SI-Debatte: Warum ein konträrer Ansatz im Climate Investing richtig ist

Anfang dieser Woche hat Robeco seinen aktualisierten Klima- und Natur-Transition-Plan 2025-2030 vorgestellt. Da wir nun unsere neuen Ziele und wesentlichen Maßnahmen vorstellen, wird uns bewusst, dass sich die Welt heute in einer ganz anderen Situation befindet als bei der ersten Veröffentlichung unseres Klimafahrplans im Jahr 2021.

Damals gab es eine Welle von Zusagen im Hinblick auf netto null CO2-Emissionen von Regierungen, Industrie und Anlegern, die weit über 80 % der weltweiten Emissionen und des BIP erreichten. Heute bestehen zunehmende regionale Unterschiede, da die Welt von geopolitischen Konflikten, Deglobalisierung und schwindendem Vertrauen in die multilaterale Zusammenarbeit geprägt ist.

Die neue geopolitische und wirtschaftliche Realität erfordert, dass wir unseren Ansatz neu ausrichten, Innovationen einführen und segmentieren. Zugleich blicken wir als Investment Engineers über die aktuellen Gegebenheiten hinaus auf die wissenschaftlichen Fakten. Wir behalten eine langfristige Perspektive bei und haben das Sustainable Investing schon immer mit gesundem Menschenverstand und wirtschaftlicher Logik betrachtet. Das Klimarisiko ist real. Extreme Wetterereignisse nehmen zu. Die wissenschaftlichen Erkenntnisse haben sich nicht geändert, und deshalb bleiben wir bei unserer festen Überzeugung über die Entwicklungsrichtung.

Unserer Ansicht nach bleibt der Schutz wirtschaftlicher, ökologischer und sozialer Vermögenswerte eine Voraussetzung für eine gesunde Wirtschaft und die langfristige Wertschöpfung. Deswegen bleiben wir im Interesse unserer Kunden auf Kurs.

Was ist also intelligenter und besser an unserem aktualisierten Fahrplan? Wir möchten drei unserer aktuellen Schritte hervorheben.
Erstens sind wir bestrebt, die Qualität unserer Dekarbonisierungsbemühungen zu verbessern. Wir wollen echte Emissionssenkungen finanzieren, nicht nur unsere finanzierten Emissionen verringern. Die Verkleinerung unseres CO2-Fußabdrucks in den vergangenen Jahren beruhte in erster Linie auf Portfoliotransaktionen anhand von CO2-Daten als primärer Messgröße.

In den kommenden Jahren werden wir uns verstärkt auf vorausschauende Klimaanalysen – einschließlich unserer internen Klimaampel – stützen, um zu bewerten, ob Unternehmen über glaubwürdige Strategien verfügen und tatsächlich auf den Übergang zu einer CO2-armen Wirtschaft vorbereitet sind. Diese Erkenntnisse helfen uns, die Bereitschaft für den Übergang zu beurteilen und zuverlässig zwischen Vorreitern im Klimaschutz und Lösungsanbietern zu unterscheiden.

Wir sind bestrebt, dass ein größerer Teil unserer Dekarbonisierung des Portfolios auf einem Engagement in diesen Unternehmen beruht, da sie besser in der Lage sind, klimabezogene Risiken zu bewältigen, neue Chancen zu nutzen und in einer dekarbonisierten Welt langfristige Wertschöpfung zu erzielen. Das sind intelligente Anlagen: Unser Anlageresearch verdeutlicht, dass die Vorreiter im Klimaschutz die Nachzügler in ihrem Sektor übertreffen.

Zweitens beziehen wir Naturziele in unsere Interessenvertretung ein. Denn Klimawandel und Verlust an Natur sind eng miteinander verknüpft. Wir haben in unserem Anlageuniversum 274 Unternehmen mit den größten Auswirkungen auf den Wasserverbrauch, gefährliche Abfälle und die Entwaldung ermittelt. Zusammen tragen sie zu etwa 38 % der gesamten Auswirkungen auf die biologische Vielfalt von Robeco bei.

Mit unserer Biodiversitätsampel haben wir bisher festgestellt, dass über 70 % dieser Unternehmen Nachzügler sind. Anhand dieser Bewertung wählen wir die Unternehmen aus, mit denen wir zusammenarbeiten wollen, und richten uns beim Abstimmungsverhalten nach ihnen. Ähnlich wie bei unserem Klimadialog nutzen wir die Biodiversitätsampel, um einen umfassenden, datengestützten Umgang mit der Natur aufzubauen, und wir integrieren beide Themen bei der Umsetzung des Programms.

Drittens erhöhen wir den Umfang unserer Ziele beträchtlich, von etwa 40 % auf 60 % des verwalteten oder beratenen Vermögens. Unser Fahrplan basiert auf der Arbeit mit unseren Kunden an ihren Klima- und Naturschutzzielen. Durch die Zusammenarbeit mit den Kunden verstärken wir unseren Beitrag.

Für eine höhere Sichtbarkeit werden Kundenmandate und Indizes mit wesentlichen Klimazielen in den Geltungsbereich unseres Fahrplans aufgenommen. In den kommenden Jahren werden wir weiterhin Innovationen in den Bereichen Research, Analyse, Strategieentwicklung und maßgeschneiderte Lösungen entwickeln, um unsere Kunden im Umgang mit der sich verändernden Klimalandschaft zu unterstützen.

Wir sind uns der Tatsache bewusst, dass unsere Schritte konträr sind. Aber wir sind nicht naiv. Wir sind uns der Herausforderungen auf den aktuellen Märkten, der erhöhten politischen Unsicherheit und des Aufschubs von Klimaschutzmaßnahmen bewusst.

Andererseits sind wir uns aber auch des Risikos bewusst, dass wir Chancen nicht erkennen. Unser Anlageresearch unterstreicht, dass Vorreiter im Klimaschutz im Zeitraum 2015-2024 eine gute Performance im Vergleich zu den Nachzüglern in ihrem Sektor aufweisen, und dies auch im laufenden Jahr 2025. Und während die weltweiten Emissionen in den vergangenen fünf Jahren weiter angestiegen sind, ist es einer zunehmenden Zahl von Ländern gelungen, das Wirtschaftswachstum relativ oder absolut von den Emissionen abzukoppeln.

Die vielleicht wichtigste Lektion aus den vergangenen Jahren ist ganz eindeutig, dass wir nicht isoliert vorankommen können. Unsere Fähigkeit als Anleger, unsere Ziele und Ambitionen zu verwirklichen, hängt von den allgemeinen Fortschritten der Gesellschaft ab. Daher haben wir unseren Ansatz neu ausgerichtet und an die regionalen Gegebenheiten angepasst. Dennoch bleiben wir auf Kurs und arbeiten partnerschaftlich mit unseren Kunden zusammen.

Wir sind nach wie vor davon überzeugt, dass die Auseinandersetzung mit den Risiken und Chancen des Klimawandels und des Verlusts an Natur im langfristigen Interesse unserer Kunden und unserer Anlageperformance liegt. Wir sind zuversichtlich, dass ein solcher wissenschaftlich fundierter Ansatz intelligenter und besser ist und in unserer Branche und der Wirtschaft insgesamt wieder an Bedeutung gewinnen wird.