Robeco High Yield Bonds IH USD

El último mes del año estuvo dividido en dos partes, en lo que respecta al mercado HY. Los datos económicos procedentes de Estados Unidos fueron variopintos; los datos de la inflación fueron mejores de lo esperado, aunque también se presentaron sólidos mercados laborales y mayores presiones en el mercado inmobiliario. Esta sorpresa del IPC estadounidense a la baja causó que los mercados de diferenciales repuntaran en las primeras semanas, lo que fue contrarrestado por la sorpresa de las declaraciones en línea dura de la Fed y del BCE. Ambos bancos centrales moderaron las subidas de 50 pb en diciembre, pero han mantenido la postura dura en sus indicaciones para 2023. Los mercados lo recibieron negativamente, y los diferenciales volvieron a ampliarse. El Banco de Japón sorprendió también, con el anuncio de que estaba ajustando su política de control de la curva de rentabilidad. Los débiles datos económicos reforzaron los temores del mercado a la recesión y a impagos, y presenciamos un incremento en la actual tendencia de descompresión. Otro elemento impulsor para los mercados procedió de China. Pudimos presenciar la relajación de su política de cero Covid, lo que generó expectativas del regreso de la demanda en línea. La reacción inicial desde el terreno fue tenue, pues la población ahora teme salir. La emisión en HY ascendió a 2.300 millones USD en diciembre, lo que fue el segundo volumen primario más ligero de los últimos cuatro años. Los diferenciales y las rentabilidades se ampliaron 14 y 33 pb, respectivamente.

Se han cubierto todos los riesgos de divisa.

Robeco High Yield Bonds hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados son activos muy líquidos.

El fondo no reparte dividendos. Los ingresos se reflejan en la cotización del fondo. De este modo, el resultado del fondo se compone íntegramente del rendimiento de las cotizaciones.

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG, asignación mínima a bonos calificados como ASG e interacción. El fondo no invierte en emisores de crédito que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de valores bottom-up para evaluar el impacto en la calidad del análisis fundamental crediticio del emisor. En la selección de créditos, el fondo limita la exposición a emisores con un perfil de riesgo para la sostenibilidad elevado. Además, el fondo invierte al menos un 2% en bonos verdes, sociales, sostenibles o vinculados a la sostenibilidad. Por último, el fondo iniciará un proceso de interacción con los emisores cuando la supervisión continua detecte que infringen normas internacionales.

Robeco High Yield Bonds es un fondo de gestión activa que invierte en bonos corporativos de alta rentabilidad. La selección de estos bonos se basa principalmente en el análisis fundamental. El objetivo del fondo es generar un crecimiento del capital a largo plazo. El fondo fomenta criterios AS (ambientales y sociales) en el sentido del Artículo 8 del Reglamento europeo sobre divulgación de información relativa a las inversiones sostenibles, integra riesgos de sostenibilidad en el proceso de inversión, y aplica la política de buen gobierno de Robeco. El fondo aplica indicadores de sostenibilidad, como pueden ser las exclusiones regionales, normativas y de actividad, o la interacción. El fondo invierte en bonos corporativos con calificación inferior al grado de inversión emitidos principalmente por emisores de mercados desarrollados (Europa/Estados Unidos). Se trata de una cartera ampliamente diversificada y con un sesgo estructural hacia el segmento de alta rentabilidad mejor calificado. Los impulsores del rendimiento son el posicionamiento beta top-down y la selección de emisores bottom-up. Aunque podrán incluirse bonos ajenos al índice de referencia, la mayor parte de los bonos seleccionados pertenecerá al índice de referencia. El fondo podrá apartarse significativamente de las ponderaciones del índice de referencia. El fondo tiene como objetivo superar a largo plazo al índice de referencia, sin dejar de controlar el riesgo relativo mediante la aplicación de límites (sobre monedas y emisores) respecto al grado de desviación frente al índice de referencia, lo que a su vez limitará la desviación de la rentabilidad frente a dicho índice. El índice de referencia es un índice ponderado del mercado exterior que no es coherente con los criterios ASG que fomenta el fondo.

Activo. Los sistemas de gestión de riesgos supervisan continuamente las divergencias de la cartera con respecto al índice de referencia. De esta manera se evitan las posiciones extremas.