Robeco Multi Asset Sustainable F EUR

Ernesto Sanichar is portefeuillemanager en lid van het Sustainable Multi Asset-team. Hij is verantwoordelijk voor de Robeco Multi Asset-fondsen, Robeco ONE en Defined contribution-fondsen. Hij is vooral gespecialiseerd in vastrentende beleggingen en valuta's. Sinds 2005 maakt hij deel uit van de afdeling Investment Solutions van Robeco. Daarvoor was hij vier jaar lang Treasury Manager. Voordat hij in 2001 in dienst kwam bij Robeco, was Ernesto drie jaar werkzaam als Product Controller op de afdeling Cash Equities and Derivatives bij ING Barings. Ernesto begon zijn carrière in de beleggingssector in 1998. Hij studeerde financiële economie aan de Erasmus Universiteit Rotterdam. Mathieu van Roon is portefeuillemanager en lid van het Sustainable Multi Asset-team en is verantwoordelijk voor de Robeco Multi Asset-fondsen, Robeco ONE en Defined contribution-fondsen. Hij kwam in 2011 in dienst bij Robeco binnen de afdeling Structured Investments. Mathieu is afgestudeerd in bedrijfseconomie en cum laude in econometrie aan de Erasmus Universiteit Rotterdam en hij is FRM-charterholder (Financial Risk Manager).

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en is onderworpen aan de Luxemburgse belastingwetten en -regelgeving. Het fonds is in Luxemburg geen vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('taxe d'abonnement') in Luxemburg. Deze bedraagt 0,05% van de intrinsieke waarde van het fonds. Dit recht op inschrijvingen is opgenomen in de intrinsieke waarde van het fonds. In principe kan het fonds het Luxemburgse verdragsnetwerk gebruiken om een deel van de bronbelasting op inkomsten terug te vragen.

De fiscale gevolgen van het beleggen in dit fonds zijn afhankelijk van de persoonlijke situatie van de belegger. Voor een particuliere belegger in Nederland is de werkelijk ontvangen rente, dividend of koerswinst fiscaal niet relevant. Beleggers betalen ieder jaar over de waarde van hun netto vermogen per 1 januari, indien en voor zover dat netto vermogen uitgaat boven de heffingsvrije vermogens, inkomstenbelasting. De belegging in het fonds wordt gerekend tot het netto vermogen van de belegger. Buiten Nederland woonachtige particuliere beleggers worden in Nederland niet belast voor hun belegging in het fonds. Deze beleggers kunnen wel aldaar belast worden voor de inkomsten uit de belegging in dit fonds op grond van de in dat land geldende nationale fiscale wetgeving. Voor een rechtspersoon of een professionele belegger, zijn andere fiscale regels van toepassing. Wij adviseren de belegger om, voorafgaand aan het nemen van een beslissing om te investeren, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

Het fonds belegt minimaal 80% in door Robeco of extern beheerde fondsen die zijn geclassificeerd volgens artikel 8 of 9 van de SFDR. Bij directe beleggingen integreert het fonds duurzaamheid in het beleggingsproces door middel van uitsluitingen, negatieve screening, ESG-integratie, doelen voor beleggingen in bedrijven en landen op basis van de ESG-prestaties, engagement en een minimumallocatie naar ESG-obligaties. Voor staatsobligaties en overheidsgerelateerde obligaties handelt het fonds in overeenstemming met het uitsluitingsbeleid van Robeco voor landen. Daarnaast sluit het fonds de 15% landen met de slechtste score in de World Governance Indicator voor 'corruptiebestrijding' uit en zorgt het ervoor dat de gewogen gemiddelde score van de beleggingen in de Country Sustainability Ranking van Robeco minimaal 6 bedraagt. Bij de Country Sustainability Ranking krijgen landen een score toegekend op een schaal van 1 (slechtste score) tot 10 (beste score) op basis van 40 indicatoren op het gebied van milieu, maatschappij en ondernemingsbestuur. Op basis van het uitsluitingsbeleid van Robeco belegt het fonds niet in issuers van bedrijfsobligaties die internationale normen schenden of waarbij de activiteiten een negatieve impact hebben op de maatschappij. ESG-factoren worden meegenomen in de bottom-up effectenanalyse om de impact op de fundamentele kredietkwaliteit van de issuer te beoordelen. Bij de creditselectie beperkt het fonds de exposure naar issuers met een hoog duurzaamheidsrisicoprofiel en het sluit bedrijven uit met een hoge of middelhoge negatieve SDG-score op basis van het intern ontwikkelde driestaps-SDG-raamwerk van Robeco. Robeco gaat de dialoog aan met issuers waarvan uit de doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden.

De wereldwijde productiecyclus trok aan. Voor het eerst in zes maanden ging de JP Morgan Global Manufacturing indicator weer richting 50, een teken dat de productieactiviteit herstelt. De regio Azië-Pacific loopt voorop, met de grootste positieve macroverrassingen. De combinatie van sterkere macrocijfers en dalende inflatie vormde een Goldilocks-omgeving voor risicovolle beleggingen. De vraag is hoelang dit aanhoudt, aangezien de inflatiecijfers hardnekkig hoog blijven en niet zo snel zijn gedaald als beleggers hadden verwacht. Amerikaanse renteverlagingen voor 2023 zijn bijna volledig uitgeprijsd. Het wordt ook duidelijk dat de ECB meer zal moeten doen. Kortom, de piek van de rentecyclus is uitgesteld. Weinig beleggingscategorieën realiseerden afgelopen maand een positief rendement. Met een verlies van 0,1% in euro’s waren wereldwijde aandelen een van de best presterende beleggingscategorieën. Grondstoffen en aandelen uit opkomende markten leverden meer dan 4% in. Wereldwijde investmentgrade-bedrijfsobligaties verloren 2,7% en bleven achter bij staatsobligaties en wereldwijde high yield.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van -1,17%. Robeco Multi Asset Sustainable daalde afgelopen maand 1,2%, in lijn met de benchmark. Door veerkrachtige economische cijfers en de aanhoudend hoge inflatie zijn de verwachtingen voor de piek van de rentecyclus hoger en verder weg komen te liggen. De Fed, de ECB en de Bank of England verhoogden inderdaad allemaal de rente afgelopen maand. Wereldwijde aandelen verloren wat aan kracht na de sterke performance in januari. De rente op staatsobligaties steeg, waarbij de spreads van zowel high yield als investment grade uitliepen. De best presterende strategie was RobecoSAM Circular Economy Equities, die belegt in de verschuiving van traditionele productie- en consumptiepatronen naar een circulaire economie. Vanuit het oogpunt van allocatie pakte een tactische overweging in aandelen uit opkomende markten niet goed uit, doordat beleggers wachten op harde cijfers die bevestigen hoe de heropening van China verloopt. Dit werd echter gecompenseerd door een sterke fondsselectie in de kwantitatieve en fundamentele aandelenstrategieën voor opkomende markten, die allebei een sterke excess return realiseerden. Binnen credits had een licht overwogen duration een negatief effect.