belgiumnl
Seasonal patterns in individual stock returns

Seasonal patterns in individual stock returns

10-07-2019 | From the field
New insights on monthly stock return patterns. A strategy which selects stocks based on their historical same-calendar-month returns has previously been found to earn an annualized average return of 13%. 1 In other words, in January investors should have the stocks which had the highest returns in past Januaries, in February investors should have the stocks with the highest return in past Februaries, and so on. Unfortunately, this strategy involves a very high turnover, since every month one needs to hold a completely different portfolio.
  • David Blitz
    David
    Blitz
    Head of Quant Research

In a new working paper,2 the same authors show that the same-month momentum effect is offset by a reversal effect in subsequent months, e.g. stocks that had the highest returns in past Januaries tend to underperform over the next February to December period. Although this reversal effect may be a bit less strong before costs, it has the benefit of involving considerably less turnover.

In our own research we have been able to replicate these results, making the strategy a potential candidate for inclusion in our models. Like with all calendar-based strategies the economic rationale is a bit of a concern. Likely suspects such as earnings announcements or dividend payments, which tend to occur in the same month every year, do not appear to be the source.

1Keloharju, Linnainmaa & Nyberg, “Return seasonalities”, Journal of Finance, Vol. 71, No. 4, pp. 1557-1590, 2016.
2Keloharju, Linnainmaa & Nyberg, “Seasonal Reversals in Expected Stock Returns”, working paper, 2018.

Blijf op de hoogte van kwantitatieve inzichten
Blijf op de hoogte van kwantitatieve inzichten
Aanmelden
From the field
From the field

Onze onderzoekers publiceren veel whitepapers die zijn gebaseerd op hun eigen empirische onderzoek, maar ze kijken ook naar kwantitatief onderzoek dat door anderen is gedaan. David Blitz, hoofd Quant Equities Research, vertelt over opvallende externe papers.

Lees alle artikelen
Logo

Disclaimer

De informatie op deze website is uitsluitend bedoeld voor professionele partijen. Een professioneel belegger is: een belegger die beroepsmatig over voldoende kennis, deskundigheid en ervaring beschikt om de financiële risico’s van de zelf genomen beleggingsbeslissing(en) adequaat in te schatten.

Bezoekers van deze website dienen zich ervan bewust te zijn dat zij zelf verantwoordelijk zijn voor naleving van alle in hun eigen land geldende wetten en voorschriften.

Door op Akkoord te klikken, bevestigt u dat u een professionele belegger bent. Indien u op Niet akkoord klikt, wordt u doorverwezen naar de omgeving voor particulieren.

Niet akkoord