Le moment d'identifier de bonnes affaires avec un pouvoir de fixation des prix

Les terribles événements survenus en Ukraine ces dernières semaines ont choqué le monde entier. Pour l'instant, les investisseurs en ressentent principalement l'impact sous la forme de la hausse des prix des intrants en général et en particulier des matières premières. La grande question est de savoir quel sera l'impact combiné d'une inflation plus élevée et d'une hausse des taux sur la croissance économique et la rentabilité.

Avec toute les incertitudes qui règnent actuellement, les investisseurs pourraient envisager de chercher refuge sur les marchés obligataires, mais les rendements nominaux des obligations restent très faibles. S'il est certain que les investisseurs en actions devront être plus sélectifs, nous ne sommes toutefois pas pessimistes quant aux perspectives pour les actions. Cette classe d'actifs reste en effet attractive car elle est soutenue par des actifs réels, qui tendent dans une certaine mesure à évoluer de concert avec l'inflation. Qui plus est, les entreprises peuvent adapter leurs prix quand l'inflation se fait sentir.

C'est pourquoi nous sommes d'avis que le pouvoir de fixation des prix sera déterminant pour la sélection des titres au deuxième trimestre et que les titres « Value » pourraient continuer à surperformer leurs homologues « Growth ». Dans le même temps, les États-Unis semblent plus attractifs que l'Europe car ils sont moins affectés par l'inflation des prix de l'énergie.