene und potenzielle ESG-Risiken und -Chancen zu beurteilen. Bei der Aktienauswahl schränkt der Fonds seine Positionen mit erhöhten Nachhaltigkeitsrisiken ein. Außerdem wird, wenn ein Aktienemittent in der laufenden Überwachung für Verstöße gegen internationale Normen ausgesondert wird, mit dem Emittenten ein aktiver Aktionärsdialog aufgenommen. Und schließlich nutzt der Fonds Aktionärsrechte und nimmt in Übereinstimmung mit der Abstimmungspolitik von Robeco Stimmrechte wahr.

Nach dem starken Januar gaben die asiatischen Märkte im Februar nach (-5,8 %) und blieben hinter globalen Aktien (-3 %) zurück. Der Optimismus über die Wiedereröffnung Chinas flaute ab und der „länger höhere“ US-Zinszyklus rückte in den Fokus. Die Renditen auf 2-jährige US-Staatsanleihen erreichten mit 4,83 % das höchste Niveau seit 2007, zulasten von Risikoanlagen. China und Hongkong entwickelten sich am schlechtesten (-10,4 % bzw. -7,1 %), A-Aktien waren widerstandsfähiger (CSI300 -4,7 %). Der „Spionageballon“-Zwischenfall heizte wieder geopolitische Sorgen an, und Bedenken zu Gewinnen nahmen zu, da die Prognosen für China und Australien schwächer ausfielen als erwartet. Die ASEAN-Region kam wegen des Minus in China und der Adani-Problematik in Indien wieder in den Fokus, wobei Indonesien (-0,8 %) mit einem unerwartet hohen Handelsbilanzüberschuss stark war. Taiwan (-1,4 %) schnitt besser ab, während Südkorea (-6,6 %) und Indien (-4,7 %) zurückblieben.

Basierend auf den Transaktionskursen erzielte der Fonds eine Rendite von -1,30%. Das Portfolio übertraf im Monat die Performance der Benchmark. Die Aktienauswahl in Japan, China, Indonesien und den Philippinen war im Februar besonders gut. Die starke Performance Taiwans bei Halbleitern im Vergleich zu Südkorea wirkte sich nachteilig aus, da wir letzteres aus Bewertungsgründen bevorzugt hatten. Australien blieb ebenfalls zurück, da eine der Positionen die Gewinnprognose verfehlte. Positiv waren die starke Ergebnismeldung und Prognose von Renesas, die zu einer Neubewertung vom niedrigen Niveau führten. SMFG schnitt wegen weiteren Anzeichen für eine Abkehr von Zinskurvenkontrolle in Japan weiter gut ab. Auch Nissan profitierte von einer Umstrukturierung mit dem JV mit Renault. Bei China Resources Pharmaceutical gab es bessere Gewinnkorrekturen und auch die Untergewichtung von Meituan kam der Aktienauswahl in China zugute, weil der Wettbewerb im Sektor intensiver wird. Bank Mandiri in Indonesien schnitt wegen der verbesserten Stimmung im Land sehr gut ab. Bei Alibaba, KT Corp und KB Financial kam es hingegen nach den starken letzten Monaten zu Gewinnmitnahmen. Aufsichtsrechtliche Risiken in Südkorea stiegen parallel zu Bemühen von Präsident Yoon Suk-yeol, seine Popularität zu steigern.

Asiatische Märkte erlebten ein Comeback, nachdem China seine Null-Covid-Politik aufgab. Nach der ersten Erholung vom Tiefpunkt liegt der Fokus jetzt auf Gewinnen. Japans Abkehr von der Zinskurvenkontrolle und Verbesserung im Bereich Corporate Governance, die zu Umstrukturierungen, Rückkäufen und höheren Dividenden führen, werden diesen Markt stärken. Wir konzentrieren uns auf Unternehmen mit soliden Geschäftsmodellen, die bis ins nächste Jahr hinein stärkere Gewinnerholung bringen können. Obwohl mit dem Rückgang des globalen Wachstums die Ertragsrisiken zunehmen, dürfte die solidere Finanz- und Geldpolitik in Asien die Märkte widerstandsfähiger machen als in der Vergangenheit. Der jüngste Kursrückgang in ASEAN macht das langfristige strukturelle Wachstum noch attraktiver. In zyklischen Sektoren wie z.B. Tech-Hardware dürften die Wachstumssorgen weiter bestehen, aber die anlagebezogenen Bewertungen nähern sich in Asien der Talsohle, was einen Boden schaffen dürfte. Indien bietet langfristig gute Aussichten, aber bei unserem Value-Ansatz bleiben wir selektiv und diszipliniert. Der Abverkauf lässt aber titelspezifische Gelegenheiten entstehen. Die Portfoliokennzahlen sind trotz Marktbewegungen mit 10,4 für den zukünftigen Gewinn, 5,8 für Cashflows, 0,96 für den Buchwert, einer Eigenkapitalrendite von 11,3 % und einer Dividendenrendite von 3,5 % gut.