Robeco Emerging Stars Equities D EUR

Jaap van der Hart es el gestor principal de carteras de la estrategia de estrellas emergentes de alta convicción de Robeco. Posteriormente ha sido responsable de las inversiones en Sudamérica, Europa del Este, Sudáfrica, México, China y Taiwán. También coordina el proceso de distribución por países. Inició su carrera en el mundo de la inversión en 1994, en el departamento de Estudio Cuantitativo de Robeco, y, en 2000, pasó al equipo de renta variable de mercados emergentes. Jaap tiene un máster en Econometría de la Universidad Erasmo de Róterdam. Ha publicado diversos trabajos académicos sobre la selección de acciones en mercados emergentes. Karnail Sangha es gestor de carteras del equipo de renta variable de mercados emergentes y colabora en los análisis de investigación sobre India. Es cogestor de carteras para las estrategias Emerging Stars y Sustainable Emerging Stars Equities. Antes de incorporarse a Robeco en 2000, Karnail fue gestor de riesgos y controller en Aegon Asset Management, donde empezó su carrera en el sector en 1999. Tiene un máster en Economía de la Universidad Erasmo de Róterdam y posee la acreditación de analista financiero CFA®. Karnail también domina los idiomas hindi y panyabí.

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,05% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Las consecuencias fiscales de la inversión en este fondo dependen de la situación personal del inversor. Para inversores privados residentes en los Países Bajos, el interés real y los ingresos sobre los dividendos o plusvalías recibidos por sus inversiones no son relevantes para fines fiscales. Cada año, los inversores pagan impuestos sobre el valor de sus activos netos a fecha 1 de enero, siempre y cuando dichos activos netos superen el capital exento de impuestos. Toda cantidad invertida en el fondo forma parte de los activos netos del inversor. Los inversores privados que residen fuera de los Países Bajos no tributarán en dicho país por sus inversiones en el fondo. Sin embargo, tales inversores podrían tributar en su país de residencia por cualquier ingreso derivado de la inversión en este fondo, de conformidad con la legislación fiscal nacional que sea de aplicación. Para las personas jurídicas o los inversores profesionales son de aplicación otras normas fiscales. Aconsejamos a los inversores que consulten con su asesor fiscal o financiero sobre las consecuencias fiscales de una inversión en este fondo en sus circunstancias específicas antes de decidir invertir en el mismo.

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG, implicación y ejercicio de los derechos de voto. El fondo no invierte en emisores que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de inversiones bottom-up para evaluar riesgos y oportunidades ASG existentes y potenciales. En la selección de valores, el fondo limita la exposición a riesgos para la sostenibilidad elevados. Además, cuando un emisor de valores sea señalado en la supervisión continua por infringir normas internacionales, el fondo iniciará un proceso de implicación con el emisor. Por último, el fondo hace uso de los derechos asociados a las acciones y aplica el voto por delegación conforme a las directrices de delegación de voto de Robeco.

En febrero, los mercados emergentes descendieron un 4,2% en euros, registrando peor rentabilidad que los mercados desarrollados, los cuales descendieron un 0,1%. Un importante factor impulsor fue el aumento en las rentabilidades de los bonos estadounidenses, pues la perspectiva de posibles recortes en los tipos de interés por parte de la Fed se tornó menos optimista. Además, los riesgos geopolíticos entre China y EE.UU. volvieron a ocupar un primer plano, debido, entre otras cuestiones, al globo espía chino que sobrevoló EE.UU. Por lo tanto, China fue uno de los países que registró peor rentabilidad en febrero, junto con Tailandia, Colombia, Brasil, Sudáfrica y Arabia Saudí. Los países que alcanzaron mayor rentabilidad fueron República Checa, Grecia y Turquía. Turquía sufrió un terremoto muy grave, pero el mercado subió cuando el Gobierno dio instrucciones a los bancos y a los fondos de pensiones estatales de apoyar el mercado de renta variable.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del -3,11%. En febrero, el fondo superó la rentabilidad del índice MSCI Emerging Markets, debido tanto a la distribución por países como a la selección de acciones. Las mayores aportaciones a la rentabilidad se generaron por la posición de infraponderación en China y por el resultado positivo de la selección de acciones en Brasil, India, Corea del Sur y Taiwán. La compañía taiwanesa de servidores Wiwynn generó la mayor aportación positiva, pues la acción se benefició de las circunstancias positivas para la inteligencia artificial y del posible aumento de la demanda para los servidores de inteligencia artificial. Otras posiciones de la cartera que registraron una rentabilidad relativamente buena fueron la financiera brasileña Itaú Unibanco, la financiera griega Alpha Services, la compañía surcoreana de vehículos Kia, y la financiera mexicana Banorte. En febrero, las principales detracciones se generaron por las posiciones en la compañía china de internet Alibaba, la surcoreana Hana Financial y el promotor vietnamita Vinhomes.

El entorno global continúa retando a los mercados de renta variable, con elevada inflación en todo el mundo, desaceleración del crecimiento y los principales bancos centrales subiendo los tipos de interés para combatir la inflación. Sin embargo, y al margen, la perspectiva mejora, pues la inflación probablemente alcance un pico y ya esté descendiendo en algunos países; además, los bancos centrales podrían ralentizar el proceso de subidas. Los mercados emergentes no tardaron en subir los tipos de interés este ciclo, por lo que ahora también están más cerca del pico. Por último, el panorama económico mejora en China tras abandonar su estricta política de Covid y haber anunciado nuevas ayudas económicas. Tras la corrección de este año, las valoraciones del mercado han adquirido mayor atractivo, y en particular para los mercados emergentes se encuentran ahora en las medias a más largo plazo. Además, los mercados emergentes se encuentran atractivamente valorados frente a los mercados desarrollados, con descuentos superiores al 30%, en base a múltiplos de beneficios.