Robeco Emerging Stars Equities F EUR

Jaap van der Hart es el gestor principal de carteras de la estrategia de estrellas emergentes de alta convicción de Robeco. Posteriormente ha sido responsable de las inversiones en Sudamérica, Europa del Este, Sudáfrica, México, China y Taiwán. También coordina el proceso de distribución por países. Inició su carrera en el mundo de la inversión en 1994, en el departamento de Estudio Cuantitativo de Robeco, y, en 2000, pasó al equipo de renta variable de mercados emergentes. Jaap tiene un máster en Econometría de la Universidad Erasmo de Róterdam. Ha publicado diversos trabajos académicos sobre la selección de acciones en mercados emergentes. Karnail Sangha es gestor de carteras del equipo de renta variable de mercados emergentes y colabora en los análisis de investigación sobre India. Es cogestor de carteras para las estrategias Emerging Stars y Sustainable Emerging Stars Equities. Antes de incorporarse a Robeco en 2000, Karnail fue gestor de riesgos y controller en Aegon Asset Management, donde empezó su carrera en el sector en 1999. Tiene un máster en Economía de la Universidad Erasmo de Róterdam y posee la acreditación de analista financiero CFA®. Karnail también domina los idiomas hindi y panyabí.

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,05% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Las consecuencias fiscales de la inversión en este fondo dependen de la situación personal del inversor. Para inversores privados residentes en los Países Bajos, el interés real y los ingresos sobre los dividendos o plusvalías recibidos por sus inversiones no son relevantes para fines fiscales. Cada año, los inversores pagan impuestos sobre el valor de sus activos netos a fecha 1 de enero, siempre y cuando dichos activos netos superen el capital exento de impuestos. Toda cantidad invertida en el fondo forma parte de los activos netos del inversor. Los inversores privados que residen fuera de los Países Bajos no tributarán en dicho país por sus inversiones en el fondo. Sin embargo, tales inversores podrían tributar en su país de residencia por cualquier ingreso derivado de la inversión en este fondo, de conformidad con la legislación fiscal nacional que sea de aplicación. Para las personas jurídicas o los inversores profesionales son de aplicación otras normas fiscales. Aconsejamos a los inversores que consulten con su asesor fiscal o financiero sobre las consecuencias fiscales de una inversión en este fondo en sus circunstancias específicas antes de decidir invertir en el mismo.

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG, implicación y ejercicio de los derechos de voto. El fondo no invierte en emisores que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de inversiones bottom-up para evaluar riesgos y oportunidades ASG existentes y potenciales. En la selección de valores, el fondo limita la exposición a riesgos para la sostenibilidad elevados. Además, cuando un emisor de valores sea señalado en la supervisión continua por infringir normas internacionales, el fondo iniciará un proceso de implicación con el emisor. Por último, el fondo hace uso de los derechos asociados a las acciones y aplica el voto por delegación conforme a las directrices de delegación de voto de Robeco.Las siguientes secciones muestran las métricas ASG para este fondo, junto con una breve descripción. Para más información, consulte la información relativa a la sostenibilidad.El índice empleado para todos los gráficos de sostenibilidad se basa en MSCI Emerging Markets Index (Net Return, EUR).

En octubre, los mercados emergentes cayeron un 3,73% (EUR), por debajo de los mercados desarrollados, que retrocedieron un 2,74% (EUR). La confianza general en octubre fue negativa, debido al aumento del rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años hasta el 5%. Las constantes dificultades del sector inmobiliario chino tampoco ayudaron. El principal contribuyente a los resultados negativos de los mercados emergentes sigue siendo China continental, seguida de Corea del Sur y Taiwán. Los precios del crudo cayeron más de un 8%, mientras que los del gas natural se dispararon un 22% ante la preocupación por el aumento de la oferta como consecuencia de las recientes tensiones en Oriente Medio. Ante la fortaleza del dólar estadounidense, la mayoría de las divisas del mercado emergente se debilitaron en octubre, con el peso mexicano y la lira turca como principales perdedores. El esloti polaco fue la divisa más favorecida, con una revalorización de casi el 4%, gracias a un resultado electoral más favorable a la Unión Europea en el país. El mercado de renta variable polaco ha sido, con gran diferencia, el que mejores resultados ha obtenido. Otros países que obtuvieron buenos resultados en octubre fueron Grecia, la República Checa y Hungría. En octubre, los fondos de renta variable de los mercados emergentes siguieron registrando salidas por valor de casi 9.000 millones de dólares, por lo que las entradas acumuladas para 2023 se situaron por debajo de los 14.000 millones de dólares.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del -3,73%. En octubre, el fondo quedó por debajo del índice MSCI Emerging Markets. Esa peor rentabilidad obedeció a la selección de títulos y la distribución por países. La distribución por países negativa se debió a Taiwán (infraponderación), Corea del Sur (sobreponderación) y Malasia (infraponderación). La distribución por países positiva fue impulsada por Hungría (sobreponderación), Turquía (infraponderación) y Polonia (sobreponderación). En cuanto a la selección de valores, los bancos elegidos en el fondo obtuvieron buenos resultados, con Alpha Bank (Grecia), OTP Bank (Hungría), Kasikornbank (Tailandia) y Grupo Banorte (México) subiendo con fuerza en octubre. PTT, el principal operador energético de Tailandia, registró buenos resultados el mes pasado. KGHM, productor de cobre establecido en Polonia, también obtuvo mejores resultados en octubre. Los valores más rezagados en octubre se hallaron en China, donde Baidu (motor de búsqueda por internet), Alibaba (comercio electrónico), Vipshop (minorista en línea), PICC P&C (seguros generales), Haier Electronics (electrodomésticos), Ping An (seguros de vida) y Xinyi Solar (paneles solares) obtuvieron peores resultados. También retrocedieron en octubre Emaar Properties (EAU), Sendas Distribuidora (hipermercados brasileños), Hana Financial (Corea del Sur), LG Chemicals (Corea del Sur) y Macronix (chips de memoria taiwaneses).

El entorno mundial sigue siendo difícil para los mercados de renta variable, pues la inflación se mantiene relativamente elevada, los bancos centrales han seguido subiendo los intereses y persisten los riesgos para el crecimiento global. Sin embargo, los mercados emergentes parecen relativamente bien posicionados. En realidad, la inflación es más baja en muchos países, y hay más margen para recortar los tipos de interés debido a un ciclo de subidas más agresivo en los últimos años. Brasil y otros países latinoamericanos ya han empezado a bajar los tipos. El crecimiento en los mercados emergentes se mantiene relativamente bien. En China, aunque el sector inmobiliario sigue siendo débil, todavía hay una recuperación post-Covid y la economía crece en torno al 5%. Tras la corrección del año pasado, las valoraciones del mercado han cobrado atractivo. Los mercados emergentes, en particular, tienen atractivo valor frente a los desarrollados, con descuentos en torno al 30%, según múltiplos de beneficios. El crecimiento de los beneficios este año ha sido decepcionante, pero debería recuperarse el año que viene, con una previsión de crecimiento del 18%.