Robeco Global Consumer Trends D EUR

Jack Neele ist Portfoliomanager der Robeco Global Consumer Trends Equities-Strategie und Mitglied des Thematic Investing-Teams. Er begann seine Karriere in der Investmentbranche 1999, und bevor er zu Robeco wechselte, war er Global Equity-Portfoliomanager bei Fortis MeesPierson. Er hat einen Master in Ökonometrie der Technischen Universität Eindhoven und ist Certified European Financial Analyst. Richard Speetjens ist Portfoliomanager der Robeco Global Consumer Trends Equities-Strategie und Mitglied des Thematic Investing-Teams. Er leitet die Strategie seit Dezember 2010. Er kam 2007 als Portfoliomanager European Equities zu Robeco. Davor war Richard Speetjens als Portfoliomanager European Equities bei Van Lanschot Asset Management und bei Philips Investment Management tätig. Er hat einen Master in Betriebs- und Finanzwirtschaft der Universität Maastricht und ist CFA® Charterholder.

Der Fonds ist in Luxemburg aufgelegt und unterliegt den Steuergesetzen und Bestimmungen in Luxemburg. Für den Fonds fällt in Luxemburg weder Körperschaftssteuer noch Gewerbesteuer an, auch die Kapitalerträge und Dividenden werden nicht besteuert. Der Fonds hat in Luxemburg eine jährliche Abonnementssteuer ('taxe d'abonnement') in Höhe von 0,05 Prozent des Nettoinventarwerts des Fonds zu zahlen. Diese Steuer wird bei der Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds berücksichtigt. Grundsätzlich kann der Fonds die Luxemburger Verträge nutzen, um Quellensteuer auf seine Erträge zurückzufordern.

Die steuerlichen Folgen einer Kapitalanlage in diesem Fonds hängen von der persönlichen Situation des Anlegers ab. Bei in den Niederlanden wohnhaften Privatanlegern sind reale Zins- und Dividendenerträge oder Veräußerungsgewinne aus Kapitalanlagen nicht steuerbar. Anleger zahlen jährlich Einkommenssteuer auf den Wert ihres Nettovermögens zum 1. Januar, sofern und insoweit dieses Nettovermögen den Steuerfreibetrag des Anlegers übersteigt. Jeder in den Fonds investierte Betrag ist Teil des Nettovermögens eines Anlegers. Privatanleger mit Wohnsitz außerhalb der Niederlande müssen in den Niederlanden keine Steuern auf ihre Kapitalanlagen in dem Fonds bezahlen. Diese Anleger werden aber möglicherweise in ihrem Wohnsitzland für Erträge aus einer Kapitalanlage in diesem Fonds auf der Grundlage des dort anwendbaren nationalen Steuerrechts zur Steuer herangezogen. Für juristische Personen oder professionelle Anleger gelten andere steuerliche Vorschriften. Wir empfehlen Anlegern, die steuerlichen Konsequenzen einer Kapitalanlage in diesem Fonds unter Berücksichtigung ihrer spezifischen Umstände mit ihrem Finanz- bzw. Steuerberater durchzusprechen, bevor sie sich für eine Anlage in dem Fonds entscheiden.

Der Fonds bindet Nachhaltigkeit durch Ausschlüsse, ESG-Integration, Engagement und Stimmrechtsausübung in den Investmentprozess ein. Der Fonds investiert nicht in Emittenten, die gegen internationale Normen verstoßen oder deren Aktivitäten laut Ausschlusspolitik von Robeco als gesellschaftlich schädlich eingestuft wurden. In die Bottom-up-Anlageanalyse werden finanziell bedeutende ESG-Faktoren einbezogen, um vorhandene und potenzielle ESG-Risiken und -Chancen zu beurteilen. Bei der Aktienauswahl schränkt der Fonds seine Positionen mit erhöhten Nachhaltigkeitsrisiken ein. Außerdem wird, wenn ein Aktienemittent in der laufenden Überwachung für Verstöße gegen internationale Normen ausgesondert wird, mit dem Emittenten ein aktiver Aktionärsdialog aufgenommen. Und schließlich nutzt der Fonds Aktionärsrechte und nimmt in Übereinstimmung mit der Abstimmungspolitik von Robeco Stimmrechte wahr.

Die Gewinne am Markt kehrten sich aufgrund der schwachen Stimmung in China um, in den USA blieben die Wirtschaftsdaten aber positiv, vor allem für den Arbeitsmarkt bei niedriger Arbeitslosigkeit. Die Sorge bezüglich der Inflation bleibt und führte zu steigenden US-Zinsen (10-jährige Treasuries bei 4,1 %). Auch in Europa ist die Arbeitslosigkeit niedrig. Die Kerninflation liegt über dem EZB-Ziel und lässt Zinserhöhungen erwarten. Im August fiel der S&P 500 Index um 1,8 % wegen Verlusten bei Versorgern und Basiskonsumgütern, während der Energiesektor zulegte. Der FTSE Eurotop 100 gab um 2,7 % nach, während der japanische TOPIX-Index um 0,4 % stieg und damit den achten Monat in Folge im Plus lag. Schwellenländer fielen um 6,4 %, vor allem aufgrund der Besorgnis über den Immobilienmarkt und schwache makroökonomische Daten in China, die zu zwei Zinssenkungen der People's Bank of China (PBoC) führten. Der MSCI All Country World Index (in EUR) fiel im letzten Monat um 1,3 % (-2,8 % in USD). Der Robeco Global Consumer Trends blieb leicht hinter seinem Referenzindex zurück und erzielte ein Ergebnis von -1,7 % (-3,3 % in USD). Die Renditen seit Jahresbeginn sind mit 21,9 % (23,9 % in USD) im Vergleich zu 12,9 % (14,8 % in USD) für den MSCI ACWI Index weiterhin sehr erfreulich.

Basierend auf den Transaktionskursen erzielte der Fonds eine Rendite von -1,86%. Im August leistete das Thema „Digitale Transformation des Konsums“ einen negativen Beitrag, vor allem aufgrund eines deutlichen Rückgangs bei Adyen (-54 %) durch die Verlangsamung des Umsatzwachstums und eine Margenkorrektur. Auch Airbnb (-14 %) lag trotz solider Ergebnisse im Minus. Visa (+3 %) und Mastercard (+5 %) erreichten mit stetigem Umsatzwachstum Rekordwerte bei ihren Aktienkursen. NVIDIA (+6 %) setzte seine beeindruckende Entwicklung mit einem Umsatzwachstum von 88 % fort. Der Trend „Aufstieg der Mittelschicht“ war neutral. Positionen in Luxusgüterunternehmen wie LVHM (-8 %) und Richemont (-10 %) blieben wegen der schlechten Stimmung in China zurück. Die Ergebnisse unserer chinesischen E-Commerce-Positionen Alibaba (-8 %) und PDD Holdings (+10 %) waren gemischt. MercadoLibre (+11 %) setzte seine starke operative Dynamik fort. Im Bereich „Gesundheit & Wohlergehen“ war Novo Nordisk (+17 %) am Monatsende das größte Unternehmen nach Marktkapitalisierung in Europa. Unicharm (+10 %) meldete ebenfalls solide Ergebnisse, während Nike (-8 %) und L'Oréal (-4 %) von der schwachen Stimmung beeinträchtigt wurden. IDEXX Laboratories (-8 %) verzeichnete trotz eines organischen Wachstums von 10 % und einer Anhebung der Prognose einen Rückgang.

Auf Makro-Ebene glauben wir, dass wir uns dem Ende der Zinserhöhungen durch die Zentralbanken nähern. Wir sind weiterhin überzeugt, dass Anlegende sich auf hochwertige Unternehmen mit wertvollen immateriellen Vermögenswerten, geringer Kapitalintensität, hohen Margen und großen Kapitalrenditen konzentrieren sollten. Unternehmen mit diesen Eigenschaften werden auch in Zukunft ein gesundes Umsatz- und Gewinnwachstum erzielen, so dass wir davon ausgehen, dass sie auch weiterhin attraktive langfristige Renditen erzielen. Während die Bewertungen zuletzt wieder auf normalere Niveaus gesunken sind, dürften Bewertungsaufschläge bei diesen Unternehmen angesichts der Qualität und Nachhaltigkeit ihrer Geschäftsmodelle sowie des hohen Gewinnwachstums gerechtfertigt sein. Wir bleiben langfristig optimistisch für unsere Investitionen.