Robeco Financial Institutions Bonds FH USD

Même si le contexte macroéconomique est resté incertain et que la performance des marchés obligataires a été faible, il y a eu un certain nombre de nouvelles émissions en mai. Les banques européennes avait émis une grande quantité de nouvelle dette senior dans les premiers mois de l'année. En mai, il y a enfin eu des émissions de dette subordonnée. Nous avons participé à une nouvelle émission en dollars de Munich Re et acheté de nouvelles obligations Tier 2 de Erste Bank et de l'assureur néerlandais Athora. Nous avons aussi participé à une nouvelle émission de CoCo en USD de SEB et acheté de nouvelles obligations Tier 2 émises par Allianz. Le grand avantage de la plupart des obligations émises actuellement est qu'elles sont assorties de spreads d'émission élevés, ce qui augmente également la probabilité d'un remboursement à la première date. Deutsche Pfandbriefbank a annoncé qu'elle ne rembourserait pas ses obligations Tier 2 à la 1e date d'appel en mai, suscitant de nouvelles discussions sur le risque d'extension des obligations Tier 2. Il s'agit selon nous d'un cas exceptionnel, car bien souvent, le remboursement à la 1e date d'appel est toujours logique d'un point de vue économique. Cependant, nous avons toujours tendance à préférer les obligations à « reset spreads » élevés par rapport à celles à faibles « reset spreads ».

Tous les risques de change ont été couverts.

Le fonds Robeco Financial Institutions Bonds utilise des instruments dérivés à des fins de couverture, de même qu'à des fins d'investissement. Ces instruments dérivés sont très liquides.

La catégorie de part ne distribue pas de dividendes.

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d’investissement par l’application d’exclusions, l’intégration des critères ESG et l’engagement. Le fonds n’investit pas dans des émetteurs de crédits qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d’exclusion de Robeco. Les critères ESG, y compris le réchauffement climatique, sont intégrés dans l’analyse « bottom-up » des titres afin d’évaluer leur impact sur la qualité de crédit fondamentale de l’émetteur. Lors de la sélection des crédits, le fonds limite l’exposition aux émetteurs présentant des risques de durabilité élevés. Enfin, si des émetteurs sont signalés pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, ils feront alors l’objet d’un dialogue actif.

Robeco Financial Institutions Bonds est un fonds à gestion active qui investit surtout dans des obligations d'entreprise subordonnées en EUR émises par des institutions financières. La sélection de ces obligations est basée sur une analyse fondamentale. Le fonds vise à faire fructifier le capital sur le long terme. Le fonds favorise les caractéristiques E et S (environnementales et sociales) au sens de l'Article 8 du Règlement européen sur la publication d'informations de durabilité du secteur financier, son processus d'investissement intègre les risques de durabilité et la politique de bonne gouvernance de Robeco est appliquée. Le fonds applique des indicateurs de durabilité, y compris, mais sans s'y limiter, des exclusions normatives, ainsi qu'en ce qui concerne les activités et les régions, et l'engagement. Le fonds offre une exposition diversifiée aux obligations subordonnées émises par les banques et assureurs et cible en général les émetteurs mieux notés (Investment Grade). La majorité des obligations sélectionnées seront des composantes de l'indice, mais pas nécessairement. Le fonds peut dévier considérablement des pondérations de l'indice de référence. Le fonds vise à surperformer l'indice sur le long terme, tout en contrôlant le risque relatif en appliquant des limites (devises et émetteurs) dans la mesure de l'écart par rapport à l'indice. Cela limitera par conséquent l'écart de performance par rapport à l'indice de référence. Le benchmark est un indice général de marché pondéré non conforme aux caractéristiques ESG favorisées par le fonds.

Le contrôle du risque est totalement intégré dans le processus d'investissement afin de garantir que les positions du fonds restent à tout moment dans les limites déterminées.