RobecoSAM SDG High Yield Bonds IEH USD

Christiaan Lever ist Portfoliomanager High Yield and Emerging Credits im Credit-Team. Vor Übernahme dieser Rolle im Jahr 2016 arbeitete er als Financial Risk Manager bei Robeco. Sein Schwerpunkt lag dabei auf Marktrisiken, Kontrahentenrisiken und Liquiditätsrisiken an den Anleihenmärkten. Christiaan Lever arbeitet seit 2010 in der Finanzbranche. Er hat einen Master in quantitativen Finanzen und Ökonometrie der Erasmus Universität Rotterdam. Sander Bus ist CIO und Portfoliomanager High Yield Bonds im Credit-Team. Er ist seit 1998 bei Robeco auf Hochzinsanleihen spezialisiert. Davor arbeitete er zwei Jahre lang als Anleihenanalyst bei der Rabobank, wo er 1996 seine Laufbahn in der Anlagebranche begann. Er hat einen Master in Financial Economics der Erasmus Universität Rotterdam und ist CFA® Charterholder. Roeland Moraal ist Portfoliomanager High Yield im Credit-Team. Zuvor war er Portfoliomanager im Robeco Duration-Team und war als Analyst für IRIS (Institute for Research and Investment Services) tätig. Roeland begann seine Karriere in der Branche 1997. Er hat einen Master-Abschluss in Angewandter Mathematik von der Universität Twente und einen Master-Abschluss in Rechtswissenschaft von der Erasmus-Universität Rotterdam. Daniel de Koning ist Portfoliomanager High Yield im Credit-Team. Bevor er 2020 zu Robeco kam, war er Portfoliomanager High Yield bei NN Investment Partners. Herr de Koning begann seine berufliche Laufbahn 2011 bei APG Asset Management, wo er als Credit-Analyst und Portfoliomanager High Yield tätig war. Er hat einen Master in Business Economics von der Universität Amsterdam und ist CFA® und CAIA® Charterholder. Der RobecoSAM SDG High Yield Bonds wird von Robecos Credit-Team gemanagt, dem neun Portfoliomanager und dreiundzwanzig Credit-Analysten angehören. Die Portfoliomanager sind für die Zusammenstellung und das Management der Unternehmensanleihe-Portfolios zuständig, die Analysten für die Erstellung der Fundamentalanalysen. Unsere Analysten besitzen langjährige Erfahrung in ihren jeweiligen Sektoren, für die sie weltweit verantwortlich sind. Alle Analysten beobachten sowohl Investment-Grade- als auch High-Yield-Papiere, sodass sie einen Informationsvorsprung besitzen und von traditionell zwischen beiden Marktsegmenten bestehenden Ineffizienzen profitieren können. Darüber hinaus wird das Team für Unternehmensanleihen durch drei auf quantitative Studien spezialisierte Kollegen und vier Anleihehändler unterstützt. Die Mitglieder des Credit-Teams verfügen über eine durchschnittliche Erfahrung von siebzehn Jahren im Anlagenmanagement, acht davon bei Robeco.

Der Fonds ist in Luxemburg aufgelegt und unterliegt den Steuergesetzen und Bestimmungen in Luxemburg. Für den Fonds fällt in Luxemburg weder Körperschaftssteuer noch Gewerbesteuer an, auch die Kapitalerträge und Dividenden werden nicht besteuert. Der Fonds hat in Luxemburg eine jährliche Abonnementssteuer ('taxe d'abonnement') von 0,01 Prozent des Nettoinventarwerts des Fonds zu zahlen. Diese Steuer wird bei der Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds berücksichtigt. Grundsätzlich kann der Fonds die Luxemburger Verträge nutzen, um Quellensteuer auf seine Erträge zurückzufordern.

Anleger, die nicht unter die niederländische Körperschaftsteuer fallen bzw. von ihr befreit sind (u. a. Pensionsfonds), zahlen keine Steuern auf das erzielte Ergebnis. Anleger, die unter die niederländische Körperschaftsteuer fallen, können für den auf ihre Anlage in den Fonds entfallenden Teil des Ergebnisses besteuert werden. Körperschaftsteuerpflichtige niederländische Körperschaften müssen Zins- und Dividendeneinkünfte in ihrer Steuererklärung angeben. Für Anleger außerhalb der Niederlande gilt ihre jeweilige nationale Steuergesetzgebung in Bezug auf ausländische Investmentfonds. Wir empfehlen dem individuellen Anleger, sich vor einer Anlage in diesen Fonds zunächst bei seinem Finanz- oder Steuerberater über die steuerlichen Folgen seiner Anlage zu erkundigen. Die steuerliche Behandlung hängt von den persönlichen Verhältnissen des Kunden ab und kann künftigen Änderungen unterworfen sein.

Nachhaltigkeit wird durch ein Zieluniversum, Ausschlüsse, ESG-Integration und eine Mindestallokation auf Anleihen mit ESG-Kennzeichnung in den Investmentprozess eingebunden. Der Fonds investiert ausschließlich in Unternehmensanleihen von Unternehmen mit positivem oder neutralem Beitrag zu den SDGs. Der Beitrag von Emittenten zu den SDGs wird mit Robecos intern entwickelter dreistufiger SDG-Systematik beurteilt. Das Ergebnis ist ein quantifizierter Beitrag, der als SDG-Score dargestellt wird, in dem sowohl der Beitrag zu den SDGs (positiv, neutral oder negativ) als auch das Ausmaß dieses Beitrags (hoch, mittel oder niedrig) berücksichtigt ist. Außerdem investiert der Fonds nicht in Emittenten von Unternehmensanleihen, die gegen internationale Normen verstoßen oder deren Aktivitäten laut Ausschlusspolitik von Robeco als gesellschaftlich schädlich eingestuft wurden. In die Bottom-up-Wertpapieranalyse werden ESG-Faktoren einbezogen, um die Auswirkungen finanziell bedeutender ESG-Risiken auf die grundlegende Kreditqualität eines Emittenten zu beurteilen. Darüber hinaus investiert der Fonds mindestens 2 % in grüne, soziale, nachhaltige und/oder nachhaltigkeitsbezogene Anleihen. Schließlich wird, wenn ein Emittent von Unternehmensanleihen in der laufenden Überwachung für Verstöße gegen internationale Normen ausgesondert wird, der Emittent von Investitionen ausgeschlossen.In den folgenden Abschnitten werden die für diesen Fonds ESG-Kennzahlen mit kurzen Beschreibungen aufgeführt. Weitere Informationen finden Sie in den nachhaltigkeitsbezogenen Offenlegungen.Der für die Nachhaltigkeitsvisualisierung verwendete Index basiert auf dem Bloomberg Global High Yield Corporate Index.

Im Oktober weiteten sich die Spreads für Hochzinsanleihen um 43 Bp. aus und erreichten ein Niveau von 442 Bp. In diesem Zeitraum erhöhte sich die Rendite um 53 Bp. und lag schließlich bei 9,08 %. Eine starke Eskalation der geopolitischen Spannungen im Nahen Osten trieb die Ölpreise und die Unsicherheit in die Höhe, woraus ein zusätzliches Inflationsrisiko entstand. Die andere wichtige Nachricht an den Märkten war die anhaltende Resilienz der US-Wirtschaft, deren jüngste Daten größtenteils weiter positiv überraschten. In einem Monat ohne Fed-Sitzung mit überraschend positiver Inflation (3,7 % im Jahresvergleich), stiegen die Renditen für 10-Jahres-Zinssätze in den USA auf 5 %, wie seit 2007 nicht mehr. Die Erwartungen für die nächste US-Notenbanksitzung liegen zwischen 5,25 % und 5,5 %, wobei sich der Schwerpunkt darauf verlagert, wie lange die Zinsen auf hoch bleiben werden. In Europa hielt die EZB die Zinssätze bei 4 %. Der US-High-Yield-Sektor nahm insgesamt 9,1 Mrd. USD auf. Mit sieben Ausfällen und zwei Kreditumstrukturierungen im Wert von 8,4 Mrd. USD wurde die höchste Zahl von Ausfällen seit drei Jahren verzeichnet.

Basierend auf den Transaktionskursen erzielte der Fonds eine Rendite von -0,73%. Im Oktober verbuchte der HY-Anleihenindex ein Gesamtergebnis von -1,10 %. Die negative Performance war auf den negativen Anleihenertrag zurückzuführen. Der Fonds übertraf die Benchmark um 27 Bp. Beta wirkte sich positiv aus, aber die Emittentenauswahl allein brachte 25 Bp. Risikobereinigt schnitten Anleihen geringerer Qualität in beiden Währungen schlechter ab als höher bewertete Anleihen. Unsere Bevorzugung von hoher Qualität zahlte sich aus, ein Anzeichen für weniger Druck bei Hochzinsanleihen. Unsere Übergewichtung in auf Euro lautenden Anleihen wirkte sich nur leicht positiv auf die Performance aus. Sektoral wirkten sich die Übergewichtungen in der Grundstoffindustrie und im Bankensektor positiv aus. Andererseits wirkte sich die Übergewichtung von Investitionsgütern negativ aus, wo Unternehmen wie Ardagh übergewichtet sind. Dieses weltweit tätige Verpackungsunternehmen hatte etwas schwache Q3-Ergebnisse und die Anleihen der Holding, in der wir Anleihen besitzen, fielen. Unsere Untergewichtung in CommScope trug zur Performance bei; nach den Q3-Ergebnissen scheint eine finanzielle Umstrukturierung näher zu rücken.

Nach zwei Quartalen Rezessionsängsten haben sich die Märkte auf eine weiche Landung eingestellt. Mehrere Faktoren, wie hohe Ersparnisse, starke Beschäftigung und Lohnwachstum, haben die Auswirkungen der stärksten geldpolitischen Straffung seit Jahren abgefedert. Im Quartal wurden die Fundamentaldaten in den USA jedoch schlechter, was einen vorsichtigen Ausblick auf die Zukunft nahelegt. In Europa scheint die wirtschaftliche Lage schwieriger zu sein als in den USA. Europa ist offener und eng mit der sich verlangsamen chinesischen Wirtschaft verbunden. Außerdem hat die Region weniger fiskalische Anreize erhalten und ist stark von Energieimporten abhängig. Weltweit sind die Unternehmensgewinne rückläufig. Diese Abschwächung in Verbindung mit der Notwendigkeit für Unternehmen, sich zu wesentlich höheren Zinssätzen zu refinanzieren, wird die Zinskosten in die Höhe treiben und vor allem Anleihen niedrigerer Qualität belasten. Der Markt für HY-Anleihen verzeichnete letztes Quartal eine Verringerung der Rendite-Spreads und eine Kompression. Wir erwarten eine Umkehrung, wobei die spekulativeren Teile des Anleihemarktes am stärksten betroffen sein könnten. Wir bleiben vorsichtig. Übergewichtungen von BBs und Finanztiteln prägen unser Portfolio, und das Beta bleibt unter 1.