Robeco Financial Institutions Bonds IBH EUR

Die Märkte vollzogen Anfang April einen bemerkenswerten Richtungswechsel, da die Anleger durch die Unterstützung der Zentralbanken, die Lockerung der Eigenkapitalanforderungen für Banken und die Unterstützung von Unternehmen und Volkswirtschaften durch die Regierungen beruhigt wurden. Gegen Ende des Monats begannen die Märkte sich auf die ersten Anzeichen einer Aufhebung der Lockdowns zu konzentrieren. Die Spreads verengten sich im April erheblich und machten damit die Hälfte der im März erfolgten Ausweitung rückgängig. Der Markt war sehr offen für die Emission neuer Anleihen, jedoch wurden keine nachrangigen Bank- oder Versicherungsanleihen emittiert. Die Banken emittierten vorrangige bevorzugte und vorrangige nicht bevorzugte Anleihen, die vom Markt gut aufgenommen wurden. Viele Anleihen im Portfolio haben sich analog zum Markt erholt, aber es gibt einige Anleihen, die immer noch sehr nahe an den Höchstwerten der Spreads vom März gehandelt werden. In unseren Kreditausschüssen konzentrieren wir uns auf diese Titel und erstellen Szenarioanalysen, um zu sehen, wie viel Kreditverluste diese Banken verkraften können. Wir haben nach diesen Ausschusssitzungen keine Positionen verkauft, und die bisherigen Gewinnmitteilungen bestätigen die Gültigkeit unserer Analysen.

Sämtliche Währungsrisiken werden abgesichert.

Der Robeco Financial Institutions Bonds-Fonds setzt Derivate zu Absicherungs- wie auch zu Anlagezwecken ein. Die betreffenden Derivate sind sehr liquide.

Ziel dieses Fonds ist es vierteljährlich Dividende auszuzahlen.

Unsere Emittentenanalyse geht über die traditionellen finanziellen Aspekte hinaus und bezieht das Abschneiden der Emittenten in Bezug auf die ESG-Faktoren ein. Wir halten es für eine fundierte Anlageentscheidung für essentiell, diejenigen ESG-Faktoren zu berücksichtigen, die sich erheblich auf die Entwicklung der finanziellen Lage des Emittenten auswirken können. Dies trägt präzise der grundlegenden Notwendigkeit Rechnung, beim Anleihenmanagement die Verlierer zu meiden. Viele negative Kreditereignisse in der Vergangenheit waren Problemen wie mangelhaft gestalteten Governance-Richtlinien, Umweltproblemen oder unzureichenden Arbeitssicherheitsstandards zuzuschreiben. Ziel der ESG-Integration ist die Verbesserung des Risiko/Rendite-Profils der Anlagen. Es besteht kein Ziel im Hinblick im Sinne eines positiven Impact. Die ESG-Analyse ist vollständig in die Bottom-Up-Wertpapieranalyse integriert. Wir haben für jede Branche die zentralen ESG-Faktoren definiert und analysieren, wie jedes einzelnen Unternehmen diesbezüglich positioniert ist und wie sich dies auf die fundamentale Bonität auswirkt.

Der Robeco Financial Institutions Bonds-Fonds investiert hauptsächlich in auf Euro lautende nachrangige Anleihen, die von Finanzinstituten begeben werden. Der Fonds bietet diversifizierte Engagements, die sich auf 50-60 Emittenten erstrecken. Er investiert auch in die neuartigen Hybridanleihen, die im Hinblick auf Basel III emittiert werden. Anlageschwerpunkt sind Anleihen mit höherem Rating (Investment Grade), wobei zum Ergänzungskapital gerechnete Papiere tendenziell bevorzugt werden. Der Fonds strebt eine Performance über der des dazugehörigen Index an, des Barclays Euro-Aggregate: Corporates Financials Subordinated 2% Issuer Cap. Für den Index gilt eine Obergrenze pro Emittent, wodurch Konzentrationsrisiken vermieden werden sollen. Die Anlagephilosophie basiert auf dem Management eines soliden, diversifizierten Portfolios aus einer langfristigen Sicht. Die Beta-Positionierung nach der Top-down-Methode richtet sich nach den Ergebnissen unserer vierteljährlichen Sitzungen zu den Aussichten für Unternehmensanleihen. In diesen Sitzungen spricht das Team über den fundamentalen Marktausblick, das Bewertungsniveau an den Rentenmärkten und technische Marktindikatoren. Die der Bottom-up-Methode folgende Untersuchung von Emittenten erfolgt durch unsere Kreditanalysten, die auch für die Erstellung der Fundamental-Analysen zuständig sind. Für den Portfolioaufbau sind die Portfoliomanager verantwortlich. Mit Hilfe eines intern entwickelten Risikomanagement-Ansatzes werden hohe Risikokonzentrationen im Portfolio vermieden. Der gut strukturierte und bewährte Anlageprozess trägt zur Erzielung einer wiederholbaren Performance bei. Die Duration des Portfolios wird so gesteuert, dass sie der des Index entspricht. Fremdwährungsengagements werden abgesichert.

Das Risikomanagement ist voll in den Anlageprozess eingebettet, damit die Fondspositionen immer innerhalb der definierten Grenzwerte liegen.