belgiumnl
De groeiniches vinden die floreren in de schaduw van big tech

De groeiniches vinden die floreren in de schaduw van big tech

03-12-2021 | Visie

Big tech is een winner-takes-all-industrie. Dat is algemeen bekend. Het is dan ook ontzettend moeilijk om te floreren in de schaduw van de technologiereuzen. Toch zien we dat veel nichebedrijven dit idee op de proef stellen. Daarom moeten beleggers wat ons betreft wel proberen door de paar mammoetbomen het bos te blijven zien, ook al blijft het aantal langetermijnwinnaars in de brede digitaliseringstrend waarschijnlijk klein.

  • Jack  Neele
    Jack
    Neele
    Portfolio Manager
  • Richard  Speetjens
    Richard
    Speetjens
    Portfolio Manager

In het kort

  • Grote technologiebedrijven domineren, maar hebben ook te maken met ontwrichting
  • Niet alle innovatie vindt plaats bij de technologiereuzen
  • Kijk verder dan big tech om de volgende winnaars in de digitaliseringstrend te vinden

Succes op lange termijn in de internetsector wordt vaak gezien als een kwestie van schaal en bereik. Dit idee strookt ook met het feit dat in de afgelopen twee decennia slechts een klein aantal technologiebedrijven in staat was spectaculair te groeien – de dominante technologiereuzen van nu.

Deze technologiereuzen worden doorgaans gekenmerkt door een groeiend aanbod van producten en diensten, die wereldwijd hun weg vinden naar een almaar groeiende groep potentiële consumenten. Vooral bedrijven met een online marktplaats of platform hebben hun bereik razendsnel vergroot, tot ver buiten hun aanvankelijke marktsegment en geografische voetafdruk.

Voorbeelden zijn Uber en Airbnb. Van oorspronkelijk gesloten platforms ontwikkelden ze zich naar opvallende en wereldwijde pioniers.1 Deze bedrijven zetten eerst hun eigen, traditionele thuismarkt op de kop en slaagden er vervolgens in hun businessmodel wereldwijd uit te rollen. Hun namen werden daarmee synoniem aan alledaagse activiteiten als het nemen van een taxi of het boeken van een overnachting.

Het succes van de huidige internetgiganten is zelfs zo verbluffend dat ze vaak worden gezien als onstuitbare megabedrijven. Daarom nemen toezichthouders van over de hele wereld deze bedrijven steeds vaker op de korrel, in een poging hun dominante positie op veel vlakken te beteugelen. De harde aanpak van verschillende vermaarde bedrijven in China is daar een mooi voorbeeld van.2

‘Ondanks de ogenschijnlijke suprematie van een paar internetgiganten in grote delen van de digitale wereld is de concurrentie onder de oppervlakte nog altijd hevig te noemen’

Maar ondanks de ogenschijnlijke suprematie van een paar internetgiganten in grote delen van de digitale wereld is de concurrentie onder de oppervlakte nog altijd hevig te noemen. Ontwrichtende bedrijven worden zelf ook weer ontwricht door nieuwkomers. Een voorbeeld van deze constante strijd om marktaandeel is de inmiddels beroemde unbundling of Craigslist, ruim tien jaar geleden opgesteld door een analist van het Amerikaanse venture-capitalbedrijf Spark Capital.3

Nieuwkomers kunnen marktaandeel van leidende bedrijven naar zich toetrekken door producten en diensten aan te bieden die veel beter inspelen op de specifieke behoeften van in ieder geval een deel van het klantenbestand van de gevestigde namen. Denk bijvoorbeeld aan snellere en handigere bezorgopties of betere klantondersteuning. Dit is in tegenspraak met het wijdverbreide idee dat de meeste innovatie plaatsvindt bij de grote technologiereuzen.

E-commercereuzen op lemen voeten

E-commerce is misschien wel een van de industrieën waar de digitale revolutie voor de meest ingrijpende verandering heeft gezorgd. De afgelopen twee decennia heeft online winkelen een spectaculaire opmars laten zien, over de hele wereld. Daardoor zijn de kaarten opnieuw geschud in de detailhandel. Dit verschijnsel is nog eens versterkt door de lockdownmaatregelen in de strijd tegen het Covid-19-virus.

In dit opzicht zijn de online-retailgiganten de meest voor de hand liggende winnaars van de ‘grote versnelling’ van e-commerce. Toch zijn deze grote online retailers lang niet de enige bedrijven die profiteren van de enorme verschuiving naar online retail in de voorbije jaren. Sterker nog, aan de zijlijn doen veel kleinere nichebedrijven ook uitstekende zaken.

Sommige van deze uitdagers zijn lokale retailers met doorgaans een betere digitale strategie. Daarnaast hebben duizenden kleine, lokale winkeliers via software en diensten toegang gekregen tot geavanceerde digitale tools. Er zijn nog veel meer voorbeelden te noemen van bedrijven die met innovatieve oplossingen voor e-commerce komen. Die lopen uiteen van exploitanten van sorteercentra tot aanbieders van programma's voor klantloyaliteit.

Ontdek de nieuwste inzichten
Ontdek de nieuwste inzichten
Aanmelden

Tools voor thuiswerken doen het goed in de wereld na Covid-19

Samenwerkingstools vormen ook een segment waar de vraag in een stroomversnelling is geraakt door de Covid-19-lockdowns. Aangezien mensen aan huis gekluisterd waren en dus ook thuis moesten werken, werden producten die soepele communicatie mogelijk maken onmisbaar, voor zowel individuen als bedrijven. Internetgiganten zagen de vraag naar hun online samenwerkingstools dan ook omhoogschieten.4

Dit was echter niet alleen voor de giganten een goudmijn. Veel kleinere spelers profiteerden hier ook van. Zo werd Zoom Video Communications, dat actief was in de relatief onopvallende wereld van bedrijfssoftware, zowat van de ene op de andere dag over de hele wereld een begrip.5

Figuur 1: Geannualiseerde Zoom-minuten (in miljarden)

Bron: Bedrijfsgegevens, Robeco; het boekjaar (FY) eindigt op 31 januari, cijfers gerapporteerd in laatste maand van het kwartaal, geannualiseerd.

Nu economieën weer opengaan, is de toekomst van werken nog altijd onzeker. Veel bedrijven lijken echter te kiezen voor een flexibeler, meer hybride model.6 De wens om iedereen verbonden te houden – of dat nu op kantoor of thuis is – zal de betrouwbaarheid van digitale samenwerkingstools en andere gerelateerde diensten vergroten.

Financiële diensten: big tech versus fintech

In het afgelopen decennium namen grote technologiebedrijven het steeds vaker op tegen de sector financiële dienstverlening, waarbij ze zich waagden op het terrein van betalingen, verzekeringen en kredietverstrekking. Het succes van deze aanvallen op de financiële sector was wisselend. Maar de doorbraken waren wel groot genoeg om de alarmbellen te laten afgaan bij financiële toezichthouders.

Toch is de vooruitgang van grote technologiebedrijven, ondanks hun indrukwekkende inspanningen, nog zeker niet overweldigend te noemen. De gevestigde financiële instellingen blijken tot nu toe opvallend veerkrachtig, terwijl er nog altijd talloze ontwrichtende fintechbedrijven opkomen die ook nog succesvol zijn. De snelle groei van bedrijven in gebieden als mobiele betalingen, digitale kredietverstrekking of vermogensbeheer is illustratief voor deze dynamiek.

Dit zien we ook terug in de recordhoge geldstroom die sinds het begin van het jaar via durfkapitaal terechtkomt in de fintechsector. In het tweede kwartaal van 2021 liet deze geldstroom een groei zien van 192% jaar-op-jaar, om uit te komen op USD 31 miljard.7 Vooral het subsegment betalingen staat volop in de schijnwerpers en haalt grote geldbedragen op.

De opkomst van lokale kampioenen in opkomende markten

Het internet is de laatste jaren flink aan het veranderen. Zo zien we verandering in het gebruik, de snelheid van de ontwikkeling en waar en door wie nieuwe technologieën worden ontwikkeld. De verandering is vooral goed zichtbaar als we kijken naar de wereldwijde samenstelling van de internetgebruikers: het zwaartepunt verschuift geleidelijk van ontwikkelde naar opkomende landen.

Dit verschijnsel heeft in veel opkomende markten geleid tot de opkomst van een lokaal technologisch ecosysteem. China is hier een duidelijk voorbeeld van, met zijn goed ontwikkelde internetsector, maar zo zijn er nog veel meer. Deze lokale ecosystemen worden nu volwassen en hebben geleid tot de ontwikkeling van nieuwe producten en diensten, en tot de opkomst van lokale en regionale internetwinnaars.

Figuur 2: Herkomst van technologiebedrijven opgericht in opkomende markten 2014-2020 (%)

Bron: BCG analysis; BCG Center for Growth and Innovation Analytics, november 2020. NB: CapIQ verzamelde gegevens van meer dan 10.000 bedrijven die zijn opgericht sinds 2014. Technologiebedrijf gedefinieerd op basis van de sectorclassificatie van CapIQ.

Deze bedrijven dagen de wereldwijde technologiereuzen uit door producten en diensten aan te bieden die zijn afgestemd op de specifieke behoeften van de lokale bevolking en op het lokale regelgevingskader. In een studie uit 20208 van de Boston Consulting Group bleek dat deze uitdagers, die nog wel relatief klein zijn in omvang, hun inkomsten zes keer sneller zagen groeien dan de technologiebedrijven in de S&P 500 Index.

1 Zie bijvoorbeeld: Wu, K., december 2020, “The platform economy”, Sparkline Capital rapport.
2 Bron: Lockett, H., 27 oktober 2021, “China tech stocks rebound on hopes peak regulatory risk has passed”, nieuwsartikel Financial Times.
3 Bron: Parker, A., 21 januari 2010, “The Spawn of craigslist”, blog.
4 Zie bijvoorbeeld: ResearchAndMarkets.com, 12 maart 2021, "Team Collaboration Tools Market - Growth, Trends, COVID-19 Impact, and Forecasts (2021 - 2026)", marktrapport.
5 Zie bijvoorbeeld: Braithwaite, T., 18 juni 2021, “Tech’s pandemic winners offer clues to the future of work”, Financial Times nieuwsartikel.
6 Zie bijvoorbeeld: De Smet, A., Dowling, B., Mysore, M. & Reich, A., 9 juli 2021, “It’s time for leaders to get real about hybrid”, artikel McKinsey.
7 Bron: CB Insights, 22 juli 2021 “State Of Fintech Q2’21 Report: Investment & Sector Trends To Watch”, rapport.
8 Bron: Chan, T., Dantas, O., Ivers, L., Kotov, I., Kurbay, A., Lang, N., Meyer, M., Rival, O., Verma, S. & Kim, Y., november 2020, “2020 BCG Tech Challengers”, rapport.

Logo

Disclaimer

De informatie op deze website is uitsluitend bedoeld voor professionele partijen. Een professioneel belegger is: een belegger die beroepsmatig over voldoende kennis, deskundigheid en ervaring beschikt om de financiële risico’s van de zelf genomen beleggingsbeslissing(en) adequaat in te schatten.

Bezoekers van deze website dienen zich ervan bewust te zijn dat zij zelf verantwoordelijk zijn voor naleving van alle in hun eigen land geldende wetten en voorschriften.

Door op Akkoord te klikken, bevestigt u dat u een professionele belegger bent. Indien u op Niet akkoord klikt, wordt u doorverwezen naar de omgeving voor particulieren.

Niet akkoord