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Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration I USD

Benchmark: Bloomberg US Corporate High Yield + Pan Euro HY ex Financials 2.5% Issuer Cap
ISIN: LU1734219741
  • Gestito in base a un approccio prudenziale
  • Processo di investimento disciplinato e ripetibile
  • Gestione da parte di un team esperto
Asset class
Prezzo corrente ()
Performance ()
Valuta USD
Capitale del fondo ()
Pagamento del dividendoNo

Caratteristiche del fondo

Questo fondo gestito attivamente è un fondo Feeder e investe almeno l’85% del patrimonio in azioni di classe Z2H (coperte in USD) di Robeco Capital Growth Funds SICAV - Robeco High Yield Bonds (“il Master”). Il fondo Master investe in titoli obbligazionari con un rating di tipo "sub-investment", principalmente di emittenti USA ed europei.Obiettivo del fondo è ottenere la crescita del capitale a lungo termine. Il fondo Feeder si avvale di derivati sui tassi di interesse per coprire il rischio tassi di interesse del fondo Master portandolo quasi a zero. A causa delle oscillazioni nei tassi di interesse, la copertura della duration comporterà differenze nella performance desiderata tra il fondo Feeder e quello Master.

Evoluzione dei prezzi

Nessun dato disponibile sulla performance

Evoluzione dei prezzi

Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration I USD

Performance

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Oggetto Fondo Indice
1 mese
3 mesi
Ytd
1 anno
2 anni
3 anni
5 anni
10 anni
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Il valore degli investimenti può subire oscillazioni. I rendimenti passati non sono indicativi dei possibili risultati futuri.
Annualizzati (per periodi superiori ad un anno).

Le performance si intendono al lordo delle commissioni e sulla base dei valori di chiusura. In realtà, vengono addebitati costi (quali le commissioni di gestione ed altri costi) che possono avere effetti negativi sui rendimenti riportati.

Le performance si intendono al netto delle commissioni e sulla base dei prezzi delle operazioni.
Oggetto Fondo Indice
Il valore degli investimenti può subire oscillazioni. I rendimenti passati non sono indicativi dei possibili risultati futuri.
Annualizzati (per periodi superiori ad un anno).

Le performance si intendono al lordo delle commissioni e sulla base dei valori di chiusura. In realtà, vengono addebitati costi (quali le commissioni di gestione ed altri costi) che possono avere effetti negativi sui rendimenti riportati.

Le performance si intendono al netto delle commissioni e sulla base dei prezzi delle operazioni.

Spiegazione della performance

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Sulla base dei prezzi delle transazioni, il fondo ha ottenuto un rendimento dello 0,10%. A ottobre il fondo ha sovraperformato il benchmark di 4 pb, determinando una sottoperformance da inizio anno del -0,45%, sottoperformance riconducibile al sottopeso del beta, in quanto manteniamo un chiaro orientamento alla qualità. A ottobre, il sottopeso del beta ha portato un piccolo svantaggio. I risultati della selezione degli emittenti sono positivi su base annua ma anche mensile. Le obbligazioni BB e single-B in USD hanno registrato approssimativamente performance su base corretta per il rischio, entrambe sovraperformando le CCC. La nostra preferenza regionale per HY in EUR rispetto a USD ha sottopesato il mese, con i contributi maggiori giunti dalla sottoperformance delle single-B in EUR rispetto alle B in USD. Per quanto riguarda i settori, i principali sono stati energia e trasporti. Il rendimento complessivo del settore energetico YTD si assesta a +12%. A livelli di emittenti, abbiamo assistito a un’inversione in Adler Group; il contributo è stata la nostra sovraesposizione nel mese (+2 pb). Ha contribuito negativamente (-2 pb), anche la posizione sovrapesata in Ontex che subisce i prezzi superiori dei fattori produttivi della polpa e l’incapacità di superare la situazione, aumentando i margini e i prezzi delle obbligazioni. A penalizzarci nel corso del mese è stata soprattutto la posizione in HCA Healthcare (-3 pb). Possediamo la parte più lunga della curva che ha sottoperformato sulla scia dell’aumento dei tassi.

Statistiche

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Oggetto 3 anni 5 anni
Tracking error a posteriori (%)
Information ratio
Indice di Sharpe
Alpha (%)
Beta
Scostamento standard
Utile mensile max. (%)
Perdita mensile max. (%)
I summenzionati indici si basano su rendimenti al lordo delle commissioni
Oggetto 3 anni 5 anni
Performance superiore alle aspettative
Hit ratio (%)
Mercato al rialzo (mesi)
Performance superiore alle aspettative - Mercato al rialzo
Hit ratio in mercati al rialzo (%)
Mercato al ribasso (mesi)
Performance superiore alle aspettative - Mercato al ribasso
Hit ratio in mercati al ribasso (%)
I summenzionati indici si basano su rendimenti al lordo delle commissioni
Oggetto Fondo Indice
Rating
Duration Modificata Rettificata per le Opzioni (anni)
Scadenza (anni)
Rendimento Minimo (%)
Green Bonds (%)

Sviluppo del mercato

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A ottobre, gli spread sulle obbligazioni high yield globali si sono contratti leggermente, con l’aumento dei rendimenti totali sulla scia dell’allargamento dei tassi sovrani sottostanti. Gli utili delle aziende sono superiori alle stime, nonostante la crescente pressione dei costi dei fattori produttivi, come si rileva anche dalla crescita dei mercati azionari. Nel contempo, persistono le interruzioni della supply, i prezzi delle materie prime continuano ad aumentare e l’impennata dei prezzi degli affitti indica che l’inflazione potrebbe risultare un po’ più persistente rispetto alle previsioni. Quest’ultima spiega perché le curve dei tassi tendano al rialzo, mentre i mercati prevedono un atteggiamento più hawkish da parte dell’FOMC e un incremento dei tassi della Fed ad agosto del prossimo anno o persino prima. I prezzi del petrolio erano ancora in aumento. Con il recupero della domanda globale rispetto ai livelli pre-Covid e la produzione tuttora sotto controllo, un barile di petrolio ha chiuso il mese a USD 84. Dall’inizio del 2021, l’attività lorda primaria HY ha generato il volume più leggero con il collocamento a ottobre di 50 obbligazioni per 30,2 miliardi di $. Questa debolezza ha coinciso inoltre con due dei flussi retail settimanali più ampi dalla prima settimana di aprile. Entrambi i tecnici hanno contribuito alle performance del mercato secondario. Gli spread dei titoli high yield globali si attestano attualmente a 293 punti base, con un rendimento medio del 3,97%.

Allocazione del fondo

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Name Settore Ponderazione
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Politica valutaria

Tutti i rischi valutari sono coperti.

Politica dei derivati

Il fondo Feeder si avvale di derivati per coprire la duration del Fondo Master. La copertura della duration comporterà differenze nella performance desiderata tra il fondo Feeder e quello Master. I movimenti dei tassi di interesse avranno un effetto differente sul fondo Master rispetto al fondo Feeder.

Politica dei dividendi

Il fondo non distribuisce dividendi. Il fondo trattiene tutto il reddito prodotto e quindi tutta la sua performance si riflette nel prezzo delle sue azioni.

Politica di integrazione ESG

La nostra analisi degli emittenti va oltre gli aspetti finanziari tradizionali e include la loro performance in termini di fattori ESG. Riteniamo che, per decisioni di investimento più consapevoli, sia essenziale prendere in considerazione i fattori ESG potenzialmente in grado di avere un impatto rilevante sulla performance finanziaria dell'emittente. Questo soddisfa pienamente l’esigenza più elementare di chi investe nel credito, ovvero evitare i perdenti, considerato che sul fronte del credito molti eventi passati sono dipesi da emittenti con profili di governance poco accurati, questioni ambientali non risolte o standard inadeguati in termini di salute e sicurezza. L’integrazione ESG si prefigge di migliorare il profilo rischio/rendimento degli investimenti, senza obiettivi di impatto. L’analisi ESG viene pienamente integrata nell’analisi dei titoli di tipo bottom-up. Abbiamo definito i principali fattori ESG di ciascuna industria, rispetto ai quali analizziamo il posizionamento di ogni società e valutiamo l’impatto sulla qualità fondamentale del credito.

Politica di investimento

Questo fondo gestito attivamente è un fondo Feeder e investe almeno l’85% del patrimonio in azioni di classe Z2H (coperte in USD) di Robeco Capital Growth Funds SICAV - Robeco High Yield Bonds (“il Master”). Il fondo Master investe in titoli obbligazionari con un rating di tipo "sub-investment", principalmente di emittenti USA ed europei.Obiettivo del fondo è ottenere la crescita del capitale a lungo termine. Tramite gli investimenti nel Master, il fondo intende ottenere un profilo di sostenibilità migliore rispetto al Benchmark promuovendo alcune caratteristiche ESG (Environmental, Social e Corporate Governance) ai sensi dell'Art. 8 del Regolamento sulla informativa sulla finanza sostenibile e integrando i rischi ESG e di sostenibilità nel processo di investimento. Inoltre, il fondo applica una lista di esclusione basata su comportamenti, prodotti (quali armi controverse, tabacco, olio di palma e combustibili fossili) e paesi controversi, oltre alla partecipazione attiva. Il fondo Feeder si avvale di derivati sui tassi di interesse per coprire il rischio tassi di interesse del fondo Master portandolo quasi a zero. A causa delle oscillazioni nei tassi di interesse, la copertura della duration comporterà differenze nella performance desiderata tra il fondo Feeder e quello Master.Le obbligazioni selezionate saranno per lo più elementi costitutivi del Benchmark, ma possono essere anche titoli che non vi rientrano. Il Fondo Master potrà scostarsi in misura rilevante dalle ponderazioni del Benchmark. Il fondo Master intende ottenere una performance migliore di quella del benchmark assumendo posizioni che si discostano da quest’ultimo. Il Fondo Master intende sovraperformare il Benchmark nel lungo termine, controllando al contempo il rischio relativo applicando dei limiti (su valute ed emittenti) alla misura dello scostamento dal Benchmark. Di conseguenza, ciò limiterà il livello di scostamento della performance relativa dal benchmark. Il Benchmark è un ampio indice ponderato di mercato che non è coerente con le caratteristiche ESG promosse dal Fondo Master.

Politica del rischio

La gestione del rischio è completamente integrata nel processo di investimento onde assicurare che le posizioni corrispondano sempre alle linee guida predefinite.

Profilo di sostenibilità

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Esclusione

Integrazione ESG completa

Politica di integrazione ESG

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La nostra analisi degli emittenti va oltre gli aspetti finanziari tradizionali e include la loro performance in termini di fattori ESG. Riteniamo che, per decisioni di investimento più consapevoli, sia essenziale prendere in considerazione i fattori ESG potenzialmente in grado di avere un impatto rilevante sulla performance finanziaria dell'emittente. Questo soddisfa pienamente l’esigenza più elementare di chi investe nel credito, ovvero evitare i perdenti, considerato che sul fronte del credito molti eventi passati sono dipesi da emittenti con profili di governance poco accurati, questioni ambientali non risolte o standard inadeguati in termini di salute e sicurezza. L’integrazione ESG si prefigge di migliorare il profilo rischio/rendimento degli investimenti, senza obiettivi di impatto. L’analisi ESG viene pienamente integrata nell’analisi dei titoli di tipo bottom-up. Abbiamo definito i principali fattori ESG di ciascuna industria, rispetto ai quali analizziamo il posizionamento di ogni società e valutiamo l’impatto sulla qualità fondamentale del credito.

Aspettative del gestore

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I fondamentali contano ancora in un mondo di repressione finanziaria, in cui i responsabili della politica monetaria e fiscale decidono gli scenari? Sembra che i mercati abbiano minimizzato il ruolo dei fondamentali per anni; uno scenario in cui la relazione tra fondamentali e mercati potrebbe tornare è quando le banche centrali allenteranno la loro presa. Il dibattito sull’inflazione rimanga aperto, ma si affacciano altre questioni dal momento che il tapering è ormai ampiamente scontato. Dovremmo piuttosto prepararci a gestire temi meno visibili che potrebbero spingere la normalizzazione dei premi di rischio nei mercati del credito. Gli aumenti salariali meritano ancora attenzione poiché potrebbero fornire un’indicazione della persistenza dell’inflazione e della rigidità dei mercati del lavoro. Ciò vale sia per l’Europa che per gli Stati Uniti. Con i piani di “prosperità comune”, la Cina abbandonerà la mera crescita in favore di una visione più bilanciata. Oltre a incidere a fondo su alcuni settori, probabilmente la maggiore focalizzazione frenerà anche la crescita mondiale. Dati gli spread radenti i minimi assoluti, riteniamo sensato agire con cautela. Inoltre, abbiamo una leggera preferenza per le obbligazioni di istituti finanziari.

Sander Bus, Roeland Moraal
Sander Bus, Roeland Moraal

Sander Bus, Roeland Moraal

Sander Bus è Corresponsabile del nostro team Credito e Gestore principale del portafoglio Global High Yield Bonds. Dal luglio 1998 si dedica al segmento High Yield di Robeco. In precedenza ha lavorato due anni come Analista del reddito fisso presso Rabobank, dove ha esordito nel settore nel 1996. Laureatosi in economia finanziaria presso l’Università Erasmus a Rotterdam, è analista finanziario qualificato (CFA®). Roeland Moraal è Gestore principale del portafoglio High Yield europeo nel team Credito. Prima di assumere questo ruolo, è stato Gestore di portafoglio nel team Duration di Robeco e Analista presso l’IRIS (Institute for Research and Investment Services). La sua carriera nel settore è iniziata nel 1997. È laureato in matematica applicata presso l’Università di Twente e in legge presso l’Università Erasmus di Rotterdam.

Team

Il fondo Robeco High Yield viene gestito dal team del credito di Robeco, che consiste di nove gestori di portafoglio e ventitrè analisti del credito. I gestori di portafoglio sono responsabili della costruzione e gestione dei portafogli di crediti, mentre gli analisti coprono la ricerca fondamentale del team. I nostri analisti vantano una lunga esperienza nei rispettivi settori che coprono a livello globale. Ogni analista copre sia gli investimenti di tipo investment grade che gli high yield, fornendo un vantaggio in termini di informazione e traendo beneficio dalle inefficienze che esistono tradizionalmente tra i due segmenti di mercato. Inoltre, il team del credito è supportato da ricercatori quantitativi e operatori sul reddito fisso. In media, i membri del team del credito vantano un'esperienza nel settore delle gestioni patrimoniali di diciassette anni, di cui otto con Robeco.

Dettagli

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Società di gestione
Capitale del fondo
Size of share class
Azioni in circolazione
ISINLU1734219741
BloombergROHYFIH LX
Valoren39473733
WKN
Disponibilità
Data della prima quotazione1526342400000
Chiusura anno finanziario31-12
Stato giuridico
Limite di tracking error ex-ante (%)
Morningstar
Indice di riferimento

Costi del fondo

Spese correnti

Questo fondo deduce spese correnti di
Le spese includono
Commissione di gestione
Commissione di servizio

Costi di transazione

I costi di transazione previsti sono

Commissione di performance

This fund may also deduct a performance fee of

Commissioni aggiuntive

Commissioni di entrata (max)
Commissioni di uscita (max)
Commissioni di sottoscrizione (max)
Commissioni di switch (max)

Trattamento fiscale del prodotto

Il fondo ha sede legale in Lussemburgo; è soggetto alle leggi e alle normative fiscali del Lussemburgo. Il fondo non è soggetto al pagamento di alcuna imposta sulle società, sui redditi, sui dividendi o sugli aumenti di capitale in Lussemburgo. Il fondo è soggetto all'imposta annuale di sottoscrizione ('tax d'abonnement') del Lussemburgo, che ammonta allo 0,01% del valore netto dell'investimento del fondo. Questa imposta è inclusa nel valore netto dell'investimento del fondo. Il fondo può, in linea di principio, utilizzare la rete di trattati e convenzioni del Lussemburgo per recuperare parzialmente qualsiasi imposta alla fonte applicata al proprio reddito.

Trattamento fiscale dell'investitore

Agli investitori non soggetti (esenti) all'imposta sul reddito delle persone giuridiche nei Paesi Bassi (ad esempio i fondi pensione) non vengono applicate imposte sui risultati ottenuti. Gli investitori soggetti all'imposta sul reddito delle persone giuridiche dei Paesi Bassi possono essere soggetti d'imposta per quanto concerne il risultato ottenuto dal loro investimento nel fondo. Gli organi olandesi soggetti all'imposta sul reddito delle persone giuridiche sono obbligati a riportare i redditi da interesse e da dividendo nelle proprie dichiarazioni dei redditi. Gli investitori che risiedono al di fuori dei Paesi Bassi sono soggetti al rispettivo regime fiscale nazionale applicabile ai fondi di investimento esteri. Prima di decidere di investire nel fondo, si raccomanda ai singoli investitori di consultare il proprio consulente finanziario o commerciale per quanto concerne le conseguenze fiscali connesse a questo tipo di investimento e alle proprie circostanze specifiche.

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