RobecoSAM Climate Global Credits DH EUR

Peter Kwaak ist Portfoliomanager Investment Grade im Credit-Team. Bevor er 2005 zu Robeco kam, war er drei Jahre lang als Portfoliomanager Credits bei Aegon Asset Management und zwei Jahre bei NIB Capital tätig. Peter Kwaak arbeitet seit 1998 in der Finanzbranche. Er hat einen Master in Economics der Erasmus Universität Rotterdam und ist CFA® Charterholder. Reinout Schapers ist Portfoliomanager Investment Grade im Credit-Team. Bevor er 2011 zu Robeco kam, arbeitete Reinout Schapers bei Aegon Asset Management, wo er Leiter von European High Yield war. Davor war er bei Rabo Securities als M&A-Associate und bei Credit Suisse First Boston als Finanzanalyst tätig. Reinout Schapers ist seit 2003 in der Finanzbranche tätig. Er hat einen Master in Architektur von der Delft University of Technology. Der RobecoSAM Climate Global Credits-Fonds wird von Robecos Credit-Team gemanagt, dem neun Portfoliomanager und dreiundzwanzig Credit-Analysten angehören (vier davon Finanzspezialisten). Die Portfoliomanager sind für die Zusammenstellung und das Management der Unternehmensanleihe-Portfolios zuständig, die Analysten für die Erstellung der Fundamentalanalysen. Unsere Analysten besitzen langjährige Erfahrung in ihren jeweiligen Sektoren, für die sie weltweit verantwortlich sind. Alle Analysten beobachten sowohl Investment-Grade- als auch High-Yield-Papiere, sodass sie einen Informationsvorsprung besitzen und von traditionell zwischen beiden Marktsegmenten bestehenden Ineffizienzen profitieren können. Außerdem wird das Credit-Team von quantitativen Spezialisten und Fixed Income-Tradern unterstützt. Die Mitglieder des Credit-Teams verfügen über eine durchschnittliche Erfahrung von siebzehn Jahren im Anlagenmanagement, acht davon bei Robeco.

Der Fonds ist in Luxemburg aufgelegt und unterliegt den Steuergesetzen und Bestimmungen in Luxemburg. Für den Fonds fällt in Luxemburg weder Körperschaftssteuer noch Gewerbesteuer an, auch die Kapitalerträge und Dividenden werden nicht besteuert. Der Fonds hat in Luxemburg eine jährliche Abonnementssteuer ('taxe d'abonnement') in Höhe von 0,05 Prozent des Nettoinventarwerts des Fonds zu zahlen. Diese Steuer wird bei der Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds berücksichtigt. Grundsätzlich kann der Fonds die Luxemburger Verträge nutzen, um Quellensteuer auf seine Erträge zurückzufordern.

Die steuerlichen Folgen einer Kapitalanlage in diesem Fonds hängen von der persönlichen Situation des Anlegers ab. Bei in den Niederlanden wohnhaften Privatanlegern sind reale Zins- und Dividendenerträge oder Veräußerungsgewinne aus Kapitalanlagen nicht steuerbar. Anleger zahlen jährlich Einkommenssteuer auf den Wert ihres Nettovermögens zum 1. Januar, sofern und insoweit dieses Nettovermögen den Steuerfreibetrag des Anlegers übersteigt. Jeder in den Fonds investierte Betrag ist Teil des Nettovermögens eines Anlegers. Privatanleger mit Wohnsitz außerhalb der Niederlande müssen in den Niederlanden keine Steuern auf ihre Kapitalanlagen in dem Fonds bezahlen. Diese Anleger werden aber möglicherweise in ihrem Wohnsitzland für Erträge aus einer Kapitalanlage in diesem Fonds auf der Grundlage des dort anwendbaren nationalen Steuerrechts zur Steuer herangezogen. Für juristische Personen oder professionelle Anleger gelten andere steuerliche Vorschriften. Wir empfehlen Anlegern, die steuerlichen Konsequenzen einer Kapitalanlage in diesem Fonds unter Berücksichtigung ihrer spezifischen Umstände mit ihrem Finanz- bzw. Steuerberater durchzusprechen, bevor sie sich für eine Anlage in dem Fonds entscheiden.

Das nachhaltigkeitsorientierte Anlageziel des Fonds ist, dazu beizutragen, den maximalen globalen Temperaturanstieg durch Reduzieren der CO2-Bilanz des Fonds deutlich unter 2 °C zu halten. Überlegungen zu Klimawandel und Nachhaltigkeit werden über Ausschlüsse, ESG-Integration, eine Mindestallokation auf Anleihen mit ESG-Kennzeichnung und ein CO2-Bilanzziel in den Investmentprozess einbezogen. Der Fonds investiert nicht in Unternehmen, die gegen internationale Standards verstoßen, und nimmt gemäß der Ausschlusspolitik von Robeco aktivitätsbasierte Ausschlüsse auf der Grundlage von Artikel 12 der EU-Verordnung hinsichtlich EU-Referenzwerten für den klimabedingten Wandel, Paris-aligned EU-Referenzwerte sowie nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungen für Referenzwerte vor. In die Bottom-up-Wertpapieranalyse werden ESG-Faktoren, einschließlich Klimawandel, einbezogen, um das Potenzial für CO2-Einsparungen und die Auswirkungen finanziell bedeutender ESG-Risiken auf die grundlegende Kreditqualität eines Emittenten zu beurteilen. Darüber hinaus investiert der Fonds mindestens 5 % in grüne, soziale, nachhaltige und/oder nachhaltigkeitsbezogene Anleihen. Beim Portfolioaufbau strebt der Fonds eine CO2-Bilanz an, die mindestens gleich oder besser als die des Solactive Paris Aligned Global Corporate Index ist. So will der Fonds sicherstellen, dass er mit dem gewünschten Dekarbonisierungspfad von durchschnittlich 7 % ggü. dem jeweiligen Vorjahr vereinbar ist.In den folgenden Abschnitten werden die für diesen Fonds ESG-Kennzahlen mit kurzen Beschreibungen aufgeführt. Weitere Informationen finden Sie in den nachhaltigkeitsbezogenen Offenlegungen.Der für die Nachhaltigkeitsvisualisierung verwendete Index basiert auf dem Solactive Paris Aligned Global Corporate Index.

Die Credit Spreads im Investment Grade weiteten sich im Oktober etwas aus, da die Erwartungen für längere Zeit erhöhte Zinsen weiterhin auf den Märkten lasteten. Der durchschnittliche Credit Spread für den Paris Aligned Global Investment Grade Corporate Bond Index erweiterte sich zum Monatsende um 8 Bp. auf 133 Bp. Die auf Israel verübten Anschläge der Hamas am 7. Oktober trugen zur risikoscheuen Stimmung an den Märkten bei. Das Ereignis weckte Befürchtungen über einen längeren Konflikt, was zu einem Anstieg der Preise für Rohstoffe wie Öl führte. Die meisten Unternehmen meldeten ordentliche Quartalsergebnisse, obwohl viele berichteten, dass sich die Wirtschaftstätigkeit verlangsamt. In den USA war das BIP in Q3 aufgrund der guten Verbraucherausgaben stark. Die Arbeitsmärkte in den USA sind nach wie vor stark, die Arbeitskosten sind weiter gestiegen. Die Renditen der US-Staatsanleihen stiegen weiter an, wobei die 10-Jährigen am 23. Oktober kurz über 5 % lag. In Europa fielen die Makrodaten schwächer aus, das BIP für Q3 war leicht rückläufig. Positiv, dass die Inflationsdaten der Eurozone bei einem Zweijahrestief stehen. Die EZB beschloss, die Leitzinsen beizubehalten. Sie wird weiterhin Rücknahmen aus dem Anleihenankaufprogramm PEPP reinvestieren.

Basierend auf den Transaktionskursen erzielte der Fonds eine Rendite von -1,33%. Die monatliche Rendite des Solactive Paris Aligned Global Corporate Index war in diesem Monat leicht negativ, was vor allem auf steigenden Zinssätzen beruhte. Die 10-jährige Rendite der deutschen Staatsanleihen lag zum Monatsende mehr oder weniger unverändert bei rund 2,80 %. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen stieg zum Monatsende um mehr als 30 Bp. auf 4,93 %. Die Kurve der US-Staatsanleihen wurde steiler und ist nun weit weniger invertiert als in den letzten zwölf Monaten. Die Indexrendite lag diesmal bei -1,03 % (GBP-gesichert). Die Fondsperformance entsprach mit einer Gesamtrendite von -1,05 % (GBP-gesichert) dem Index. Die Top-Down-Betaposition brachte diesen Monat einen leicht negativen Beitrag. Die Credit Spreads weiteten sich etwas aus, Unternehmensanleihen waren daher schlechter als Staatsanleihen. Die Emittentenauswahl leistete einen positiven Beitrag zur Performance. Positive Beiträge boten die nachrangigen Schuldtitel und der Bankensektor, der sich besonders gut entwickelte. Wir hatten übergewichtete Positionen in Raiffeisen Bank, Deutsche Bank und Barclays PLC.

Die Konsenseinschätzung des Markts ist von einer hohen Rezessionswahrscheinlichkeit zu einer hohen Wahrscheinlichkeit einer sanften Landung umgeschwenkt, zumindest in den USA. Wir vertreten die Meinung, dass sich genau jetzt eine weiterhin vorsichtige Haltung empfiehlt. Die US-Wirtschaft ist trotz des schnellsten Zinserhöhungszyklus seit Jahrzehnten widerstandsfähig. Die Faktoren, die Verzögerung bei der geldpolitischen Transmission verursachten, sind jetzt weitgehend nicht mehr wirksam. Die europäische Wirtschaft hat nicht den gleichen fiskalischen Impuls erhalten und ist nicht immun gegen die Schwäche in China, einem wichtigen Handelspartner. Dies kommt zum geopolitischen Risiko hinzu, das bereits durch den Krieg in der Ukraine besteht. Die chinesische Wirtschaft zeigt deutliche Anzeichen von Schwäche, und die geld- und steuerpolitischen Unterstützung war nicht ausreichend. Wir bleiben bei einer leichten Übergewichtung des Betas im IG-Bereich, mit einer konservativeren Positionierung im HY-Bereich. Auf den IG-Märkten bieten Banken den besten Wert. Die europäischen Credit Spreads sind attraktiver als ihre US-Pendants. Bei Schwellenländern sind wir ggü. den risikoreichsten Ländern einschl. China vorsichtig.