RobecoSAM SDG High Yield Bonds GH GBP

De spread op de wereldwijde highyieldmarkt verkrapte 40 bp in december naar het niveau van vóór de pandemie. In de loop van 2020 zagen we de spreads op high yields pieken naar een historisch punt in maart, maar daar bleef aan het eind van het jaar slechts 20 bp van over. De onderliggende rente op Amerikaanse Treasuries daalde dit jaar met ruim 100 bp. De index genereerde in december een totaalrendement van net iets meer dan 1,5% dankzij de verwachting van nog meer stimulering en positief vaccinnieuws. Het vaccin zorgde ervoor dat de meer cyclische sectoren die dit jaar zwaar werden getroffen nu een goed rendement konden noteren. De grote winnaars waren energie (+5%), transport (+3%) en metalen & mijnbouw (+2,5%). Het volume aan nieuwe uitgiftes was sterk met ruim USD 30 miljard, waarmee dit een van de meest actieve primaire decembermaanden was van de afgelopen tien jaar. De netto uitgifte was 64% hoger dan vorig jaar. In de energiesector deden zich deze maand een paar faillissementen voor, te weten Superior Energy Services en Callon Petroleum. Na een aantal opeenvolgende maanden van sterke instroom, noteerde high yield deze maand een kleine uitstroom. De Global High Yield Index eindigde de maand met een gemiddelde yield to worst van 3,97%.

Alle valutarisico's worden afgedekt.

RobecoSAM SDG High Yield Bonds maakt gebruik van derivaten ten behoeve van afdekking en voor beleggingsdoeleinden. Deze derivaten zijn liquide.

In principe keert het fonds jaarlijks dividend uit.

In de strategie RobecoSAM SDG High Yield zoeken we naar beleggingen met een positieve impact op de samenleving, waarbij we een gezond financieel rendement genereren. Onze definitie van impact is afgestemd op de Duurzame Ontwikkelingsdoelen (Sustainable Development Goals; SDG’s) van de Verenigde Naties. We identificeren en evalueren de impact van specifieke credits op de SDG’s en kennen onder leiding van het analistenteam een score toe aan alle issuers. Aan de hand van deze scores worden de credits ingedeeld in drie groepen: positieve, neutrale of negatieve impact op de SDG’s. Vervolgens worden de scores gebruikt in een screening om het belegbare universum vast te stellen, waarbij credits met een negatieve impact op de SDG’s worden uitgesloten. Naast de screening van het universum integreren onze creditanalisten ook ESG-factoren in hun analyse van de fundamentele kredietkwaliteit van ondernemingen.

RobecoSAM SDG High Yield Bonds belegt in een gespreide portefeuille met wereldwijde bedrijfsobligaties die een rating hebben lager dan investment grade. Daarbij heeft het fonds een voorkeur voor het gedeelte van de highyieldmarkt met een hogere rating. De selectie van deze obligaties is gebaseerd op fundamentele analyse. Het fonds past een screeningsproces toe, met behulp van RobecoSAM’s SDG-raamwerk, om issuers te selecteren die een bijdrage leveren aan de Duurzame Ontwikkelingsdoelen (Sustainable Development Goals; SDG’s) van de VN. Het fonds sluit bedrijven uit die een negatieve bijdrage leveren aan deze doelen. Het SDG-raamwerk van RobecoSAM kent een score toe aan bedrijven op basis van de bijdrage die hun producten, diensten en handelswijzen leveren aan de SDG’s. Engagement, ESG-integratie en RobecoSAM’s uitsluitingsbeleid zijn ook onderdeel van het beleggingsbeleid. Het fonds streeft naar een outperformance ten opzichte van de Bloomberg Barclays Global High Yield Corporate Index over een volledige creditcyclus. Het beleggingsproces is gebaseerd op een top-down analyse van de creditmarkten in combinatie met een uitvoerige bottom-up issuerselectie. De beleggingsfilosofie is gebaseerd op de bijdrage aan de SDG’s, maar levert ook aantrekkelijke financiële rendementen op voor onze beleggers. RobecoSAM SDG High Yield Bonds wordt beheerd door ons Credit-team, dat bestaat uit 10 portefeuillemanagers en 22 creditanalisten. Binnen het team zijn Sander Bus, Roeland Moraal en Christiaan Lever verantwoordelijk voor high yield. Sander is betrokken bij het mainstream fonds sinds de oprichting in 1998 en Roeland kwam er in 2003 bij. De portefeuillemanagers zijn verantwoordelijk voor de samenstelling en het beheer van de creditportefeuilles, terwijl de analisten zorgen voor de fundamentele research van het team. De duration van de portefeuille wordt beheerd in lijn met de index en valuta-exposure is afgedekt. Een door Robeco zelf ontwikkelde benadering voor risicobeheer voorkomt hoge risicoconcentraties in de portefeuille. Belangen in aandelen kunnen alleen aan de portefeuille worden toegevoegd op basis van corporate actions en/of herstructurering van schuld. De portefeuillemanager heeft niet de intentie om gebruik te maken van opties of swaptions. Het beleggingsproces is goed gestructureerd en heeft zich in de loop der tijd bewezen, waarmee het bijdraagt aan herhaalbare performance.

Het risicobeheer is volledig geïntegreerd in het beleggingsproces, zodat de posities altijd voldoen aan de vastgestelde richtlijnen.