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Robeco High Yield Bonds IBxH EUR

Benchmark: Bloomberg US Corporate High Yield + Pan Euro HY ex Financials 2.5% Issuer Cap
ISIN: LU1718492413
  • Gestito in base a un approccio prudenziale
  • Processo di investimento disciplinato e ripetibile
  • Gestione da parte di un team esperto
Asset class
Prezzo corrente ()
Performance ()
Valuta EUR
Capitale del fondo ()
Pagamento del dividendo

Caratteristiche del fondo

Robeco High Yield Bonds è gestito in maniera attiva e investe in obbligazioni corporate high yield. La selezione di tali obbligazioni si basa principalmente sull’analisi dei fondamentali. Obiettivo del fondo è ottenere la crescita del capitale a lungo termine. Il fondo investe in obbligazioni corporate con rating di tipo "sub-investment", emesse per lo più da emittenti di mercati sviluppati (Europa/USA). Il portafoglio è ampiamente diversificato, con una tendenza strutturale verso la parte del settore high yield che presenta un rating migliore. I driver di performance sono il posizionamento beta top-down e la selezione degli emittenti bottom-up.

Evoluzione dei prezzi

Nessun dato disponibile sulla performance

Evoluzione dei prezzi

Robeco High Yield Bonds IBxH EUR

Performance

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Oggetto Fondo Indice
1 mese
3 mesi
Ytd
1 anno
2 anni
3 anni
5 anni
10 anni
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Il valore degli investimenti può subire oscillazioni. I rendimenti passati non sono indicativi dei possibili risultati futuri.
Annualizzati (per periodi superiori ad un anno).

Le performance si intendono al lordo delle commissioni e sulla base dei valori di chiusura. In realtà, vengono addebitati costi (quali le commissioni di gestione ed altri costi) che possono avere effetti negativi sui rendimenti riportati.

Le performance si intendono al netto delle commissioni e sulla base dei prezzi delle operazioni.
Oggetto Fondo Indice
Il valore degli investimenti può subire oscillazioni. I rendimenti passati non sono indicativi dei possibili risultati futuri.
Annualizzati (per periodi superiori ad un anno).

Le performance si intendono al lordo delle commissioni e sulla base dei valori di chiusura. In realtà, vengono addebitati costi (quali le commissioni di gestione ed altri costi) che possono avere effetti negativi sui rendimenti riportati.

Le performance si intendono al netto delle commissioni e sulla base dei prezzi delle operazioni.

Spiegazione della performance

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Sulla base dei prezzi delle transazioni, il fondo ha ottenuto un rendimento dello -0,71%. A novembre il fondo ha sovraperformato il benchmark di 24 pb, riducendo la sottoperformance da inizio anno a -0,27%, al lordo delle commissioni, sottoperformance riconducibile al sottopeso del beta, detenuto per tutto l’anno, con rendimenti addizionali positivi per le HY. Gli spread sono ora quasi invariati da inizio anno. A novembre, il sottopeso del beta è stato molto positivo. Gli spread si sono allargati di 50 pb, con un rendimento addizionale del credito negativo di -1,2%. L'orientamento qualitativo in sé, sovrappesando le BB a scapito delle B e delle CCC, ha di fatto appesantito la performance, in quanto le BB hanno registrato una performance leggermente peggiore, specie in Europa, sia in termini assoluti che su base corretta per il rischio. Gli investitori sono ancora diffidenti nei confronti del rischio di duration, preferendo obbligazioni a più breve scadenza e meno sensibili ai tassi. Abbiamo guadagnato sul sottopeso in energia, tempo libero e trasporti. Abbiamo perso sul long in Adler Real Estate, poiché il titolo rimane sotto pressione dopo le accuse di sovrastimare i valori patrimoniali. Abbiamo guadagnato su Telecom Italia (sottopeso), i cui bond hanno perso pesantemente quando KKR ha annunciato l’intenzione di acquistare la società.

Statistiche

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Oggetto 3 anni 5 anni
Tracking error a posteriori (%)
Information ratio
Indice di Sharpe
Alpha (%)
Beta
Scostamento standard
Utile mensile max. (%)
Perdita mensile max. (%)
I summenzionati indici si basano su rendimenti al lordo delle commissioni
Oggetto 3 anni 5 anni
Performance superiore alle aspettative
Hit ratio (%)
Mercato al rialzo (mesi)
Performance superiore alle aspettative - Mercato al rialzo
Hit ratio in mercati al rialzo (%)
Mercato al ribasso (mesi)
Performance superiore alle aspettative - Mercato al ribasso
Hit ratio in mercati al ribasso (%)
I summenzionati indici si basano su rendimenti al lordo delle commissioni
Oggetto Fondo Indice
Rating
Duration Modificata Rettificata per le Opzioni (anni)
Scadenza (anni)
Rendimento Minimo (%)
Green Bonds (%)

Storico pagamenti del dividendo

Data Importo

Sviluppo del mercato

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Gli utili delle aziende HY sono stati in media piuttosto buoni. L'aumento dei costi di produzione è sempre più un problema, a causa della catena di approvvigionamento e delle emergenti carenze di manodopera. Ma i margini hanno tenuto e le società sono per lo più in grado di girare l'aumento dei prezzi. Grazie a questo quadro fondamentale piuttosto positivo, i tassi di insolvenza rimangono vicini a 0. Però oggi i fondamentali aziendali non sono il principale driver che muove i mercati degli spread: i due fattori dominanti sono ancora Covid e inflazione. A novembre, la nuova variante Omicron è apparsa in Europa, rafforzando i timori di interruzioni, e l’avversione al rischio è diventata la forza dominante. Le azioni europee hanno perso circa il 6-7% dal picco di novembre e gli spread HY europei si sono allargati di quasi 50 pb nel mese. I mercati USA hanno fatto lo stesso, ma con perdite inferiori. Gli spread HY sono quasi ai livelli iniziali di quest'anno, passando da 360 pb a 270 pb a luglio, e ora di nuovo a 345 pb. Pertanto il rendimento addizionale degli HY è stato ben oltre il 4%, con un carry per gli investitori non appesantito da quasi nessuna inadempienza.

Allocazione del fondo

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Name Settore Ponderazione
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Politica valutaria

Il rischio valutario viene interamente coperto rispetto all'euro. Non è previsto un posizionamento attivo sulla duration, che viene coperta rispetto alla duration del benchmark. È possibile ricorrere ai derivati anche per fini di copertura di singole posizioni, arbitraggio e ampliamento dell'esposizione al mercato del credito.

Politica dei derivati

Robeco High Yield Bonds si avvale dei derivati ai fini della copertura oltre che a fini di investimento. Questi derivati sono considerati ad alta liquidità.

Politica dei dividendi

In linea di principio, la catagoria di azioni distribuirà dividendi.

Politica di integrazione ESG

Il fondo incorpora la sostenibilità nel processo di investimento attraverso esclusioni, integrazione di fattori ESG e impegno. Il fondo non investe in emittenti di credito che violano le norme internazionali o le cui attività sono state ritenute dannose per la società secondo la politica di esclusione di Robeco. I fattori ESG finanziariamente rilevanti sono integrati nell'analisi bottom-up dei titoli per valutare l’impatto sulla qualità fondamentale del credito dell’emittente. Nella selezione dei crediti il fondo limita l'esposizione a emittenti con un profilo di rischio di sostenibilità elevato. Infine, quando gli emittenti vengono segnalati per aver violato gli standard internazionali nel monitoraggio continuo, l'emittente sarà sottoposto alle nostre attività di partecipazione attiva.

Politica di investimento

Robeco High Yield Bonds è gestito in maniera attiva e investe in obbligazioni corporate high yield. La selezione di tali obbligazioni si basa principalmente sull’analisi dei fondamentali. Obiettivo del fondo è ottenere la crescita del capitale a lungo termine. Il fondo promuove determinate caratteristiche ESG (Environmental, Social e Corporate Governance) ai sensi dell'Art. 8 del Regolamento sulla informativa sulla finanza sostenibile e integra i rischi ESG e di sostenibilità nel processo di investimento. Inoltre, il fondo applica una lista di esclusione basata su comportamenti, prodotti (quali armi controverse, tabacco, olio di palma e combustibili fossili) e Paesi controversi. Il fondo investe in obbligazioni corporate con rating di tipo "sub-investment", emesse per lo più da emittenti di mercati sviluppati (Europa/USA). Il portafoglio è ampiamente diversificato, con una tendenza strutturale verso la parte del settore high yield che presenta un rating migliore. I fattori che guidano la performance sono il posizionamento beta di tipo top-down oltre che la selezione bottom-up degli emittenti. Le obbligazioni selezionate saranno per lo più elementi costitutivi del benchmark, ma possono essere anche titoli che non vi rientrano. Il fondo potrà scostarsi in misura rilevante dalle ponderazioni del benchmark. Il fondo intende ottenere una performance migliore di quella del benchmark nel lungo termine, controllando al contempo il rischio relativo applicando dei limiti (su valute ed emittenti) alla misura dello scostamento dal benchmark. Di conseguenza, ciò limiterà il livello di scostamento della performance relativa dal benchmark. Il benchmark è un ampio indice ponderato di mercato che non è coerente con le caratteristiche ESG promosse dal fondo.

Politica del rischio

La gestione del rischio è completamente integrata nel processo di investimento onde assicurare che le posizioni corrispondano sempre alle linee guida predefinite.

Profilo di sostenibilità

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Esclusione

Integrazione ESG

Engagement

Sostenibilità

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Il fondo incorpora la sostenibilità nel processo di investimento attraverso esclusioni, integrazione di fattori ESG e impegno. Il fondo non investe in emittenti di credito che violano le norme internazionali o le cui attività sono state ritenute dannose per la società secondo la politica di esclusione di Robeco. I fattori ESG finanziariamente rilevanti sono integrati nell'analisi bottom-up dei titoli per valutare l’impatto sulla qualità fondamentale del credito dell’emittente. Nella selezione dei crediti il fondo limita l'esposizione a emittenti con un profilo di rischio di sostenibilità elevato. Infine, quando gli emittenti vengono segnalati per aver violato gli standard internazionali nel monitoraggio continuo, l'emittente sarà sottoposto alle nostre attività di partecipazione attiva.

Aspettative del gestore

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In Europa e negli USA, i fondamentali dovrebbero essere positivi. È più probabile che vi sia un'ulteriore ripresa economica a medio termine. Ma prevediamo che i fondamentali non saranno il driver per gli spread. I mercati sono ora dipendenti dalle iniziative delle banche centrali e dei governi sotto forma di denaro facile, per ogni problema. Ciò ha creato delle bolle - si pensi all'immobiliare cinese, o ai titoli meme USA. Nel frattempo, le pressioni inflazionistiche sono diffuse, e il punto è quanto ciò sia davvero solo transitorio Se e quando le banche centrali inizieranno il tapering, è difficile prevedere cosa comporterà per il quadro tecnico. Nel frattempo, crediamo che le valutazioni sono ancora costose, a 0,8x la media a lungo termine: un compenso troppo basso, visti tutti i rischi di coda che potrebbero verificarsi - le banche centrali che restano indietro se l'inflazione crescente si rivela durevole, le ricadute della crisi immobiliare in Cina, i rischi geopolitici ai confini orientali dell'Europa, le nuove tensioni Covid, per citarne alcuni. Con gli spread vicini ai massimi storici, un posizionamento prudente ci sembra sensato: più qualità, con un beta inferiore a 1. Preferiamo le HY europee a quelle USA, poiché gli spread sono sensibilmente maggiori per una qualità di credito simile.

Sander Bus, Roeland Moraal
Sander Bus, Roeland Moraal

Sander Bus, Roeland Moraal

Sander Bus è Corresponsabile del nostro team Credito e Gestore principale del portafoglio Global High Yield Bonds. Dal luglio 1998 si dedica al segmento High Yield di Robeco. In precedenza ha lavorato due anni come Analista del reddito fisso presso Rabobank, dove ha esordito nel settore nel 1996. Laureatosi in economia finanziaria presso l’Università Erasmus a Rotterdam, è analista finanziario qualificato (CFA®). Roeland Moraal è Gestore principale del portafoglio High Yield europeo nel team Credito. Prima di assumere questo ruolo, è stato Gestore di portafoglio nel team Duration di Robeco e Analista presso l’IRIS (Institute for Research and Investment Services). La sua carriera nel settore è iniziata nel 1997. È laureato in matematica applicata presso l’Università di Twente e in legge presso l’Università Erasmus di Rotterdam.

Team

Il fondo Robeco High Yield viene gestito dal team del credito di Robeco, che consiste di nove gestori di portafoglio e ventitrè analisti del credito. I gestori di portafoglio sono responsabili della costruzione e gestione dei portafogli di crediti, mentre gli analisti coprono la ricerca fondamentale del team. I nostri analisti vantano una lunga esperienza nei rispettivi settori che coprono a livello globale. Ogni analista copre sia gli investimenti di tipo investment grade che gli high yield, fornendo un vantaggio in termini di informazione e traendo beneficio dalle inefficienze che esistono tradizionalmente tra i due segmenti di mercato. Inoltre, il team del credito è supportato da ricercatori quantitativi e operatori sul reddito fisso. In media, i membri del team del credito vantano un'esperienza nel settore delle gestioni patrimoniali di diciassette anni, di cui otto con Robeco.

Dettagli

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Società di gestione
Capitale del fondo
Size of share class
Azioni in circolazione
ISINLU1718492413
BloombergRHYIBXH LX
Valoren39103666
WKN
Disponibilità
Data della prima quotazione1510790400000
Chiusura anno finanziario31-12
Stato giuridico
Limite di tracking error ex-ante (%)
Morningstar
Indice di riferimento

Costi del fondo

Spese correnti

Questo fondo deduce spese correnti di
Le spese includono
Commissione di gestione
Commissione di servizio

Costi di transazione

I costi di transazione previsti sono

Commissione di performance

This fund may also deduct a performance fee of

Commissioni aggiuntive

Commissioni di entrata (max)
Commissioni di uscita (max)
Commissioni di sottoscrizione (max)
Commissioni di switch (max)

Trattamento fiscale del prodotto

Il fondo ha sede legale in Lussemburgo; è soggetto alle leggi e alle normative fiscali del Lussemburgo. Il fondo non è soggetto al pagamento di alcuna imposta sulle società, sui redditi, sui dividendi o sugli aumenti di capitale in Lussemburgo. Il fondo è soggetto all'imposta annuale di sottoscrizione ('tax d'abonnement') del Lussemburgo, che ammonta allo 0,01% del valore netto dell'investimento del fondo. Questa imposta è inclusa nel valore netto dell'investimento del fondo. Il fondo può, in linea di principio, utilizzare la rete di trattati e convenzioni del Lussemburgo per recuperare parzialmente qualsiasi imposta alla fonte applicata al proprio reddito.

Trattamento fiscale dell'investitore

Agli investitori non soggetti (esenti) all'imposta sul reddito delle persone giuridiche nei Paesi Bassi (ad esempio i fondi pensione) non vengono applicate imposte sui risultati ottenuti. Gli investitori soggetti all'imposta sul reddito delle persone giuridiche dei Paesi Bassi possono essere soggetti d'imposta per quanto concerne il risultato ottenuto dal loro investimento nel fondo. Gli organi olandesi soggetti all'imposta sul reddito delle persone giuridiche sono obbligati a riportare i redditi da interesse e da dividendo nelle proprie dichiarazioni dei redditi. Gli investitori che risiedono al di fuori dei Paesi Bassi sono soggetti al rispettivo regime fiscale nazionale applicabile ai fondi di investimento esteri. Prima di decidere di investire nel fondo, si raccomanda ai singoli investitori di consultare il proprio consulente finanziario o commerciale per quanto concerne le conseguenze fiscali connesse a questo tipo di investimento e alle proprie circostanze specifiche.

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