Robeco QI Global Multi-Factor Credits IH EUR
Portafoglio sistematico di obbligazioni corporate prevalentemente Investment Grade per una crescita di lungo periodo
Classe di azioni
Classe di azioni
Ogni classe di azioni di un prodotto investe nello stesso portafoglio di titoli e ha gli stessi obiettivi e politiche d’investimento. Tuttavia, alcuni parametri, quali ad esempio il tipo di distribuzione, l’esposizione valutaria o le commissioni e spese potrebbero variare da una classe all’altra. Le classi di azioni più comuni dei fondi Robeco sono:
a) D/DH, due classi di azioni ordinarie disponibili a tutti gli investitori;
b) I/IH, due classi di azioni riservate agli investitori istituzionali quali di volta in volta definiti dall’autorità di vigilanza del Lussemburgo. Per maggiori informazioni in merito alle classi di azioni si rimanda al prospetto informativo.
IH-EUR
Classe e codici
Asset class:
Obbligazionario
ISIN:
LU1235145213
Bloomberg:
ROMFIHE LX
Benchmark
Bloomberg Global Aggregate Corporates Index
Informativa sulla sostenibilità
Informativa sulla sostenibilità
Ai sensi del Regolamento UE relativo all’informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari, i prodotti possono essere classificati secondo gli articoli 6, 8 e 9.
Articolo 6: il fondo non rientra nell’ambito di applicazione dell’informativa sulla sostenibilità cui sono soggetti i prodotti conformi agli articoli 8 e 9.
Articolo 8: il fondo non ha come obiettivo investimenti sostenibili, ma promuove caratteristiche ambientali o sociali ed è soggetto a un’informativa particolareggiata sulla sostenibilità.
Articolo 9: il fondo ha come obiettivo investimenti sostenibili ed è soggetto a un’informativa particolareggiata sulla sostenibilità.
Indipendentemente dall’articolo 8 o 9, le società partecipate devono seguire prassi di buona governance e gli investimenti sostenibili non devono arrecare danni significativi.
Articolo 8
Morningstar
Morningstar
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Rating (28/02)
- Panoramica
- Performance & costi
- Portafoglio
- Sostenibilità
- Commento
- Documenti
Argomenti del fondo
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Punti chiave
- Factor investing in obbligazioni corporate di tipo investment grade.
- Intende generare rendimenti maggiori con un profilo di rischio simile a quello di mercato.
- Adatto a investitori esperti alla ricerca di una diversificazione dello stile di investimento nell'ambito di un portafoglio equilibrato.
Caratteristiche del fondo
Robeco QI Global Multi-Factor Credits è un fondo gestito in maniera attiva che investe sistematicamente in crediti prevalentemente di tipo investment grade. La selezione di tali obbligazioni si basa su un modello quantitativo. Obiettivo del fondo è ottenere la crescita del capitale a lungo termine. Il fondo offre un'esposizione equilibrata a una serie di fattori quantitativi, concentrandosi su obbligazioni con un basso livello di rischio atteso (fattore di rischio basso), una valutazione interessante (valore), un ottimo trend della performance (momentum) e un valore di mercato del debito di dimensioni ridotte (dimensione). L'universo d'investimento comprende obbligazioni con un rating di almeno BB.
Definire il fair value nei mercati globali del credito
Aspetti principali
Dimensione del fondo
€ 1.149.346.660
Dimensione della classe di azioni
€ 569.292.513
Data di inizio della classe di azioni
15-06-2015
Performance 1 anno
4,11%
Pagamento del dividendo
No
Gestore
Patrick Houweling
Mark Whirdy
Johan Duyvesteyn
Patrick Houweling è Responsabile del Quant Fixed Income e Lead Portfolio Manager delle strategie creditizie quantitative di Robeco. Patrick ha pubblicato apprezzati articoli su Duration Times Spread, factor investing nei mercati del credito, liquidità delle obbligazioni corporate e credit default swap in varie riviste accademiche, tra cui il Journal of Banking and Finance, il Journal of Empirical Finance e il Financial Analysts Journal. L’articolo “Factor Investing in the Corporate Bond Market” di cui è co-autore è stato premiato con il Graham and Dodd Scroll Award of Excellence nel 2017. Patrick è docente ospite in diversi atenei. Prima di entrare in Robeco nel 2003 è stato Ricercatore nel dipartimento di Risk Management di Rabobank International, dove ha iniziato la sua carriera nel 1998. Ha conseguito un dottorato di ricerca in Finanza e un Master (con lode) in Econometria Finanziaria presso l'Università Erasmus di Rotterdam. Mark Whirdy è Portfolio Manager di Quant Fixed Income. La sua area di competenza comprende l'ottimizzazione di portafoglio, i mercati obbligazionari corporate, la modellazione dei derivati sul credito e lo sviluppo del processo di investimento quantitativo. Prima di entrare in Robeco, Mark è stato gestore di portafoglio nel team Quant Credit presso Pioneer Investments e analista nel team Quantitative Equities sempre presso tale azienda. Si è laureato presso l'University College di Dublino ed ha una laurea magistrale in Amministrazione Aziendale conseguita presso la University of Ulster. Johan Duyvesteyn è Portfolio Manager di Quant Fixed Income. Le sue aree di competenza comprendono il market timing dei titoli di Stato, il market timing del beta obbligazionario, la sostenibilità dei Paesi e il debito dei mercati emergenti. Ha pubblicato sul Financial Analysts Journal, sul Journal of Empirical Finance, sul Journal of Banking and Finance e sul Journal of Fixed Income. Il suo esordio nel mondo degli investimenti, in Robeco, risale al 1999. Ha conseguito un dottorato di ricerca in finanza e una laurea in econometria finanziaria presso l’Università Erasmus di Rotterdam, ed è analista certificato CFA®.
Performance
Per periodo
Per anno
- Per periodo
- Per anno
1 mese
-1,22%
-1,23%
3 mesi
2,17%
2,18%
Ytd
-1,45%
-1,41%
1 anno
4,11%
4,54%
2 anni
-4,27%
-3,89%
3 anni
-4,18%
-3,99%
5 anni
-0,37%
-0,23%
Dal lancio 06/2015
0,43%
0,57%
2023
5,94%
6,51%
2022
-16,43%
-16,31%
2021
-1,24%
-1,69%
2020
6,45%
6,73%
2019
9,00%
9,24%
2021-2023
-4,38%
-4,30%
2019-2023
0,29%
0,43%
Statistiche
Statistiche
Hit ratio
Caratteristiche
- Statistiche
- Hit ratio
- Caratteristiche
Tracking error a posteriori (%)
Il tracking error a posteriori viene definito come la volatilità del rendimento del fondo ottenuto in eccesso rispetto al rendimento dell'indice. Nella gestione dei fondi, la maggior parte dei gestori è soggetta a un tracking error ex-ante (predeterminato), che definisce la misura del rischio aggiuntivo che questi possono assumere quando desiderano ottenere una performance migliore di quella del benchmark del fondo. Il tracking error a posteriori spiega la distribuzione delle performance passate del fondo in confronto a quelle del relativo benchmark sottostante. Con un tracking error più elevato, i rendimenti del fondo si discostano in misura maggiore da quelli del suo indice, e quindi vi è una probabilità maggiore che il fondo possa sovraperformare. Più ampio è lo spread dei rendimenti in relazione al benchmark, più un fondo è stato gestito "attivamente". Al contrario, un tracking error basso indica una gestione più "passiva".
0,55
0,69
Information ratio
Questo rapporto serve a valutare la qualità del rendimento in eccesso che un gestore ha ottenuto, dato che tiene conto del rischio attivo coinvolto. L'information ratio viene definito come il rendimento superiore rispetto a quello del benchmark diviso per il tracking error del fondo. Più è elevato l'information ratio meglio è. Ad esempio, un fondo con un tracking error del 4% e un rendimento superiore del 2% rispetto al benchmark ha un information ratio dello 0,5%, che è un valore molto buono.
0,36
0,38
Indice di Sharpe
Questo rapporto rileva la performance rettificata per il rischio e consente il confronto tra la qualità della performance di investimenti differenti. Viene calcolato sottraendo dai rendimenti del fondo il tasso esente da rischi, dividendo il risultato per lo scostamento standard del fondo (rischio). Quindi il rapporto di Sharpe (Sharpe ratio) ci indica se i rendimenti di un fondo sono la conseguenza di brillanti decisioni di investimento o derivano dall'aver assunto rischi aggiuntivi. Più è elevato il rapporto meglio è, vale a dire che si ottiene un rendimento maggiore per unità di rischio. Questo rapporto prende il proprio nome dal suo inventore, il Premio Nobel William Sharpe.
-0,66
-0,07
Alpha (%)
L'alfa misura la differenza tra il rendimento effettivo di un portafoglio e la sua performance attesa, dato un livello di rischio, in confronto al parametro di riferimento (benchmark). Un alfa positivo indica che il fondo ha registrato un rendimento migliore rispetto alle attese, dato il livello di rischio. Il beta è usato per calcolare il livello di rischio in confronto al benchmark.
0,07
0,22
Beta
Il beta misura la volatilità di un portafoglio, o rischio sistematico, in confronto al benchmark. Un valore beta pari a 1 indica che il portafoglio si sposta in linea con il benchmark. Un valore beta inferiore a 1 indica che il portafoglio è meno volatile del benchmark. Un valore beta superiore a 1 indica che il portafoglio è più volatile del benchmark. Ad esempio, se il beta di un portafoglio è pari a 1,2, ciò significa che il fondo è teoricamente il 20% più volatile del benchmark.
0,98
0,95
Scostamento standard
Lo scostamento standard è una misura della dispersione di un gruppo di dati rispetto alla propria media. Più è diffuso il dato più elevato è lo scostamento. In finanza, lo scostamento standard viene applicato al tasso annuale di rendimento di un investimento al fine di rilevare la volatilità (rischio) dell'investimento.
7,58
7,25
Utile mensile max. (%)
La performance mensile assoluta massima (cioè la più elevata) positiva nel periodo sottostante.
4,46
4,46
Perdita mensile max. (%)
La performance mensile assoluta massima (cioè la più elevata) negativa nel periodo sottostante.
-4,81
-6,31
Performance superiore alle aspettative
Numero di mesi in cui la performance del fondo è risultata migliore di quella del benchmark nel periodo di riferimento.
20
34
Hit ratio (%)
Questa percentuale indica il numero di mesi in cui la performance del fondo è stata superiore all'interno di un dato periodo.
55.6
56.7
Mercato al rialzo (mesi)
Numero di mesi di performance positiva del benchmark nel periodo di riferimento.
14
31
Performance superiore alle aspettative - Mercato al rialzo
Numero di mesi in cui la performance del fondo è risultata migliore della performance positiva del benchmark nel periodo di riferimento.
7
15
Hit ratio in mercati al rialzo (%)
Questa percentuale indica il numero di mesi in cui la performance del fondo è stata superiore ad una performance positiva del benchmark.
50
48.4
Mercato al ribasso (mesi)
Numero di mesi di performance negativa del benchmark nel periodo di riferimento.
22
29
Performance superiore alle aspettative - Mercato al ribasso
Numero di mesi in cui la performance del fondo è risultata migliore della performance negativa del benchmark nel periodo di riferimento.
13
19
Hit ratio in mercati al ribasso (%)
Questa percentuale indica il numero di mesi in cui la performance del fondo è stata superiore ad una performance negativa del benchmark in un periodo di riferimento.
59.1
65.5
Rating
Qualità media del credito dei titoli in portafoglio. AAA, AA, A e BAA (Investment Grade) indicano un rischio minore mentre BB, B, CCC, CC, C (High Yield) indicano un rischio maggiore.
A2/A3
A3/BAA1
Option Adjusted Modified Duration (anni)
Sensibilità del portafoglio ai tassi di interesse.
6,00
6,00
Scadenza (anni)
Scadenza media dei titoli in portafoglio.
8,50
8,60
Costi
Spese correnti
Spese correnti
0,44%
Commissione di gestione incluse
Commissione pagata alla società di gestione per la gestione professionale del fondo.
0,30%
Commissione di servizio incluso
Serve a coprire le spese ufficiali, quali i costi per le relazioni annuali, le assemblee annuali degli azionisti o la pubblicazione dei prezzi.
0,12%
Costi di transazione
I costi di transazione indicati corrispondono ai costi di transazione annuali negli ultimi tre anni, calcolati in conformità ai regolamenti europei.
0,20%
Trattamento fiscale del prodotto
Il fondo ha sede legale in Lussemburgo; è soggetto alle leggi e alle normative fiscali del Lussemburgo. Il fondo non è soggetto al pagamento di alcuna imposta sulle società, sui redditi, sui dividendi o sugli aumenti di capitale in Lussemburgo. Il fondo è soggetto all'imposta annuale di sottoscrizione ('tax d'abonnement') del Lussemburgo, che ammonta allo 0,01% del valore netto dell'investimento del fondo. Questa imposta è inclusa nel valore netto dell'investimento del fondo. Il fondo può, in linea di principio, utilizzare la rete di trattati e convenzioni del Lussemburgo per recuperare parzialmente qualsiasi imposta alla fonte applicata al proprio reddito.
Trattamento fiscale dell'investitore
Agli investitori non soggetti (esenti) all'imposta sul reddito delle persone giuridiche nei Paesi Bassi (ad esempio i fondi pensione) non vengono applicate imposte sui risultati ottenuti. Gli investitori soggetti all'imposta sul reddito delle persone giuridiche dei Paesi Bassi possono essere soggetti d'imposta per quanto concerne il risultato ottenuto dal loro investimento nel fondo. Gli organi olandesi soggetti all'imposta sul reddito delle persone giuridiche sono obbligati a riportare i redditi da interesse e da dividendo nelle proprie dichiarazioni dei redditi. Gli investitori che risiedono al di fuori dei Paesi Bassi sono soggetti al rispettivo regime fiscale nazionale applicabile ai fondi di investimento esteri. Prima di decidere di investire nel fondo, si raccomanda ai singoli investitori di consultare il proprio consulente finanziario o commerciale per quanto concerne le conseguenze fiscali connesse a questo tipo di investimento e alle proprie circostanze specifiche.
Allocazione del fondo
Currency
Duration
Rating
Sector
- Currency
- Duration
- Rating
- Sector
Politiche
I rischi valutari sono oggetto di copertura.
Tutto il reddito realizzato sarà accumulato e non distribuito sotto forma di dividendo. Il rendimento complessivo si riflette quindi sull'andamento del prezzo delle azioni.
Robeco QI Global Multi-Factor Credits è un fondo gestito in maniera attiva che investe sistematicamente in crediti prevalentemente di tipo investment grade. La selezione di tali obbligazioni si basa su un modello quantitativo. Obiettivo del fondo è ottenere la crescita del capitale a lungo termine. Il fondo offre un'esposizione equilibrata a una serie di fattori quantitativi, concentrandosi su obbligazioni con un basso livello di rischio atteso (fattore di rischio basso), una valutazione interessante (valore), un ottimo trend della performance (momentum) e un valore di mercato del debito di dimensioni ridotte (dimensione). L'universo d'investimento comprende obbligazioni con un rating di almeno BB. Il fondo promuove le caratteristiche E&S (Environmental e Social) ai sensi dell'Art. 8 del Regolamento europeo sull'informativa sulla finanza sostenibile, integra i rischi di sostenibilità nei processi di investimento e applica la politica di Buon governo di Robeco. Il fondo applica indicatori di sostenibilità, tra cui, a titolo di esempio, esclusioni riguardanti normative, attività e regioni, il coinvolgimento. Le obbligazioni selezionate saranno per lo più elementi costitutivi del benchmark, ma possono essere anche obbligazioni che non vi rientrano. Il fondo potrà scostarsi dalle ponderazioni del benchmark. Il fondo intende ottenere una performance migliore di quella del benchmark nel lungo termine, controllando al contempo il rischio relativo applicando dei limiti (su valute) alla misura dello scostamento dal benchmark. Di conseguenza, ciò limiterà il livello di scostamento della performance relativa dal benchmark. Il benchmark è un ampio indice ponderato di mercato che non è coerente con le caratteristiche ESG promosse dal fondo.
Il fondo cercherà di creare un profilo di rischio che sia simile a quello dell'indice di riferimento. La duration e l'esposizione valutaria del portafoglio saranno oggetto di copertura in base all'indice di riferimento. La strategia può avere un livello di tracking error significativo rispetto all'indice di riferimento. Il rapporto tra volatilità del portafoglio e volatilità dell'indice di riferimento è limitato da linee guida prestabilite. Tali linee guida limitano anche l'effetto leva derivante dall'esposizione in derivati, a livello di fondo, e l'esposizione valutaria come descritto nel prospetto.
Informazioni sulla sostenibilità
Profilo di sostenibilità
Obiettivo di punteggio ESG
Above Index
Footprint target
Below Index
ESG Important Information
Le informazioni sulla sostenibilità contenute in questa scheda informativa possono aiutare gli investitori a integrare le considerazioni sulla sostenibilità nel loro processo. Le presenti informazioni sono a scopo puramente illustrativo. Le informazioni sulla sostenibilità riportate non possono essere utilizzate in alcun modo in relazione agli elementi vincolanti per questo
fondo. La decisione di investire deve prevedere la valutazione di tutte le caratteristiche o gli obiettivi del fondo descritti nel prospetto informativo. Il prospetto è disponibile gratuitamente su richiesta sul sito di Robeco.
Sostenibilità
Il fondo incorpora la sostenibilità nel processo di investimento attraverso esclusioni, integrazione di fattori ESG, obiettivi ESG e di impronta ambientale e impegno. Il fondo non investe in emittenti che violano le norme internazionali o le cui attività sono state ritenute dannose per la società secondo la politica di esclusione di Robeco. Attraverso le regole di costruzione del portafoglio, il fondo mira a ottenere un migliore punteggio ESG e un'impronta di carbonio, acqua e rifiuti inferiore a quella dell'indice di riferimento. Ciò garantisce che gli emittenti di credito con migliori punteggi ESG o con una minore impronta ambientale abbiano maggiori probabilità di essere inclusi nel portafoglio, e viceversa. Inoltre, i nostri analisti del credito controllano i candidati all'acquisto e le posizioni in portafoglio per i rischi ESG che possono avere un impatto rilevante per i detentori di obbligazioni. Infine, quando gli emittenti corporate vengono segnalati per aver violato gli standard internazionali nel nostro monitoraggio continuo, l'emittente sarà sottoposto alle nostre attività di partecipazione attiva.Nelle sezioni seguenti sono riportate le metriche ESG per il fondo, corredate da brevi descrizioni. Per maggiori informazioni, consultare le informazioni relative alla sostenibilità.L’indice applicato agli elementi grafici della sostenibilità si basa su Bloomberg Global Aggregate Corporates Index.
Sviluppo del mercato
L’indice Bloomberg Global Aggregate Corporates ha registrato un rendimento creditizio positivo dello 0,15%, mentre gli spread sul credito si sono alquanto ridotti da 111 a 106 pb. Il rendimento totale coperto in EUR è stato del -1,23% e quello dei titoli di Stato sottostanti è decisamente aumentato. I mercati del credito IG hanno proseguito il rally a febbraio prima di ampliarsi definitivamente negli ultimi giorni del mese e all'inizio di marzo, quando è stato escluso l’atteso taglio dei tassi della Fed a breve termine. Le spese per consumi e la crescita dei salari negli Stati Uniti sono rimaste forti e sia il PCE headline che quello core sono risultati in linea con le aspettative. Vi sono tuttavia alcuni elementi di tensione, come le morosità su auto e carte di credito che sono aumentate, e la domanda di acquisto degli immobili rimane debole. Le obbligazioni denominate in Euro hanno sovraperformato quelle denominate in dollari e su base corretta per il rischio, i mercati high yield hanno realizzato una sovraperformance rispetto a quelli di tipo IG. Le emissioni di debito del mercato primario continuano a mantenersi solide. Le tensioni geopolitiche restano alte mentre l’Ucraina si è ritirata da alcune aree del fronte, alle prese con il deficit di armi e munizioni generato dalla cessazione di forniture statunitensi. Le elezioni statunitensi hanno acquisito slancio quando i repubblicani hanno sventato una legge sull'immigrazione promossa dai democratici, nell’intento di mantenere il ruolo dell'immigrazione nella campagna elettorale.
Spiegazione della performance
Sulla base dei prezzi delle transazioni, il fondo ha ottenuto un rendimento dello -1,22%. In base ai prezzi di chiusura, il fondo ha realizzato un rendimento relativo di +0,05 pb sul benchmark. La selezione degli emittenti/emissioni ha contribuito in modo lievemente positivo, mentre il contributo dell’allocazione del beta è stato neutrale. Il fattore value ha apportato i maggiori contributi positivi, seguito, in misura minore, dal size e dal basso rischio/qualità. Il fattore momentum ha un po’ penalizzato. La ripartizione settoriale ha alquanto appesantito la performance, per lo più a causa del sovrappeso nei tecnologici e del sottopeso nei bancari. L’allocazione valutaria ha dato un contributo lievemente positivo grazie al sovrappeso nelle obbligazioni in EUR; il sottopeso nelle obbligazioni CAD è arretrato leggermente. La ripartizione geografica ha dato un contributo leggermente positivo grazie al sottopeso negli USA; il sottopeso in Francia ha invece dato un leggero contributo negativo. L'allocazione ai gruppi di subordinazione ha appesantito lievemente la performance, soprattutto a causa del sottopeso in finanziari senior. La ripartizione per rating ha offerto un contributo positivo, grazie alla posizione fuori benchmark in BA. L’allocazione del punteggio SDG ha contribuito in modo leggermente positivo, mentre il contributo della ripartizione per rating di rischio ESG è stato neutrale.
Aspettative del gestore
Patrick Houweling
Mark Whirdy
Johan Duyvesteyn
Robeco QI Global Multi-Factor Credits investe sistematicamente in crediti prevalentemente di tipo investment grade, che offrono un’esposizione bilanciata a una serie di fattori quantitativi. In un’ottica di lungo respiro, ci aspettiamo che il fondo sovraperformi il mercato, beneficiando in maniera sistematica dei fattori di premio con un profilo di rischio coerente con l’indice di riferimento.