Anleihen aus Schwellenländern

Aktiver überzeugungsbasierter Ansatz, der fundamentales Research und Nachhaltigkeit nutzt

Merkmale

  1. Erzielung von Alpha* auf der Grundlage von staatlicher Kreditwürdigkeit und Währungsrahmen

  2. Zwei Faktoren für die Performance: Top-Down-Marktpositionierung mit Bottom-Up-Länder- und Währungsauswahl

  3. Nachhaltigkeits- und Übergangsfaktoren sind vollständig integriert, um Verlustrisiken zu bewältigen

* Alpha bezieht sich auf die Überschussrendite einer Anlage im Vergleich zu einem Benchmark-Index und ist ein Maß für die Performance.

Die Anleihenmärkte der Schwellenländer entwickeln sich weiter und sind anfällig für strukturelle Ineffizienzen. Dadurch bieten sich mehrere Risikoprämien – Zinssatz, Credit-Risiko, Liquidität und Währungen – wodurch wir Zugang zu verschiedenen Renditequellen innerhalb eines starken, risikokontrollierten Rahmens erhalten.

Wir sind der Meinung, dass ein umfassender und aktiver Anlageansatz erforderlich ist, um Wertpotenziale in Schwellenländern freizusetzen. Unsere Strategien zielen darauf ab, von Veränderungen der Risikoprämien in den Schwellenländern oder im globalen Umfeld zu profitieren.

Renditefaktoren

Das Ziel unserer Strategien in Schwellenländern ist es, Marktineffizienzen durch Integration von Top-Down-Beta-Positionierung und Bottom-Up-Emittentenauswahl auszunutzen.

  • Top-Down-Positionierung

    Die Top-Down-Positionierung steuert die Gesamtbeta- und relative Durationspositionierung beider Strategien in Schwellenländern und die Allokation zwischen Vermögenswerten mit höherem und niedrigerem Beta.

    Unser Ansatz ist darauf ausgelegt, dass wir von jeder Phase des Konjunkturzyklus profitieren. Eine wichtige Rolle spielt dabei, die optimale Risikoallokation über Marktzyklen hinweg zu finden. Wir analysieren die globalen Finanz- und Risikobedingungen sowie Bewertungs- und technische Faktoren, die spezifisch für die Anleihenmärkte der Schwellenländer in Hart- (EMD HC) und Landeswährung (EMD LC) sind, um zu einer monatlichen Gesamteinschätzung der Nachfrage nach jeder der Anlageklassen zu gelangen.


  • Bottom-up-Emittenten- und Währungsauswahl

    Für beide Strategien bewerten wir die Entwicklung der staatlichen Kreditwürdigkeit mithilfe unseres eigenen quantitativen Sovereign Ratings Model (SRM). Mit dem Modell werden wichtige Indikatoren für Liquidität und Zahlungsfähigkeit bewertet. Es hilft uns dabei, Verbesserungen oder Verschlechterungen der Kreditqualität vorherzusagen und in extremen Fällen Anzeichen für eine ernsthafte Notlage oder einen potenziellen Ausfall zu erkennen. Politische Risiken, makroökonomische und nachhaltigkeitsbezogene Faktoren werden anhand einer qualitativen fundamentalen Bewertung analysiert, die in einem eigenen Länderbericht zusammengefasst wird. Im Rahmen der Strategie für Landeswährungen bewerten wir neben der staatlichen Kreditwürdigkeit des Staates auch die relativen Faktoren für inländische Zinssätze und Währungen mithilfe von proprietären Rahmenwerken für Scorecards.

Risikomanagement

Wir sind bestrebt, effizient aufgebaute Portfolios zu verwalten, die eine Diversifizierung über alle Risikoprämien hinweg für Anleihen in Schwellenländern bieten. Die Größe unserer Positionen spiegelt unsere Überzeugung sowie die Volatilität und Korrelationsdynamik wider.

Das Risikomanagement für Anleihen aus Schwellenländern erfordert einen disziplinierten, datengestützten Ansatz, der mehrere Dimensionen betrachtet. Wir nutzen eine Reihe von Messgrößen, um die Gesamtrisikoposition sowohl auf Länder- als auch auf Emittentenebene zu steuern.

Wir gestalten unser Engagement in Schwellenländern aktiv, um uns auf verschiedene Marktumfelder einzustellen Diliana Deltcheva
Diliana Deltcheva
Head of Emerging Market Debt

Team

Unser sehr erfahrenes EMD Sovereign Team arbeitet mit Expertinnen und Experten aus den Bereichen Global Macro, Credit, EM Equity, Data und Sustainable Investing zusammen, um unterschiedliche Perspektiven zu nutzen und bessere Anlageentscheidungen zu treffen.

Teilstrategien

EMD Hard Currency:

Spezifische oder marktbedingte Veränderungen der staatlichen Kreditwürdigkeit werden ermittelt, um von ihnen zu profitieren.

EMD Local Currency:

Geldpolitische Zyklen und Währungssysteme in den Schwellenländern oder weltweit werden ermittelt, um von ihnen zu profitieren.

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Nachhaltigkeit

Indikatoren für Nachhaltigkeit und Übergang sind vollständig in die Bewertung der staatlichen Kreditwürdigkeit und in den Portfolioaufbau integriert. Unser Country Sustainability Ranking (CSR) und die SDG-Scores sind wichtige Variablen für das Sovereign Rating Model und spiegeln unsere Überzeugung wider, dass ESG- und Nachhaltigkeitsfaktoren direkte und wesentliche Auswirkungen auf die staatliche Kreditwürdigkeit haben.

Eigenschaften

  • High-conviction approach

    Aktive Strategie, die darauf abzielt, makroökonomische, politische und nachhaltigkeitsbezogene Risiken in Schwellenländern unter allen Marktbedingungen erfolgreich zu bewältigen

  • Stabilität

    Das Team hat langjährige Erfahrung und eine geringe Fluktuation

  • Research driven

    Fokus darauf, Tendenzen der Verbesserung oder Verschlechterung in Schwellenländern zu erkennen

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