Robeco QI Global Multi-Factor Credits FH EUR

Patrick Houweling ist Co-Head of Quant Fixed Income und Lead Portfolio-Manager der quantitativen Anleihestrategien von Robeco. Er hat in verschiedenen akademischen Zeitschriften wie dem Journal of Banking and Finance, dem Journal of Empirical Finance und dem Financial Analysts Journal bahnbrechende Artikel über Duration Times-Spread, Factor-Investing an den Kreditmärkten, Liquidität von Unternehmensanleihen und Credit Default-Swaps veröffentlicht. Er war Mitverfasser des Artikels „Factor Investing in the Corporate Bond Market“, der 2017 den Graham and Dodd Scroll Award of Excellence erhielt. Patrick Houweling ist Gastdozent an verschiedenen Universitäten. Bevor er 2003 zu Robeco kam, war er Researcher in der Abteilung Risikomanagement bei Rabobank International, wo er seine Karriere 1998 begann. Patrick Houweling verfügt über einen Doktortitel in Finance und einen Master-Abschluss in Financial Econometrics (cum laude) der Erasmus-Universität Rotterdam. Mark Whirdy ist Quant Fixed Income-Portfoliomanager. Seine Tätigkeitsbereiche umfassen Portfolio-Optimierung, Kreditmärkte, Modellierung von Kreditderivaten sowie die Entwicklung quantitativer Investmentprozesse. Bevor er zu Robeco kam, war Mark Whirdy Portfoliomanager im Quant Credit-Team bei Pioneer Investments sowie Analyst im Quantitative Equities-Team dieses Unternehmens. Mark Whirdy hat einen Abschluss des University College Dublin studiert und hat einen Master-Abschluss in Business von der University of Ulster. Johan Duyvesteyn ist Quant Fixed Income-Portfoliomanager. Zu seinen Schwerpunkten gehören Markttiming für Staatsanleihen, Credit-Beta-Markttiming, Länder-Nachhaltigkeit und Schwellenländeranleihen. Er hat verschiedene Artikel im Financial Analysts Journal, im Journal of Empirical Finance, im Journal of Banking and Finance und im Journal of Fixed Income veröffentlicht. Johan Duyvesteyn begann 1999 bei Robeco seine Laufbahn in der Investmentbranche. Er hat einen Doktortitel in Finance, einen Master-Abschluss in Financial Econometrics (cum laude) der Erasmus-Universität Rotterdam und ist CFA®-Charterholder.

Der Fonds ist in Luxemburg aufgelegt und unterliegt den Steuergesetzen und Bestimmungen in Luxemburg. Für den Fonds fällt in Luxemburg weder Körperschaftssteuer noch Gewerbesteuer an, auch die Kapitalerträge und Dividenden werden nicht besteuert. Der Fonds hat in Luxemburg eine jährliche Abonnementssteuer ('taxe d'abonnement') in Höhe von 0,05 Prozent des Nettoinventarwerts des Fonds zu zahlen. Diese Steuer wird bei der Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds berücksichtigt. Grundsätzlich kann der Fonds die Luxemburger Verträge nutzen, um Quellensteuer auf seine Erträge zurückzufordern.

Die steuerlichen Folgen einer Kapitalanlage in diesem Fonds hängen von der persönlichen Situation des Anlegers ab. Bei in den Niederlanden wohnhaften Privatanlegern sind reale Zins- und Dividendenerträge oder Veräußerungsgewinne aus Kapitalanlagen nicht steuerbar. Anleger zahlen jährlich Einkommenssteuer auf den Wert ihres Nettovermögens zum 1. Januar, sofern und insoweit dieses Nettovermögen den Steuerfreibetrag des Anlegers übersteigt. Jeder in den Fonds investierte Betrag ist Teil des Nettovermögens eines Anlegers. Privatanleger mit Wohnsitz außerhalb der Niederlande müssen in den Niederlanden keine Steuern auf ihre Kapitalanlagen in dem Fonds bezahlen. Diese Anleger werden aber möglicherweise in ihrem Wohnsitzland für Erträge aus einer Kapitalanlage in diesem Fonds auf der Grundlage des dort anwendbaren nationalen Steuerrechts zur Steuer herangezogen. Für juristische Personen oder professionelle Anleger gelten andere steuerliche Vorschriften. Wir empfehlen Anlegern, die steuerlichen Konsequenzen einer Kapitalanlage in diesem Fonds unter Berücksichtigung ihrer spezifischen Umstände mit ihrem Finanz- bzw. Steuerberater durchzusprechen, bevor sie sich für eine Anlage in dem Fonds entscheiden.

Der Fonds bindet systematisch Nachhaltigkeit über Ausschlüsse, ESG-Integration, Ziele für ESG- und Umweltbilanzen sowie Engagement in den Investmentprozess ein. Der Fonds investiert nicht in Emittenten, die gegen internationale Normen verstoßen oder deren Aktivitäten laut Ausschlusspolitik von Robeco als gesellschaftlich schädlich eingestuft wurden. Über den Regeln für den Portfolioaufbau strebt der Fonds einen besseren ESG-Score und eine bessere CO2-, Wasser- und Müllbilanz an als der Referenzindex. Dies stellt sicher, dass Emittenten von Unternehmensanleihen mit höheren ESG-Scores oder besseren Umweltbilanzen mit höherer Wahrscheinlichkeit in das Portfolio aufgenommen werden und umgekehrt. Außerdem prüfen unsere Fundamentalanalysten bei Kaufkandidaten und den Positionen im Portfolio, ob ESG-bezogene Risiken bestehen, die erhebliche Auswirkungen auf die Anleiheninhaber haben könnten. Und schließlich wird mit Unternehmen, die in unserer laufenden Überwachung für Verstöße gegen internationale Normen ausgesondert werden, ein aktiver Aktionärsdialog aufgenommen.

Der Bloomberg Global Aggregate Corporates Index erzielte einen Anleihenertrag von -0,13 %, da die Credit Spreads von 127 auf 133 Bp. stiegen. Die ggü. EUR abgesicherte Gesamtrendite betrug -0,57 %, da die Gewinne der zugrundeliegenden Staatsanleihen stiegen. Die Credit Spreads kehrten die Verengung vom Juni und Juli um und begannen sich im August auszuweiten, mit Ausnahme der amerikanischen High Yield-Anleihen, die im Monatsverlauf unverändert blieben. Die Unsicherheit über die Inflationsaussichten hielt die Stagflationsbefürchtungen am Leben, da die Inflation im Dienstleistungssektor trotz des Rückgangs des Kerninflationsindexes hartnäckig hoch blieb, verbunden mit negativen Einkaufsmanagerindizes und anderen Wirtschaftsdaten. Die Anzahl der Unternehmen mit negativem Rating hat die Anzahl der Unternehmen mit positivem Rating überholt. Der S&P 500 erlebte einen Ausverkauf vor einer Rallye zum Monatsende, und der VIX bewegte sich im Gleichklang. Die Renditekurven der Staatsanleihen blieben invertiert und wurden leicht steiler, obwohl die Volatilitätserwartungen an den Anleihemärkten, wie der MOVE-Index zeigt, gefallen sind. In China entging Country Garden Holdings nur knapp einer Zahlungsunfähigkeit, was in Verbindung mit schwächelnden Exporten, sinkenden Preisen und steigender Arbeitslosigkeit die Stimmung an den Weltmärkten weiter beeinträchtigt.

Basierend auf den Transaktionskursen erzielte der Fonds eine Rendite von -0,21%. Auf Basis der Schlusskurse verzeichnete der Fonds eine relative Rendite von +0,08 % ggü. der Benchmark. Die Emittentenauswahl brachte einen positiven Beitrag und die Beta-Allokation war neutral. Der Value-Faktor brachte den größten positiven Beitrag, gefolgt von kleineren positiven Beiträgen von Size und Momentum. Die Faktoren Niedrigrisiko/Qualität beeinträchtigten leicht aufgrund der Untergewichtung längerfristiger Anleihen. Die Sektorallokation beeinträchtigte leicht, vor allem aufgrund der Übergewichtung in den Sektoren zyklische Konsumgüter und Agenturen. Die Währungsallokation beeinträchtigte leicht aufgrund der Übergewichtung in EUR-Anleihen. Die Länderallokation beeinträchtigte aufgrund der Übergewichtung in Deutschland; die Untergewichtung in Frankreich war leicht positiv. Die Allokation zu nachrangigen Gruppen war leicht positiv aufgrund der Untergewichtung von vorrangigen Finanztiteln. Die Ratingallokation beeinträchtigte leicht wegen der Off-Benchmark-Position in BAs.

Robeco QI Global Multi-Factor Credits investiert systematisch vor allem in Investment Grade-Unternehmensanleihen. Dieser Fonds bietet ein ausgeglichenes Engagement für eine Reihe von quantitativen Faktoren. Langfristig erwarten wir, dass der Fonds über dem Markt liegt, indem er systematisch Faktorprämien mit einem Risikoprofil erzielt, das dem des Referenzindex ähnelt.