belgiumfr
Sustainable investing in equilibrium

Sustainable investing in equilibrium

10-06-2020 | From the field
This is a theoretical paper which investigates what happens if some investors care about ESG, while others do not, or care less. The authors 1 show that, in equilibrium, green assets have negative alphas, while brown assets have positive alphas.
  • David Blitz
    David
    Blitz
    Head of Quant Research, Robeco

The ESG investment industry is at its largest, and the alphas of ESG-motivated investors are at their lowest, when there is large dispersion in investors’ ESG preferences. When this dispersion shrinks, so does the ESG industry. If all investors care equally much about ESG, they all end up holding the market portfolio.

In other words, a dispersion in ESG preferences is necessary for an ESG investment industry to exist. The results in this paper are consistent with previous studies that treat ESG integration as merely a constraint. This ignores the possibility that stocks with strong ESG characteristics may be underpriced, and have positive expected alphas as a result of this mispricing.

1 Pastor, L., Stambaugh, R. F., Taylor, A. T., 2020, “Sustainable Investing in Equilibrium”, Journal of Financial Economics, Forthcoming.
From the field
From the field

Nos analystes publient de nombreuses études basées sur leurs propres recherches empiriques ; ils suivent aussi de près les recherches quantitatives réalisées par leurs collègues. Le responsable du département Quant Equities Research David Blitz se penche sur des études indépendantes réputées.

Lisez tous les articles
Les sujets en rapport avec cet article sont :
Logo

Décharge légale Agree

Les informations présentes sur ce site Web sont destinées exclusivement aux professionnels. Un investisseur professionnel est : un investisseur qui, à titre professionnel, dispose d'assez de connaissances et d'une expertise et d'une expérience suffisantes pour pouvoir évaluer de manière adéquate les risques financiers liés aux décisions d'investissement prises par lui-même.

Les visiteurs de ce site Web doivent être conscients du fait qu’ils sont eux-mêmes tenus de respecter toutes les lois et règlements en vigueur dans leur pays.

En cliquant sur J'accepte, vous confirmez que vous êtes un investisseur professionnel. Si vous cliquez sur Je n'accepte pas, vous êtes orienté vers la partie réservée aux particuliers.

Je n’accepte pas