Alineación con las rentabilidades de los índices de referencia convencionales: La solución debe tener un tracking error bajo frente al índice de referencia convencional, con niveles de rentabilidad similares.
Baja rotación para aumentar la rentabilidad: Con ello se pretendía evitar los costes de gestión activa y limitar la negociación a consideraciones fundamentales de riesgo de crédito, sostenibilidad y tracking error.
Evitar los valores de alto riesgo: Todos los emisores de la cartera se seleccionaron cuidadosamente sobre la base de un análisis por fundamentales en profundidad, con el objetivo de añadir rentabilidad y evitar valores de alto riesgo.
El plan de pensiones quería integrar sus objetivos específicos de inversión sostenible, y el tracking error se utilizó principalmente para cumplir estos objetivos:
Al menos un 50% de bonos GSS: Realizar una asignación material a bonos verdes, sociales y sostenibles (GSS), promoviendo un impacto medioambiental y social positivo
Huella de carbono alineada con el CTB: Garantizar que la huella de carbono de la cartera se ajusta al índice de referencia de transición climática (CTB) de los bonos corporativos europeos, apoyando una economía con bajas emisiones de carbono
Lista de exclusión de clientes: Excluir industrias o empresas específicas que no se ajusten a los valores éticos y medioambientales del cliente
Exclusión de las puntuaciones negativas de los ODS: Inclusión exclusiva de bonos con puntuaciones positivas en el Marco ODS de Robeco para alinearlos con los objetivos de sostenibilidad globales
No hay rezagados climáticos: Excluidas las empresas con una elevada huella de carbono y que no puntúan de acuerdo con la evaluación del semáforo climático de Robeco
La solución consistió en crear una cartera específica de Clima y ODS para el cliente siguiendo el índice de referencia convencional Euro Corporate Benchmark. En el siguiente cuadro se muestra cómo funciona:
Fuente: Robeco. La rentabilidad anterior no es garantía de resultados futuros. A efectos meramente ilustrativos.
La cartera alcanzó su objetivo, con un tracking error bajo de aproximadamente el 0,25%, mientras que el estilo de gestión de la cartera pretendía garantizar una rotación significativamente inferior al índice de referencia. La cartera también mostró una mejora en la puntuación de los fundamentales, que oscila entre -3 y +3. Esta calificación de nuestros analistas de crédito ofrece una indicación de la salud financiera y la eficiencia operativa de las empresas seleccionadas, en comparación con sus homólogos de calificación.
También nos aseguramos de que la cartera sea comparable en términos de calidad crediticia y liquidez de mercado al índice de referencia convencional. Es importante destacar que la cartera sigue ofreciendo una TIR de aproximadamente 10 pb por encima del índice de referencia convencional, a la vez que cumple los objetivos específicos de inversión y sostenibilidad del cliente. Los ODS pueden utilizarse para seguir contribuyendo a objetivos de sostenibilidad específicos de los inversores a través de su alineación con un conjunto específico de ODS de la ONU.
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