Robeco Emerging Stars Equities G EUR

Jaap van der Hart is portefeuillemanager van Robeco’s high-conviction Emerging Stars-strategie. Door de jaren heen is Jaap verantwoordelijk geweest voor de beleggingen in Zuid-Amerika, Oost-Europa, Zuid-Afrika, Mexico, China en Taiwan. Hij coördineert ook het landenallocatieproces. Hij begon van carrière in de beleggingssector in 1994 op de afdeling Quantitative Research van Robeco en stapte in 2000 over naar het Emerging Markets Equity-team. Jaap studeerde econometrie aan de Erasmus Universiteit Rotterdam. Hij heeft verschillende wetenschappelijke artikelen over aandelenselectie in opkomende markten gepubliceerd. Karnail Sangha is portefeuillemanager in het Emerging Markets Equity-team en richt zich met analytisch onderzoek op India. Hij is mede-portefeuillemanager van de Emerging Stars- en Sustainable Emerging Stars-aandelenstrategieën. Voordat hij in 2000 in dienst kwam bij Robeco, was Karnail Risk Manager/Controller bij Aegon Asset Management, waar hij in 1999 zijn carrière in de beleggingssector begon. Hij studeerde economie aan de Erasmus Universiteit Rotterdam en is een CFA®-charterholder. Karnail spreekt ook vloeiend Hindi en Punjabi.

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en is onderworpen aan de Luxemburgse belastingwetten en -regelgeving. Het fonds is in Luxemburg geen vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('taxe d'abonnement') in Luxemburg. Deze bedraagt 0,05% van de intrinsieke waarde van het fonds. Dit recht op inschrijvingen is opgenomen in de intrinsieke waarde van het fonds. In principe kan het fonds het Luxemburgse verdragsnetwerk gebruiken om een deel van de bronbelasting op inkomsten terug te vragen.

De fiscale gevolgen van het beleggen in dit fonds zijn afhankelijk van de persoonlijke situatie van de belegger. Voor een particuliere belegger in Nederland is de werkelijk ontvangen rente, dividend of koerswinst fiscaal niet relevant. Beleggers betalen ieder jaar over de waarde van hun netto vermogen per 1 januari, indien en voor zover dat netto vermogen uitgaat boven de heffingsvrije vermogens, inkomstenbelasting. De belegging in het fonds wordt gerekend tot het netto vermogen van de belegger. Buiten Nederland woonachtige particuliere beleggers worden in Nederland niet belast voor hun belegging in het fonds. Deze beleggers kunnen wel aldaar belast worden voor de inkomsten uit de belegging in dit fonds op grond van de in dat land geldende nationale fiscale wetgeving. Voor een rechtspersoon of een professionele belegger, zijn andere fiscale regels van toepassing. Wij adviseren de belegger om, voorafgaand aan het nemen van een beslissing om te investeren, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

Het fonds integreert duurzaamheid in het beleggingsproces door middel van uitsluitingen, ESG-integratie, stemmen en engagement. Op basis van het uitsluitingsbeleid van Robeco belegt het fonds niet in issuers die internationale normen schenden of waarbij de activiteiten een negatieve impact hebben op de maatschappij. Om bestaande en potentiële ESG-risico's en -kansen te beoordelen, zijn financieel materiële ESG-factoren geïntegreerd in de bottom-up beleggingsanalyse. Bij de aandelenselectie beperkt het fonds de exposure naar een hoog duurzaamheidsrisico. Daarnaast gaat Robeco de dialoog aan met issuers van aandelen waarvan uit de doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden. Tot slot maakt het fonds gebruik van zijn rechten als aandeelhouder en gebruikt het zijn stemrecht in overeenstemming met het beleid van Robeco voor stemmen bij volmacht.

In februari daalden de opkomende markten 4,2% (in euro's), waarmee ze achterbleven bij ontwikkelde markten, die 0,1% inleverden. Dat kwam vooral door de stijging van de Amerikaanse obligatierente, door minder optimistische vooruitzichten voor mogelijke renteverlagingen door de Fed. Ook het geopolitieke risico tussen China en de VS kwam weer op de voorgrond, onder meer door een Chinese ballon die over Amerikaans grondgebied vloog. China was dan ook een van de slechtst presterende landen in februari, samen met Thailand, Colombia, Brazilië, Zuid-Afrika en Saoedi-Arabië. De best presterende landen waren Tsjechië, Griekenland en Turkije. Turkije werd getroffen door een zeer zware aardbeving, maar toch ging de markt omhoog doordat de regering banken en staatspensioenfondsen opdroeg de aandelenmarkt te ondersteunen.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van -3,06%. In februari versloeg het fonds de MSCI Emerging Markets Index, dankzij zowel de landenallocatie als de aandelenselectie. De grootste positieve bijdrage kwam van de onderweging in China en van de aandelenselectie in Brazilië, India, Zuid-Korea en Taiwan. Het Taiwanese serverbedrijf Wiwynn droeg het meeste bij, doordat het aandeel profiteerde van het positieve sentiment rond AI en de potentiële groei van de vraag naar AI-servers. Andere portefeuillebelangen met een relatief goede performance waren onder meer het Braziliaanse financiële bedrijf Itaú Unibanco, het Griekse financiële bedrijf Alpha Services, het Koreaanse autobedrijf Kia en het Mexicaanse financiële bedrijf Banorte. De grootste negatieve bijdragen kwamen in februari van de posities in het Chinese internetbedrijf Alibaba, het Koreaanse Hana Financial en de Vietnamese vastgoedontwikkelaar Vinhomes.

De wereldwijde omgeving is nog steeds een uitdaging voor de aandelenmarkten, vanwege de hoge inflatie over de hele wereld, de vertragende groei en de renteverhogingen van belangrijke centrale banken om de inflatie te bestrijden. Over het geheel genomen worden de vooruitzichten wel beter nu de inflatie waarschijnlijk in de buurt komt van een piek en in sommige landen al afneemt en de wereldwijde centrale banken het tempo van de renteverhogingen mogelijk gaan terugschroeven. Opkomende markten liepen voorop met hun verhogingscyclus en zitten nu dus ook dichter tegen de piek aan. Ook de economische vooruitzichten voor China worden beter, nu het land de strenge coronamaatregelen heeft losgelaten en meer economische steun heeft aangekondigd. Na de correctie van dit jaar zijn de marktwaarderingen aantrekkelijker geworden en vooral voor opkomende markten liggen deze nu op het langetermijngemiddelde. Ook zijn opkomende markten aantrekkelijk gewaardeerd ten opzichte van ontwikkelde markten, met kortingen van meer dan 30% op basis van winstmultiples.