荷宝（Robeco）策略师Peter van der Welle表示，市场和消费者对油价飙升已有心理准备，经济增长不会严重受挫，有三个原因。
“早在2月22日，俄罗斯尚未进军乌克兰时，石油市场就已吃紧。如今油价更是突破每桶110美元大关，油价冲击大有重演2008年金融危机前夕之势，当时油价曾一度达到每桶140美元。”
“由于短期内供给相对缺乏弹性，且如今正值绿色经济转型，需求下降理应使油价下跌。事实上，需求走低的趋势已引起经济增长恐慌。”
“此次油价飙升让人日益担忧近期爆发经济衰退。尽管油价进一步升高确实会导致衰退风险上升，但我们仍有理由保持乐观。”
乐观的理由
Van der Welle指出，由于全球对石油的依赖度降低，新冠疫情期间消费受限致使居民储蓄增加，且油价通胀受整体经济形势影响，经济大幅滑坡风险不大。
他表示：“首先，数十年来，石油生产的能源强度以及单位GDP能耗持续降低，因此全球经济与油价冲击的关联性逐渐降低。”
过去数十年GDP能源强度逐渐下降
资料来源：路孚特Datastream
“其次，除对石油冲击的敏感性外，还要考虑经济对所有类似冲击的抵御能力。从美国家庭能源消费占可支配收入比例的周期变化来看，目前总需求几乎未见下降，这表明高油价仍在人们可承受范围之内。”
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美国杠杆率偏低
“石油价格预计只有在‘高峰配给’时才能见顶，即消费者受高价影响不得不减少能源相关支出之时。目前，能源相关支出仅略高于长期消费水平。”
“美国家庭杠杆率在过去十年中下降了40%，家庭偿债能力较高，因此普通家庭应该尚有余力承受更高的油价。”
“他们可以将原本用于偿还债务、支付利息的家庭收入份额投入能源消费。目前，利息支出仅占美国家庭收入的9%，而最高值通常为14%左右，因此他们对高于历史平均水平的油价敏感度偏低。”
油价与GDP的关系
Van der Welle还表示，油价上涨初期与实体经济正相关。
“通过分析油价与经济的同比增长关系可以发现，油价飙升的前9个月，GDP与油价呈正相关，在9至24个月间才会出现反转。经济运行过程中存在长期且多变的滞后效应，这次也是一样的状况。”
此外，经济衰退的经典信号还未出现。通常，美国收益率曲线倒挂，即长期债券（如10年）的收益率低于短期债券（如2年）时，才预示着经济衰退将至，这一规律自二战以来屡次应验。
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