Fonds | Index | |
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1 an | ||
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Fonds | Indice | |
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Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de -0,56%. Le fonds a affiché une performance négative en mai, due à un élargissement des spreads et à une hausse des taux des obligations d'État sous-jacentes. Le spread moyen de l'indice a terminé le mois à 264 pb, soit 13 pb de plus qu'à fin avril. Le portefeuille a été plus performant que celui de l'indice, grâce à la sélection des émetteurs et du fait d'un resserrement des spreads de swaps européens à 5 ans, dont le portefeuille a bénéficié en raison de sa position longue sur les spreads de swaps européens. Même si la surpondération du beta est faible, elle a tout de même eu un léger effet négatif sur fond d'élargissement des spreads. En termes de sélection des émetteurs, l'exposition aux CoCo bancaires et d'assurance (positions hors indice) a été payante. Ce segment du marché a surperformé sur une base ajustée du risque. Sur le plan individuel, les meilleures contributions ont été le fait de Munich Re (nouvelle émission en USD qui a bien fonctionné), Deutsche Bank, Commerzbank, UniCredit et ABN AMRO. La position sous-pondérée sur Aroundtown a elle aussi favorisé la performance relative.
3 ans | 5 ans | ||
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3 ans | 5 ans | ||
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Mois de superperformance en marché haussier | |||
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Taux de réussite en marché baissier (%) |
Fonds | Indice | ||
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Notation | |||
Option duration modifiée ajustée (années) | |||
Échéance (années) | |||
Yield to Worst (%) | |||
Green Bonds (%) |
Même si le contexte macroéconomique est resté incertain et que la performance des marchés obligataires a été faible, il y a eu un certain nombre de nouvelles émissions en mai. Les banques européennes avait émis une grande quantité de nouvelle dette senior dans les premiers mois de l'année. En mai, il y a enfin eu des émissions de dette subordonnée. Nous avons participé à une nouvelle émission en dollars de Munich Re et acheté de nouvelles obligations Tier 2 de Erste Bank et de l'assureur néerlandais Athora. Nous avons aussi participé à une nouvelle émission de CoCo en USD de SEB et acheté de nouvelles obligations Tier 2 émises par Allianz. Le grand avantage de la plupart des obligations émises actuellement est qu'elles sont assorties de spreads d'émission élevés, ce qui augmente également la probabilité d'un remboursement à la première date. Deutsche Pfandbriefbank a annoncé qu'elle ne rembourserait pas ses obligations Tier 2 à la 1e date d'appel en mai, suscitant de nouvelles discussions sur le risque d'extension des obligations Tier 2. Il s'agit selon nous d'un cas exceptionnel, car bien souvent, le remboursement à la 1e date d'appel est toujours logique d'un point de vue économique. Cependant, nous avons toujours tendance à préférer les obligations à « reset spreads » élevés par rapport à celles à faibles « reset spreads ».
Nom | Secteur | Pondération |
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Tous les risques de change ont été couverts.
Le fonds Robeco Financial Institutions Bonds utilise des instruments dérivés à des fins de couverture, de même qu'à des fins d'investissement. Ces instruments dérivés sont très liquides.
La catégorie de part ne distribue pas de dividendes.
Le fonds inclut la durabilité dans son processus d’investissement par l’application d’exclusions, l’intégration des critères ESG et l’engagement. Le fonds n’investit pas dans des émetteurs de crédits qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d’exclusion de Robeco. Les critères ESG, y compris le réchauffement climatique, sont intégrés dans l’analyse « bottom-up » des titres afin d’évaluer leur impact sur la qualité de crédit fondamentale de l’émetteur. Lors de la sélection des crédits, le fonds limite l’exposition aux émetteurs présentant des risques de durabilité élevés. Enfin, si des émetteurs sont signalés pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, ils feront alors l’objet d’un dialogue actif.
Robeco Financial Institutions Bonds est un fonds à gestion active qui investit surtout dans des obligations d'entreprise subordonnées en EUR émises par des institutions financières. La sélection de ces obligations est basée sur une analyse fondamentale. Le fonds vise à faire fructifier le capital sur le long terme. Le fonds favorise les caractéristiques E et S (environnementales et sociales) au sens de l'Article 8 du Règlement européen sur la publication d'informations de durabilité du secteur financier, son processus d'investissement intègre les risques de durabilité et la politique de bonne gouvernance de Robeco est appliquée. Le fonds applique des indicateurs de durabilité, y compris, mais sans s'y limiter, des exclusions normatives, ainsi qu'en ce qui concerne les activités et les régions, et l'engagement. Le fonds offre une exposition diversifiée aux obligations subordonnées émises par les banques et assureurs et cible en général les émetteurs mieux notés (Investment Grade). La majorité des obligations sélectionnées seront des composantes de l'indice, mais pas nécessairement. Le fonds peut dévier considérablement des pondérations de l'indice de référence. Le fonds vise à surperformer l'indice sur le long terme, tout en contrôlant le risque relatif en appliquant des limites (devises et émetteurs) dans la mesure de l'écart par rapport à l'indice. Cela limitera par conséquent l'écart de performance par rapport à l'indice de référence. Le benchmark est un indice général de marché pondéré non conforme aux caractéristiques ESG favorisées par le fonds.
Le contrôle du risque est totalement intégré dans le processus d'investissement afin de garantir que les positions du fonds restent à tout moment dans les limites déterminées.
Le fonds inclut la durabilité dans son processus d’investissement par l’application d’exclusions, l’intégration des critères ESG et l’engagement. Le fonds n’investit pas dans des émetteurs de crédits qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d’exclusion de Robeco. Les critères ESG, y compris le réchauffement climatique, sont intégrés dans l’analyse « bottom-up » des titres afin d’évaluer leur impact sur la qualité de crédit fondamentale de l’émetteur. Lors de la sélection des crédits, le fonds limite l’exposition aux émetteurs présentant des risques de durabilité élevés. Enfin, si des émetteurs sont signalés pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, ils feront alors l’objet d’un dialogue actif.
Nous relevions déjà ces derniers mois que la trajectoire 2022 de la croissance économique était difficile à cerner. À l'évidence, les développements des dernières semaines n'ont que renforcé l'incertitude. Il semblait déjà acquis que les banques centrales allaient durcir le ton cette année afin d'empêcher l'inflation de s'installer ; elles vont à présent aussi devoir tenir compte des impacts potentiels de l'actuel choc énergétique sur la croissance économique, en particulier en Europe. Nous prévoyons toutefois que les banques centrales poursuivront le durcissement, ce qui a jusque-là clairement été indiqué par la Fed et la BCE. Les spreads de crédit se sont fortement élargis ces derniers mois, raison pour laquelle nous pensons que les niveaux actuels intègrent encore selon nous une grande partie de l'actualité négative et un beta légèrement supérieur à 1 ne nous pose pas problème. L'élargissement des spreads de crédit a été en partie dû à celui généralisé des spreads des swaps européens. Pour positionner le fonds en vue d'un retour à des niveaux plus normaux, nous avons décidé d'initier une position longue sur les spreads des swaps européens.
Jan Willem de Moor est gérant de portefeuille Investment Grade au sein de l'équipe Crédit. Avant de rejoindre Robeco en 2005, il a travaillé pour le fonds de pension des médecins néerlandais et pour SNS Asset Management en tant que gérant de portefeuille actions. Jan Willem est actif dans le secteur de l'investissement depuis 1994. Il est titulaire d'un Master en économie de l'Université de Tilburg.
La gestion du fonds Robeco Financial Institutions Bonds est assurée au sein de l'équipe Crédit de Robeco, qui est composée de neuf gérants de portefeuille et de vingt-trois analystes du crédit (dont 4 analystes de valeurs financières). Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe. Nos analystes disposent d'une longue expérience dans leurs secteurs respectifs qu'ils couvrent de manière globale. Chaque analyste couvre à la fois l'Investment Grade et le High Yield, ce qui leur donne un avantage au niveau des informations et les fait bénéficier d'inefficiences habituellement présentes entre ces deux segments de marché. En outre, l'équipe Crédit est soutenue par des analystes quantitatifs spécialisés et des traders obligataires. Les membres de l'équipe Crédit disposent en moyenne d'une expérience de dix-sept ans dans le secteur de la gestion d'actifs, dont huit auprès de Robeco.
Société de gestion | |
Actifs du fonds | |
Size of share class | |
Actions en circulation | |
ISIN | LU1048590209 |
Bloomberg | RFIBFUS LX |
Valoren | 24024679 |
WKN | A2DHXJ |
Pays de commercialisation | |
Date de première cotation | 1395878400000 |
Date de clôture de l'exercice | 31-12 |
Statut légal | |
Tracking error ex-ante max. | |
Indice de référence |
Frais courants |
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Ce fonds prélève des frais courants de |
Ces frais comprennent entre autres : | ||
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Frais de gestion | ||
Commission de service |
Frais de transaction |
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Les frais de transactions sont estimés à |
Commission de surperformance |
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Pour ce fonds, une commission de surperformance peut être applicable à hauteur de |
frais d’entrée max | ||
Frais de sortie max | ||
Frais de souscription max | ||
Frais de conversion max |
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