Robeco Asian Stars Equities I USD

Vicki Chi ist Portfoliomanagerin im Asia Pacific-Team mit Fokus auf defensiven Sektoren. Bevor sie 2014 zu diesem Team kam, war sie Analystin im Emerging Markets-Team von Robeco, wo sie chinesische Aktien aus den Bereichen Telekommunikation und Banken abdeckte. Vicki Chi begann ihre Laufbahn im Jahr 2006 bei Robeco. Ihre Muttersprache ist Mandarin und sie hat einen Master in Business Administration der Erasmus Universität Rotterdam. Außerdem ist sie CFA® Charterholder. Joshua Crabb ist leitender Portfoliomanager und Leiter von Asia Pacific Equities. Bevor er 2018 zu Robeco kam, war Joshua Crabb Leiter von Asian Equities bei Old Mutual und Portfoliomanager bei BlackRock und Prudential in Hongkong. Er begann seine Laufbahn in der Investmentbranche 1996 als Sektoranalyst bei BT Financial Group. Joshua Crabb hat einen Bachelor mit Auszeichnung in Finanzwesen von der University of Western Australia und ist CFA® Charterholder.

Der Fonds ist in Luxemburg aufgelegt und unterliegt den Steuergesetzen und Bestimmungen in Luxemburg. Für den Fonds fällt in Luxemburg weder Körperschaftssteuer noch Gewerbesteuer an, auch die Kapitalerträge und Dividenden werden nicht besteuert. Der Fonds hat in Luxemburg eine jährliche Abonnementssteuer ('taxe d'abonnement') von 0,01 Prozent des Nettoinventarwerts des Fonds zu zahlen. Diese Steuer wird bei der Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds berücksichtigt. Grundsätzlich kann der Fonds die Luxemburger Verträge nutzen, um Quellensteuer auf seine Erträge zurückzufordern.

Anleger, die nicht unter die niederländische Körperschaftsteuer fallen bzw. von ihr befreit sind (u. a. Pensionsfonds), zahlen keine Steuern auf das erzielte Ergebnis. Anleger, die unter die niederländische Körperschaftsteuer fallen, können für den auf ihre Anlage in den Fonds entfallenden Teil des Ergebnisses besteuert werden. Körperschaftsteuerpflichtige niederländische Körperschaften müssen Zins- und Dividendeneinkünfte in ihrer Steuererklärung angeben. Für Anleger außerhalb der Niederlande gilt ihre jeweilige nationale Steuergesetzgebung in Bezug auf ausländische Investmentfonds. Wir empfehlen dem individuellen Anleger, sich vor einer Anlage in diesen Fonds zunächst bei seinem Finanz- oder Steuerberater über die steuerlichen Folgen seiner Anlage zu erkundigen. Die steuerliche Behandlung hängt von den persönlichen Verhältnissen des Kunden ab und kann künftigen Änderungen unterworfen sein.

Der Fonds bindet Nachhaltigkeit durch Ausschlüsse, ESG-Integration, Engagement und Stimmrechtsausübung in den Investmentprozess ein. Der Fonds investiert nicht in Emittenten, die gegen internationale Normen verstoßen oder deren Aktivitäten laut Ausschlusspolitik von Robeco als gesellschaftlich schädlich eingestuft wurden. In die Bottom-up-Anlageanalyse werden finanziell bedeutende ESG-Faktoren einbezogen, um vorhandene und potenzielle ESG-Risiken und -Chancen zu beurteilen. Bei der Aktienauswahl schränkt der Fonds seine Positionen mit erhöhten Nachhaltigkeitsrisiken ein. Außerdem wird, wenn ein Aktienemittent in der laufenden Überwachung für Verstöße gegen internationale Normen ausgesondert wird, mit dem Emittenten ein aktiver Aktionärsdialog aufgenommen. Und schließlich nutzt der Fonds Aktionärsrechte und nimmt in Übereinstimmung mit der Abstimmungspolitik von Robeco Stimmrechte wahr.

Asiatische Märkte verloren ihre Gewinne vom Juli, fielen um 6,4 % und waren schwächer als globale Märkte (-3,9 %). Inflationsängste in den USA und robuste makroökonomische Daten schürten erneut die Besorgnis über schärfere finanzielle Bedingungen, daher kam es zu einem Ausverkauf bei Anleihen und Aktien. Im August waren die drei wichtigsten Märkte in der APAC-Region Indonesien, Indien und Thailand. Märkte mit Rohstoffbezug wie Indonesien und Malaysia entwickelten sich gut. In Indien setzte sich die Rallye bei den Small Caps fort, der Markt zog trotz eines Inflationsanstiegs weitere Zuflüsse an. Thailand schnitt trotz politischer Unsicherheit durch die Rückkehr von Thaksin Shinawatra ins Land besser ab als andere asiatische Märkte. Am schlechtesten schnitten aufgrund verschiedener Wachstumssorgen die Philippinen, China und Hongkong ab. Chinas Rallye im Juli führte zu Gewinnmitnahmen, da die Kreditbelastung bei Immobilienentwicklern, ausgewählten Trusts und Fonds zunahm. Die Anreizmaßnahmen wurden nur schrittweise umgesetzt, die Makrodaten verloren an Momentum, viele Anleger hielten sich zurück, um die zyklische Talsohle abzuwarten.

Basierend auf den Transaktionskursen erzielte der Fonds eine Rendite von -5,89%. Wegen der Aktienauswahl schnitt das Portfolio besser ab als seine Benchmark. Die Aktienauswahl in Vietnam und Indonesien war im August gut, während jene in Taiwan und China die Performance beeinträchtigte. Bei Sektoren trug die Aktienauswahl in IT und Industriewerten positiv bei, Gesundheitswesen hingegen blieb zurück. Vietnams Anbieter von IT- und Telekom-Dienstleistungen FPT konnte nach der Bekanntgabe eines starken Wachstums zulegen. Bank Mandiri erholte sich, da Fundamentaldaten im indonesischen Bankensektor solide bleiben. Da HCL Technologies im August zwei große Abschlüsse in den USA verkündete, schien der Markt davon überzeugt zu sein, dass seine Umsatzwachstumsprognose erreichbar ist, und der Aktienkurs stieg an. Shandong Weigao hingegen meldete aufgrund staatlicher Preissenkungen ein geringer als erwartetes Ergebnis. Wir erwarten, dass sich das Volumen im weiteren Jahresverlauf erholt. Die Aktie ist zu günstig, um ihren Status als Konsolidierer in Chinas Medizintechnik- und Verbrauchsgüterindustrie widerzuspiegeln. Der chinesische TV-Serienproduzent mit Online-Portal Iqiyi fiel aufgrund der schlechteren Marktstimmung.

Die Marktstimmung bleibt aufgrund einer globalen Abschwächung, einer Rezession in den USA und einer unsicheren wirtschaftlichen Erholung in China gedämpft. Aufgrund anhaltender Bedenken über Zinssätze, Daten, Fed-Kommentaren und Geopolitik wird die Volatilität wahrscheinlich hoch bleiben. Unser Schwerpunkt liegt weiterhin auf Erträgen. Wir werden zwar selektiv vorgehen, die Wiedereröffnung dürfte bei der Bottom-up-Auswahl von Aktien jedoch einige gute Chancen bieten. Nach dem jüngsten Rücksetzer ist es für globale Anleger ein guter Zeitpunkt in Asien zu investieren. Bewertungen auf Rezessionsniveau, eine umsichtigere Geld- und Fiskalpolitik sowie die Wiedereröffnung sind die Vorteile für Asien. Außerdem partizipiert die asiatische Lieferkette in vollem Umfang an der aufregendsten Entwicklung im Bereich der KI, mit einer attraktiven Bewertung, die gerade erst erkannt wird. Konsum, Wirtschaftstätigkeit und Stimulus werden in China im Mittelpunkt stehen. Indien bietet langfristig gute Aussichten, aber bei unserem Value-Ansatz bleiben wir selektiv und diszipliniert. Das Portfolio des Fonds (41 Titel) ist mit 11,3x Gewinn, 5,62x Cashflow, 0,98x Buchwert, 13,3 % ROE und 3,1 % Dividendenrendite gut bewertet.